 CryptoSlate を  で優先表示にする米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産のうちどの部分が同委員会の見解では証券法の対象外に当たるのかについて、これまでで最も明確な線引きを行った。この動きは業界に規制上の勝者たちを示す新しい地図を与える一方で、プライバシー重視の技術に対してより狭い通路を開く。だがSECの新たな暗号資産タクソノミーは、市場を書き換える以上のことを行っている。静かに、開発者やソフトウェア提供者をKYC（顧客確認）重視のブローカー・ディーラー体制へ追い込む可能性があった規制ルートを塞いでいる。暗号資産の多くの活動を証券ブローカリングとして分類することで、SECの先行するアプローチは、開発者やソフトウェア企業にブローカー・ディーラーとしての登録を強制し得た。その結果、厳格な身元確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）ルールへの遵守が求められることになった可能性がある。3月17日に、商品先物取引委員会（CFTC）と並行して出された解釈リリースで、SECは暗号資産を5つのカテゴリに分類した。それは、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ステーブルコイン、そしてデジタル証券である。同機関は、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツールはそれ自体は証券ではない一方、ステーブルコインはその構造によって証券に当たる場合もあり得ること、そしてデジタル証券はSECの中核的な管轄の範囲にとどまると述べた。ポール・アトキンス委員長は、この転換を大まかな形で示した。政策を発表する発言の中で、彼は委員会がトークン・タクソノミーを実施しており、その下では、GENIUS Actのもとでのデジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ならびに決済ステーブルコインは証券とみなされない。一方で、デジタル証券、すなわちトークン化された伝統的な証券は、連邦の証券法の対象のままだと述べた。CFTCは、SECの解釈と整合する形で商品取引法を運用すると述べ、単一の当局者によるスピーチを超えてガイダンスに即時の重みを与えることになった。注目されるのはコモディティ-----------------------------------デジタル・コモディティの枠が、このリリースの中で最も重要な部分だ。最大の流動性を持つ暗号資産のプールに到達し、ゲイリー・ゲンスラー時代を特徴づけた「証券をめぐる敵対的な空気」の重しから、より明確に距離を取る道を提供するからだ。SECはデジタル・コモディティを、機能する暗号システムのプログラム的な運用に紐づいた代替可能な暗号資産として説明し、その価値は、他者の本質的な管理努力というよりは、ユーティリティと供給・需要に結びついている。この定義はビットコインとイーサリアムをめぐる政策上の立場を強化するが、同時に、ソラナ、カルダノ、XRP、アバランチといった、より争点の多い中間領域に位置してきたネットワークにも正式な安心感を拡張する。XRPが際立つのは、それが何年も業界で最も注目度の高い証券を巡る争いの中心にあったからだ。リップルの最高法務責任者（CLO）であるスチュアート・アルダロティ氏は、次のように述べた：> 「私たちはずっとXRPが証券ではないことを知っていました――そして今、SECがそれを明確にしました。それはデジタル・コモディティだと。」ソラナ、カルダノ、アバランチも得をする。なぜならSECのリリースはトークンを分類するだけではなく、それらを支えるネットワーク活動にも触れているからだ。プルーフ・オブ・ワークのネットワークについて、SECは、対象となるプロトコル・マイニング活動は証券の募集および売買を伴わないとしており、これがビットコイン、ライトコイン、ドージコイン、ビットコインキャッシュを後押ししている。プルーフ・オブ・ステークのネットワークについても、委員会は、対象となるプロトコル・ステーキング活動は証券の募集および売買を伴わないとしている。一方で、その解釈は、トークン保有者によるステーキング、第三者のバリデータやカストディアンの役割、そしてステーキング・レシート・トークンの発行と償還にも及ぶ。これらは、預けられた非証券の暗号資産に対する1対1のレシートとして機能する。これにより、ETH、ソラナ、カルダノ、アバランチ、ポルカドット、テゾス、アプトスのもう一段の裏付けが得られる。さらにリリースは、預けられた非証券の暗号資産によって1対1で裏付けられ、固定の1対1ベースで償還可能なラップド・トークンについては、SECが述べた状況のもとでは証券の募集および売買を伴わないとも言っている。コレクティブル、ミーム、ユーティリティ・トークンが通路を獲得---------------------------------------------------2つ目の勝者グループは、市場価値という点ではより小さいが、政治的・文化的な観点ではより意外性がある。