石詩語 中国証券報 4月2日までに、合計22のA株上場銀行が2025年度の利益配分案を開示しており、そのうち国有6大行の年間の配当（支払）額は合計で4200億元超となる見込みだ。業界関係者は、定期的な現金配当は投資家の実質的な収益を高め、投資家の「得た実感」を強めることに加え、セクターのバリュエーションが妥当な範囲へと回帰することを後押しし、中長期資金の継続的な配分を持続的に引き付けるのに役立つと考えている。**6大行の年間配当は4200億元超の可能性**すでに開示された配当公告の内容を見ると、6大行はいまだ配当の「主力勢」であり、6大行の2025年期末配当の合計は2227.67億元だ。具体的に見ると、6大行の配当規模は概ね安定しており、中国工商銀行は期末配当の総額が600億元超の見込みで首位となっている。建設銀行、農業銀行、中国銀行の期末配当の総額はそれぞれ530.79億元、454.98億元、376.67億元で、郵稼銀行と交通銀行の期末配当の総額もいずれも100億元超となっている。年間の現金配当額の観点では、6大行の2025年の現金配当の合計は4274億元で、2024年より68億元増え、再び4200億元の段階を上回る。配当比率は30%前後で維持されており、高い比率で安定して還元する配当スタイルを引き続き踏襲している。株式制銀行の分野では、招商銀行がトップを取っており、2025年の期末配当の総額は252.96億元で、年間の配当総額は500億元超となる見込みだ。中信銀行と興業銀行の年間配当総額はいずれも200億元超の見込みで、期末配当の総額はそれぞれ107.40億元、106.03億元となっている。城商行（都市商業銀行）では、現時点で配当の原案を公表している銀行については、鄭州銀行が明確に配当を行わないと表明している以外は、他の銀行の配当への前向きさが高い。据え置きのWind統計によると、4月2日のA株の終値を基準に算出したところ、2025年の年報を開示済みの22のA株上場銀行の平均配当利回りは4.3%で、うち6行の配当利回りは5%超となっている。**配当メカニズムを継続的に最適化**見栄えのする配当データの背景には、上場銀行が投資家への還元を重視していることがあり、多くの銀行の経営陣は業績説明会で、配当メカニズムを継続的に最適化し、配当水準を安定させ、株主還元の向上を長期経営のコア目標の一つとする方針を示している。中国工商銀行の行長である劉珺は、同行の資本計画と配当の手当は市場状況に応じて動的に調整し、資本市場の変化を綿密に観察し、投資家のニーズや声に応えるとしている。「皆さんが『配当率の面で、相応に上向き調整できるか』と話している。工行は市場の方向を示す指標だ。市場が求めるものに急ぎ、市場が考えることを我々も考えるはずだ。もし当社の調整が市場の健全で継続的な良好な発展につながるなら、工行は必ず模範的な先導役を果たす」と劉珺は強調した。興業銀行の董事長（取締役会長）である呂家進は、興業銀行の2025年の年間配当率は31%まで引き上げられ、これも同行が16年連続で配当比率を高めていることだとしている。「私たちは投資家の還元と時価総額（バリュー）管理の業務を非常に重視しており、2026年は『第15次五カ年計画（15五）』のスタートの年だ。経営の基本面・土台をしっかり作り上げることが、私たちが配当とバリュエーションの向上を行うための基礎になる」と呂家進は述べた。上海金融・発展実験室のチーフエキスパートである曾剛は、定期的な現金配当は投資家の実質的な収益を高め、投資家の「得た実感」を強めることができると考えている。銀行が積極的に配当を行うことは、資金を質の高い銀行へと集めることにもつながり、資本市場における価値発見と資源配分の機能を体現している。**バリュエーションは分化へ向かう見込み**高い配当を継続的に安定させることで銀行株のディフェンシブ属性が固まり、さらにファンダメンタル（基本面）の改善とも呼応して、セクターのバリュエーション修復の土台を築いている。