Retired General Jack Keane（退役将軍ジャック・キーン）、米陸軍の前副参謀総長であり、防衛準備に長年発言してきた人物が、REalloysの取締役会に加わった。同社は、国防サプライチェーンに特化した北米初の、産業規模の重希少土類の処理およびメタライゼーション（焼成・金属化）プラットフォームを立ち上げつつある。
その切迫感が、緊急の行動を促した。今月、米国の輸出入銀行（U.S. Export-Import Bank）が、戦略的サプライチェーンの再建を正面から狙った100億ドル規模のクリティカルミネラル・イニシアチブを立ち上げた。つまり、政策が大規模に資本へと変換されているということだ。REalloysはすでにEXIMから最大2億ドルの利害関係レター（letter of interest）を確保している。
St George Mining（ASX: SGQ）とREalloysは、ブラジルのミナス・ジェライス州にあるAraxá Projectから希少土類のフィードストックを前進させるためのアライアンスを形成した。拘束力を伴わない合意のもとで、REalloysはAraxásの希少土類生産の最大40%を受け取るコミットメントを確保している。
Rio Tintoは、伝統的な鉄鉱石の強者から、より幅広いクリティカルミネラルのサプライヤーへと変化している。大きな戦略的動きとして、同社は最近Arcadium Lithiumの買収を完了させ、リチウムの足場を大きく拡大し、政治的に停滞しているセルビアのJadarリチウムプロジェクトを越えて多様化を進めた。
Lithium Americasは、ネバダ州のThacker Passプロジェクト（同地域で知られているリチウム資源の中でも最大級の一つ）を推進している。このプロジェクトは、米国エネルギー省（U.S. Department of Energy）から条件付きの数十億ドル規模の融資コミットメントを受けており、ゼネラル・モーターズ（General Motors）からも大規模な株式投資を受けている。そのことは、その戦略的重要性を強調している。
米国のトップジェネラル、希少金属安全保障のための戦いに参加
希少土類の安全保障のために戦いに加わる米国のトップ将軍
Tom Kool
2026年2月16日（月）GMT+9 20:00 13分で読めます
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Retired General Jack Keane（退役将軍ジャック・キーン）、米陸軍の前副参謀総長であり、防衛準備に長年発言してきた人物が、REalloysの取締役会に加わった。同社は、国防サプライチェーンに特化した北米初の、産業規模の重希少土類の処理およびメタライゼーション（焼成・金属化）プラットフォームを立ち上げつつある。
何十年もの間、米国の防衛産業は、中国の処理に依存して希少土類を、兵器システムで使用できる完成金属および合金へと転換してきた。
中国で新たに発表されたBlackboxstocks Inc.（NASDAQ: BLBX）とREalloysの合併により、その能力が初めて北米へ持ち帰られる。
この取引により、米国の防衛サプライチェーン向けに、完成され使える形の希少土類金属および合金の産業規模生産が可能になる。これらの素材は、複数の兵器プラットフォームにまたがって、磁石、モーター、誘導システム、レーダー、エレクトロニクスの土台となっている。戦争やサプライショックでは、この段階が、生産が損失に追いつくのか、遅れを取るのかを決める。
その切迫感が、緊急の行動を促した。今月、米国の輸出入銀行（U.S. Export-Import Bank）が、戦略的サプライチェーンの再建を正面から狙った100億ドル規模のクリティカルミネラル・イニシアチブを立ち上げた。つまり、政策が大規模に資本へと変換されているということだ。REalloysはすでにEXIMから最大2億ドルの利害関係レター（letter of interest）を確保している。
REalloysのBlackboxstocksとの合併は、資産の統合にとどまらない。北米の希少土類のゲームに欠けていた重要なミッドストリームおよびダウンストリーム段階である、希少土類の処理とメタライゼーションを、資本・流動性・買収通貨へのアクセスを備えた公開ビークルへと移す。
この取り組みの産業的な中核は、オハイオ州ユークリッドにあるREalloysのメタライゼーション施設だ。ここで、希少土類酸化物は、変換のために海外へ出荷されるのではなく、米国内で完成金属および合金へ還元される。
国内でのメタライゼーションは、それを支える信頼できる分離酸化物の継続供給があって初めて成立する。
ミッドストリーム面では、REalloysはサスカチュワン・リサーチ・カウンシル（SRC）とのパートナーシップにより、重希少土類の生産へのアクセスを確保している。長期の取り決めのもと、REalloysは、2027年初めに稼働開始が見込まれるSRCの年間増産分の80%を確保する位置づけにある。これには、約45トンのジスプロシウムおよびテルビウム酸化物、ならびに、操業規模が拡大した時点で400〜600トンの高純度NdPr金属が含まれる。
