震惊市场！アメリカWTI原油が日中に16ドル急騰、一夜にして複数の記録を更新、あなたは何を考えているのか？

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出所：エネルギー研究開発センター

ゼロにするメンタリティ

取引履歴を開いてみると、市場にはどれほど多くの人が、これまでにいくつもの幼稚で滑稽なミスを犯してきたかが分かる。しかし現在およびこれから先、そうした幼稚で滑稽な出来事は必ずまた繰り返される。市場は前進しているし、時間も前進しているが、人間性は変わらない。人々のお金への貪欲さも変わらない。人々が自然や市場を征服したいという欲望も変わらない。大多数の人は歴史を忘れやすく、そもそも歴史を見ようとしない。これにより、彼らは規律を本当に理解することも、規律を尊重することもできないのである。すべては新しく、私たちは時代の主人だ——このように市場を理解している人が多い。歴史を尊重しない人は、規律の重要性と厳粛さを本当に理解することはできない。

今後の見解

このような値動きを見たことがない。米国の原油期近先物では、期先（次月）先物および7カ月物先物に対する上乗せ（スプレッド）が、いずれも過去最高記録を更新した。

トランプは再び市場に超えるボラティリティをもたらした。ただし今回は、市場の反応が最高のトレーダーが最も見たくないものだった（まもなく80歳になるはずの、この老人の頭の中で何を考えているのか本当に知りたい）。それは彼の一度の発言によって、「油が欠けていない」と称されるWTI原油が、ブレント原油より3ドルも高くなったという奇跡が起きたことだ。

米国WTI原油は日中の安値から一時、16ドル超を大幅に上昇させた。これは戦争勃発以来で最長の一本の陽線であり、戦争勃発以来の最高の終値を大きく更新した。さらに2020年以来の最大の単日実質価格上昇幅を記録し、世界の原油市場をリードした。そして「原油が最も不足していない」と称される国の原油先物価格が、ブレント原油先物価格を上回り、ここ数年でまれな一幕となった。資金が「足で投票」しているのは明らかで、トランプに圧力をかけ続け、妥協を迫っている。虚偽の言論を巧みに使って市場を操る「最高のトレーダー」が、今回は市場に逆襲されたのだ。

昨日の木曜、北京時間の9時に国内市場がオープンすると、トランプが戦時のスピーチを始めたのに合わせて、市場は迅速に織り込んだ。原油価格は急速に大幅反発し、今回の発言に対する思惑のズレが示された。話し始める前、市場の予想はやや利空寄りだった。しかしトランプの発言は、米国民をなだめ、金融市場を安定させることを狙って「大勝」を宣言し、対イラン戦争は「非常に接近して終わる」とも述べた。だが市場は、こうした発言にはもはや関心がないように見える。その後の彼の一部の強硬な表現は、軍事行動が短期的にエスカレートし、イランのエネルギー施設への攻撃という選択肢を検討していることを示唆し、市場に大きな打撃を与えた。国際の金・銀価格は急落し、米国とブレントの原油は引き続き上昇した。あまりにも大きすぎる思惑のズレが、金融市場を激しく揺さぶった。

トランプが「イランを石器時代まで爆撃する」と脅し、投資家の「紛争がすぐに終わる」という期待を打ち砕いたことで、関連する見方により直近でイランとの停戦が実現する確率は低下し、さらに地政学的な衝突が一段と激化するリスクもある。米国の圧力に対してイラン側は譲らない。イラン軍は、米国およびイスラエルへの反撃行動におけるイランの最終的な目標として、米軍の中東地域からの撤退および当該地域にある米軍基地の完全破壊を含むと表明した。タレニク氏は、イランは関連行動が相手に「対等な被害」をもたらすことを確保し、イランおよび周辺地域で新たな戦争が起きないようにし、地域の主権と安全・安定を維持すると述べた。フランス大統領マクロンは、軍事手段によってホルムズ海峡を再び開放し直すのは「現実的ではない」とし、「イランとの協議によってのみ実現できる」と述べた。

地政学的リスクの上昇により、原油市場での供給途絶への懸念が再び高まった。市場ではさらに、ウクライナによるロシアの港湾インフラ、パイプライン、製油所への攻撃によってロシアの総輸出能力が1/5、約100万バレル/日弱まったためだという情報も出回っている。これにより、市場はほぼ、OPEC+が日曜の会合で増産を継続する可能性があるとのニュースを見過ごすところだった。投資家は迅速に原油価格に対する見通しを調整し、前日に先走っていた国内投資家も結局、見解を再び調整して、これまでの大幅下落で失った分を取り戻さざるを得なくなった。