呂家進は、興業銀行は現状で業績が安定し、配当率が高く、興業銀行に投資することで得られるのは収益性と防御性という二重の価値だと述べた。交通銀行の行長である張宝江は、「将来にわたってこれまでどおり経営管理をしっかり行い、価値創造能力を絶えず高め、より安定した業績と継続的に安定した配当還元で幅広い投資家に報いていく」と語った。基本面から見ると、多くの銀行の純金利マージンの減少幅は縮小し、信用コストは安定しつつ下がる傾向にある。建設銀行の行長である張毅は、「2025年の当行の純金利マージンの減少幅は、前年より2ベーシスポイント縮小した。預金の利払い率は1.32%で、前年同期比で33ベーシスポイント低下しており、歴史的な低水準にある。これにより、純金利マージン修復の基礎が効果的に固まった」と述べた。劉珺も「2025年の工行の純金利マージンは1.28%で、前年から14ベーシスポイント低下している。純金利マージンの減少幅は四半期ごとに縮小し、下げ止まりの状態が見られる」と述べている。複数の業界関係者が記者に語ったところによれば、上場銀行が定期配当を行うのは、その財務力を示すだけでなく、中国の資本市場が成熟へ向かう流れの中で、上場銀行が投資家への還元を一層重視することの重要な兆候でもある。歴史データから見ると、銀行の配当は銀行株の株価に明確な下支えを与え、セクターのバリュエーションを妥当な範囲へと回帰させるだけでなく、保険資金など、配当に敏感な資金が銀行株を継続的に買い増しすることも引き付ける。国泰君安通信（注：原文の「国泰海通证券」）は、2026年に銀行セクターの個別株のバリュエーションは、収れんから分化へと移ると予想している。資産側での信用需要を獲得する能力が強く、負債側でのコスト改善余地が大きく、資産品質の転換点が確立し、市価（バリュー）管理への積極性があるなどの優位性を持つ個別銘柄は、顕著な超過収益をもたらすだろう。 （編集：錢晓睿） キーワード：
上場銀行の大規模配当 高配当利回りが長期投資価値を示す
石詩語 中国証券報
4月2日までに、合計22のA株上場銀行が2025年度の利益配分案を開示しており、そのうち国有6大行の年間の配当（支払）額は合計で4200億元超となる見込みだ。業界関係者は、定期的な現金配当は投資家の実質的な収益を高め、投資家の「得た実感」を強めることに加え、セクターのバリュエーションが妥当な範囲へと回帰することを後押しし、中長期資金の継続的な配分を持続的に引き付けるのに役立つと考えている。
6大行の年間配当は4200億元超の可能性
すでに開示された配当公告の内容を見ると、6大行はいまだ配当の「主力勢」であり、6大行の2025年期末配当の合計は2227.67億元だ。具体的に見ると、6大行の配当規模は概ね安定しており、中国工商銀行は期末配当の総額が600億元超の見込みで首位となっている。建設銀行、農業銀行、中国銀行の期末配当の総額はそれぞれ530.79億元、454.98億元、376.67億元で、郵稼銀行と交通銀行の期末配当の総額もいずれも100億元超となっている。年間の現金配当額の観点では、6大行の2025年の現金配当の合計は4274億元で、2024年より68億元増え、再び4200億元の段階を上回る。配当比率は30%前後で維持されており、高い比率で安定して還元する配当スタイルを引き続き踏襲している。
株式制銀行の分野では、招商銀行がトップを取っており、2025年の期末配当の総額は252.96億元で、年間の配当総額は500億元超となる見込みだ。中信銀行と興業銀行の年間配当総額はいずれも200億元超の見込みで、期末配当の総額はそれぞれ107.40億元、106.03億元となっている。城商行（都市商業銀行）では、現時点で配当の原案を公表している銀行については、鄭州銀行が明確に配当を行わないと表明している以外は、他の銀行の配当への前向きさが高い。
据え置きのWind統計によると、4月2日のA株の終値を基準に算出したところ、2025年の年報を開示済みの22のA株上場銀行の平均配当利回りは4.3%で、うち6行の配当利回りは5%超となっている。
