> 株式投資は金麒麟アナリストの分析レポートを見てください。権威があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在的なテーマのチャンスを掘り起こすのに役立ちます！ 当紙特派記者：金婉霞 2026年の第2四半期がようやく「スタート」したところ、革新的医薬品セクターが先行しました。4月2日の取引終了時点までに、Wind情報の革新的医薬品指数では4月1日と4月2日の累計上昇率が6.22%に達しました。香港株の革新的医薬品セクターの上昇はさらに顕著で、恒生香港上場通（港株通）革新的医薬品指数の累計上昇は9.11%でした。 今回の相場は、ファンダメンタルズに牽引されている可能性があります。Wind情報のデータによると、3月末時点で、香港上場のバイオ医薬企業113社が相次いで2025年の年次決算を開示しており、そのうち72社が売上高のプラス成長を実現していて、構成比は63.72%で、2024年から5.10ポイント改善しています。その中で、売上高の前年同月比増加率が100%超の企業は10社（2024年は8社）あり、黒字転換を達成した企業は13社（2024年は10社）です。 「2025年には、香港のバイオ医薬企業で売上成長を実現した企業数と比率が2024年に比べてともに改善し、業界全体が復調しています。同時に、高成長企業の数も増え、一部の革新的医薬品企業では商業化の進行が加速し、業績の爆発力が明らかに強まっています。」業界アナリストが『証券日報』の記者に語りました。 1つには、従来型の製薬企業が、集中購買（集采）による痛みを経験した後、革新的医薬品への転換を加速していることです。2025年度のデータでは、一部企業の収益構造が引き続き調整され、革新的医薬品からの売上高が安定した成長を実現しています。中国生物製薬有限公司（以下「中国生物製薬」）は、当該期間における革新的製品の売上高が152.2億元で、前年同期比26.2%増でした。2023年から2025年の年平均複合成長率は24%超です。 革新的医薬品の売上の前年同月比増加率が良好なのは、翰森製薬グループ有限公司でも同様です。2025年に同社が革新的医薬品と提携製品の販売から得た収益は123.54億元で、前年同期比30.4%増。革新的製品の売上が同社の総収益に占める比率は82.2%まで高まりました。先声薬業集団有限公司の営業収益のうち、8割超も革新的医薬品の販売収益が占めています。2025年に同社の革新的医薬品の収益は63.04億元で、総収益に占める比率は81.5%まで上昇し、過去最高を更新しました。 もう1つには、革新的な薬を扱う企業が、イノベーション面での長所を絶えず発揮し、対外ライセンス付与、医保（公的医療保険）収載などの手段でキャッシュフローを最適化しており、多くの企業で売上高が大幅に伸び、一部の企業では黒字化を実現していることです。 2025年は、信達生物製薬（以下「信達生物」）にとって「画期的な」年でした。同年度、信達生物の上場済み18製品のうち12製品が医保に組み入れられ、製品収益の成長を44.6%押し上げました。同社はさらに初めて年間で黒字を達成し、純利益は8.14億元でした。诺诚健华医薬有限公司（以下「诺诚健华」）は、オブチニブなどの製品販売の拡大および潜在的なライセンス収益の増加により、総収益が前年同期比135.27%増となり、年間で黒字を達成しました。2025年には、康方生物科技（カイマン）有限公司の全製品について、適応症がすべて国家医保に収載され、年間の新薬販売収益は30.33億元で、前年同期比51%増でした。依然として黒字化は実現していないものの、同社の創業者であり、董事長、総裁兼最高経営責任者（CEO）の夏瑜氏は、企業が新薬の商業化、臨床開発のグローバル化への布石と拡大、医薬品イノベーション研究開発体制、そして企業のメカニズム体制において、「全面的な飛躍」を実現したと考えていると述べました。 順調な成長の勢いの下、多くの上場企業の経営陣は、自己株買い・増持を選択し、「実弾」で自信を示しています。香港取引所の最新の持分開示資料によると、3月末時点で、中国生物製薬は執行董事の謝炳氏が当該会社の349.6万株を買い増したことが示されています。同社の取締役会会長の謝其潤氏も174.8万株を買い増しました。さらにWind情報のデータによると、4月2日時点で、中国生物製薬や诺诚健华を含む30社の香港上場バイオ医薬企業が株式の自己買いを実施しています。 モルガン・スタンレー・大中華圏の医療・ヘルスケア業界のリサーチ責任者である黄旸氏は『証券日報』の記者に対し、モルガン・スタンレーは引き続き革新的医薬品を高く評価していると述べました。「まず、革新的医薬品セクターはファンダメンタルズが強く、対外ライセンス取引が相次いで過去最高水準を更新し、トレンドも良好です。次に、一部のサブセクターは2025年の第4四半期以降に調整を始めており、バリュエーションは2025年の高値水準に比べて明らかに低下しています。第三に、2026年の『政府活動報告』では、生物医薬が初めて国家が育成する「新興の柱となる産業」の1つに位置づけられました。今後、業界は政策による一層の支援を得られる見込みです。」黄旸氏は、投資家は革新的医薬品、医薬品研究開発製造のアウトソーシングサービス（CXO）、医療サービスなどのサブセクターに注目してもよいと提案しています。 （出所：証券日報） 新浪声明：本ニュースは新浪の提携メディアからの転載であり、Sina.comはより多くの情報を伝える目的で本記事を掲載したもので、同社がその見解を支持すること、またはその記述を裏付けることを意味するものではありません。記事の内容は参考目的のみに限られ、投資助言を構成しません。投資家の皆さまの判断にもとづく取引はご本人の責任で行ってください。リスクは自己負担となります。 大量の情報、精密な解釈は、Sina Finance APPで！