注目すべき点として、ナイトセッションで全面的に高く始まった後、国内のエネルギー関連の化学品セクターではいずれも大幅な押し戻し（反落）が発生し、下げ幅は明らかに予想を上回った。これは国内資金にとって、高値追いの選択が依然として非常に慎重であることを示しており、高く寄り付いた機会を利用して利益を確定していったん手じまいするか、あるいは高値で空売りするほうが強い。加えて本日は西方復活祭で、欧米市場は休場である。来週月曜もまた、中国の清明節により国内市場が休場となり、連休要因が資金の離脱意向をさらに増幅させる。このようなリズムは、過去しばらくの間に見られた高位でのもみ合いという局面を引き継いでいる。国内の弱い値動きは、国際市場の状況といささかかみ合っていない（前段の、当社の外相が言った「あなたの目の前では世界の乱れが生い茂り、あなたの背後の祖国は泰山のように揺るがない」という言葉を思い起こさせる）。しかし一般の投資家にとっては、チャンスの選別とリスク管理の両面で、いずれも大きな試練だ。原油市場が直面する状況は依然として複雑であり、トランプの矛盾に満ちた混乱した言動の影響で、市場の動きはいつでも変わり得る。原油価格には、依然として大幅なボラティリティの余地がある。市場の注目点はいつでも調整され得る。リスク管理を強化し、慎重に参加すべきだ。

**　デイリー・ダイナミクス**

【1】WTI主力原油先物は11.42ドル高で引け。上昇率は11.41%で、111.54ドル/バレル；ブレント主力原油先物は7.87ドル高で引け。上昇率は7.78%で、109.03ドル/バレル；INE原油先物は3.75%上昇で引け。713.2元。

【2】米ドル指数は0.46%上昇で100.01；香港交易所の米ドル/人民元は0.31%上昇で6.8647；米国10年物国債は0.06%上昇で111.02；ダウ工業株指数は0.13%下落で46504.67。

直近の重要ニュース

【1】トランプ　4月2日　イラン問題に関する全国演説

私のアメリカ人の同胞たちよ、今日は皆さんに向けてスピーチを行い、アメリカがイランの脅威を終わらせるために実施している行動に関する重要な最新状況を報告する。私のリーダーシップのもと、アメリカはイランの政権に対し、迅速で、決定的で、圧倒的な勝利を収めた。我々はイランにおける中核の戦略目標を、まもなくすべて達成し終える。

イラン海軍は完全に破壊された。その空軍と防空システムは深刻な損傷を受け、ほぼ麻痺状態だ。そのミサイル計画と生産能力は完全に破壊された。その指揮統制ネットワークも深刻に破壊された。イランはもはや大規模な攻撃を行う能力を備えていない。残っているミサイルと無人機は、過去10年のどの時点よりも少ない。われわれはイランでの任務をごく短期間で完了する——2〜3週間以内に、われわれはイランから撤退する。有利な和平協定を結ぶことができれば、さらに早く撤退することもできる。

われわれの最重要で唯一の目標――イランが核兵器を持つことを阻止すること――は、完全に達成されている。イランは核爆弾を製造できない。ウランを兵器級の濃度まで濃縮することもできない。核計画は完全に封じ込められ、機能を失っている。

われわれはイランの新しい、より理性的な指導層と交渉している。しかしもし交渉が決裂した場合、アメリカは圧倒的な力でイランの電力網、石油インフラ、そして残りのすべての軍事目標を攻撃する――攻撃の強度は、これまでわれわれがとってきたあらゆる行動をはるかに超える。イランの石油施設はこれまで、われわれは情けをかけてきた。だが必要になれば、数分以内にそれらを完全に破壊できる。

今後、アメリカはもはやホルムズ海峡防衛の主たる責任を担わない。この重要な航路の安全は、それを利用する国々が担わなければならない――ヨーロッパ、アジア、そしてその他の国々だ。それらの国々は、自らの安全のためにコストを払い、責任を負わねばならない。

われわれがイランから撤退すると、ガソリン価格は大幅に下がる。高いエネルギー価格の時代は終わりに近づいている。アメリカは、これまで以上に強く、より安全で、より尊敬される存在になっている。われわれは決して敵がわれわれを脅かすことを許さない。

