AIに聞く・中東の戦局が激化した場合、世界の原油サプライチェーンへどう影響するのか？**財聯社 4月5日（編集：ニウ・ザンリン）** 現在、世界の投資家の関心の焦点は依然として、米国とイスラエルによるイランへの軍事行動に集中している。もっとも、この戦争は1か月以上続いているにもかかわらず、市場への衝撃や影響は収まっていない。世界の主要資産価格は、ある程度大きく、情勢の変化に応じてなおも変動している。報道によると、米国のトランプ大統領は土曜日、イラン問題について改めて48時間の最後通牒を突きつけた。「思い出してほしい。私はイランに10日間、協定を成立させるか、ホルムズ海峡を再開させる時間を与えた。時間が尽きている――48時間後、地獄が彼らの頭上に降りかかる。」その後、イスラエルの上級国防当局者が、イスラエルはイランのエネルギー施設への攻撃を準備しているが、現時点では米国の許可を待つ必要があると述べた。また、この種の攻撃は、今後1週間のうちに実施される可能性が高いともした。つまり、この紛争はさらにエスカレートするかもしれないということだ。一方で、市場が期待している外交交渉はいまだに実質的な進展がない。過去10日間、米国とイランはパキスタン、エジプト、トルコを通じた間接交渉を行い、ホルムズ海峡の開放を条件にした停戦協定の成立を目指してきた。しかし、交渉に関わった2人の消息筋によれば、仲介者は米イ両者の直接会談を取り持もうと努力しているものの、これまでのところ効果は乏しい。そのうちの1人の消息筋は、イランはこれまで一切の「暫定的な停戦」に関する提案を拒否しており、戦争を恒久的に終結させることを求めていると語った。さらに、米国に対して、再び攻撃を仕掛けないことを明確に保証するよう要求している。米株については、S&P500指数が今週上昇し、連続5週の下落に終止符を打った。2月末以来、このベンチマーク指数は、戦争およびそれが引き起こしたエネルギー価格の急騰による下押しを受け続けてきた。Manulife John Hancock Investmentsの共同最高投資ストラテジスト、Matthew Miskinは「市場は中東情勢や原油価格、そしてそれに伴うリスクから注意をそらしにくい。現在の市場は地政学的リスクと、事態が最終的にどのように展開するかを強く見つめている」と述べた。戦争による石油供給とエネルギー価格への影響は、投資家が注視する中心的な論点のままであり、とりわけホルムズ海峡の情勢――中核となる中東の石油輸送の重要なルート――である。現在、海運が阻害されている。米国WTI原油価格は木曜日、一時的に1バレル110ドルを突破した。Wealth Enhancement Groupの副最高投資責任者（副CIO）Doug Huberは「現在、市場が織り込んでいる中核の原動力は原油価格だ。インフレ期待、債券市場――ほぼすべてが原油価格の値動きを軸に動いている」と述べた。来週は米国の消費者物価指数（CPI）が発表される。この重要なインフレ指標は、エネルギー・ショックの影響を検証するための早期の試金石となる。米国の3月CPIは前月比で0.9%上昇が見込まれている。食品とエネルギーを除いたコアCPIは0.3%上昇が見込まれている。今年に入ってから、米国WTI原油価格はすでに90%以上上昇している。同時に、米国の平均ガソリン価格は今週、1ガロン4ドルを超え、3年超ぶりの高値となった。フランス銀行（BNPパリバ）はCPIデータの見通しとして「原油価格の上昇がインフレへ波及する第一段階は、3月には自動車燃料の価格として現れると考えている」と指摘した。Miskinは、戦争とエネルギー価格の高騰が、他のコモディティやサービスへ与える「連鎖反応」を注視する意向だとしつつ、「3月のデータだけでは、より広範なインフレ影響がまだはっきりとは見えない可能性がある。現在の焦点は、インフレと経済成長のトレンドがどちらへ向かうのかを判断するため、できる限りリアルタイムのデータを入手することだ」と補足した。一方で、戦争によってもたらされるインフレ懸念の影響を受け、市場は現時点では、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内に利下げする可能性をほぼ織り込んでいない。これまで利下げ観測は、株式市場上昇を支えていた重要なロジックの一つだった。Madison Investmentsの最高投資ストラテジスト、Patrick Ryanは「市場はインフレに対してすでに非常に敏感だ。CPIデータが予想を大きく上回れば、市場にマイナスのインパクトを与える可能性がある」と述べた。来週はもう一つのインフレ指標――米国の2月の個人消費支出価格指数（PCE）――も発表される。