SRCは5年間分の原料を確保しており、両者は商業操業の規模拡大に合わせて、さらに上流の供給を固めるために努力を統合している。SRCの垂直統合型の処理プラットフォームは、中国由来の部材を一切使用せず、独自のAI駆動プロセス制御を組み込み、先進的なトリウムおよびウランの除去とリサイクル能力を備えている。この完全に非中国のサプライチェーンにより、SRCとREalloysは、現時点で、2027年の調達制限により防衛および高性能磁石用途向けの中国原産希少土類が対象から外れる中で、それに合致する、数少ないスケール可能で防衛要件に適合したソリューションの一つとして位置づけられる。
上流の戦略は、SRCの既存の生産者との契約を足場にしつつ、ブラジル、グリーンランド、カザフスタンにおける先進的な重希少土類開発者へのエクスポージャーを確保することで、さらに広がる。新たな分散型の原料供給契約と調達戦略が検討されており、ミッドストリームおよびダウンストリームのプラットフォームへ供給するための準備が進められている。
St George Mining（ASX: SGQ）とREalloysは、ブラジルのミナス・ジェライス州にあるAraxá Projectから希少土類のフィードストックを前進させるためのアライアンスを形成した。拘束力を伴わない合意のもとで、REalloysはAraxásの希少土類生産の最大40%を受け取るコミットメントを確保している。
Critical Metal’s（NASDAQ: CRML）のグリーンランドにあるTanbreezプロジェクトに紐づくレター・オブ・インテントを通じて、REalloysは、希少土類濃縮物の最大675万メトリックトンをカバーする複数年の買い取り（oftake）を明らかにした。これは見込まれる生産の約15%に相当する。米国に連なるプロセッサーへの既存配分と合わせると、Tanbreez生産の4分の1が北米の顧客向けに確保されている。
より最近では、REalloysとAltynGroupが、カラガンダおよびコスタナイ地域の面積127,000平方キロメートルの鉱区であるKokbulakプロジェクトからの希少土類フィードストックを確保するため、一連の拘束力を伴わない合意に署名した。この取引には、鉄のテーリングから得られた希少土類含有濃縮物に紐づく10年のofftake構造が含まれており、テルビウムやジスプロシウムのような重希少土類元素—高性能磁石や先進的な防衛システムに不可欠な素材—が含まれる。カザフスタン拠点のフィードストックからの追加の重希少土類offtakeは、今後1年で見込まれている。
上流のオプショナリティはさらに広がる。Mission Critical MaterialsとREalloysは、鉱山廃棄物および酸性鉱山排水（AMD）から重希少土類元素を抽出し、磁石グレード材料向けの新しい二次フィードストックの流れを生み出すための協業を発表した。この取り組みは、テルビウムやジスプロシウムといった重要元素を対象とし、防衛および先進的な産業用途向けの、安全な非中国サプライチェーンを強化する。
ほとんどの西側の希少土類プロジェクトは鉱石を採掘するが、中国が、その鉱石を酸化物、金属、合金へ転換するクリティカルなミッドストリームおよびダウンストリームの工程を支配している。
この転換段階が、希少土類材料が使える産業用インプットになれるかを決める。これがなければ、上流の供給は依然として海外の処理に依存することになり、北米が産業および防衛生産を拡大するには、中国の許可が必要となる。
REalloysは初めて、北米国内でその処理、金属、合金の能力を構築している。西側の支配から外れていた鎖の区間に集中している。
「米国と同盟国が直面する決定的な課題は、私たちの防衛システムと経済を動かす戦略的資源を確保することだ」と、キーンはRealloysの取締役会就任を発表するプレスリリースで述べた。「これらの素材を敵対相手に依存することは、私たちがこれ以上受け入れられない脆弱性だ。」
キーンの就任は、重希少土類のメタライゼーションが、もはや防衛計画の領域へ確実に入ってきたことを示唆する一連の動きの中でも、最新のものに過ぎない。キーンは数十年にわたり、米国の軍事戦略と部隊態勢の意思決定の中心にいた。重希少土類のメタライゼーションに踏み込む判断は、この生産ギャップが防衛サークルの中でどれほど深刻に扱われているかを映し出している。軍の中でも最上位のリーダー層がこのレベルで関与するなら、この問題は単なる産業能力だけではなくなる。つまり、それはペンタゴンが「持久力（staying power）」をどう考えるかという話の一部になる。
クリティカルミネラル競争で注目すべき他社****MP Materials Corp.（NYSE: MP）
