プライベート・バンキング・パイパイウェブの調査によると、すでに開示された上場企業の2025年年報では、総資産10億級のプライベートファンドが運用する商品は25本あり、60社の企業の上位10位の流通株式保有者リストに登場しており、合計で保有する時価は281.85億元に達します。買い増しの動きを見ると、業績成長の「新しい牽引役」を備えた複数の上場企業が、プライベートファンドに好まれています。例えば、2025年末時点で、高毅資産のファンドマネージャーである馮柳が運用する高毅隣山1号遠望基金は、中維新材を連続2四半期にわたり買い増ししています。重陽投資が傘下の商品は第4四半期に得邦照明を新たに上位10位の流通株式保有者リストに入れ、仁橋資産が傘下の商品は同時期に城投控股を買い増ししています。業界関係者の見方では、政策効果が徐々に現れ、増加資金が継続的に株式資産へ流入することで、今後は利益のドライバーによる相場がさらに展開される見通しです。馮柳が連続で買い増しした優良株3月31日、中維新材が発表した2025年年報によると、2025年末時点で、高毅隣山1号遠望基金は2850万株を保有しており、期末の保有時価は13.2億元で、第3四半期末と比べて700万株を追加購入しました。2025年の第4四半期にも同じく中維新材を買い増ししたのは香港中央結算有限公司でもあり、346.4万株を増やしています。注目すべきは、これが馮柳による中維新材への初めての追加投資ではないことです。2025年の第3四半期に、高毅隣山1号遠望基金は中維新材の上位10位の流通株式保有者リストに新規で登場し、同社の第2位の流通株式保有者となりました。期末の保有株数は2150万株です。公開資料によれば、中維新材は新エネルギー材料企業であり、新エネルギー電池の正極材料および前駆体の研究開発、製造、販売を行っています。世界の新エネルギー市場の急速な成長と、同社の一体化した生産能力の継続的な解放により、2025年には同社の営業収益は481.4億元となり、前年同期比19.68%増となりました。帰属純利益は15.67億元で、前年同期比6.84%増となりました。10億級プライベートファンドが「新しい成長牽引役」を狙う馮柳が所属する高毅資産だけでなく、多くの10億級プライベートファンドが優良株に目を付けています。城投控股が先日発表した年報によると、2025年末時点で、外貿信託-仁橋澤源 株式 プライベート証券投資ファンドが2748.65万株を保有しており、第3四半期末と比べて約62万株増やしています。城投控股の年報によれば、2025年の同社は営業収入144.57億元を達成し、前年同期比53.27%増となりました。純利益は2.89億元で、前年同期比19.19%増となりました。華潤双鹤もまた、仁橋資産が2025年の第4四半期に買い増しした対象の1つです。華潤双鹤の年報によると、2025年末時点で、外貿信託-仁橋澤源 株式 プライベート証券投資ファンドは365.4万株を保有しており、第3四半期末と比べて118.03万株増やしています。華潤双鹤の年報によると、2025年の同社は営業収入110億元を実現しました。上場企業の株主に帰属する純利益は16.5億元で、前年同期比1.18%増となりました。得邦照明が先日発表した年報によると、2025年末時点で、外貿信託-重陽目標回報1期 証券投資 集合資金 信託プランが同社の上位10位の流通株式保有者リストに新たに加わり、期末の保有株数は486.53万株です。公開資料によれば、得邦照明は一般照明業界に注力しています。2025年は、世界の照明市場の総量が縮小し、新製品へのアップグレードが進んだことにより、同社の一般照明の主力事業には圧力がかかったものの、2025年における中国の新エネルギー車の普及率のさらなる成長を受けて、車載事業が得邦照明の新しい成長牽引役となりました。2025年の車載事業の営業収入は6.72億元で、前年同期比12.69%増となり、売上総利益率は1.99ポイント上昇して17.8%となりました。利益ドライバーによる相場を見込むトップのプライベートファンドの見方では、増加資金が継続的に参入し、企業の利益が段階的に回復していく背景のもと、今年は利益を起点とする構造的な相場展開が描ける見通しです。淡水泉投資は、中東の地政学的な紛争は短期的にはなおも拡大し続ける可能性があるものの、時間軸を延ばして見ると、A株上場企業の財務報告が続々と開示されるにつれて、市場の注目点は徐々にファンダメンタルズへ戻ることが見込まれ、利益成長の確実性が主要な収益源になると考えています。特に、短期の撹乱を経た後、現在の一部の資産の投資のコストパフォーマンスがさらに際立っています。星石投資は、中東情勢の展開には短期的に不確実性が残るものの、一時的な調整を経たことでA株のバリュエーションにおけるリスクがさらに解消され、その後の企業の利益回復が株式市場のパフォーマンスを押し上げることが期待できると分析しています。具体的には、現在の中国の製造業の優位性は明確であり、人工知能分野での技術の更新とアプリケーションの実装も引き続き進められています。汎テクノロジー分野には利益を実現する好機があり、安定性と高いコストパフォーマンスを備えた中国の中核資産には中期的な機会があります。 (編集：許楠楠) キーワード：
百億規模のプライベートエクイティの調整ルートが浮上、上場企業の利益成長を見据え、積極的に戦略的配分を行う
