呉呉証券股份有限公司は最近、ガンフォン・リチウム・インダストリーズを調査し、リサーチレポート「2025年報レビュー：リチウム価格の上昇＋持分資源量の増加で利益空間を切り開く」を公表し、ガンフォン・リチウム・インダストリーズに「買い」の投資評価を付与した。 ガンフォン・リチウム・インダストリーズ（002460） 投資のポイント 業績は予告上限の範囲で、見込みどおり：当社の25年の売上高は231億元で前年同期比22%増、親会社帰属純利益は16.1億元で前年同期比178%増、非経常を除く純利益は-3.9億元で前年同期比57%減、粗利率は15.7%で前年同期比4.9ポイント増、親会社帰属純利益率は7%で前年同期比18ポイント増。業績は業績予告の上限の範囲で、見込みどおりだった。内訳ではQ4の売上高は84.6億元で前年同期比70%／前四半期比35%（※表記のとおり）、親会社帰属純利益は15.9億元で前年同期比-211%／前四半期比185%（※表記のとおり）、非経常を除く純利益は5.6億元で前年同期比205%／2010%（※表記のとおり）、粗利率は19.6%で前年同期比7.5／前四半期比3ポイント（※表記のとおり）。非経常は主にQ4での易储獲の処分による13.5億元の投資収益によるものであり、この影響を除けば、利益は継続的に改善している。 リチウム価格の上昇＋持分資源量の増加で利益の伸びが大きい：当社の25年のリチウム製品売上高は129億元で前年同期比+7%、粗利率は15.5%で前年同期比+5ポイント、出荷量（LCE）は18.5万トンで前年同期比+42%。そのうちQ4は約6万トンで、前四半期比+20%。これに対応する25年の税引後平均単価は約7.9万元／トンであり、Q4の税引後平均単価に対応するのは9-10万元／トン。2026年の当社の出荷量（LCE）は21+万トンに達する可能性があり、前年同期比+15%。資源面では、25年の持分資源は9-10万トン。26年は13-15万トンに到達すると見込んでおり、そのうちMarionの技術改修完了後の生産能力は7.5万トンLCE、Cauchari-Olarozの塩湖は25年の生産量が3.41万トン、26年の生産指針が3.5-4万トンで、また第2期として4.5万トンを建設する計画。Marianaの生産見込みは1.7万トン能力、一里坪は1.5万トン能力。Goulaminaは25年に33.7万トンの精鉱を生産し、さらに50.6万トンの生産能力を建設完了しており、26年は満産が見込まれる。26年は炭酸リチウム価格が15万元／トンとすると、資源側の利益貢献は90億元程度。 電池事業の収益改善、蓄電池（ストレージ）市場へのさらなる注力：当社の25年の電池事業売上高は82億元で前年同期比+40%、粗利率は14.6%で前年同期比+2.9ポイント。そのうち消費電池の売上高は22億元、動力・蓄電（動储）の収入は60億元、産量は27gwh、販売量は17.8gwhで、これに対応する平均単価は0.38元／wh。期末の価格はやや回復しており、通年の赣锋锂电の利益は3.6億元で大幅に増加。2026年は当社の電池全体の生産量が40gwh超となり、単whあたりの利益は0.02-0.03元で、利益10億元の貢献が期待できる。 Q4の営業活動による純ネットキャッシュフローが好調、減損引当は十分：当社の25年の販管費は39.3億元で前年同期比40%、費用率17%で前年同期比2.2ポイント。内訳ではQ4の販管費は11.5億元で、前年同期比75%／前四半期比18%、費用率13.6%で、前年同期比0.4／前四半期比-2ポイント。25年の営業活動による純キャッシュフローは29.4億元で前年同期比-43%。そのうちQ4の営業活動キャッシュフローは33.7億元で前年同期比220%／前四半期比-563%。25年の資本的支出は69億元で前年同期比-25%。内訳ではQ4の資本的支出は15.4億元で、前年同期比-29%／前四半期比52%。Q4における減損損失の計上は2.6億元。 収益予測と投資評価：年報業績に基づき、当社の2026-2027年の親会社帰属純利益は93／112億元（従来予想94／109億元）と見込む。さらに新たに2028年の親会社帰属純利益予測は126億元で、前年同期比+479%／+20%／+13%。対応するPEは18x／15x／13xであり、「買い」の評価を維持する。 リスク提示：生産能力の立ち上げが見込みに届かないこと、需要が見込みに届かないこと、炭酸リチウム価格の変動リスク。最新の利益予測の詳細は以下のとおり：この銘柄について直近90日間に、全部で2社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けは2社。以上の内容は、证券之星が公開情報をもとに整理したものであり、AIアルゴリズムにより生成された（網信算備310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではない。
東吳証券：Ganfeng Lithiumに買い推奨の格付を付与
