**21世紀経済報道 記者 林漢垚、インターン 涂盛青**最近、保険仲介機関の持分が司法オークション・プラットフォーム上での動きが低調な状態が続いており、かつて資本が追いかけた「保険仲介の免許（ライセンス）」は、いま明らかに冷え込んでいる。2026年3月以降、アリ資産の司法オークション・プラットフォームでは、複数の保険仲介機関の持分がオークションまたは譲渡（セール）手続きに入っており、その例としては、深圳盛安保険ブローカー有限公司の10%持分、宝誠保険販売有限公司の100%持分、貴州中陽保険代理有限公司の90%持分などが挙げられる。部分的には多くの見物客を引きつけた案件もあるが、実際に入札へ申し込む人は多くなく、入札不成立（流札）現象が頻繁に起きている。数年前に資本がこぞって追い求めた「希少なリソース」から、いまや再三の値下げをしても手が伸びない状況へと変わり、保険仲介業界は「免許の利得（ライセンス・ボーナス）に依存する」初期段階から、能力と効率を中核とする成熟段階へと入っている。この変化に関して、北京大学 応用経済学の博士研究員・教授の朱俊生は、これが単なる周期的な変動ではなく、規制・市場・能力構造が共同で駆動する深層の再構築だと指摘する。短期的には、機関の清算（出清）と利益の圧迫であり、中長期的には、業界が専門化・集中化・価値化へと進化するプロセスだ。「真に景気循環を越えていける仲介機関は、手数料の利得に依存しなくなり、顧客・能力・サービスを土台にして、持続可能な長期的価値を構築することになる」と朱俊生は述べた。**保険仲介の持分が冷え込む**（画像の出典：アリ資産プラットフォーム）直近の公開情報によると、保険仲介の持分取引が冷え込んだのは、単発の事例ではなく、比較的一般的な市場現象である。不完全な統計によれば、ここ2年でアリ資産プラットフォーム上の保険仲介の持分は、流札率が50%を超えている。2026年3月以降だけでも、少なくとも5社の保険仲介機関の持分がオークション台に上げられており、落札の開始価格は概ね数百万元の範囲で、全体としての市場反応は鈍い。アリ資産プラットフォームの公開情報によると、深圳盛安保険ブローカー有限公司の10%持分は2026年3月中旬に公開オークションが行われ、開始価格は303.36万元、439回の閲覧があり、申し込みは0人だった。宝誠保険販売有限公司の100%持分は4月1日に、開始価格637.77万元で譲渡（セール）される予定で、501回の閲覧があり、申し込みは0人だった。貴州中陽保険代理有限公司の90%持分は、開始価格307.20万元でオークションが行われるが、これは当該対象の2回目の掲載（再掲）である。砺剣保険ブローカー100%持分は今年で第6回目のオークション掲載であり、開始価格は5000万元から1638.4万元まで段階的に引き下げられている。 （画像の出典：アリ資産プラットフォーム）オークションにかけられた一部の保険仲介機関では、経営上の異常が見られている。オークション公告によると、貴州中陽保険代理は経営異常名簿に組み入れられており、その「保険仲介ライセンス」の発行日（署名日）は2022年6月28日だとされている。公告では特に「当該会社が長期にわたり営業しておらず、このライセンスの有効性や使用可能性について、いかなる保証もしない」と明記されている。砺剣保険ブローカー有限公司のオークション紹介には、「砺剣デジタル・セキュリティ・テクノロジー・グループ有限公司からのフィードバックによると、引受出資した5000万元が実際には払い込まれていない。登記上の住所または事業所により連絡が取れないため、砺剣保険ブローカー有限公司は2024年9月24日に経営異常名簿に掲載された」とある」。**「免許の神話」から理性的な価格設定へ**数年前に時間を戻せば、保険仲介の免許（ライセンス）は資本市場での人気リソースだった。2017年から2020年頃にかけて、保険仲介の持分取引は一時かなり活発だった。当時は、全国的な保険仲介の免許の市場見積価格が概ね3000万元から4000万元に達しており、保険仲介の持分オークション市場で流札が起きることはほとんどなかった。中には、優良案件ではプレミアム付きで落札される例もあった。たとえば2017年の四川交投誠泰保険ブローカーの20%株主権持分の開始価格は261.2万元で、最終的な成約価格は431.2万元に達している。こうした熱気の背後にある核心は「免許の利得（ライセンス・ボーナス）」だ。ひとつには、監督当局が2018年から2023年の間に保険仲介の免許の審査を停止したため、供給が絞られ、免許は強い希少性を持つようになったこと。もうひとつには、当時は業界の手数料の余地が大きく、「報行合一（報酬の一致と規律）」が全面的に導入されていなかったため、一部の仲介機関は手数料と費用差だけに依存して、十分に大きな収益を得ることができたことだ。