プライベート・バンキング・パイパイウェブの調査によると、すでに開示された上場企業の2025年年報では、総資産10億級のプライベートファンドが運用する商品は25本あり、60社の企業の上位10位の流通株式保有者リストに登場しており、合計で保有する時価は281.85億元に達します。買い増しの動きを見ると、業績成長の「新しい牽引役」を備えた複数の上場企業が、プライベートファンドに好まれています。例えば、2025年末時点で、高毅資産のファンドマネージャーである馮柳が運用する高毅隣山1号遠望基金は、中維新材を連続2四半期にわたり買い増ししています。重陽投資が傘下の商品は第4四半期に得邦照明を新たに上位10位の流通株式保有者リストに入れ、仁橋資産が傘下の商品は同時期に城投控股を買い増ししています。
業界関係者の見方では、政策効果が徐々に現れ、増加資金が継続的に株式資産へ流入することで、今後は利益のドライバーによる相場がさらに展開される見通しです。
馮柳が連続で買い増しした優良株
3月31日、中維新材が発表した2025年年報によると、2025年末時点で、高毅隣山1号遠望基金は2850万株を保有しており、期末の保有時価は13.2億元で、第3四半期末と比べて700万株を追加購入しました。2025年の第4四半期にも同じく中維新材を買い増ししたのは香港中央結算有限公司でもあり、346.4万株を増やしています。
注目すべきは、これが馮柳による中維新材への初めての追加投資ではないことです。
2025年の第3四半期に、高毅隣山1号遠望基金は中維新材の上位10位の流通株式保有者リストに新規で登場し、同社の第2位の流通株式保有者となりました。期末の保有株数は2150万株です。
公開資料によれば、中維新材は新エネルギー材料企業であり、新エネルギー電池の正極材料および前駆体の研究開発、製造、販売を行っています。世界の新エネルギー市場の急速な成長と、同社の一体化した生産能力の継続的な解放により、2025年には同社の営業収益は481.4億元となり、前年同期比19.68%増となりました。帰属純利益は15.67億元で、前年同期比6.84%増となりました。
10億級プライベートファンドが「新しい成長牽引役」を狙う
馮柳が所属する高毅資産だけでなく、多くの10億級プライベートファンドが優良株に目を付けています。
城投控股が先日発表した年報によると、2025年末時点で、外貿信託-仁橋澤源 株式 プライベート証券投資ファンドが2748.65万株を保有しており、第3四半期末と比べて約62万株増やしています。
城投控股の年報によれば、2025年の同社は営業収入144.57億元を達成し、前年同期比53.27%増となりました。純利益は2.89億元で、前年同期比19.19%増となりました。
華潤双鹤もまた、仁橋資産が2025年の第4四半期に買い増しした対象の1つです。華潤双鹤の年報によると、2025年末時点で、外貿信託-仁橋澤源 株式 プライベート証券投資ファンドは365.4万株を保有しており、第3四半期末と比べて118.03万株増やしています。
華潤双鹤の年報によると、2025年の同社は営業収入110億元を実現しました。上場企業の株主に帰属する純利益は16.5億元で、前年同期比1.18%増となりました。
得邦照明が先日発表した年報によると、2025年末時点で、外貿信託-重陽目標回報1期 証券投資 集合資金 信託プランが同社の上位10位の流通株式保有者リストに新たに加わり、期末の保有株数は486.53万株です。
公開資料によれば、得邦照明は一般照明業界に注力しています。2025年は、世界の照明市場の総量が縮小し、新製品へのアップグレードが進んだことにより、同社の一般照明の主力事業には圧力がかかったものの、2025年における中国の新エネルギー車の普及率のさらなる成長を受けて、車載事業が得邦照明の新しい成長牽引役となりました。2025年の車載事業の営業収入は6.72億元で、前年同期比12.69%増となり、売上総利益率は1.99ポイント上昇して17.8%となりました。
利益ドライバーによる相場を見込む
トップのプライベートファンドの見方では、増加資金が継続的に参入し、企業の利益が段階的に回復していく背景のもと、今年は利益を起点とする構造的な相場展開が描ける見通しです。
淡水泉投資は、中東の地政学的な紛争は短期的にはなおも拡大し続ける可能性があるものの、時間軸を延ばして見ると、A株上場企業の財務報告が続々と開示されるにつれて、市場の注目点は徐々にファンダメンタルズへ戻ることが見込まれ、利益成長の確実性が主要な収益源になると考えています。特に、短期の撹乱を経た後、現在の一部の資産の投資のコストパフォーマンスがさらに際立っています。
星石投資は、中東情勢の展開には短期的に不確実性が残るものの、一時的な調整を経たことでA株のバリュエーションにおけるリスクがさらに解消され、その後の企業の利益回復が株式市場のパフォーマンスを押し上げることが期待できると分析しています。具体的には、現在の中国の製造業の優位性は明確であり、人工知能分野での技術の更新とアプリケーションの実装も引き続き進められています。汎テクノロジー分野には利益を実現する好機があり、安定性と高いコストパフォーマンスを備えた中国の中核資産には中期的な機会があります。
(編集：許楠楠)
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