> 株式投資は金麒麟のアナリストによるリサーチレポートを見る。権威性があり、専門的で、タイムリーで、包括的で、あなたの潜在的なテーマの機会の発掘を支援します！ （出所：泡财经）A株の新エネルギーのリーディングカンパニー、サンシャイン・パワー（300274.SZ）が、深刻な下落に見舞われた！4月1日、サンシャイン・パワーは急落10.67%、2日と3日はそれぞれ5.28%、3.04%下落。わずか3営業日で、時価総額は合計で約569億元減少した。同社の29.4万戸の株主は、泣くに泣けない！下落の原因は年次報告のネガティブ材料（利空）：3月31日夜、同社が明らかにしたところによると、2025年の営業収益は891.84億元で前年同期比14.55%増、親会社株主に帰属する純利益は134.61億元で前年同期比21.97%増となった。しかし、第4四半期の営業収益は227.82億元で前年同期比18.37%減、親会社株主に帰属する純利益は15.80億元で前年同期比54.02%減だった。では、サンシャイン・パワーの昨年の第4四半期の業績がなぜ大きく下がったのか？同社には、その後、再び高成長に戻る希望はあるのか？第4四半期に直面した問題は2つ：炭酸リチウムの値上がり、国内プロジェクト収益の高さサンシャイン・パワーの現在でもっとも主要な利益源は蓄電であり、2025年の蓄電業界の毛利益は136.04億元。次が太陽光発電業界で、毛利益は130.84億元だ。3月31日の投資家向けの調査（調研）で、第4四半期の蓄電事業の毛利率低下について触れた際、同社は次のように述べた：「Q4の炭酸リチウムは一定程度の値上がりがあり、当社には一部の既存プロジェクトの価格転嫁が間に合わなかった」、「Q4において、低い毛利の国内および南米の収益の比率が上がったことも毛利率に影響している」。炭酸リチウムはリチウム電池の重要な原材料であり、リチウム電池は、新エネルギー車向けの動力用リチウム電池と、蓄電向けの蓄電用リチウム電池に分かれる。このところ炭酸リチウム価格が上昇し、昨年の第4四半期の上げ幅は特に大きく、必然的に蓄電業界にコスト面の圧力をもたらした。iFinDによれば、2025年10月10日には電池グレード炭酸リチウムの平均価格は7.38万元/トン、2025年12月31日には12.15万元/トンまで上がり、64.63%上昇した。さらに、サンシャイン・パワーの国内（本土）事業の毛利率がそもそも低いこともある。2025年、同社の中国大陸（中国の香港・マカオ・台湾を除く）事業の毛利率は18.75%。同時期の海外地域（香港・マカオ・台湾を含む）事業の毛利率は40.36%だった。2026年を見据えると、過度に心配する必要はないかもしれない2026年は、あまり心配しなくてよい可能性がある。まず、炭酸リチウム価格の今後の上昇は見込まれる上限が限られており、サンシャイン・パワーが下流にコスト圧力を転嫁するのに有利だ。2025年には蓄電需要が爆発的に伸び、突如として炭酸リチウム需要を押し上げた。とはいえ、世界の炭酸リチウムには、実は巨大な潜在生産能力がある。価格上昇に伴い、今年の一部の潜在生産能力は再稼働する可能性がある。それは、2021年、2022年に炭酸リチウム価格が暴騰しており、その結果、世界では大量の新規増産能力が追加された。その後、炭酸リチウム価格が再び急落し、一部の生産能力は損失に耐えられず、閉鎖を選ぶしかなかったからだ。しかし、価格が持ち直せば、これらの「寝かせていた」生産能力には、再び「目を覚まして」稼ぐ意欲がある。価格環境が比較的安定していれば、サンシャイン・パワーがコスト圧力を下流の顧客へスムーズに転嫁するのに有利になる。さらに、今年は海外の蓄電の設備導入が大幅に増える可能性が高い。つまり、サンシャイン・パワーがより高い毛利の事業を獲得できる機会があるということだ。東吴証券は、2026年の世界の蓄電設備導入は60%以上の成長になると見込んでいる。米国では、AIデータセンター（AIDC）の需要爆発が、最も中核的な成長原動力になっている。2026年までに、関連する設備導入需要は80GWhに達し、前年同期比51%増となる見込み。2030年にはこの数字は391GWhまで増加し、対応する電池需要は500GWh超となる。米国本土の蓄電用電池セルの生産能力は短期的に需要を大きく満たせず、今後も中国のサプライチェーンへの高度な依存が続くとみられる。これは国内の関連企業にとって、得難い歴史的なチャンスとなる。欧州では、中東地域の紛争がエネルギー危機をさらに悪化させ、欧州の蓄電需要を一段と刺激している。欧州の電力市場では、天然ガス価格が現時点で電力市場の「価格決定の錨（アンカー）」だ。今回の紛争により天然ガス価格が上昇すれば、電気料金が直接押し上げられ、家庭用蓄電（戸用蓄電）市場はおそらく新たな一段の急速な成長局面を迎える可能性が高い。サンシャイン・パワーのAIDC分野での事業進捗は注目に値する。同社は2025年からAIDC電源事業の計画・展開を開始し、固体変圧器（SST）および統合ソリューションの重点的な開発に取り組んでいる。現在、国際的なトップクラスのクラウドサービス事業者や国内の有力インターネット企業とともに、製品アーキテクチャの定義を行っており、2026年に製品の実装（製品化）を実現し、小ロットでの納品を行い、2027年には大量供給の段階に入る計画だ。 大量の情報、精密な解説はSina Financeアプリで。
