3月27日、上海総合指数（沪指）は寄り付きは下落したものの、その後は持ち直し、3指数がそろって上昇した。証券会社セクターの値動きは活発で、朝の時点では一度**今回の調整における新安値まで下探**したが、すぐにプラス圏に反転し、午後にはさらに上昇した。**350億人民元の人気証券会社ETF（512000）**の店頭内価格は**一時1%超上昇**し、終値は0.81%高、出来高は6億元超だった。個別株の大半がプラスで、中国銀河、湘財股份は2%超上昇し、西南証券、中金公司など9銘柄は1%超上昇した。 ニュース面では、中国証券監督管理委員会（証監会）の首席弁護士である程合紅が、博鳌アジアフォーラム2026年年次大会の「良好な市場環境を醸成し、長期的なバリュー投資を提唱する」分論壇で、2025年には各種の中長期資金が**実際に追加で市場へ流入する規模が1兆人民元超**だったことを明らかにした。2026年は「第15次第5カ年計画（十五五）」の初年度であり、金融強国の建設と資本市場の深化した改革という二つの指針のもとで、**証券業界の景況感は今後も上向きが続く見込み。** 足元を見ると、**証券会社セクターは**「**業績が高い伸びのポテンシャルを備える＋バリュエーションが低水準にある**」という乖離局面にある。一方で、資本市場の高品質な発展の効果が継続して際立っており、株式市場の売買活発度は引き続き高まる見込みで、自社運用、ブローカー、投資銀行、資産運用などの各業務が**証券会社の業績が継続的に成長することを後押し**する可能性がある。 他方で、証券会社セクターの**バリュエーションはいまだ歴史的な低水準**にあり、3月23日時点で、証券指数の上海・深セン300に対するPEバリュエーションはわずか1.12倍で、**直近10年の6%パーセンタイル**に位置する。証券指数の上海・深セン300に対するPBバリュエーションは0.82倍で、**直近10年の2%パーセンタイル**にある。 東方証券は、短期的に市場は地政学的な対立の影響を受けており、市場リスク選好はまだ大きくは改善していないとした。海外の攪乱の影響による限界が弱まるにつれて、市場リスク選好は回復局面を迎える可能性があり、「業績増＋バリュエーション減」の安全余裕を備える証券会社セクターはバリュエーションの是正（修復）局面を迎える見込みで、**リスク選好が回復した後の証券会社セクターの修復相場を重視すべき**だと述べた。* 華泰証券も、今後は証券会社セクターの業績の安定性と継続性が比較的良好であり、資金による圧迫要因は緩和される見通しで、地政学的な変動下では市場の投資スタイルがより均衡に向かい、政策が資本市場への支援を強めることに加え、業績は強くバリュエーションは低いことから、バリュエーション修復の窓口を迎える可能性があるため、**証券会社の戦略的な配分機会を重視**すべきだと考えている。*** **相場があるなら、証券を買え！証券会社ETF（512000）およびその連動投資信託（A類 006098；C類007531）**は、中証全指の証券会社指数をパッシブに連動しており、ワンクリックで49銘柄の上場証券会社株をまとめてカバーする、主要証券会社に集中しつつ中小証券会社も織り込む高効率な投資ツールだ。証券会社ETF（512000）の最新の運用規模は**350億元超**で、年内の平均日次出来高は**11億元超**であり、A株において**規模・流動性ともに上位**のトップ級「証券会社ETF」だ。 **注意：最近の市場の変動は大きくなり得るため、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。投資家の皆さまは必ず、ご自身の資金状況およびリスク許容度に基づいて合理的に投資し、ポジション（保有比率）とリスク管理に十分注意してください。** データソースは上海・深セン取引所、公開資料など。証券会社ETF（512000）は、中証全指の証券会社指数をパッシブに連動しており、同指数の基準日は2007.6.29で、2013.7.15に公表された。中証全指の証券会社指数の2021〜2025年の年度騰落率は、それぞれ-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%である。指数構成銘柄の構成は当該指数の編成ルールに従い、適時に調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。 機関の見解の出所：東方証券20260323『現在の証券会社の業績とバリュエーションの乖離をどう見るか？』；華泰証券20260319『証券株に修復相場はあるのか？』。 ETF投資信託の費用に関する関連説明：投資家がファンド持分を申込みまたは解約する際、申込・解約の代理機関は、0.5%を上限として手数料（コミッション）を徴収することができ、店頭内での取引費用は証券会社が実際に徴収する金額に基づき、販売サービス手数料は徴収しない。