MP Materialsはカリフォルニア州のMountain Pass鉱山を運営している。北米で唯一の大規模な希少土類の採掘・処理施設だ。同社は主に、ネオジム・プラセオジム（NdPr）—電気自動車、風力タービン、ロボティクス、先進的な防衛システムで使われる高強度の永久磁石にとって重要なインプット—の生産に注力している。世界の希少土類供給が依然として中国に強く集中しているため、Mountain Passは米国の産業政策および国家安全保障政策にとって戦略的に不可欠になっている。
過去1年で、MPは完全な垂直統合に向けた推進を加速させた。同社のテキサス州フォートワースにあるマグネティクス（磁石関連）施設ではNdPr金属の生産を立ち上げており、規模を持った磁石製造へ移行している。これにより、同社は米国における初の完全統合された「鉱山から磁石まで」の生産者になる立ち位置を得ている。この施設は、ゼネラル・モーターズ（General Motors）との拘束力のある磁石供給契約を含む長期の商業契約によって支えられており、MPの磁石は次世代のEVプラットフォームで使用される。
さらに、MPは米国政府の支援から引き続き恩恵を受けている。国防総省からの、国内の希少土類処理能力を確保することを目的とした資金提供も含まれる。西側諸国がサプライチェーンの強靭性を優先する中で、MP Materialsは、単なる採掘の物語から、米国の戦略的産業政策の中核を成す柱へ移行しつつある。
Albemarle Corporation（NYSE: ALB）
Albemarleは引き続き世界最大のリチウム生産者であり、豪州のハードロック鉱山、チリのアタカマ砂漠におけるブライン（塩水）事業、そしてネバダ州のSilver Peakブライン施設を含む多様化されたポートフォリオで操業している。Silver Peakは現在、米国で稼働している唯一のリチウム生産拠点だ。リチウムはEVの電池およびグリッド規模の蓄電にとって基礎となる存在であり、Albemarleを電化経済の中核に位置づけている。
ただし同社は、2022年〜2023年のスーパーサイクル後にリチウム価格が急落した中で、過去1年をその局面の対応に費やしてきた。これに対しAlbemarleは、コスト削減、拡大計画の抑制、資本規律への集中を実施した。一部の成長プロジェクトは延期されたものの、その長期の開発戦略は維持されている。ノースカロライナ州にある歴史あるKings Mountainのリチウム鉱山を再開する可能性も含めており、米国の供給能力を大きく拡張し得る。
同時にAlbemarleは、バッテリーグレードの素材を自動車メーカーおよび電池メーカーへ直接供給できる能力を強化するため、リチウムの変換および処理能力への投資も継続している。短期的には不安定さがあるにもかかわらず、Albemarleの規模、地理的分散、そして処理の専門性が、長期の西側リチウム供給を確保するうえでの中心プレーヤーにしている。
Freeport-McMoRan Inc.（NYSE: FCX）
Freeport-McMoRanは、世界最大級の上場銅生産者の一つであり、インドネシアのGrasberg複合体にまたがる世界クラスの資産と、アリゾナ、ニューメキシコ、ペルーにわたる主要操業を有している。同社は金やモリブデンも生産しているが、銅が同社の決定的な資産であり、そして銅は電化のための最も重要な金属であり続けている。
すべてのEVは、内燃機関車よりもおよそ4倍多く銅を含む一方で、グリッドの拡張、再生可能エネルギーのインフラ、そしてデータセンターの成長が、構造的な需要の伸びを押し上げている。Freeportはこれを取り込むため、Grasbergの地下拡張に資本を集中し、米国の資産からの生産を最適化することで資本配分を行っている。Grasbergにおける露天採掘から地下採掘への移行は、世界でも最も豊かな鉱床の一つの寿命を大幅に延ばした。
同社はまた、これまで採算が取れなかった鉱石から銅を抽出するための革新的な浸出（リーチング）技術も前進させており、大きな追加生産を解放できる可能性がある。世界の銅供給の伸びが、見込まれる需要の伸びに遅れを取る中で、Freeportの長期の埋蔵量と拡張パイプラインは、引き締まる銅市場に対する大きなてこ（leverage）をもたらす。
BHP Group（NYSE: BHP）
BHPは、熱炭（サーマル炭）や石油へのエクスポージャーを弱める中で、特に銅とニッケルに向けて「将来志向のコモディティ」にますます軸足を移している。2024年、BHPはAnglo Americanを買収することを狙った注目度の高い入札を開始した。これは主に、銅へのエクスポージャーを拡大したいという意図によるものだ。結局その買収は進まなかったが、この動きはエネルギー転換の金属へのBHPの大胆なシフトを際立たせた。
同社は世界最大の銅鉱山であるEscondidaへの投資を引き続き大きく続けており、アリゾナでのResolution Copperプロジェクトを前進させるためにRio Tintoと協働している。許可が下りれば、この鉱床は最終的に米国の銅需要の最大25%を供給し得る。BHPはまた、オーストラリアのNickel Westの操業を最適化しているが、足元の電池需要が弱いことを背景に、一部の生産を一時的に縮小している。