ただし、このデータは戦争が全面的に激化する前の状況を反映しているため、足元のインフレ情勢に対する参照上の意義は相対的に限られている。さらに、米国の第4四半期の経済成長データは改定値が出る予定で、FRBの3月会合の議事要旨も公表される。投資家は、ここから今後の金利パスの手がかりを探ることになる。**来週の重要イベント概要：****月曜（4月6日）：** 米国3月ISM非製造業PMI、米国3月グローバル・サプライチェーン・プレッシャー指数、復活祭の月曜により複数の欧州証券取引所が休場、A株・香港株も1日休場**火曜（4月7日）：** ユーロ圏3月サービス業PMI確報、ユーロ圏4月Sentix投資家信頼感指数、米国2月耐久財受注の前月比、米国3月ニューヨーク連銀1年インフレ期待、中国3月外貨準備**水曜（4月8日）：** 米国：4月3日までの週のAPI原油在庫、日本：2月の貿易収支、ニュージーランド：4月8日までのRBNZの政策金利決定、英国：3月Halifax季節調整後住宅価格指数の前月比、ユーロ圏：2月PPIの前月比、ユーロ圏：2月小売売上高の前月比、米国：4月3日までの週のEIA原油在庫、米国：4月3日までの週のEIA戦略石油備蓄在庫、シカゴ連銀総裁のGoolsbeeによる金融政策に関する講演、インド中央銀行による利率決定**木曜（4月9日）：** 米国：4月8日までの10年期国債入札、米国：4月4日までの週の新規失業保険申請件数、米国2月コアPCE物価指数の前年比、米国2月個人支出の前月比、米国：4月3日までの週のEIA天然ガス在庫、FRBの金融政策会合の議事要旨の公表、スイス国立銀行総裁のSchlegelによる講演、IMF専務理事（Managing Director）Kristalina GeorgievaがIMF/世界銀行春季会合の開幕演説を行う**金曜（4月10日）：** 中国：3月CPI前年比、ドイツ：3月CPI前月比（確報）、米国：3月未季調CPI前年比、米国：3月季調後CPI前月比、米国：4月1年物インフレ率予想の初値、米国：4月ミシガン大学消費者信頼感指数の初値、米国：2月の製造業受注前月比、中国：3月M2通貨供給の前年比、韓国：中央銀行による利率決定（財聯社 ニウ・ザンリン）
グローバル来週の注目ポイント： 中東の戦局が引き続き世界市場を揺るがす 米国の重要なインフレレポートが発表予定
AIに聞く・中東の戦局が激化した場合、世界の原油サプライチェーンへどう影響するのか？
財聯社 4月5日（編集：ニウ・ザンリン） 現在、世界の投資家の関心の焦点は依然として、米国とイスラエルによるイランへの軍事行動に集中している。もっとも、この戦争は1か月以上続いているにもかかわらず、市場への衝撃や影響は収まっていない。世界の主要資産価格は、ある程度大きく、情勢の変化に応じてなおも変動している。
報道によると、米国のトランプ大統領は土曜日、イラン問題について改めて48時間の最後通牒を突きつけた。「思い出してほしい。私はイランに10日間、協定を成立させるか、ホルムズ海峡を再開させる時間を与えた。時間が尽きている――48時間後、地獄が彼らの頭上に降りかかる。」
その後、イスラエルの上級国防当局者が、イスラエルはイランのエネルギー施設への攻撃を準備しているが、現時点では米国の許可を待つ必要があると述べた。また、この種の攻撃は、今後1週間のうちに実施される可能性が高いともした。つまり、この紛争はさらにエスカレートするかもしれないということだ。
一方で、市場が期待している外交交渉はいまだに実質的な進展がない。過去10日間、米国とイランはパキスタン、エジプト、トルコを通じた間接交渉を行い、ホルムズ海峡の開放を条件にした停戦協定の成立を目指してきた。しかし、交渉に関わった2人の消息筋によれば、仲介者は米イ両者の直接会談を取り持もうと努力しているものの、これまでのところ効果は乏しい。
そのうちの1人の消息筋は、イランはこれまで一切の「暫定的な停戦」に関する提案を拒否しており、戦争を恒久的に終結させることを求めていると語った。さらに、米国に対して、再び攻撃を仕掛けないことを明確に保証するよう要求している。
米株については、S&P500指数が今週上昇し、連続5週の下落に終止符を打った。2月末以来、このベンチマーク指数は、戦争およびそれが引き起こしたエネルギー価格の急騰による下押しを受け続けてきた。
Manulife John Hancock Investmentsの共同最高投資ストラテジスト、Matthew Miskinは「市場は中東情勢や原油価格、そしてそれに伴うリスクから注意をそらしにくい。現在の市場は地政学的リスクと、事態が最終的にどのように展開するかを強く見つめている」と述べた。
