ちょうど暗号通貨のTwitterをスクロールしていたら、このチャートが頻繁に出てきます – ベナーサイクルです。どうやら今、注目を集めているようで、正直なところ、その背景はかなりワイルドです。

この話はすべて、サミュエル・ベナーという農民にさかのぼります。彼は1873年の金融危機で大打撃を受けました。彼はただ立ち直るだけでなく、市場の動きにパターンを見つけることに夢中になりました。最終的に、彼は1875年に『Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices』という本を出版し、そこにベナーサイクルとして知られるものを提唱しました。面白いのは、彼が高度な定量モデルや複雑な数学を使ったわけではなく、彼自身が観察した農業価格サイクルに基づき、それを作物収穫量に影響を与える太陽サイクルと結びつけていたことです。

このチャート自体はかなりシンプルです – ラインAはパニックの年を示し、ラインBは好調期（(売り時に適している)）、ラインCは不況期（(買い時に理想的)）を示しています。ベナーはこれを2059年までマッピングしており、当時と比べて農業がどれだけ変わったかを考えると、かなり驚きです。

ここから市場ウォッチャーにとって興味深いポイントです。さまざまな情報源によると、ベナーサイクルは大恐慌、インターネットバブル、COVIDの暴落などの主要な金融イベントと一致しているとされており、わずかなタイミングのズレだけで予測しているといいます。一部の投資家は、これらすべてを正確に予言したと誓っています。そして昨年、サイクルは2023年が最適な蓄積の時期であり、2026年が次の大きなピークを迎えると示唆していました。

これが、過去1年ほど、個人投資家がベナーサイクルに夢中になっている理由です。特に暗号通貨トレーダーは、2025年や2026年の強気シナリオを構築するためにこれを利用しています。理論は、AIや新興技術セクターの投機的熱狂が高まる前に、潜在的な下落に備えて市場がピークを迎えるというものです。そして、ちょうど今の2026年にピークが来ると考えられています。

しかし、現実はこれらの信念をかなり厳しく試しています。昨年は激しい市場調整がありました。JPMorganはリセッションの確率を一時60%に引き上げ、Goldman Sachsはリセッションの確率を45%と見積もっていました。ベテランのトレーダー、ピーター・ブランドトのような人々は、ベナーサイクルは実用的なトレーディングツールというよりも気晴らしだと公然と懐疑的な意見を述べています。

それでも、なぜ人々がこれを信じ続けるのか、その理由は興味深いです。ある投資家は、私の心に残ったポイントを述べました。それは、市場は単なる数字ではなく、心理、記憶、モメンタムに関わっているということです。時には、これらの古いパターンが魔法のように効くのではなく、多くの人が信じているからこそ機能するのです。

検索トレンドもこれを裏付けています。昨年、より多くの個人投資家が楽観的になる理由を探す中で、ベナーサイクルへの関心がピークに達しました。サイクルが実際に何かを予測したのか、それとも単に運が良かっただけなのかは、多分重要ではありません。重要なのは、それが市場のナarrativeの一部となり、不確実な時代に希望を求める人々の間で広まったことです。

つまり、ベナーサイクルは、歴史的な好奇心と現代の市場心理の奇妙な融合のままです。それを何か特別なものと捉えるのではなく、市場を見るための面白いレンズの一つとして受け止めるべきです。