連動投資信託の費用に関する関連説明：華宝中証全指の証券会社ETF連動投資信託（A類）の申込手数料率（前払い）は、申込金額が200万元（含む）以上の場合は1000元/件、100万元（含む）〜200万元の場合は0.6%、100万元未満の場合は1%；解約手数料率は、保有日数が7日以下の場合は1.5%、保有日数が7日（含む）〜180日の場合は0.5%、保有日数が180日（含む）〜1年の場合は0.25%、保有日数が1年（含む）以上の場合は0%；販売サービス手数料は徴収しない。華宝中証全指の証券会社ETF連動投資信託（C類）では申込手数料は徴収せず、解約手数料率は保有日数が7日以下の場合は1.5%、保有日数が7日（含む）以上の場合は0%；販売サービス手数料は0.4%。 リスク提示：上記の商品はファンド運用会社が発行・運営し、販売代理機関は商品の投資、償還（支払い）、およびリスク管理に関する責任を負わない。投資家は、ファンド運用会社が発行する『ファンド契約』『募集説明書』『ファンド商品概要（資料）』などのファンドの法的文書を必ず慎重に読み、ファンドのリスクとリターンの特性を理解し、自身のリスク許容度に適した商品を選択しなければならない。ファンドの過去の実績は将来のパフォーマンスを示すものではなく、ファンドへの投資は慎重に行う必要がある！販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法律・法規に基づいて本ファンドのリスク評価を行うため、投資家はファンド運用会社が提示する適合性に関する意見を速やかに確認すべきであり、各販売機関の適合性に関する意見は必ずしも一致するものではない。また、販売機関が提示するファンド商品のリスク等級評価結果は、ファンド運用会社が行うリスク等級評価結果を下回ってはならない。ファンド契約におけるファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級は、考慮要素が異なることから差異が生じ得る。投資家は、ファンドのリスク・リターンの状況を理解し、自身の投資目的、期間、投資経験、リスク許容度を踏まえ、慎重にファンド商品を選択し、リスクは自らが負担する必要がある。中国証券監督管理委員会による上記ファンドの登録は、当該ファンドの投資価値、市場見通し、収益に関して実質的な判断または保証を行うことを意味するものではない。ファンド投資は慎重に行う必要がある。
底堅めからの反発、トップクラスの証券会社ETF華宝が1%上昇業績高成長の潜力＋低評価の乖離、機関：証券会社の組入れチャンスを重視
3月27日、上海総合指数（沪指）は寄り付きは下落したものの、その後は持ち直し、3指数がそろって上昇した。証券会社セクターの値動きは活発で、朝の時点では一度今回の調整における新安値まで下探したが、すぐにプラス圏に反転し、午後にはさらに上昇した。350億人民元の人気証券会社ETF（512000）の店頭内価格は一時1%超上昇し、終値は0.81%高、出来高は6億元超だった。個別株の大半がプラスで、中国銀河、湘財股份は2%超上昇し、西南証券、中金公司など9銘柄は1%超上昇した。
ニュース面では、中国証券監督管理委員会（証監会）の首席弁護士である程合紅が、博鳌アジアフォーラム2026年年次大会の「良好な市場環境を醸成し、長期的なバリュー投資を提唱する」分論壇で、2025年には各種の中長期資金が実際に追加で市場へ流入する規模が1兆人民元超だったことを明らかにした。2026年は「第15次第5カ年計画（十五五）」の初年度であり、金融強国の建設と資本市場の深化した改革という二つの指針のもとで、証券業界の景況感は今後も上向きが続く見込み。
足元を見ると、証券会社セクターは「業績が高い伸びのポテンシャルを備える＋バリュエーションが低水準にある」という乖離局面にある。一方で、資本市場の高品質な発展の効果が継続して際立っており、株式市場の売買活発度は引き続き高まる見込みで、自社運用、ブローカー、投資銀行、資産運用などの各業務が証券会社の業績が継続的に成長することを後押しする可能性がある。
他方で、証券会社セクターのバリュエーションはいまだ歴史的な低水準にあり、3月23日時点で、証券指数の上海・深セン300に対するPEバリュエーションはわずか1.12倍で、直近10年の6%パーセンタイルに位置する。証券指数の上海・深セン300に対するPBバリュエーションは0.82倍で、直近10年の2%パーセンタイルにある。
東方証券は、短期的に市場は地政学的な対立の影響を受けており、市場リスク選好はまだ大きくは改善していないとした。海外の攪乱の影響による限界が弱まるにつれて、市場リスク選好は回復局面を迎える可能性があり、「業績増＋バリュエーション減」の安全余裕を備える証券会社セクターはバリュエーションの是正（修復）局面を迎える見込みで、リスク選好が回復した後の証券会社セクターの修復相場を重視すべきだと述べた。*