SECのデジタル・コレクティブルのカテゴリには、集めるため、または使用するために設計されており、事業体の収入、利益、または資産に対する権利を欠く資産が含まれる。その例として、CryptoPunks、Chromie Squiggles、Fan Tokens、WIF、VCOINが挙げられている。ミームコインであるWIFを含めたことは、市場に対して、コミュニティ主導の一部のトークンは、資金調達の手段としてよりも、文化的・コレクティブル資産として分析され得ることを示している。ただしSECは、ハイブリッドな構造は依然として証券に関する論点を生み得るとも付け加えている。デジタル・ツールのカテゴリも別の受益者だ。SECはデジタル・ツールを、メンバーシップ、チケット、資格（クレデンシャル）、権利証書（タイトル）に関する手段、またはアイデンティティ・バッジのような実務上の機能を果たす暗号資産と定義している。その例として、Ethereum Name Service（ENS）のドメイン名や、CoinDeskのMicrocosms NFT Consensus Ticketが挙げられている。委員会は、デジタル・ツールは物理的なユーティリティのオンチェーン相当物であり、人々は事業体に対する請求（権利主張）ではなく、機能のためにそれを獲得するのだと述べている。この点は、挙げられた例を超えて重要だ。なぜなら、アイデンティティ、アクセス、ネーミング、資格（クレデンシャル）システムに取り組むビルダーにとって、より明確な道筋を与えるからだ。トークンが投資商品ではなく「ツール」だと説明する必要がしばしばあったセクターに対し、SECは今や独自の枠組みを提供した。ステーブルコインも、コモディティ枠よりは条件は多いものの、より強い位置へ移る。リリースは、GENIUS Actが有効になると、GENIUS Actのもとで許可された決済ステーブルコイン発行者が発行する決済ステーブルコインは、法律上、証券の地位から除外されると述べている。また、その他のステーブルコインは、事実と状況によって証券に当たる場合もあり得ると言っている。これにより、規制されたドル連動型の発行者にはより明確な連邦上の通路ができる一方で、利回りを生む設計や、より構造化された設計は、より厳密な精査の対象のままとなる。 CryptoSlate Daily Brief### 毎日のシグナル、ノイズはゼロ。市場を動かす見出しとコンテキストを、毎朝ひとまとめで素早く提供。 5分で要約 100k+ 読者 メールアドレス ブリーフを受け取る 無料。スパムなし。いつでも購読解除可能。 しまったようです。問題があったようです。もう一度お試しください。 購読しています。ようこそ。プライバシーに静かな入口----------------------------SECのタクソノミーは単独のプライバシー枠を作らないが、証券としての取り扱いの中に置かれる暗号資産と暗号活動の範囲を狭める。リリースの中で同機関は、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツールはそれ自体が証券ではないと述べる一方で、その解釈それ自体は新たな法的義務を直接生み出すものではないともしている。委員会は別途、銀行秘密法（Bank Secrecy Act）と、マネーロンダリング防止法（Anti-Money Laundering Act）は、この行為の対象範囲外にあるとも述べている。この文言こそが、プライバシー擁護派が今回の動きをセクターへの「入口（オープニング）」と見なす理由だ。過去数年で精査が強まっていたセクターに、余地が生まれたというわけだ。独立ジャーナリストのL0la L33tz氏は、Xへの投稿で、この解釈は大きなプライバシー面での勝利だと主張した。なぜなら、デジタル・アセットの開発者やソフトウェアに紐づくサービスに対する、より広いブローカー・ディーラー枠組みが押し進められていれば、セクターのより多くが証券法に基づくKYCおよびAMLの義務へ押し出されていた可能性があるからだ。彼女の読み取りは、管轄の意味での転換を捉えている。SECのより狭い外縁（パリペリ）により、暗号のソフトウェアや非証券資産の活動が、委員会の中核的な登録体制の外側に存在する余地がより広がる。この実務上の利益が最も強いのは、自主カストディ（セルフカストディ）、オープンソース開発、そしてノンカストディ型ツールの周辺だ。SECのデジタル・ツールのカテゴリがこの見方を支えるのは、機能するオンチェーン資産を、事業体に対する請求としてではなく、使用のために獲得するユーティリティとして扱うからだ。プライバシー重視のビルダーにとって、ウォレットソフトウェア、資格（クレデンシャル）のレイヤー、関連するインフラについて、このリリースは、ソフトウェアに紐づく暗号活動は、投資商品というレンズを通して自動的に分析するのではなく、機能とコントロールという観点で分析されるべきだという、より明確な論拠を提示している。