皆さん、ありがとうございました。神のご加護をアメリカに。

【2】ロイター通信によると、木曜、業界関係者3人が、ウクライナによる港湾インフラ、パイプライン、製油所への攻撃が輸出能力を約100万バレル/日（総能力の5分の1相当）弱めたため、ロシアの減産が差し迫っていると述べた。世界第2位の石油輸出国であるロシアが減産すれば、中東の紛争がこれまでにない供給の途絶を引き起こした背景のもとで、さらに世界の供給逼迫を悪化させる。過去1カ月、ウクライナはロシアの石油輸出のインフラに対する攻撃を強め、バルト海の港湾であるウスチ・ルガとプリモルスクを狙ってきた。関係者によれば、ロシアの総輸出能力の少なくとも20%が停止状態にあり、3月のピーク時の40%からは低下したものの、それでも、この世界第3位の産油国の石油生産に影響を与えるには十分だという。ロシアの主要なバルト海港湾であるウスチ・ルガは1週間前に石油輸出を停止しており、石油パイプライン・システムは原油で「詰まり」、貯蔵スペースも急速に満杯になっている。これは、システムがさらに過負荷になるのを避けるため、一部の油田では生産量を引き下げる必要があることを意味する。

オペック+の関係者2人は、日曜の8加盟国の会合において、オペック+がさらに石油の生産量を引き上げることを検討する可能性があると述べた。そうなれば、主要産油国はホルムズ海峡が再開され次第、供給を迅速に増やすことができる。3月1日の直近の会合では、オペック+は4月に小幅増産として日量20.6万バレルを承認していた。日曜の会合では、5月の生産配分（クォータ）が決まる。現時点でホルムズ海峡が再開される兆候はまだないが、ある関係者は、オペック+は現在の供給に対しては即時の影響がほぼない増産案に同意する可能性が高いとした。その一方で、タンカーが同海峡を通過して輸送できるようになれば、増産に向けて準備を整えていることを示すシグナルが放たれるだろうという。「我々は反応が必要だ。少なくとも形の上ではそうする必要がある」と、ある関係者は述べた。「今、市場は、1バレル生産できる原油を必要としている」と、別の関係者が語った。3人目の関係者は、現状の輸出が制限されていることを踏まえると、月次の増産計画を一時停止することもあり得るとした。

【3】【イラン：「市場はすでに『トランプの手口』を見抜いており、負の反応を返した」】イランのタスニム通信によると、イラン側は、トランプが今夜の意図として戦争に正当性を与え、アメリカ国内の世論の抱える深刻な懸念を取り除こうとしているものの、トランプの演説に対して押し寄せた圧倒的なほどの否定的反応によって、その狙いは完全に外れたと述べた。現在、ホワイトハウスのメンバー（彼らもそうせざるを得ない）を除いて、トランプが成功したと考える人は誰もいない！トランプが演説で目標を達成できなかったのは、軍事目標を達成できなかったのと同じだ。市場はすでにトランプの手口を完全に見抜いており、それに対して負の反応を示している。

【ホルムズ海峡を迂回　湾岸諸国は巨額を投じてパイプラインの輸出計画を構築へ】英国フィナンシャル・タイムズによると、イランによるホルムズ海峡の長期的な支配が脅威となり得るため、湾岸諸国は、多額の費用を要するパイプライン計画を見直し、この航路の“喉元”を迂回して、石油・ガスの輸出を確実にしようとしている。政府関係者と業界幹部は、パイプライン事業はコストが高く、政治的に複雑で、数年かかるものの、それでもこれが湾岸諸国の同海峡への依存を減らす唯一の手段になり得ると指摘した。現在の紛争は、サウジアラビアの全長1200キロの「東西向きパイプライン」の戦略的価値をさらに際立たせている。同パイプラインは1980年代に建設され、当初は、イラン・イラクの「タンカー戦争」によって海峡が閉鎖されることへの懸念に対処することが目的だった。いまや、それは重要な生命線となり、毎日700万バレルの原油を紅海の港湾エイラドへ輸送しており、ホルムズ海峡を完全に迂回している。サウジは現在、パイプラインによる輸出でさらに多くの原油を送り出す方法を検討しており、具体策には「東西向きパイプライン」の容量拡大、あるいは新たなルートの開拓が含まれる。

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责任编辑：赵思远