BHPの強みは、規模、バランスシートの強靭性、そして安定した法域で複数十年規模のプロジェクトに資金を投じる能力にある。今後この10年の後半にかけて銅の供給不足が見えてくる中で、BHPは世界の脱炭素化と電化への取り組みにおける中核的な供給者としての地位を築こうとしている。
Rio Tinto Group（NYSE: RIO）
Rio Tintoは、伝統的な鉄鉱石の強者から、より幅広いクリティカルミネラルのサプライヤーへと変化している。大きな戦略的動きとして、同社は最近Arcadium Lithiumの買収を完了させ、リチウムの足場を大きく拡大し、政治的に停滞しているセルビアのJadarリチウムプロジェクトを越えて多様化を進めた。
Rioはまた、世界でも最大級の新しい銅鉱山の一つであるモンゴルのOyu Tolgoiにおける地下拡張を前進させている。完全に立ち上がれば、Oyu Tolgoiは、新規プロジェクトが乏しい時期において、追加的な銅供給の主要な源泉になると見込まれる。北米では、Rioは引き続きアリゾナのResolution Copperプロジェクトに関してBHPと協働している。
リチウムと銅を超えて、Rio Tintoは既存操業からスカンジウムやテルルといった追加のクリティカルミネラルを回収する機会も探っている。同社の戦略は、バッテリーメタルへの多様なエクスポージャーが長期の採掘競争力を決めるという、より広い認識を反映している。
Newmont Corporation（NYSE: NEM）
世界最大の金生産者であるNewmontは、Newcrest Miningの買収を受けて銅へのエクスポージャーを大きく拡大した。今回の取引では、オーストラリアのCadiaやカナダのRed Chrisのような大規模で銅が豊富な資産が加わり、電化に結びつくベースメタルへのNewmontのてこ（leverage）が高まった。
買収完了後、Newmontはポートフォリオの合理化に注力し、コアではない資産を売却し、財務基盤を強めるために債務を減らした。金は引き続き主要な収益ドライバーである一方で、銅は今やますます重要な第2の成長の柱になっている。
安定した法域における同社のグローバルな資産基盤は、世界の需要が加速する局面で不可欠な、安定した大規模な銅供給を提供する。Newmontの多様化された金属へのエクスポージャーは、安全資産としての金需要と、エネルギー転換に紐づく構造的な銅の成長の両方から利益を得られる立ち位置を作っている。
Lithium Americas Corp.（NYSE: LAC）
Lithium Americasは、ネバダ州のThacker Passプロジェクト（同地域で知られているリチウム資源の中でも最大級の一つ）を推進している。このプロジェクトは、米国エネルギー省（U.S. Department of Energy）から条件付きの数十億ドル規模の融資コミットメントを受けており、ゼネラル・モーターズ（General Motors）からも大規模な株式投資を受けている。そのことは、その戦略的重要性を強調している。
北米とアルゼンチンの資産を分離するための企業再編を行った後、Lithium Americasは現在、Thacker Passを生産段階へ移行することに完全に集中している。建設活動はすでに始まっており、生産の第1段階は今世紀の後半に計画されている。
うまく開発が進めば、Thacker Passは米国のリチウム供給の中核を成す存在になり得る。海外の生産者への依存を減らし、国内のEVおよび電池製造の拡大を直接支えることになる。
Critical Metals Corp.（NASDAQ: CRML）
Critical Metals Corp.は、2つの戦略的に重要な資産を開発している。オーストリアのWolfsberg Lithium Projectと、グリーンランドのTanbreez希少土類プロジェクトだ。Wolfsbergは欧州の中でも最も先進的なリチウム開発プロジェクトの一つであり、欧州連合（EU）が推進する、域内でのバッテリー材料供給の強化に直接合致している。
一方、Tanbreezは中国の外にある最大級の希少土類鉱床の一つを意味しており、とりわけ価値の高い重希少土類のプロファイルを持っている。重希少土類元素は、防衛技術、先進的なエレクトロニクス、高性能磁石に不可欠であり、アジア以外から調達することははるかに難しい。
同社は、プライベートプレイスメントを含む資金調達イニシアチブを確保しており、引き続き西側のプロセッサーや戦略的パートナーとの協議を続けている。欧州と米国が希少土類サプライチェーンの多様化に向けた取り組みを強める中で、Critical Metals Corp.は重要な上流サプライヤーとして浮上する可能性がある。
By. Tom Kool
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