過去3年間、個人投資家の関与は非常に高く、2023〜2025年の強気相場を押し進めてきました。
JPMorgan Chaseによる昨年の調査によると、弱気相場の開始となった2023年から2025年初頭にかけて、個人投資のフローは50%跳ね上がりました。
この傾向は、Bespoke Investment Groupの調査によれば、変動の大きかった2025年を通じて続きました。個人投資家は2020年のパンデミック以来見られていなかった水準で積極的に「押し目」を買い入れていたのです。
画像出典: Getty Images.
当時の主流の論理は、関税のような事柄に関する大胆な政策発表は撤回されるか、あるいは完全には実施されないだろうし、市場は持ち直すはずだというものでした。いくつかの分析では、個人トレーダーは機関投資家よりもこの点を見抜いていた可能性があると示唆されています。機関投資家は一般により慎重です。
しかし、ここ数週間で個人投資家の様子が何か変わったようです。イラン戦争によるより長期的な悪影響や、マクロ経済と市場に影響する地政学的緊張を恐れて、より慎重になっています。その結果、調査によれば「押し目買い」が「押し目の下げ」を買う動きのままではなくなっており、買いが落ち込んだのです。
JPMorgan Chaseのストラテジストは、3月12日の週の個人向けトレーディング活動が30%減少したと報告しました。そして3月19日の週には、個人フローは$3 billionまで低下し、12カ月平均の$6.8 billionを大きく下回りました。全体として、CNBCによれば、個人の株式購入はイラン戦争が始まる前より30%低い水準です。
また、Vanda Researchは、個人投資家が3月23日に株式のネット・セラーだったことを見出しました。これは2023年11月以来初めてのことです。
この個人投資家の引き下がりの間、市場は急落しています。S&P 500（^GSPC +0.11%）とNasdaq Composite（^IXIC +0.18%）はいずれも、4月2日時点で、戦争開始以来約4%下落しています。
3月末には、年金基金によるリバランスで株式に戻る可能性があります。市場が下落すると、年金は委託されたレンジへ再調整するため、株の購入につながる可能性が高いでしょう。しかし、個人投資家は一斉に買い戻すのはいつになるのでしょうか？
イラン戦争の影響に関する不確実性はより高まっています。多くの人が、それを簡単に一方的に覆したり修正したりできないものだと見ているため、投資家が再び深く踏み込むことをためらっている可能性があります。さらに、波及効果として、原油・ガス価格の上昇、インフレの上昇、そしておそらく利下げの先送りにつながるかもしれません。
金利トレーダーを対象にしたCMEのFedwatch世論調査では、12月には2026年に2回の利下げがあると見ていましたが、現在は利上げの可能性を予測しています。2026年12月までに、約64%の金利トレーダーは金利が3.5%〜3.75%のままだと見込んでおり、31%はそれより高く、3.75%〜4%のレンジになると予想しています。そして5%は、12月までに現在より50ベーシスポイント高くなると見積もっています。年末までに3.25%〜3.5%まで下がると見込むのは、わずか0.2%にすぎません。
明らかに投資家は今、身構えているものの、かつてバークシャー・ハサウェイのCEOであるウォーレン・バフェットが有名に言ったとおり、「他人が恐れているときは、あなたは強欲であるべきだ。他人が強欲なときは、あなたは恐れるべきだ。」
著名な逆張り投資家であるバフェットは、ここ数年は明らかに「恐怖側」に寄っており、資産を売り、現金を積み増してきました。彼はその後引退しましたが、他人が恐れているときに後任のグレッグ・アベルが何をするのかを見るのは興味深いところです。
この先市場がどこへ向かうのか、そして不調がどれくらい続くのかを知ることは不可能です。しかし長期投資家として、割安で良い株を買う好機があるのを見つけたなら、それに飛びつくのは良い考えです。
たとえばNvidia（NVDA +0.87%）のように、AIスーパーサイクルのど真ん中で、巨大な利益創出力と市場での支配力を持ち、年初来で10%下落しており、利益の21倍で取引されている企業を見るなら、注目せざるを得ないはずです。
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Nvidia
今日の変化
（0.87%）$1.53
現在の価格
$177.28
時価総額
$4.3T
日中レンジ
$171.38 - $177.48
52週レンジ
$86.62 - $212.19
出来高
4.9M
平均出来高
181M
粗利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
同じことがMicrosoft（MSFT +1.01%）にも当てはまります。25%下落しており、フォワード利益の20倍で取引されています。あるいはAmazon（AMZN 0.38%）は13%下落しており、フォワード利益の25倍で取引されています。市場で優位性を持ち、引き続き力強い売上増加を生み出している実績のある勝ち組で、平均を下回るP/E倍率で買えるなら、今考慮すべき銘柄です。
しかし、多くの優れたバリューはメガキャップのテック銘柄の外でも見つかります。重要なのは、選別し、P/E倍率やバリュエーション指標を見て、慎重になることです。強いキャッシュフローを持ち、利益が一貫して安定しており、競争上の優位性、または市場でのリーダーシップを備える企業の株を探してください。
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個人投資家は慎重になり始めている：それは本当に逆張りの買いシグナルなのか？
過去3年間、個人投資家の関与は非常に高く、2023〜2025年の強気相場を押し進めてきました。
JPMorgan Chaseによる昨年の調査によると、弱気相場の開始となった2023年から2025年初頭にかけて、個人投資のフローは50%跳ね上がりました。
この傾向は、Bespoke Investment Groupの調査によれば、変動の大きかった2025年を通じて続きました。個人投資家は2020年のパンデミック以来見られていなかった水準で積極的に「押し目」を買い入れていたのです。
画像出典: Getty Images.
当時の主流の論理は、関税のような事柄に関する大胆な政策発表は撤回されるか、あるいは完全には実施されないだろうし、市場は持ち直すはずだというものでした。いくつかの分析では、個人トレーダーは機関投資家よりもこの点を見抜いていた可能性があると示唆されています。機関投資家は一般により慎重です。
個人投資家は手を引く
しかし、ここ数週間で個人投資家の様子が何か変わったようです。イラン戦争によるより長期的な悪影響や、マクロ経済と市場に影響する地政学的緊張を恐れて、より慎重になっています。その結果、調査によれば「押し目買い」が「押し目の下げ」を買う動きのままではなくなっており、買いが落ち込んだのです。
JPMorgan Chaseのストラテジストは、3月12日の週の個人向けトレーディング活動が30%減少したと報告しました。そして3月19日の週には、個人フローは$3 billionまで低下し、12カ月平均の$6.8 billionを大きく下回りました。全体として、CNBCによれば、個人の株式購入はイラン戦争が始まる前より30%低い水準です。
また、Vanda Researchは、個人投資家が3月23日に株式のネット・セラーだったことを見出しました。これは2023年11月以来初めてのことです。
この個人投資家の引き下がりの間、市場は急落しています。S&P 500（^GSPC +0.11%）とNasdaq Composite（^IXIC +0.18%）はいずれも、4月2日時点で、戦争開始以来約4%下落しています。
3月末には、年金基金によるリバランスで株式に戻る可能性があります。市場が下落すると、年金は委託されたレンジへ再調整するため、株の購入につながる可能性が高いでしょう。しかし、個人投資家は一斉に買い戻すのはいつになるのでしょうか？
イラン戦争の影響に関する不確実性はより高まっています。多くの人が、それを簡単に一方的に覆したり修正したりできないものだと見ているため、投資家が再び深く踏み込むことをためらっている可能性があります。さらに、波及効果として、原油・ガス価格の上昇、インフレの上昇、そしておそらく利下げの先送りにつながるかもしれません。
金利トレーダーを対象にしたCMEのFedwatch世論調査では、12月には2026年に2回の利下げがあると見ていましたが、現在は利上げの可能性を予測しています。2026年12月までに、約64%の金利トレーダーは金利が3.5%〜3.75%のままだと見込んでおり、31%はそれより高く、3.75%〜4%のレンジになると予想しています。そして5%は、12月までに現在より50ベーシスポイント高くなると見積もっています。年末までに3.25%〜3.5%まで下がると見込むのは、わずか0.2%にすぎません。
「恐怖のときに強欲であれ」
明らかに投資家は今、身構えているものの、かつてバークシャー・ハサウェイのCEOであるウォーレン・バフェットが有名に言ったとおり、「他人が恐れているときは、あなたは強欲であるべきだ。他人が強欲なときは、あなたは恐れるべきだ。」
著名な逆張り投資家であるバフェットは、ここ数年は明らかに「恐怖側」に寄っており、資産を売り、現金を積み増してきました。彼はその後引退しましたが、他人が恐れているときに後任のグレッグ・アベルが何をするのかを見るのは興味深いところです。
この先市場がどこへ向かうのか、そして不調がどれくらい続くのかを知ることは不可能です。しかし長期投資家として、割安で良い株を買う好機があるのを見つけたなら、それに飛びつくのは良い考えです。
たとえばNvidia（NVDA +0.87%）のように、AIスーパーサイクルのど真ん中で、巨大な利益創出力と市場での支配力を持ち、年初来で10%下落しており、利益の21倍で取引されている企業を見るなら、注目せざるを得ないはずです。
Expand
NASDAQ: NVDA
Nvidia
今日の変化
（0.87%）$1.53
現在の価格
$177.28
注目の主要データ
時価総額
$4.3T
日中レンジ
$171.38 - $177.48
52週レンジ
$86.62 - $212.19
出来高
4.9M
平均出来高
181M
粗利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
同じことがMicrosoft（MSFT +1.01%）にも当てはまります。25%下落しており、フォワード利益の20倍で取引されています。あるいはAmazon（AMZN 0.38%）は13%下落しており、フォワード利益の25倍で取引されています。市場で優位性を持ち、引き続き力強い売上増加を生み出している実績のある勝ち組で、平均を下回るP/E倍率で買えるなら、今考慮すべき銘柄です。
しかし、多くの優れたバリューはメガキャップのテック銘柄の外でも見つかります。重要なのは、選別し、P/E倍率やバリュエーション指標を見て、慎重になることです。強いキャッシュフローを持ち、利益が一貫して安定しており、競争上の優位性、または市場でのリーダーシップを備える企業の株を探してください。