29万の投資家が泣き崩れる：新エネルギー超大型リーダー「陽光電源」、大きく下落して動揺！
（出所：泡财经）
A株の新エネルギーのリーディングカンパニー、サンシャイン・パワー（300274.SZ）が、深刻な下落に見舞われた！
4月1日、サンシャイン・パワーは急落10.67%、2日と3日はそれぞれ5.28%、3.04%下落。わずか3営業日で、時価総額は合計で約569億元減少した。
同社の29.4万戸の株主は、泣くに泣けない！
下落の原因は年次報告のネガティブ材料（利空）：
3月31日夜、同社が明らかにしたところによると、2025年の営業収益は891.84億元で前年同期比14.55%増、親会社株主に帰属する純利益は134.61億元で前年同期比21.97%増となった。
しかし、第4四半期の営業収益は227.82億元で前年同期比18.37%減、親会社株主に帰属する純利益は15.80億元で前年同期比54.02%減だった。
では、サンシャイン・パワーの昨年の第4四半期の業績がなぜ大きく下がったのか？同社には、その後、再び高成長に戻る希望はあるのか？
第4四半期に直面した問題は2つ：炭酸リチウムの値上がり、国内プロジェクト収益の高さ
サンシャイン・パワーの現在でもっとも主要な利益源は蓄電であり、2025年の蓄電業界の毛利益は136.04億元。次が太陽光発電業界で、毛利益は130.84億元だ。
3月31日の投資家向けの調査（調研）で、第4四半期の蓄電事業の毛利率低下について触れた際、同社は次のように述べた：
「Q4の炭酸リチウムは一定程度の値上がりがあり、当社には一部の既存プロジェクトの価格転嫁が間に合わなかった」、「Q4において、低い毛利の国内および南米の収益の比率が上がったことも毛利率に影響している」。
炭酸リチウムはリチウム電池の重要な原材料であり、リチウム電池は、新エネルギー車向けの動力用リチウム電池と、蓄電向けの蓄電用リチウム電池に分かれる。
このところ炭酸リチウム価格が上昇し、昨年の第4四半期の上げ幅は特に大きく、必然的に蓄電業界にコスト面の圧力をもたらした。
iFinDによれば、2025年10月10日には電池グレード炭酸リチウムの平均価格は7.38万元/トン、2025年12月31日には12.15万元/トンまで上がり、64.63%上昇した。
さらに、サンシャイン・パワーの国内（本土）事業の毛利率がそもそも低いこともある。
2025年、同社の中国大陸（中国の香港・マカオ・台湾を除く）事業の毛利率は18.75%。同時期の海外地域（香港・マカオ・台湾を含む）事業の毛利率は40.36%だった。
2026年を見据えると、過度に心配する必要はないかもしれない
2026年は、あまり心配しなくてよい可能性がある。
まず、炭酸リチウム価格の今後の上昇は見込まれる上限が限られており、サンシャイン・パワーが下流にコスト圧力を転嫁するのに有利だ。
2025年には蓄電需要が爆発的に伸び、突如として炭酸リチウム需要を押し上げた。とはいえ、世界の炭酸リチウムには、実は巨大な潜在生産能力がある。価格上昇に伴い、今年の一部の潜在生産能力は再稼働する可能性がある。
それは、2021年、2022年に炭酸リチウム価格が暴騰しており、その結果、世界では大量の新規増産能力が追加された。その後、炭酸リチウム価格が再び急落し、一部の生産能力は損失に耐えられず、閉鎖を選ぶしかなかったからだ。
しかし、価格が持ち直せば、これらの「寝かせていた」生産能力には、再び「目を覚まして」稼ぐ意欲がある。
価格環境が比較的安定していれば、サンシャイン・パワーがコスト圧力を下流の顧客へスムーズに転嫁するのに有利になる。
さらに、今年は海外の蓄電の設備導入が大幅に増える可能性が高い。つまり、サンシャイン・パワーがより高い毛利の事業を獲得できる機会があるということだ。東吴証券は、2026年の世界の蓄電設備導入は60%以上の成長になると見込んでいる。
米国では、AIデータセンター（AIDC）の需要爆発が、最も中核的な成長原動力になっている。2026年までに、関連する設備導入需要は80GWhに達し、前年同期比51%増となる見込み。2030年にはこの数字は391GWhまで増加し、対応する電池需要は500GWh超となる。米国本土の蓄電用電池セルの生産能力は短期的に需要を大きく満たせず、今後も中国のサプライチェーンへの高度な依存が続くとみられる。これは国内の関連企業にとって、得難い歴史的なチャンスとなる。
欧州では、中東地域の紛争がエネルギー危機をさらに悪化させ、欧州の蓄電需要を一段と刺激している。欧州の電力市場では、天然ガス価格が現時点で電力市場の「価格決定の錨（アンカー）」だ。今回の紛争により天然ガス価格が上昇すれば、電気料金が直接押し上げられ、家庭用蓄電（戸用蓄電）市場はおそらく新たな一段の急速な成長局面を迎える可能性が高い。
サンシャイン・パワーのAIDC分野での事業進捗は注目に値する。同社は2025年からAIDC電源事業の計画・展開を開始し、固体変圧器（SST）および統合ソリューションの重点的な開発に取り組んでいる。現在、国際的なトップクラスのクラウドサービス事業者や国内の有力インターネット企業とともに、製品アーキテクチャの定義を行っており、2026年に製品の実装（製品化）を実現し、小ロットでの納品を行い、2027年には大量供給の段階に入る計画だ。
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