イーサリアムのネットワークが拡大する一方で、「失敗した取引」がより深刻な問題を示している

イーサリアム [ETH] は、アクティビティと実行の間に拡大する乖離を示しており、利用が低下しているにもかかわらず、より多くの取引が失敗しています。3月22日には、失敗した取引が70万件を超え、失敗率は35%を上回りました。

この変化が重要なのは、混雑が主な原因ではなくなるためであり、つまり、何かより深い要因が実行に影響しているということです。12月と2月の先行する急増は、過重なネットワーク負荷がなくても失敗が増えることをすでに示しており、この傾向が裏づけられました。

出典: CryptoQuant

これは、取引がユーザーの入力、スマートコントラクトの設計、そしてネットワーク条件に依存しているために起こります。いずれかの層に摩擦が生じると、失敗が増加し、特にアプリケーション全体で複雑さが増すにつれて顕著になります。

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影響は時間とともに積み上がり、繰り返される失敗が効率を低下させ、ユーザーのコストを増やします。これにより、実行に対する信頼が弱まり、採用が鈍化し、活動が低下しているにもかかわらずネットワーク利用が制限される可能性があります。

イーサリアム需要は成長するが、実行の摩擦がエンゲージメントを制限する

この圧力は今や、ユーザーの振る舞いに現れており、参加の成長がより深いネットワーク利用につながらなくなっています。アクティブアドレスは48万8,000で、需要が依然としてネットワークに流入していることを確認しています。

同時に、コントラクトを保有するアクティブアドレスは649,691近辺で推移しており、安定したやり取りが見られる一方で、ピークからの後退はエンゲージメントの弱まりと需要の勢いの鈍化を示唆しています。

出典: Glassnode

これは、実行の摩擦、特に失敗した取引やガスの非効率が、ユーザー体験を妨げるために起こります。個人ユーザーはやり取りを減らし、機関投資家は続けているものの、需要の信頼性が失われています。

その結果、ネットワークの成長は規模としては拡大するものの強度は増えず、取引の勢いが弱まります。これにより、採用が積み上がっても複利のように増幅できないギャップが生まれ、ユーザーフローがより単純なエコシステムへ移るリスクが高まります。

イーサリアムはスケールするが、使いやすさが遅れる

このユーザー行動の変化は、バランスが変わってきていることを示しており、イーサリアムはスケールとしてはより強くなる一方で、使いやすさに新たな限界が生じています。

現在のほとんどのアクティビティはレイヤー2ネットワークへ移っており、取引の大半を処理し、コストは急激に下がって、以前のボトルネックを取り除いています。

一方で、この複雑さは、より高度なユースケースを支え、それが機関投資家の参加やより深い流動性を引き寄せます。ですが、個人ユーザーはしばしば実行の信頼性に苦しんでおり、頻繁な利用が鈍化します。

これは、イーサリアムが能力としては成長する一方で、シンプルさを失うリスクがあるという混合した結果を生み出します。採用は継続できるかもしれませんが、長期的な成長は今や、革新とより簡単な実行のバランスに依存しています。

最終サマリー

• 利用が増えているにもかかわらず、実行の失敗が増加している。これにより、ユーザビリティの問題がエンゲージメントを弱め、需要の成長力を制限している。
• レイヤー2の採用とコストの低下によってイーサリアムはスケールしているが、複雑さの増大は、実行がより信頼できるものにならない限り、採用を鈍化させるリスクがある。