* * ***ロナルド・レーガンはかつて、規制に対する米国政府の考えを簡潔に次のようにまとめました。 「動くものには税をかけろ。動き続けるものは規制しろ。そして止まったら補助金を出せ」。英国を例に取ると、Statistaによれば2021年の前半におけるフィンテックの価値は245億ドルでした――業界は好調といって差し支えありません。直接的な経済的効果に加えて、信用や保険のコストを引き下げ、金融包摂の水準を改善し、送金・決済・投資にわたる金融取引コストを削減することで、フィンテックがもたらすより広範な経済への影響も考慮する必要があります。**もちろん、どの業界も途中でつまずきが起こり得ます。世界的なフィンテックにおける数少ない例としては、中国におけるポンジ・スキームの蔓延と並行したP2Pレンディングの成長、違法な購入にビットコインが使われたこと、そしてLending Clubにおける投資家の誤認を招く行為が、同社創業者の失墜を招いたことなどが挙げられます。それにもかかわらず、産業上の利益が疑う余地のないものである以上、規制当局の番です。過剰を抑え、司法の枠組みを合理化し、多面的で急速に成長を遂げつつあるフィンテック業界に向けた「道のルール」を確立しなければなりません。世界中で、長期的で持続可能な成長を確保するために規制が必要であることは明確に認識されています。2016年末、米国財務省の一部局である通貨監督庁（OCC）は、預金を受けない銀行商品・サービスについて連邦憲章を創設することを提案しました――州ごとの金融規制を持つ国にとっては大きな変更であり、金融サービス業界の革新を目指す企業の参入障壁を引き下げ得ます。イングランド銀行の総裁であるマーク・カーニーは、繁栄するこの分野を支える包括的なインフラを整備する必要性を強調してきました。ブラジルからEU、そして中央アジアに至るまで、規制された金融サービス業界での実地の経験を踏まえ、私は、フィンテックの世界的な成長を後押しできる明確なステップがいくつかあると考えています。**1. 業界との明確なコミュニケーション**--------------------------------------------一見すると自明に思えるかもしれませんが、規制当局がフィンテック業界と関わり、業界のニーズを最適に理解することが重要です。もちろん、業界は声の一つにすぎませんが、急速な技術的・経済的変化の環境では、まず現場の情報を得ることが理にかなっています。これにより、規制当局は戦略的課題の解決を優先し、重点的に取り組めるようになります。**2. 規制機能を分担する**---------------------------------可能な限り、規制機能は分担されるべきです。フィンテックの傘は複数の業界を包含します。たとえば、消費者向け・企業向けの融資、保険、決済などです。私たちの経験では、規制を機能的に区分して運用するのが理にかなっています。たとえば、銀行による消費者向け融資を規制する中央銀行や消費者保護局の部門は、フィンテック活動の同様の領域を規制すべきです。これは、消費者保護に関する標準を同期させるという観点から合理的です。マネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）に関する情報開示、ならびに回収・徴収の実務について、統一された基準を持つことは、誰にとっても利益になります。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、前者は規制上の注目の中心にしっかりと位置づけられます。**3. 新しいインフラの創出に焦点を当てる**----------------------------------------------いかなる政府も、マーク・カーニーが「ハード・インフラ」と呼ぶ、新たなタイプの金融サービス企業向けのものを積極的に播き、支援し、推進すべきです。この種のインフラは、共同の企業投資でさえ負担が大きくなりがちですが、それでもあらゆる国にとって便益が明確です。重点領域は、決済、決済（清算）・決済、識別、そしてデータへのアクセスであるべきです。このテーマに関する主権的な戦略的思考の最良の世界的事例の一つは、疑いなくインドのAadhaarです――1,000万人以上ではなく、人口の大部分、つまり国内の成人人口のほとんどに相当する、100億人超の登録者を持つ生体認証IDシステムです。この巨大プロジェクトに加え、同国が最近経済における現金の「ハードキャッシュ」を締め付けたことが相まって、金融包摂を積極的に促すことで、数億人規模の市民の生活を実際に変え得ます。**4. 