しかし、ほんの数年のうちに、この状況は根本的に逆転した。朱俊生は記者の取材で、直近の保険仲介免許の価格が約3000万元から1000万元前後へと下がり、さらに持分取引で流札が頻繁に発生していることは、資本が免許の価値を体系的に再評価していることを反映していると述べた。この変化はまず、免許の希少性が明確に低下したことに起因する。朱俊生の分析によれば、「業界の集中度が高まること、ならびにチャネル政策が徐々に統一されていくことで、免許そのものがもたらす参入障壁の作用は弱まり、それが担っていた『気軽に稼げる』あるいは『通路（チャネル）価値』は明らかに低下した。免許は『希少資産』から、徐々に『経営ツール』へと回帰しつつある」という。次に朱俊生は、市場の収益見通しも変化したとし、「報行合一」などの政策が手数料水準と費用の余地を圧縮し、中介機関の短期のキャッシュフローと投資回収の見込みが下がって、資本の価格設定ロジックに直接影響したと指摘する。さらに、投資ロジックがより理性的になり、資本市場はもはや単に免許を保有していることではなく、仲介機関の長期的な経営能力、顧客資源、専門的サービス能力をより重視し始めた。朱俊生は、学術的な視点から見ると、この変化は、仲介業界が「免許の利得に依存する」初期段階から、能力と効率を中核とする成熟段階へ移行していることを示すものだと述べた。**「清虚提質（清めて質を高める）」が業界の出清を加速**保険仲介の持分オークションが冷え込んだことは、近年の業界における継続的な出清（整理・退出）と密接に関連している。2026年2月27日、国家金融監督管理総局は、2024年から2025年にかけて全国で、保険仲介のグループ3社を行政処分して吊…し・登録抹消（吊销・注销）し、保険の専門仲介の法人機関を57社処分したと明らかにした。保険専門仲介の支店機関が3730カ所退去し、保険兼業代理機関が226社退去した。2025年末までに、保険専門仲介の法人機関の数は2513社まで減少し、連続6年の減少が続いている。国家金融監督管理総局は、次の段階ではリスク防止、防強化の監督、質の高い発展の促進を作業の主軸として、保険仲介の監督を着実に行い、保険仲介の監督制度を整備し、「清虚提質」を継続的かつ深く推進し、保険仲介市場の構造を最適化していくとした。朱俊生は取材で、監督政策が仲介の収益モデルに与える深層の影響
プレミアムから流札へ 保険業界の仮牌照「神話」崩壊
21世紀経済報道 記者 林漢垚、インターン 涂盛青
最近、保険仲介機関の持分が司法オークション・プラットフォーム上での動きが低調な状態が続いており、かつて資本が追いかけた「保険仲介の免許（ライセンス）」は、いま明らかに冷え込んでいる。
2026年3月以降、アリ資産の司法オークション・プラットフォームでは、複数の保険仲介機関の持分がオークションまたは譲渡（セール）手続きに入っており、その例としては、深圳盛安保険ブローカー有限公司の10%持分、宝誠保険販売有限公司の100%持分、貴州中陽保険代理有限公司の90%持分などが挙げられる。部分的には多くの見物客を引きつけた案件もあるが、実際に入札へ申し込む人は多くなく、入札不成立（流札）現象が頻繁に起きている。
数年前に資本がこぞって追い求めた「希少なリソース」から、いまや再三の値下げをしても手が伸びない状況へと変わり、保険仲介業界は「免許の利得（ライセンス・ボーナス）に依存する」初期段階から、能力と効率を中核とする成熟段階へと入っている。
この変化に関して、北京大学 応用経済学の博士研究員・教授の朱俊生は、これが単なる周期的な変動ではなく、規制・市場・能力構造が共同で駆動する深層の再構築だと指摘する。短期的には、機関の清算（出清）と利益の圧迫であり、中長期的には、業界が専門化・集中化・価値化へと進化するプロセスだ。
「真に景気循環を越えていける仲介機関は、手数料の利得に依存しなくなり、顧客・能力・サービスを土台にして、持続可能な長期的価値を構築することになる」と朱俊生は述べた。
保険仲介の持分が冷え込む
（画像の出典：アリ資産プラットフォーム）
直近の公開情報によると、保険仲介の持分取引が冷え込んだのは、単発の事例ではなく、比較的一般的な市場現象である。
不完全な統計によれば、ここ2年でアリ資産プラットフォーム上の保険仲介の持分は、流札率が50%を超えている。2026年3月以降だけでも、少なくとも5社の保険仲介機関の持分がオークション台に上げられており、落札の開始価格は概ね数百万元の範囲で、全体としての市場反応は鈍い。
アリ資産プラットフォームの公開情報によると、深圳盛安保険ブローカー有限公司の10%持分は2026年3月中旬に公開オークションが行われ、開始価格は303.36万元、439回の閲覧があり、申し込みは0人だった。
