（出所：華創交通）会社が2025年次報告を公表：1、財務データ：1）2025：売上高1714.8億元、前年比+2.9%；親会社帰属純利益-17.7億元、24年は-2.4億元；控除後-24.8億元、24年は-25.4億元；営業利益-20.5億元、前年比で損失が13.8億元縮小。25年通期の為替差益3.3億元。2）2025Q4：売上高416.6億元、前年比+8.1%；親会社帰属純利益-36.4億元、24Q4は-16.0億元；控除後-41.3億元、24Q4は-29.7億元。営業利益-32.7億元、前年比で損失が9.9億元縮小。Q4推計の為替差益0.8億元。3）その他収益：2025年通期でその他収益45.2億元を実現、前年比+5.2%；Q4でその他収益10.0億元を実現、前年比-0.9%。4）2025年の所得税費用19.3億元、繰延所得税関連の影響により、前年比で増加11億元。2、経営データ：1）2025：ASK 前年比+3.2%、RPK 前年比+5.9%、搭乗率81.9%、前年比+2.0pct。2）2025Q4：ASK 前年比+4.4%、RPK 前年比+9.6%、搭乗率83.6%、前年比+3.9pct。 3、収益水準：1）2025：推計の客キロ旅客収益0.514元、前年比-3.6%；座席キロ収益0.421元、前年比-1.2%。2）2025Q4：推計の客キロ旅客収益0.482元、前年比-0.4%；座席キロ収益0.403元、前年比+4.5%。4、コスト費用：1）2025 営業コスト1626.5億元、前年比+2.8%。当期の国内燃料油価格の総合採掘コストは前年比-9.4%、ジェット燃料コスト500億元、前年比-6.8%。燃料コスト控除後1126億元、前年比+7.8%。座席キロコスト0.44元、前年比-0.4%；座席キロ燃料控除後コスト0.31元、前年比+4.4%。2）2025Q4 営業コスト419.9億元、前年比+9.2%。当期の国内燃料油価格の総合採掘コストは前年比+1.4%、推計のジェット燃料コスト124億元、前年比+3.3%。燃料コスト控除後296億元、前年比+11.9%。座席キロコスト0.46元、前年比+4.6%；座席キロ燃料控除後コスト0.32元、前年比+7.2%。3）2025 三費合計（為替控除後）は179.6億元、前年比-2.6%、為替控除後の三費率10.5%；2025Q4 三費合計（為替控除後）は46.8億元、前年比-5.4%、為替控除後の三費率11.2%（注：研究開発費は含まない）。5、機材導入：26-28年の見込みの純増機数はそれぞれ20機、49機、59機で、対応する増速はそれぞれ2.1%、5.0%、5.7%。6、投資提言：直近の原油価格水準を踏まえ、当社は26-28年の親会社帰属純利益が22、87、138億元に達すると予想し、対応するPEは54、14、9倍。航空業は短期的に原油価格上昇の影響を受けるものの、中長期の観点では供給サイドのハードな制約があり、高い搭乗率が価格の弾力性の継続的な放出を後押しする見込み。引き続き「推奨」レーティングを強調。リスク提示：景気の大幅な悪化、原油価格の大幅な上昇、為替レートの大幅な下落。投資提言などの具体的内容は、華創証券リサーチ部門が2026年3月31日に発表したレポート「中国国航：2025年通期の親会社帰属純利益-17.7億元、短期は原油価格が重しだが、中期は需給の弾力性を引き続き好む」にて確認ください。法的声明：本資料は華創証券リサーチ部門が既に発表した調査レポートに基づくものです。レポートの抜粋により齟齬が生じる場合は、レポートの発表当日の完全な内容を優先します。本資料は、レポート発表当日の判断のみを示すものであり、関連する分析意見や推測は、華創証券リサーチ部門がその後に発表する調査レポートに応じて、通知を行わない形で変更される可能性があります。華創証券の他の業務部門または関連機関が、本資料に基づく意見や提案と一致しない独自の投資判断を行う可能性があります。本資料が指す証券または金融商品についての価格、価値、収益は上がることも下がることもあり得ます。過去の実績は、将来のパフォーマンスの表示および保証としては用いるべきではありません。本資料は、購読者の参照目的にのみ供するものであり、証券またはその他の金融商品の売却、購入、または引受の申込み、あるいは申込み勧誘とみなされるべきではありません。購読者は、本資料の情報のみに依拠して自己の独立した判断を代替するべきではなく、自ら投資判断を行い、かつ投資リスクを自ら負担する必要があります。華創証券は、本資料の使用に関連して生じたあらゆる直接または間接の損失、またはこれに関連するその他の損失について責任を負いません。 大量の情報と精密な解釈は、新浪財経APPにて
【華創交運*業績点评】中国国航：2025全年归母净利-17.7亿，短期油价承压，中期仍看好供需弹性