一方で、残るコンプライアンスの境界は、財務省（Treasury）とFinCENにある。FinCENの2019年のガイダンスでは、匿名化ソフトウェアの提供者は、価値の受け入れ・送信とは異なることから、マネートランスミッターではないとしている。同じガイダンスの中でFinCENは、価値を受け取り、再送信する匿名化サービス提供者は、同社のルールの下でマネートランスミッターであるとも述べている。これにより、プライバシー擁護派は証券法の枠内で意味のある政策上の得を得つつも、AMLやマネートランスミッションに関する義務は、別の連邦の枠組みで引き続き処理されることになる。より深い市場のメッセージ-------------------------SECのリリースのより大きな意義は、業界が何年も求めてきた、トークン発行や配布をめぐるあらゆる法的な疑問をすべて溶かすことなく、分類のための仕組みを提供する点にある。委員会は、非証券の暗号資産であっても、証券として残る投資契約に従うことを条件として、募集および売却は可能だとしている。実務的には、これは分類が最も役立つのが、トークンが、機能するネットワーク、実用的なユースケース、あるいは分散型システムと密接に結びついている場合であり、プロモーターが企業価値について継続的に約束しているかどうかという点よりも、そこにあることを意味する。この枠組みからの勝者は、より特定しやすくなる。ビットコイン、ETH、ソラナ、XRP、そしてその他の名指しされたデジタル・コモディティは、最も明確な即時の後押しを得る。ステーキング・ネットワーク、ラップされた非証券資産、デジタル・ツール、決済ステーブルコインは、より強い法的な位置づけを受ける。一方で、プライバシー重視の暗号プロジェクトは、SECが自身の権限についてより強固な境界線を引いたことで、より狭いものの依然として重要な入口を得る。したがって、市場の次の章は、取引所、発行者、開発者、そして財務省主導のコンプライアンス当局が、この新しい地図にどう対応するかにかかっている。この記事で言及  Bitcoin  Ethereum  Solana  Aptos  Polkadot  Monero  Zcash  dogwifhat  Gary Gensler  Paul Atkins 掲載先  Bitcoin 注目 米国 規制 取引  Solana  XRP 市場 コンテキスト### 関連する報道カテゴリを切り替えて、より深掘りするか、より広い背景を得る。  Bitcoin 最新ニュース 米国 ローカルニュース 規制 トップカテゴリ プレスリリース Newswire  分析ビットコインの「永続的な買い手」が、債務と現金の圧力が高まる中で売り始めている----------------------------------------------------------------------------------保有者が債務と流動性の必要を賄うために売却しているため、ビットコインの最も強い機関投資家向けの物語が、そろそろ綻び始めている。 13時間前  分析ビットコインのデリバティブが警告を点滅させる。$46Bの市場がイラン停戦ラリーから後退-------------------------------------------------------------------------------------株は停戦への期待で上昇したが、デリバティブのポジショニングは、トレーダーがリスクを増やしていないことを示している。 18時間前 ビットコインの安全資産ストーリーが破綻。戦争ショックで、原油が1バレル150ドルなら$10,000のリスクが再燃--------------------------------------------------------------------------------------------- 分析 · 1日 SpaceXのIPOは、ビットコイン保有が少ない一方でテスラを時価総額で上回る可能性がある――ビットコインの代理（プロキシ）という考えに挑戦------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 2日 カルダノ財団がADAから離れる。ビットコインと現金が準備金のより大きなシェアを占める----------------------------------------------------------------------------------------- 分析 · 2日 今週末、ビットコインは金融版イースターバニー。重要な雇用統計の発表で、市場が金曜に閉まる---------------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 2日  AIOpenAIが自身の記録を更新する中、GPT-5.4 ProがMESNAノルウェーのテストで150 IQに到達--------------------------------------------------------------------------------インフレ、雇用（労働）、そしてAI主導の破壊の進展ペースをめぐる見方の中で、公的ベンチマークで鋭い跳ね上がりが到来。 