既存インフラの利用を分かち合う**-----------------------------------------------インフラの創出が明らかに必要である一方で、産業の競争力を押し上げるために、世界の規制当局が利用可能な「より手の届く成果（即効性の高い打ち手）」があります。何よりもまず、大手企業が保有するデータ（主流の金融サービス：銀行、保険会社）やテレコム企業を含め、市民が自分のデータに対して所有権を持てるように権限を与えることが重要です。その方法は、最終的なデータ所有者である本人の明示的な同意のもとで、もちろん第三者へのこの情報の必須共有を通じて実現します。これにより、一方ではデータ所有者側がデータを収益化し、より競争力のある提供を受けられるようになりますが、同時に、フィンテック企業が最も得意とすることに集中できるようにもなります。すなわち、市場の非効率を狙うために最先端の技術とデータ分析を展開することです。データ共有の代表例はEUにおけるPSD2指令です。この指令は、APIを通じて銀行に対し、取引データの宝庫を第三者に開放することを強制しています。この取り組みは明確に賞賛に値し、世界の規制当局によって同様に行われるべきです。**5. 5年ロードマップを導入する**---------------------------------規制の不確実性は大きな重しとして働き、業界の発展を妨げます。何よりまず、この不確実性が業界への資金の流れを止め、大規模な収益倍率の圧縮を引き起こします。さらに、不確実性の増大により、資本の再投資も妨げられます。フィンテックの世界では、技術に精通したグローバルプレイヤーが地理的拡大に関してオプション性を持つことを強調することが重要です。その他の条件が同じなら、これらの企業は常に「道のルール」が最も透明な国に投資します。つまり、曖昧な立場を取る国は、取りこぼしの危うい状況に置かれることを意味します。 フィンテック業界の未来は、市場の採用と技術的進歩だけによって形作られるわけではありません。フィンテックを育成し、持続可能な成長の方向へ導く上での政府の役割が鍵です。 _Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。Alexanderはテクノロジー、R&D、プロダクト開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを率いています。また、CEOとのパートナーシップのもとで事業開発および事業全体の戦略も監督しています。Alexanderは銀行・金融分野で9年以上の経験があり、以前はDeutsche Bankで働いていました。彼はFinanceの修士号でImperial College Londonを卒業しています。_
フィンテック規制：持続可能な成長のための5つのステップ [UPDATE]
ロナルド・レーガンはかつて、規制に対する米国政府の考えを簡潔に次のようにまとめました。 「動くものには税をかけろ。動き続けるものは規制しろ。そして止まったら補助金を出せ」。英国を例に取ると、Statistaによれば2021年の前半におけるフィンテックの価値は245億ドルでした――業界は好調といって差し支えありません。直接的な経済的効果に加えて、信用や保険のコストを引き下げ、金融包摂の水準を改善し、送金・決済・投資にわたる金融取引コストを削減することで、フィンテックがもたらすより広範な経済への影響も考慮する必要があります。
もちろん、どの業界も途中でつまずきが起こり得ます。世界的なフィンテックにおける数少ない例としては、中国におけるポンジ・スキームの蔓延と並行したP2Pレンディングの成長、違法な購入にビットコインが使われたこと、そしてLending Clubにおける投資家の誤認を招く行為が、同社創業者の失墜を招いたことなどが挙げられます。それにもかかわらず、産業上の利益が疑う余地のないものである以上、規制当局の番です。過剰を抑え、司法の枠組みを合理化し、多面的で急速に成長を遂げつつあるフィンテック業界に向けた「道のルール」を確立しなければなりません。
世界中で、長期的で持続可能な成長を確保するために規制が必要であることは明確に認識されています。2016年末、米国財務省の一部局である通貨監督庁（OCC）は、預金を受けない銀行商品・サービスについて連邦憲章を創設することを提案しました――州ごとの金融規制を持つ国にとっては大きな変更であり、金融サービス業界の革新を目指す企業の参入障壁を引き下げ得ます。イングランド銀行の総裁であるマーク・カーニーは、繁栄するこの分野を支える包括的なインフラを整備する必要性を強調してきました。
ブラジルからEU、そして中央アジアに至るまで、規制された金融サービス業界での実地の経験を踏まえ、私は、フィンテックの世界的な成長を後押しできる明確なステップがいくつかあると考えています。
1. 業界との明確なコミュニケーション
