RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に注力

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トークン化プラットフォームのBrickkenが2026年2月20日に発表したレポートによると、実世界資産（RWA）の発行体は、即時のセカンダリーマーケットの流動性を創出するためではなく、資本形成を改善するために主にブロックチェーン技術を活用している。

この調査結果は、トークン化が、取引のソリューションとしてではなく、まず資金調達のインフラ手段として扱われていることを示唆している。

資本形成が主な推進要因

この調査はQ4 2025に実施され、テクノロジー（31.6%）、エンターテインメント（15.8%）、プライベートクレジット（15.8%）などの分野の発行体が含まれていた。

出所: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

結果によると、回答者の53.8%が、資産をトークン化する主な理由は資本形成と資金調達の効率を高めるためだと回答した。一方で、流動性を主な動機として挙げたのは15.4%にとどまった。

多くのプロジェクトでは流動性は現時点で優先事項ではないが、期待は変化している。約38.4%は現時点ではセカンダリーマーケットへのアクセスを必要としていないと述べたものの、46.2%は6〜12か月以内に流動性が必要になると見込んでいる。

注目すべき点として、調査対象の発行体の69.2%はすでにトークン化プロセスを完了しており、現在稼働中だ。

規制が引き続き主な障壁

規制上の摩擦が、依然として最大の課題だ。回答者の84.6%が、展開（ロールアウト）の際に規制上のハードルに遭遇したと報告した。これに対し、最大の障害として「技術または開発の問題」を挙げたのはわずか13%だった。

Brickkenの最高マーケティング責任者（CMO）であるJordi Esturiは、トークン化は「バズワード」を超えて進んでおり、資本にアクセスするための中核的な金融インフラ層になりつつあると述べた。

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資産タイプが拡大

初期のトークン化の取り組みは不動産に大きく集中していたが、資産の構成は広がっている。現在、トークン化済み、または計画中の資産の28.6%が株式または持分であり、続いて知的財産およびエンターテインメント資産が17.9%となっている。

この多様化は、トークン化が不動産市場を超えて、企業金融やクリエイティブ産業へと広がっていることを示している。

インフラが追いついてくる

発行インフラへのシフトは、NYEやNasdaqのような従来の取引所が、トークン化された資産に対して24/7の取引モデルを検討しているのと並行して起きている。こうした動きは、将来的に一次の資本形成と、より強固なセカンダリーマーケットの流動性を結びつける可能性がある。

ただし現時点では、データが示すところによれば、多くの発行体はまずトークン化を資本調達の手段として捉えており、流動性は即時の優先事項というより、後の段階で目指す目標として現れてきている。