9時間前  バンキング米国は銀行向けに数十億ドルの余地を作る一方で、SVBの中核的な失敗は消えていなかったと静かに認める----------------------------------------------------------------------------------------- 緩い資本ルールで数十億ドルが解放されるが、重要な抜け道は当局が隠れた損失をまだ恐れていることを示す 21時間前 CFTCは、暗号の予測市場を連邦商品として再定義する狙いで3州を提訴----------------------------------------------------------------------------------- 規制 · 2日 ワシントンは、国家レベルでカストディを握る暗号企業の選定を始めている--------------------------------------------------------------------------------------- バンキング · 2日 4者間の膠着状態がいま米国CLARITY法案を阻んでいる――そして各陣営はそれを止めることができる---------------------------------------------------------------------------------------------- 政治 · 3日 ビットコインが重要なサポートを突破。ドルと原油が同じ動きをし、より深い下落リスクが高まる---------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 3日  研究制裁リスクが準備金の安全性を見直させている――そしていまビットコインも議論の俎上にある----------------------------------------------------------------------------------------準備金の運用担当者たちは、「何が安全か」だけでなく、政治、制裁、あるいは紛争が起きたときに「何が使い続けられるのか」を問うようになってきている。 2日  法案財務省の最初のGENIUSルールが、誰がステーブルコインを拡大できるかに対するワシントンの支配を強める------------------------------------------------------------------------------------------- この提案は各州に狭い通路を残す一方、大規模なステーブルコイン発行者を連邦の管理へ押し出す。 3日 TetherはHSBCのトップのゴールド・トレーダーを雇い、その後監査人が到着する数週間前に切った------------------------------------------------------------------------------ ステーブルコイン · 4日 米国は、新しい上院法案でビットコイン・マイニング用ハードウェアに対する中国の支配を打ち破ろうとしている---------------------------------------------------------------------------- マイニング · 4日 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SECは、改訂された暗号規則により、ビットコイン、XRP、ソラナに対するKYCの負担を大幅に軽減
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産のうちどの部分が同委員会の見解では証券法の対象外に当たるのかについて、これまでで最も明確な線引きを行った。この動きは業界に規制上の勝者たちを示す新しい地図を与える一方で、プライバシー重視の技術に対してより狭い通路を開く。
だがSECの新たな暗号資産タクソノミーは、市場を書き換える以上のことを行っている。静かに、開発者やソフトウェア提供者をKYC（顧客確認）重視のブローカー・ディーラー体制へ追い込む可能性があった規制ルートを塞いでいる。
暗号資産の多くの活動を証券ブローカリングとして分類することで、SECの先行するアプローチは、開発者やソフトウェア企業にブローカー・ディーラーとしての登録を強制し得た。その結果、厳格な身元確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）ルールへの遵守が求められることになった可能性がある。
3月17日に、商品先物取引委員会（CFTC）と並行して出された解釈リリースで、SECは暗号資産を5つのカテゴリに分類した。それは、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ステーブルコイン、そしてデジタル証券である。