呉呉証券股份有限公司は最近、ガンフォン・リチウム・インダストリーズを調査し、リサーチレポート「2025年報レビュー：リチウム価格の上昇＋持分資源量の増加で利益空間を切り開く」を公表し、ガンフォン・リチウム・インダストリーズに「買い」の投資評価を付与した。
ガンフォン・リチウム・インダストリーズ（002460）
投資のポイント
業績は予告上限の範囲で、見込みどおり：当社の25年の売上高は231億元で前年同期比22%増、親会社帰属純利益は16.1億元で前年同期比178%増、非経常を除く純利益は-3.9億元で前年同期比57%減、粗利率は15.7%で前年同期比4.9ポイント増、親会社帰属純利益率は7%で前年同期比18ポイント増。業績は業績予告の上限の範囲で、見込みどおりだった。内訳ではQ4の売上高は84.6億元で前年同期比70%／前四半期比35%（※表記のとおり）、親会社帰属純利益は15.9億元で前年同期比-211%／前四半期比185%（※表記のとおり）、非経常を除く純利益は5.6億元で前年同期比205%／2010%（※表記のとおり）、粗利率は19.6%で前年同期比7.5／前四半期比3ポイント（※表記のとおり）。非経常は主にQ4での易储獲の処分による13.5億元の投資収益によるものであり、この影響を除けば、利益は継続的に改善している。
リチウム価格の上昇＋持分資源量の増加で利益の伸びが大きい：当社の25年のリチウム製品売上高は129億元で前年同期比+7%、粗利率は15.5%で前年同期比+5ポイント、出荷量（LCE）は18.5万トンで前年同期比+42%。そのうちQ4は約6万トンで、前四半期比+20%。これに対応する25年の税引後平均単価は約7.9万元／トンであり、Q4の税引後平均単価に対応するのは9-10万元／トン。2026年の当社の出荷量（LCE）は21+万トンに達する可能性があり、前年同期比+15%。資源面では、25年の持分資源は9-10万トン。26年は13-15万トンに到達すると見込んでおり、そのうちMarionの技術改修完了後の生産能力は7.5万トンLCE、Cauchari-Olarozの塩湖は25年の生産量が3.41万トン、26年の生産指針が3.5-4万トンで、また第2期として4.5万トンを建設する計画。Marianaの生産見込みは1.7万トン能力、一里坪は1.5万トン能力。Goulaminaは25年に33.7万トンの精鉱を生産し、さらに50.6万トンの生産能力を建設完了しており、26年は満産が見込まれる。26年は炭酸リチウム価格が15万元／トンとすると、資源側の利益貢献は90億元程度。
電池事業の収益改善、蓄電池（ストレージ）市場へのさらなる注力：当社の25年の電池事業売上高は82億元で前年同期比+40%、粗利率は14.6%で前年同期比+2.9ポイント。そのうち消費電池の売上高は22億元、動力・蓄電（動储）の収入は60億元、産量は27gwh、販売量は17.8gwhで、これに対応する平均単価は0.38元／wh。期末の価格はやや回復しており、通年の赣锋锂电の利益は3.6億元で大幅に増加。2026年は当社の電池全体の生産量が40gwh超となり、単whあたりの利益は0.02-0.03元で、利益10億元の貢献が期待できる。
Q4の営業活動による純ネットキャッシュフローが好調、減損引当は十分：当社の25年の販管費は39.3億元で前年同期比40%、費用率17%で前年同期比2.2ポイント。内訳ではQ4の販管費は11.5億元で、前年同期比75%／前四半期比18%、費用率13.6%で、前年同期比0.4／前四半期比-2ポイント。25年の営業活動による純キャッシュフローは29.4億元で前年同期比-43%。そのうちQ4の営業活動キャッシュフローは33.7億元で前年同期比220%／前四半期比-563%。25年の資本的支出は69億元で前年同期比-25%。内訳ではQ4の資本的支出は15.4億元で、前年同期比-29%／前四半期比52%。Q4における減損損失の計上は2.6億元。
収益予測と投資評価：年報業績に基づき、当社の2026-2027年の親会社帰属純利益は93／112億元（従来予想94／109億元）と見込む。さらに新たに2028年の親会社帰属純利益予測は126億元で、前年同期比+479%／+20%／+13%。対応するPEは18x／15x／13xであり、「買い」の評価を維持する。
リスク提示：生産能力の立ち上げが見込みに届かないこと、需要が見込みに届かないこと、炭酸リチウム価格の変動リスク。
最新の利益予測の詳細は以下のとおり：
この銘柄について直近90日間に、全部で2社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けは2社。
以上の内容は、证券之星が公開情報をもとに整理したものであり、AIアルゴリズムにより生成された（網信算備310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではない。