2025年4月2日は、ドナルド・トランプ大統領が「解放の日（Liberation Day）」と呼んだ日だった。米国政府は多くの国に対して互恵関税を課した。この決定は、国の競争条件を平準化し、米国企業が海外のライバルに対してより競争力を持てるようにするためだった。しかし投資家にとっては、利益を壊滅させ、需要を傷つけ、株価の急落につながるのではないかという懸念を引き起こした。だが、そうした当初の恐れにもかかわらず、株式市場は過去1年で好調だ。実際に、**S&P 500 **(^GSPC +0.11%)は目覚ましいペースで16%上昇しており、長期平均の10%を上回っている。そして、株式市場がすでに直前の2年間でも好調だったことを踏まえてもなお、この水準だ。市場がいくつかの好調な年を経て落ち着いてきたこと、バリュエーションが高水準にあること、そして関税が企業にもたらすリスクを考えると、市場が暴落していたとしても不自然ではないように思えた。では、なぜそうならなかったのか？画像出典：Getty Images。なぜ株式市場はクラッシュしなかったのか？----------------------------------広範な関税は多くの産業を確実に弱らせ得たものの、現実には状況が時間の経過とともに変化してきている。トランプ大統領は途中で各国と取引を交渉し、関税率も変更してきた。状況は十分に複雑なので、The Motley Foolですら、それらを把握し続けるための関税・貿易トラッカーを用意している。 市場が回復力を示しているもう一つの理由は、多くの企業が関税の実施によって高い価格が適用される前に、製品を前倒しで積み増していたことだ。ただし、それでも価格が**最終的に**上昇して需要に影響しないという意味ではない。今年の初めに、**Amazon **のCEOアンディ・ジャシーは、同社がオンライン・マーケットプレイスで「一部の価格に関税がじわじわと入り込んできている」のを、見え始めていると言った。最大の問題は、それが消費者の支出に与える影響がどれほど大きいのかだ。 市場の好調ぶりは、タイミングを取ろうとしてはいけない理由の良い例だ-------------------------------------------------------------------------------1年前には、市場が失速し、S&P 500がクラッシュするのはほぼ確実だと思われたかもしれない。しかし、これはその種の考え方がなぜ危険になり得るのかを示している。市場環境は急速に変わり得て、市場でのある種のパフォーマンスが、ただ1つか2つの要因によってそうなる、と決めつけるのは決して単純ではない。クラッシュへの恐れから市場を離れていれば、あなたは素晴らしい利益の一部を失うことになっていたはずだ。 市場が下がっているときは、質の高い大型優良株を仕込む良いタイミングになり得る。長期で投資しているなら、どんな逆風にも耐えて、ただ保有し続ければいい。途中には悪い年もある。これは避けられない。だが、方針を維持して投資し続けられるなら、市場のタイミングを取ろうとするよりも、自分のポートフォリオにとってははるかに良い選択になり得る。
解放記念日関税発表から1年が経ちました。なぜS&P 500は暴落しなかったのか
2025年4月2日は、ドナルド・トランプ大統領が「解放の日（Liberation Day）」と呼んだ日だった。米国政府は多くの国に対して互恵関税を課した。この決定は、国の競争条件を平準化し、米国企業が海外のライバルに対してより競争力を持てるようにするためだった。しかし投資家にとっては、利益を壊滅させ、需要を傷つけ、株価の急落につながるのではないかという懸念を引き起こした。
だが、そうした当初の恐れにもかかわらず、株式市場は過去1年で好調だ。実際に、**S&P 500 **(^GSPC +0.11%)は目覚ましいペースで16%上昇しており、長期平均の10%を上回っている。そして、株式市場がすでに直前の2年間でも好調だったことを踏まえてもなお、この水準だ。市場がいくつかの好調な年を経て落ち着いてきたこと、バリュエーションが高水準にあること、そして関税が企業にもたらすリスクを考えると、市場が暴落していたとしても不自然ではないように思えた。では、なぜそうならなかったのか？
画像出典：Getty Images。
なぜ株式市場はクラッシュしなかったのか？
広範な関税は多くの産業を確実に弱らせ得たものの、現実には状況が時間の経過とともに変化してきている。トランプ大統領は途中で各国と取引を交渉し、関税率も変更してきた。状況は十分に複雑なので、The Motley Foolですら、それらを把握し続けるための関税・貿易トラッカーを用意している。
市場が回復力を示しているもう一つの理由は、多くの企業が関税の実施によって高い価格が適用される前に、製品を前倒しで積み増していたことだ。ただし、それでも価格が最終的に上昇して需要に影響しないという意味ではない。今年の初めに、**Amazon **のCEOアンディ・ジャシーは、同社がオンライン・マーケットプレイスで「一部の価格に関税がじわじわと入り込んできている」のを、見え始めていると言った。最大の問題は、それが消費者の支出に与える影響がどれほど大きいのかだ。
市場の好調ぶりは、タイミングを取ろうとしてはいけない理由の良い例だ
1年前には、市場が失速し、S&P 500がクラッシュするのはほぼ確実だと思われたかもしれない。しかし、これはその種の考え方がなぜ危険になり得るのかを示している。市場環境は急速に変わり得て、市場でのある種のパフォーマンスが、ただ1つか2つの要因によってそうなる、と決めつけるのは決して単純ではない。クラッシュへの恐れから市場を離れていれば、あなたは素晴らしい利益の一部を失うことになっていたはずだ。
市場が下がっているときは、質の高い大型優良株を仕込む良いタイミングになり得る。長期で投資しているなら、どんな逆風にも耐えて、ただ保有し続ければいい。途中には悪い年もある。これは避けられない。だが、方針を維持して投資し続けられるなら、市場のタイミングを取ろうとするよりも、自分のポートフォリオにとってははるかに良い選択になり得る。