同機関は、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツールはそれ自体は証券ではない一方、ステーブルコインはその構造によって証券に当たる場合もあり得ること、そしてデジタル証券はSECの中核的な管轄の範囲にとどまると述べた。
ポール・アトキンス委員長は、この転換を大まかな形で示した。政策を発表する発言の中で、彼は委員会がトークン・タクソノミーを実施しており、その下では、GENIUS Actのもとでのデジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ならびに決済ステーブルコインは証券とみなされない。一方で、デジタル証券、すなわちトークン化された伝統的な証券は、連邦の証券法の対象のままだと述べた。
CFTCは、SECの解釈と整合する形で商品取引法を運用すると述べ、単一の当局者によるスピーチを超えてガイダンスに即時の重みを与えることになった。
注目されるのはコモディティ
デジタル・コモディティの枠が、このリリースの中で最も重要な部分だ。最大の流動性を持つ暗号資産のプールに到達し、ゲイリー・ゲンスラー時代を特徴づけた「証券をめぐる敵対的な空気」の重しから、より明確に距離を取る道を提供するからだ。
SECはデジタル・コモディティを、機能する暗号システムのプログラム的な運用に紐づいた代替可能な暗号資産として説明し、その価値は、他者の本質的な管理努力というよりは、ユーティリティと供給・需要に結びついている。
この定義はビットコインとイーサリアムをめぐる政策上の立場を強化するが、同時に、ソラナ、カルダノ、XRP、アバランチといった、より争点の多い中間領域に位置してきたネットワークにも正式な安心感を拡張する。XRPが際立つのは、それが何年も業界で最も注目度の高い証券を巡る争いの中心にあったからだ。
リップルの最高法務責任者（CLO）であるスチュアート・アルダロティ氏は、次のように述べた：
ソラナ、カルダノ、アバランチも得をする。なぜならSECのリリースはトークンを分類するだけではなく、それらを支えるネットワーク活動にも触れているからだ。
プルーフ・オブ・ワークのネットワークについて、SECは、対象となるプロトコル・マイニング活動は証券の募集および売買を伴わないとしており、これがビットコイン、ライトコイン、ドージコイン、ビットコインキャッシュを後押ししている。プルーフ・オブ・ステークのネットワークについても、委員会は、対象となるプロトコル・ステーキング活動は証券の募集および売買を伴わないとしている。
一方で、その解釈は、トークン保有者によるステーキング、第三者のバリデータやカストディアンの役割、そしてステーキング・レシート・トークンの発行と償還にも及ぶ。これらは、預けられた非証券の暗号資産に対する1対1のレシートとして機能する。
これにより、ETH、ソラナ、カルダノ、アバランチ、ポルカドット、テゾス、アプトスのもう一段の裏付けが得られる。
さらにリリースは、預けられた非証券の暗号資産によって1対1で裏付けられ、固定の1対1ベースで償還可能なラップド・トークンについては、SECが述べた状況のもとでは証券の募集および売買を伴わないとも言っている。
コレクティブル、ミーム、ユーティリティ・トークンが通路を獲得
2つ目の勝者グループは、市場価値という点ではより小さいが、政治的・文化的な観点ではより意外性がある。
SECのデジタル・コレクティブルのカテゴリには、集めるため、または使用するために設計されており、事業体の収入、利益、または資産に対する権利を欠く資産が含まれる。その例として、CryptoPunks、Chromie Squiggles、Fan Tokens、WIF、VCOINが挙げられている。
ミームコインであるWIFを含めたことは、市場に対して、コミュニティ主導の一部のトークンは、資金調達の手段としてよりも、文化的・コレクティブル資産として分析され得ることを示している。ただしSECは、ハイブリッドな構造は依然として証券に関する論点を生み得るとも付け加えている。
デジタル・ツールのカテゴリも別の受益者だ。SECはデジタル・ツールを、メンバーシップ、チケット、資格（クレデンシャル）、権利証書（タイトル）に関する手段、またはアイデンティティ・バッジのような実務上の機能を果たす暗号資産と定義している。その例として、Ethereum Name Service（ENS）のドメイン名や、CoinDeskのMicrocosms NFT Consensus Ticketが挙げられている。
委員会は、デジタル・ツールは物理的なユーティリティのオンチェーン相当物であり、人々は事業体に対する請求（権利主張）ではなく、機能のためにそれを獲得するのだと述べている。
この点は、挙げられた例を超えて重要だ。なぜなら、アイデンティティ、アクセス、ネーミング、資格（クレデンシャル）システムに取り組むビルダーにとって、より明確な道筋を与えるからだ。トークンが投資商品ではなく「ツール」だと説明する必要がしばしばあったセクターに対し、SECは今や独自の枠組みを提供した。