華泰証券も、今後は証券会社セクターの業績の安定性と継続性が比較的良好であり、資金による圧迫要因は緩和される見通しで、地政学的な変動下では市場の投資スタイルがより均衡に向かい、政策が資本市場への支援を強めることに加え、業績は強くバリュエーションは低いことから、バリュエーション修復の窓口を迎える可能性があるため、証券会社の戦略的な配分機会を重視すべきだと考えている。***
相場があるなら、証券を買え！証券会社ETF（512000）およびその連動投資信託（A類 006098；C類007531）は、中証全指の証券会社指数をパッシブに連動しており、ワンクリックで49銘柄の上場証券会社株をまとめてカバーする、主要証券会社に集中しつつ中小証券会社も織り込む高効率な投資ツールだ。証券会社ETF（512000）の最新の運用規模は350億元超で、年内の平均日次出来高は11億元超であり、A株において規模・流動性ともに上位のトップ級「証券会社ETF」だ。
注意：最近の市場の変動は大きくなり得るため、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。投資家の皆さまは必ず、ご自身の資金状況およびリスク許容度に基づいて合理的に投資し、ポジション（保有比率）とリスク管理に十分注意してください。
データソースは上海・深セン取引所、公開資料など。証券会社ETF（512000）は、中証全指の証券会社指数をパッシブに連動しており、同指数の基準日は2007.6.29で、2013.7.15に公表された。中証全指の証券会社指数の2021〜2025年の年度騰落率は、それぞれ-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%である。指数構成銘柄の構成は当該指数の編成ルールに従い、適時に調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。
機関の見解の出所：東方証券20260323『現在の証券会社の業績とバリュエーションの乖離をどう見るか？』；華泰証券20260319『証券株に修復相場はあるのか？』。
ETF投資信託の費用に関する関連説明：投資家がファンド持分を申込みまたは解約する際、申込・解約の代理機関は、0.5%を上限として手数料（コミッション）を徴収することができ、店頭内での取引費用は証券会社が実際に徴収する金額に基づき、販売サービス手数料は徴収しない。連動投資信託の費用に関する関連説明：華宝中証全指の証券会社ETF連動投資信託（A類）の申込手数料率（前払い）は、申込金額が200万元（含む）以上の場合は1000元/件、100万元（含む）〜200万元の場合は0.6%、100万元未満の場合は1%；解約手数料率は、保有日数が7日以下の場合は1.5%、保有日数が7日（含む）〜180日の場合は0.5%、保有日数が180日（含む）〜1年の場合は0.25%、保有日数が1年（含む）以上の場合は0%；販売サービス手数料は徴収しない。華宝中証全指の証券会社ETF連動投資信託（C類）では申込手数料は徴収せず、解約手数料率は保有日数が7日以下の場合は1.5%、保有日数が7日（含む）以上の場合は0%；販売サービス手数料は0.4%。
リスク提示：上記の商品はファンド運用会社が発行・運営し、販売代理機関は商品の投資、償還（支払い）、およびリスク管理に関する責任を負わない。投資家は、ファンド運用会社が発行する『ファンド契約』『募集説明書』『ファンド商品概要（資料）』などのファンドの法的文書を必ず慎重に読み、ファンドのリスクとリターンの特性を理解し、自身のリスク許容度に適した商品を選択しなければならない。ファンドの過去の実績は将来のパフォーマンスを示すものではなく、ファンドへの投資は慎重に行う必要がある！販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法律・法規に基づいて本ファンドのリスク評価を行うため、投資家はファンド運用会社が提示する適合性に関する意見を速やかに確認すべきであり、各販売機関の適合性に関する意見は必ずしも一致するものではない。また、販売機関が提示するファンド商品のリスク等級評価結果は、ファンド運用会社が行うリスク等級評価結果を下回ってはならない。ファンド契約におけるファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級は、考慮要素が異なることから差異が生じ得る。投資家は、ファンドのリスク・リターンの状況を理解し、自身の投資目的、期間、投資経験、リスク許容度を踏まえ、慎重にファンド商品を選択し、リスクは自らが負担する必要がある。中国証券監督管理委員会による上記ファンドの登録は、当該ファンドの投資価値、市場見通し、収益に関して実質的な判断または保証を行うことを意味するものではない。ファンド投資は慎重に行う必要がある。