一見すると自明に思えるかもしれませんが、規制当局がフィンテック業界と関わり、業界のニーズを最適に理解することが重要です。もちろん、業界は声の一つにすぎませんが、急速な技術的・経済的変化の環境では、まず現場の情報を得ることが理にかなっています。これにより、規制当局は戦略的課題の解決を優先し、重点的に取り組めるようになります。
2. 規制機能を分担する
可能な限り、規制機能は分担されるべきです。フィンテックの傘は複数の業界を包含します。たとえば、消費者向け・企業向けの融資、保険、決済などです。私たちの経験では、規制を機能的に区分して運用するのが理にかなっています。たとえば、銀行による消費者向け融資を規制する中央銀行や消費者保護局の部門は、フィンテック活動の同様の領域を規制すべきです。これは、消費者保護に関する標準を同期させるという観点から合理的です。マネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）に関する情報開示、ならびに回収・徴収の実務について、統一された基準を持つことは、誰にとっても利益になります。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、前者は規制上の注目の中心にしっかりと位置づけられます。
3. 新しいインフラの創出に焦点を当てる
いかなる政府も、マーク・カーニーが「ハード・インフラ」と呼ぶ、新たなタイプの金融サービス企業向けのものを積極的に播き、支援し、推進すべきです。この種のインフラは、共同の企業投資でさえ負担が大きくなりがちですが、それでもあらゆる国にとって便益が明確です。重点領域は、決済、決済（清算）・決済、識別、そしてデータへのアクセスであるべきです。このテーマに関する主権的な戦略的思考の最良の世界的事例の一つは、疑いなくインドのAadhaarです――1,000万人以上ではなく、人口の大部分、つまり国内の成人人口のほとんどに相当する、100億人超の登録者を持つ生体認証IDシステムです。この巨大プロジェクトに加え、同国が最近経済における現金の「ハードキャッシュ」を締め付けたことが相まって、金融包摂を積極的に促すことで、数億人規模の市民の生活を実際に変え得ます。
4. 既存インフラの利用を分かち合う
インフラの創出が明らかに必要である一方で、産業の競争力を押し上げるために、世界の規制当局が利用可能な「より手の届く成果（即効性の高い打ち手）」があります。何よりもまず、大手企業が保有するデータ（主流の金融サービス：銀行、保険会社）やテレコム企業を含め、市民が自分のデータに対して所有権を持てるように権限を与えることが重要です。その方法は、最終的なデータ所有者である本人の明示的な同意のもとで、もちろん第三者へのこの情報の必須共有を通じて実現します。これにより、一方ではデータ所有者側がデータを収益化し、より競争力のある提供を受けられるようになりますが、同時に、フィンテック企業が最も得意とすることに集中できるようにもなります。すなわち、市場の非効率を狙うために最先端の技術とデータ分析を展開することです。データ共有の代表例はEUにおけるPSD2指令です。この指令は、APIを通じて銀行に対し、取引データの宝庫を第三者に開放することを強制しています。この取り組みは明確に賞賛に値し、世界の規制当局によって同様に行われるべきです。
5. 5年ロードマップを導入する
規制の不確実性は大きな重しとして働き、業界の発展を妨げます。何よりまず、この不確実性が業界への資金の流れを止め、大規模な収益倍率の圧縮を引き起こします。さらに、不確実性の増大により、資本の再投資も妨げられます。フィンテックの世界では、技術に精通したグローバルプレイヤーが地理的拡大に関してオプション性を持つことを強調することが重要です。その他の条件が同じなら、これらの企業は常に「道のルール」が最も透明な国に投資します。つまり、曖昧な立場を取る国は、取りこぼしの危うい状況に置かれることを意味します。
フィンテック業界の未来は、市場の採用と技術的進歩だけによって形作られるわけではありません。フィンテックを育成し、持続可能な成長の方向へ導く上での政府の役割が鍵です。
Alexander DunaevはID FinanceのCOOです。Alexanderはテクノロジー、R&D、プロダクト開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを率いています。また、CEOとのパートナーシップのもとで事業開発および事業全体の戦略も監督しています。Alexanderは銀行・金融分野で9年以上の経験があり、以前はDeutsche Bankで働いていました。彼はFinanceの修士号でImperial College Londonを卒業しています。