ステーブルコインも、コモディティ枠よりは条件は多いものの、より強い位置へ移る。
リリースは、GENIUS Actが有効になると、GENIUS Actのもとで許可された決済ステーブルコイン発行者が発行する決済ステーブルコインは、法律上、証券の地位から除外されると述べている。また、その他のステーブルコインは、事実と状況によって証券に当たる場合もあり得ると言っている。
これにより、規制されたドル連動型の発行者にはより明確な連邦上の通路ができる一方で、利回りを生む設計や、より構造化された設計は、より厳密な精査の対象のままとなる。
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プライバシーに静かな入口
SECのタクソノミーは単独のプライバシー枠を作らないが、証券としての取り扱いの中に置かれる暗号資産と暗号活動の範囲を狭める。
リリースの中で同機関は、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツールはそれ自体が証券ではないと述べる一方で、その解釈それ自体は新たな法的義務を直接生み出すものではないともしている。委員会は別途、銀行秘密法（Bank Secrecy Act）と、マネーロンダリング防止法（Anti-Money Laundering Act）は、この行為の対象範囲外にあるとも述べている。
この文言こそが、プライバシー擁護派が今回の動きをセクターへの「入口（オープニング）」と見なす理由だ。過去数年で精査が強まっていたセクターに、余地が生まれたというわけだ。
独立ジャーナリストのL0la L33tz氏は、Xへの投稿で、この解釈は大きなプライバシー面での勝利だと主張した。なぜなら、デジタル・アセットの開発者やソフトウェアに紐づくサービスに対する、より広いブローカー・ディーラー枠組みが押し進められていれば、セクターのより多くが証券法に基づくKYCおよびAMLの義務へ押し出されていた可能性があるからだ。
彼女の読み取りは、管轄の意味での転換を捉えている。SECのより狭い外縁（パリペリ）により、暗号のソフトウェアや非証券資産の活動が、委員会の中核的な登録体制の外側に存在する余地がより広がる。
この実務上の利益が最も強いのは、自主カストディ（セルフカストディ）、オープンソース開発、そしてノンカストディ型ツールの周辺だ。SECのデジタル・ツールのカテゴリがこの見方を支えるのは、機能するオンチェーン資産を、事業体に対する請求としてではなく、使用のために獲得するユーティリティとして扱うからだ。
プライバシー重視のビルダーにとって、ウォレットソフトウェア、資格（クレデンシャル）のレイヤー、関連するインフラについて、このリリースは、ソフトウェアに紐づく暗号活動は、投資商品というレンズを通して自動的に分析するのではなく、機能とコントロールという観点で分析されるべきだという、より明確な論拠を提示している。
一方で、残るコンプライアンスの境界は、財務省（Treasury）とFinCENにある。FinCENの2019年のガイダンスでは、匿名化ソフトウェアの提供者は、価値の受け入れ・送信とは異なることから、マネートランスミッターではないとしている。
同じガイダンスの中でFinCENは、価値を受け取り、再送信する匿名化サービス提供者は、同社のルールの下でマネートランスミッターであるとも述べている。
これにより、プライバシー擁護派は証券法の枠内で意味のある政策上の得を得つつも、AMLやマネートランスミッションに関する義務は、別の連邦の枠組みで引き続き処理されることになる。
より深い市場のメッセージ
SECのリリースのより大きな意義は、業界が何年も求めてきた、トークン発行や配布をめぐるあらゆる法的な疑問をすべて溶かすことなく、分類のための仕組みを提供する点にある。
委員会は、非証券の暗号資産であっても、証券として残る投資契約に従うことを条件として、募集および売却は可能だとしている。
実務的には、これは分類が最も役立つのが、トークンが、機能するネットワーク、実用的なユースケース、あるいは分散型システムと密接に結びついている場合であり、プロモーターが企業価値について継続的に約束しているかどうかという点よりも、そこにあることを意味する。
この枠組みからの勝者は、より特定しやすくなる。ビットコイン、ETH、ソラナ、XRP、そしてその他の名指しされたデジタル・コモディティは、最も明確な即時の後押しを得る。ステーキング・ネットワーク、ラップされた非証券資産、デジタル・ツール、決済ステーブルコインは、より強い法的な位置づけを受ける。
一方で、プライバシー重視の暗号プロジェクトは、SECが自身の権限についてより強固な境界線を引いたことで、より狭いものの依然として重要な入口を得る。
したがって、市場の次の章は、取引所、発行者、開発者、そして財務省主導のコンプライアンス当局が、この新しい地図にどう対応するかにかかっている。
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