（出所：華創交通）
会社が2025年次報告を公表：
1、財務データ：
1）2025：売上高1714.8億元、前年比+2.9%；親会社帰属純利益-17.7億元、24年は-2.4億元；控除後-24.8億元、24年は-25.4億元；営業利益-20.5億元、前年比で損失が13.8億元縮小。25年通期の為替差益3.3億元。
2）2025Q4：売上高416.6億元、前年比+8.1%；親会社帰属純利益-36.4億元、24Q4は-16.0億元；控除後-41.3億元、24Q4は-29.7億元。営業利益-32.7億元、前年比で損失が9.9億元縮小。Q4推計の為替差益0.8億元。
3）その他収益：2025年通期でその他収益45.2億元を実現、前年比+5.2%；Q4でその他収益10.0億元を実現、前年比-0.9%。
4）2025年の所得税費用19.3億元、繰延所得税関連の影響により、前年比で増加11億元。
2、経営データ：
1）2025：ASK 前年比+3.2%、RPK 前年比+5.9%、搭乗率81.9%、前年比+2.0pct。
2）2025Q4：ASK 前年比+4.4%、RPK 前年比+9.6%、搭乗率83.6%、前年比+3.9pct。
3、収益水準：
1）2025：推計の客キロ旅客収益0.514元、前年比-3.6%；座席キロ収益0.421元、前年比-1.2%。
2）2025Q4：推計の客キロ旅客収益0.482元、前年比-0.4%；座席キロ収益0.403元、前年比+4.5%。
4、コスト費用：
1）2025 営業コスト1626.5億元、前年比+2.8%。当期の国内燃料油価格の総合採掘コストは前年比-9.4%、ジェット燃料コスト500億元、前年比-6.8%。燃料コスト控除後1126億元、前年比+7.8%。座席キロコスト0.44元、前年比-0.4%；座席キロ燃料控除後コスト0.31元、前年比+4.4%。
2）2025Q4 営業コスト419.9億元、前年比+9.2%。当期の国内燃料油価格の総合採掘コストは前年比+1.4%、推計のジェット燃料コスト124億元、前年比+3.3%。燃料コスト控除後296億元、前年比+11.9%。座席キロコスト0.46元、前年比+4.6%；座席キロ燃料控除後コスト0.32元、前年比+7.2%。
3）2025 三費合計（為替控除後）は179.6億元、前年比-2.6%、為替控除後の三費率10.5%；2025Q4 三費合計（為替控除後）は46.8億元、前年比-5.4%、為替控除後の三費率11.2%（注：研究開発費は含まない）。
5、機材導入：26-28年の見込みの純増機数はそれぞれ20機、49機、59機で、対応する増速はそれぞれ2.1%、5.0%、5.7%。
6、投資提言：
直近の原油価格水準を踏まえ、当社は26-28年の親会社帰属純利益が22、87、138億元に達すると予想し、対応するPEは54、14、9倍。航空業は短期的に原油価格上昇の影響を受けるものの、中長期の観点では供給サイドのハードな制約があり、高い搭乗率が価格の弾力性の継続的な放出を後押しする見込み。引き続き「推奨」レーティングを強調。
リスク提示：景気の大幅な悪化、原油価格の大幅な上昇、為替レートの大幅な下落。
投資提言などの具体的内容は、華創証券リサーチ部門が2026年3月31日に発表したレポート「中国国航：2025年通期の親会社帰属純利益-17.7億元、短期は原油価格が重しだが、中期は需給の弾力性を引き続き好む」にて確認ください。
法的声明：
本資料は華創証券リサーチ部門が既に発表した調査レポートに基づくものです。レポートの抜粋により齟齬が生じる場合は、レポートの発表当日の完全な内容を優先します。本資料は、レポート発表当日の判断のみを示すものであり、関連する分析意見や推測は、華創証券リサーチ部門がその後に発表する調査レポートに応じて、通知を行わない形で変更される可能性があります。華創証券の他の業務部門または関連機関が、本資料に基づく意見や提案と一致しない独自の投資判断を行う可能性があります。本資料が指す証券または金融商品についての価格、価値、収益は上がることも下がることもあり得ます。過去の実績は、将来のパフォーマンスの表示および保証としては用いるべきではありません。本資料は、購読者の参照目的にのみ供するものであり、証券またはその他の金融商品の売却、購入、または引受の申込み、あるいは申込み勧誘とみなされるべきではありません。購読者は、本資料の情報のみに依拠して自己の独立した判断を代替するべきではなく、自ら投資判断を行い、かつ投資リスクを自ら負担する必要があります。華創証券は、本資料の使用に関連して生じたあらゆる直接または間接の損失、またはこれに関連するその他の損失について責任を負いません。
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