宝誠保険販売有限公司の100%持分は4月1日に、開始価格637.77万元で譲渡（セール）される予定で、501回の閲覧があり、申し込みは0人だった。
貴州中陽保険代理有限公司の90%持分は、開始価格307.20万元でオークションが行われるが、これは当該対象の2回目の掲載（再掲）である。
砺剣保険ブローカー100%持分は今年で第6回目のオークション掲載であり、開始価格は5000万元から1638.4万元まで段階的に引き下げられている。
（画像の出典：アリ資産プラットフォーム）
オークションにかけられた一部の保険仲介機関では、経営上の異常が見られている。
オークション公告によると、貴州中陽保険代理は経営異常名簿に組み入れられており、その「保険仲介ライセンス」の発行日（署名日）は2022年6月28日だとされている。公告では特に「当該会社が長期にわたり営業しておらず、このライセンスの有効性や使用可能性について、いかなる保証もしない」と明記されている。
砺剣保険ブローカー有限公司のオークション紹介には、「砺剣デジタル・セキュリティ・テクノロジー・グループ有限公司からのフィードバックによると、引受出資した5000万元が実際には払い込まれていない。登記上の住所または事業所により連絡が取れないため、砺剣保険ブローカー有限公司は2024年9月24日に経営異常名簿に掲載された」とある」。
「免許の神話」から理性的な価格設定へ
数年前に時間を戻せば、保険仲介の免許（ライセンス）は資本市場での人気リソースだった。
2017年から2020年頃にかけて、保険仲介の持分取引は一時かなり活発だった。当時は、全国的な保険仲介の免許の市場見積価格が概ね3000万元から4000万元に達しており、保険仲介の持分オークション市場で流札が起きることはほとんどなかった。中には、優良案件ではプレミアム付きで落札される例もあった。たとえば2017年の四川交投誠泰保険ブローカーの20%株主権持分の開始価格は261.2万元で、最終的な成約価格は431.2万元に達している。
こうした熱気の背後にある核心は「免許の利得（ライセンス・ボーナス）」だ。ひとつには、監督当局が2018年から2023年の間に保険仲介の免許の審査を停止したため、供給が絞られ、免許は強い希少性を持つようになったこと。もうひとつには、当時は業界の手数料の余地が大きく、「報行合一（報酬の一致と規律）」が全面的に導入されていなかったため、一部の仲介機関は手数料と費用差だけに依存して、十分に大きな収益を得ることができたことだ。
しかし、ほんの数年のうちに、この状況は根本的に逆転した。朱俊生は記者の取材で、直近の保険仲介免許の価格が約3000万元から1000万元前後へと下がり、さらに持分取引で流札が頻繁に発生していることは、資本が免許の価値を体系的に再評価していることを反映していると述べた。
この変化はまず、免許の希少性が明確に低下したことに起因する。朱俊生の分析によれば、「業界の集中度が高まること、ならびにチャネル政策が徐々に統一されていくことで、免許そのものがもたらす参入障壁の作用は弱まり、それが担っていた『気軽に稼げる』あるいは『通路（チャネル）価値』は明らかに低下した。免許は『希少資産』から、徐々に『経営ツール』へと回帰しつつある」という。
次に朱俊生は、市場の収益見通しも変化したとし、「報行合一」などの政策が手数料水準と費用の余地を圧縮し、中介機関の短期のキャッシュフローと投資回収の見込みが下がって、資本の価格設定ロジックに直接影響したと指摘する。さらに、投資ロジックがより理性的になり、資本市場はもはや単に免許を保有していることではなく、仲介機関の長期的な経営能力、顧客資源、専門的サービス能力をより重視し始めた。
朱俊生は、学術的な視点から見ると、この変化は、仲介業界が「免許の利得に依存する」初期段階から、能力と効率を中核とする成熟段階へ移行していることを示すものだと述べた。
「清虚提質（清めて質を高める）」が業界の出清を加速
保険仲介の持分オークションが冷え込んだことは、近年の業界における継続的な出清（整理・退出）と密接に関連している。
2026年2月27日、国家金融監督管理総局は、2024年から2025年にかけて全国で、保険仲介のグループ3社を行政処分して吊…し・登録抹消（吊销・注销）し、保険の専門仲介の法人機関を57社処分したと明らかにした。保険専門仲介の支店機関が3730カ所退去し、保険兼業代理機関が226社退去した。2025年末までに、保険専門仲介の法人機関の数は2513社まで減少し、連続6年の減少が続いている。
国家金融監督管理総局は、次の段階ではリスク防止、防強化の監督、質の高い発展の促進を作業の主軸として、保険仲介の監督を着実に行い、保険仲介の監督制度を整備し、「清虚提質」を継続的かつ深く推進し、保険仲介市場の構造を最適化していくとした。
朱俊生は取材で、監督政策が仲介の収益モデルに与える深層の影響