張雪機車はレーストラックの実力で資本の追加投資を引き出す

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3月29日、中国のオートバイメーカー張雪機車（チャン・シュエ・モーターサイクル）は、世界スーパーバイク選手権（WSBK）のポルトガル大会WorldSSPカテゴリーで2レース制覇を達成し、ドゥカティ、ヤマハなどの国際ブランドによる長年の寡占を打ち破りました。これは中国のオートバイ産業にとってのマイルストーンであるだけでなく、背後の投資家である浙江省創業投資集団有限公司（略称：浙創投）を公衆の視野に引き入れることにもなりました。

「オートバイに乗るのはとても気持ちいいことで、張雪と知り合って張雪機車に投資できるなら、なおさら気持ちいいです。」浙創投の投資マネージャー沈千旸（シェン・チェンヨウ）が、中国証券報の記者との独占インタビューでそう率直に述べたのは、この資本と産業の“双方の思いのぶつかり合い”は、創業者の専門性に対する評価に由来するだけでなく、国内のオートバイ業界における構造的なグレードアップの機会を正確に見極めたことにも基づいているからだとしています。

● 本誌記者 张妍頔 龚梦泽

追い風に縁する出会い

産業アップグレードのための資本配置

中国オートバイ商会のデータによると、2025年の全国のオートバイの生産・販売は2,210.93万台および2,196.77万台で、前年同期比それぞれ10.69%および10.25%増加しており、業界は「内需は冷え、外需は熱い」「構造の分化」といった特徴を示しています。

具体的には、国内販売は860.2万台で前年同期比3.45%減少した一方、輸出販売は1,336.57万台で前年同期比21.33%増加し、輸出金額は88.5億米ドルで前年同期比26.78%増加しました。その中でも、250cc以上の大型“遊び”系モデルが成長の中核エンジンとなり、2025年の生産台数は95.37万台、販売台数は95.23万台で、伸び率は業界平均を大きく上回っています。

張雪機車の台頭はまさに、この業界の追い風を踏んだものであり、浙創投の参入は、好きであることと専門性との双方の一致でした。資深のオートバイ愛好家として、沈千旸は中国証券報の記者に次のように語っています。「私が2016年にオートバイに乗ったときには、すでに仲間の口から“張雪”の話を聞いていました。その後、彼が凯越机车（カイユエ・モーターサイクル）を創業して、凯越321RRと凯越450RRの2車種に乗ってみて、中国製オートバイの高い性能をライディングの中で実感できました。2024年3月、張雪が退職したというニュースが伝わってからは、オートバイ界全体がとても驚きました。」

当時、沈千旸は投資によって張雪機車を後押ししたいという思いが芽生えていきました。「2025年8月、張雪機車が国内の単一車種販売台数で連続してチャンピオンを獲得しているのを見て、たまたま上海の友人を通じて、張雪機車のエンジェルラウンド株主である高信资本（ガオシン・キャピタル）の創業パートナー曹斌（ツァオ・ビン）と連絡が取れました。初めて曹斌に連絡したとき、彼に向けて記事を書いたのですが、音沙汰がありませんでした。1週間後、また記事を書き、やはり音信不通でした。3回目で長文を書いたら、私の執念に動かされたのか、彼が張雪を紹介してくれ、それがその後の投資につながったのです。」

2026年3月、張雪機車はAラウンドの資金調達を完了しました。出資したのは金華浙創金義智控创业投資合伙企業（有限合伙）および杭州浙創百舸创业投資合伙企業（有限合伙）で、前者が持ち株5.50%、後者が持ち株2.75%です。上記2社の執行事務パートナーはいずれも浙創投です。Aラウンドの調達額は9,000万元で、張雪機車の調達後評価額は約10.9億元。調達資金はすべて、コア技術の研究開発、生産能力の向上、プロダクト・マトリクスの整備、市場チャネルの拡大に充当される予定です。

優勝の裏側

資本の視点から見た現代的企業の核

張雪機車のレース用コースでの勝利は偶然ではありません。背後にある現代的な製造力と科学的な管理体制こそが、浙創投が賭けに出た核心の論理です。会社の実質的支配者として張雪は、直接73.39%の株式を保有しており、沈千旸の見立てでは、整備工場の少年として成長してきたこの創業者は、むしろ“スーパー・プロダクトマネージャー”のような存在です。「張雪本人はオートバイ製造の全工程について非常に理解していて、技術要件もとても厳格です。」沈千旸はそう述べています。

製造面では、張雪機車はすでに従来型のオートバイ企業の粗放な運営モデルを脱し、デジタル化・スマート化された現代的工場を構築し、工場管理システムとAIビジョンの監視システムを導入して、生産の全プロセスの可視化、データ化、インテリジェント化を実現し、「人が人を管理し、人が機械を見張る」という従来のやり方を完全に卒業しました。さらに、手作業による締め付け力の不均一、打ち漏れ、虚締め、締め過ぎといった品質リスクを排除しています。同時に、外部調達の完成一式設備に依存せず、張雪機車は自社での研究開発を貫いており、自社製品により適合した専用のカスタム設備が、品質向上と効率化、ならびにコスト削減にも役立っています。

オートバイ産業それ自体は、現代化・自動化の度合いが比較的高い業界です。「張雪は学習能力が非常に高い人で、上場企業の生産ラインを見学した経験があり、自分にまだ不足があると気づいた後でも、なお努力して変化を起こしています。」

運営と研究開発の面でも、張雪機車は現代的企業の特性を示しています。張雪は車好きのコミュニティに深く入り込み、ユーザーの提案を積極的に吸収し、オンライン販売チャネルとサービス体系を最適化しています。配信ブースでは、販売機能を担うだけでなく、アフターサポートの相談、問題の解答などのサービスも同時に提供し、ブランドとユーザーの距離を縮め、ユーザーの粘着性を強化しています。さらに企業は上場企業の鸿泉技术（ホンチェン・テクノロジー）と提携し、スマートなネットワーク接続、スマートコックピット、計器、専用Appの研究開発を計画しており、製品のスマート化レベルを全面的に引き上げています。業界の高級化の発展トレンドにも合致しています。

財務データによると、2025年に張雪機車は2,278万元の損失を計上したものの、研究開発（R&D）投資は6,958万元と非常に大きく、Aラウンドの資金調達を受けた後、2026年の研究開発予算はさらに1.35億元へと引き上げられました。張雪は、2027年に売上高20億元を達成し、黒字化を実現することを明確に掲げています。

このコース上の勝利は、産業と資本の二重の局面変化を今もなお継続的に引き起こしています。優勝から100時間以内に、張雪機車の量産車両820RRの受注が5,543台急増し、出荷計画は2026年6月まで到達しています。オフラインの店舗の販売も概ね20%〜30%増加しています。海外市場でもブレイクスルーが起き、ブランドが欧州の高級市場を開拓するための基礎が築かれました。資本面では、優勝後に複数の投資機関が浙創投に対して主導的に連絡を取り、張雪機車に“オリーブの枝”を差し出しており、企業の上場プロセスはさらに加速しています。

「時には、あなたが何かをするのは結果を目指しているからではなく、熱愛しているからこそやるのです。結果が本当に違ってくることもあるでしょう。」張雪のレース後の所感は、まさにこの産業と資本の出会いを最もよく注釈するものです。整備工場の少年からWSBKのチャンピオンを生み出す者へ、車好きの投資家から国有資本の戦略的な株式参加者へと、張雪と沈千旸は“熱愛”を通じて歩んでおり、浙創投と張雪機車は“専門性”によって縁が結ばれています。

中国のオートバイが高級化・グローバル化へ向かう重要な節目において、張雪機車の事例は、中国の製造業のアップグレード潜在力を示すだけでなく、質の高い産業と長期資本がお互いに“双方の思い”をぶつけ合う価値をも裏付けています――技術オタクの極限の追求が、国有資本の専門的な視野と出会ったとき、中国の製造業は、追随から先頭へ至るより多くの伝説を書き続けているのです。

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責任編集：杨赐