配当メカニズムを継続的に最適化
見栄えのする配当データの背景には、上場銀行が投資家への還元を重視していることがあり、多くの銀行の経営陣は業績説明会で、配当メカニズムを継続的に最適化し、配当水準を安定させ、株主還元の向上を長期経営のコア目標の一つとする方針を示している。
中国工商銀行の行長である劉珺は、同行の資本計画と配当の手当は市場状況に応じて動的に調整し、資本市場の変化を綿密に観察し、投資家のニーズや声に応えるとしている。
「皆さんが『配当率の面で、相応に上向き調整できるか』と話している。工行は市場の方向を示す指標だ。市場が求めるものに急ぎ、市場が考えることを我々も考えるはずだ。もし当社の調整が市場の健全で継続的な良好な発展につながるなら、工行は必ず模範的な先導役を果たす」と劉珺は強調した。
興業銀行の董事長（取締役会長）である呂家進は、興業銀行の2025年の年間配当率は31%まで引き上げられ、これも同行が16年連続で配当比率を高めていることだとしている。「私たちは投資家の還元と時価総額（バリュー）管理の業務を非常に重視しており、2026年は『第15次五カ年計画（15五）』のスタートの年だ。経営の基本面・土台をしっかり作り上げることが、私たちが配当とバリュエーションの向上を行うための基礎になる」と呂家進は述べた。
上海金融・発展実験室のチーフエキスパートである曾剛は、定期的な現金配当は投資家の実質的な収益を高め、投資家の「得た実感」を強めることができると考えている。銀行が積極的に配当を行うことは、資金を質の高い銀行へと集めることにもつながり、資本市場における価値発見と資源配分の機能を体現している。
バリュエーションは分化へ向かう見込み
高い配当を継続的に安定させることで銀行株のディフェンシブ属性が固まり、さらにファンダメンタル（基本面）の改善とも呼応して、セクターのバリュエーション修復の土台を築いている。
呂家進は、興業銀行は現状で業績が安定し、配当率が高く、興業銀行に投資することで得られるのは収益性と防御性という二重の価値だと述べた。
交通銀行の行長である張宝江は、「将来にわたってこれまでどおり経営管理をしっかり行い、価値創造能力を絶えず高め、より安定した業績と継続的に安定した配当還元で幅広い投資家に報いていく」と語った。
基本面から見ると、多くの銀行の純金利マージンの減少幅は縮小し、信用コストは安定しつつ下がる傾向にある。建設銀行の行長である張毅は、「2025年の当行の純金利マージンの減少幅は、前年より2ベーシスポイント縮小した。預金の利払い率は1.32%で、前年同期比で33ベーシスポイント低下しており、歴史的な低水準にある。これにより、純金利マージン修復の基礎が効果的に固まった」と述べた。劉珺も「2025年の工行の純金利マージンは1.28%で、前年から14ベーシスポイント低下している。純金利マージンの減少幅は四半期ごとに縮小し、下げ止まりの状態が見られる」と述べている。
複数の業界関係者が記者に語ったところによれば、上場銀行が定期配当を行うのは、その財務力を示すだけでなく、中国の資本市場が成熟へ向かう流れの中で、上場銀行が投資家への還元を一層重視することの重要な兆候でもある。歴史データから見ると、銀行の配当は銀行株の株価に明確な下支えを与え、セクターのバリュエーションを妥当な範囲へと回帰させるだけでなく、保険資金など、配当に敏感な資金が銀行株を継続的に買い増しすることも引き付ける。
国泰君安通信（注：原文の「国泰海通证券」）は、2026年に銀行セクターの個別株のバリュエーションは、収れんから分化へと移ると予想している。資産側での信用需要を獲得する能力が強く、負債側でのコスト改善余地が大きく、資産品質の転換点が確立し、市価（バリュー）管理への積極性があるなどの優位性を持つ個別銘柄は、顕著な超過収益をもたらすだろう。
（編集：錢晓睿）
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