戦争による石油供給とエネルギー価格への影響は、投資家が注視する中心的な論点のままであり、とりわけホルムズ海峡の情勢――中核となる中東の石油輸送の重要なルート――である。現在、海運が阻害されている。
米国WTI原油価格は木曜日、一時的に1バレル110ドルを突破した。Wealth Enhancement Groupの副最高投資責任者（副CIO）Doug Huberは「現在、市場が織り込んでいる中核の原動力は原油価格だ。インフレ期待、債券市場――ほぼすべてが原油価格の値動きを軸に動いている」と述べた。
来週は米国の消費者物価指数（CPI）が発表される。この重要なインフレ指標は、エネルギー・ショックの影響を検証するための早期の試金石となる。米国の3月CPIは前月比で0.9%上昇が見込まれている。食品とエネルギーを除いたコアCPIは0.3%上昇が見込まれている。
今年に入ってから、米国WTI原油価格はすでに90%以上上昇している。同時に、米国の平均ガソリン価格は今週、1ガロン4ドルを超え、3年超ぶりの高値となった。
フランス銀行（BNPパリバ）はCPIデータの見通しとして「原油価格の上昇がインフレへ波及する第一段階は、3月には自動車燃料の価格として現れると考えている」と指摘した。
Miskinは、戦争とエネルギー価格の高騰が、他のコモディティやサービスへ与える「連鎖反応」を注視する意向だとしつつ、「3月のデータだけでは、より広範なインフレ影響がまだはっきりとは見えない可能性がある。現在の焦点は、インフレと経済成長のトレンドがどちらへ向かうのかを判断するため、できる限りリアルタイムのデータを入手することだ」と補足した。
一方で、戦争によってもたらされるインフレ懸念の影響を受け、市場は現時点では、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内に利下げする可能性をほぼ織り込んでいない。これまで利下げ観測は、株式市場上昇を支えていた重要なロジックの一つだった。
Madison Investmentsの最高投資ストラテジスト、Patrick Ryanは「市場はインフレに対してすでに非常に敏感だ。CPIデータが予想を大きく上回れば、市場にマイナスのインパクトを与える可能性がある」と述べた。
来週はもう一つのインフレ指標――米国の2月の個人消費支出価格指数（PCE）――も発表される。ただし、このデータは戦争が全面的に激化する前の状況を反映しているため、足元のインフレ情勢に対する参照上の意義は相対的に限られている。
さらに、米国の第4四半期の経済成長データは改定値が出る予定で、FRBの3月会合の議事要旨も公表される。投資家は、ここから今後の金利パスの手がかりを探ることになる。
来週の重要イベント概要：
月曜（4月6日）： 米国3月ISM非製造業PMI、米国3月グローバル・サプライチェーン・プレッシャー指数、復活祭の月曜により複数の欧州証券取引所が休場、A株・香港株も1日休場
火曜（4月7日）： ユーロ圏3月サービス業PMI確報、ユーロ圏4月Sentix投資家信頼感指数、米国2月耐久財受注の前月比、米国3月ニューヨーク連銀1年インフレ期待、中国3月外貨準備
水曜（4月8日）： 米国：4月3日までの週のAPI原油在庫、日本：2月の貿易収支、ニュージーランド：4月8日までのRBNZの政策金利決定、英国：3月Halifax季節調整後住宅価格指数の前月比、ユーロ圏：2月PPIの前月比、ユーロ圏：2月小売売上高の前月比、米国：4月3日までの週のEIA原油在庫、米国：4月3日までの週のEIA戦略石油備蓄在庫、シカゴ連銀総裁のGoolsbeeによる金融政策に関する講演、インド中央銀行による利率決定
木曜（4月9日）： 米国：4月8日までの10年期国債入札、米国：4月4日までの週の新規失業保険申請件数、米国2月コアPCE物価指数の前年比、米国2月個人支出の前月比、米国：4月3日までの週のEIA天然ガス在庫、FRBの金融政策会合の議事要旨の公表、スイス国立銀行総裁のSchlegelによる講演、IMF専務理事（Managing Director）Kristalina GeorgievaがIMF/世界銀行春季会合の開幕演説を行う
金曜（4月10日）： 中国：3月CPI前年比、ドイツ：3月CPI前月比（確報）、米国：3月未季調CPI前年比、米国：3月季調後CPI前月比、米国：4月1年物インフレ率予想の初値、米国：4月ミシガン大学消費者信頼感指数の初値、米国：2月の製造業受注前月比、中国：3月M2通貨供給の前年比、韓国：中央銀行による利率決定
（財聯社 ニウ・ザンリン）