ファンダメンタルズ主導で香港株の革新薬セクターが好調
当紙特派記者：金婉霞
2026年の第2四半期がようやく「スタート」したところ、革新的医薬品セクターが先行しました。4月2日の取引終了時点までに、Wind情報の革新的医薬品指数では4月1日と4月2日の累計上昇率が6.22%に達しました。香港株の革新的医薬品セクターの上昇はさらに顕著で、恒生香港上場通（港株通）革新的医薬品指数の累計上昇は9.11%でした。
今回の相場は、ファンダメンタルズに牽引されている可能性があります。Wind情報のデータによると、3月末時点で、香港上場のバイオ医薬企業113社が相次いで2025年の年次決算を開示しており、そのうち72社が売上高のプラス成長を実現していて、構成比は63.72%で、2024年から5.10ポイント改善しています。その中で、売上高の前年同月比増加率が100%超の企業は10社（2024年は8社）あり、黒字転換を達成した企業は13社（2024年は10社）です。
「2025年には、香港のバイオ医薬企業で売上成長を実現した企業数と比率が2024年に比べてともに改善し、業界全体が復調しています。同時に、高成長企業の数も増え、一部の革新的医薬品企業では商業化の進行が加速し、業績の爆発力が明らかに強まっています。」業界アナリストが『証券日報』の記者に語りました。
1つには、従来型の製薬企業が、集中購買（集采）による痛みを経験した後、革新的医薬品への転換を加速していることです。2025年度のデータでは、一部企業の収益構造が引き続き調整され、革新的医薬品からの売上高が安定した成長を実現しています。中国生物製薬有限公司（以下「中国生物製薬」）は、当該期間における革新的製品の売上高が152.2億元で、前年同期比26.2%増でした。2023年から2025年の年平均複合成長率は24%超です。
革新的医薬品の売上の前年同月比増加率が良好なのは、翰森製薬グループ有限公司でも同様です。2025年に同社が革新的医薬品と提携製品の販売から得た収益は123.54億元で、前年同期比30.4%増。革新的製品の売上が同社の総収益に占める比率は82.2%まで高まりました。先声薬業集団有限公司の営業収益のうち、8割超も革新的医薬品の販売収益が占めています。2025年に同社の革新的医薬品の収益は63.04億元で、総収益に占める比率は81.5%まで上昇し、過去最高を更新しました。
もう1つには、革新的な薬を扱う企業が、イノベーション面での長所を絶えず発揮し、対外ライセンス付与、医保（公的医療保険）収載などの手段でキャッシュフローを最適化しており、多くの企業で売上高が大幅に伸び、一部の企業では黒字化を実現していることです。
2025年は、信達生物製薬（以下「信達生物」）にとって「画期的な」年でした。同年度、信達生物の上場済み18製品のうち12製品が医保に組み入れられ、製品収益の成長を44.6%押し上げました。同社はさらに初めて年間で黒字を達成し、純利益は8.14億元でした。诺诚健华医薬有限公司（以下「诺诚健华」）は、オブチニブなどの製品販売の拡大および潜在的なライセンス収益の増加により、総収益が前年同期比135.27%増となり、年間で黒字を達成しました。2025年には、康方生物科技（カイマン）有限公司の全製品について、適応症がすべて国家医保に収載され、年間の新薬販売収益は30.33億元で、前年同期比51%増でした。依然として黒字化は実現していないものの、同社の創業者であり、董事長、総裁兼最高経営責任者（CEO）の夏瑜氏は、企業が新薬の商業化、臨床開発のグローバル化への布石と拡大、医薬品イノベーション研究開発体制、そして企業のメカニズム体制において、「全面的な飛躍」を実現したと考えていると述べました。
順調な成長の勢いの下、多くの上場企業の経営陣は、自己株買い・増持を選択し、「実弾」で自信を示しています。香港取引所の最新の持分開示資料によると、3月末時点で、中国生物製薬は執行董事の謝炳氏が当該会社の349.6万株を買い増したことが示されています。同社の取締役会会長の謝其潤氏も174.8万株を買い増しました。さらにWind情報のデータによると、4月2日時点で、中国生物製薬や诺诚健华を含む30社の香港上場バイオ医薬企業が株式の自己買いを実施しています。
モルガン・スタンレー・大中華圏の医療・ヘルスケア業界のリサーチ責任者である黄旸氏は『証券日報』の記者に対し、モルガン・スタンレーは引き続き革新的医薬品を高く評価していると述べました。「まず、革新的医薬品セクターはファンダメンタルズが強く、対外ライセンス取引が相次いで過去最高水準を更新し、トレンドも良好です。次に、一部のサブセクターは2025年の第4四半期以降に調整を始めており、バリュエーションは2025年の高値水準に比べて明らかに低下しています。第三に、2026年の『政府活動報告』では、生物医薬が初めて国家が育成する「新興の柱となる産業」の1つに位置づけられました。今後、業界は政策による一層の支援を得られる見込みです。」黄旸氏は、投資家は革新的医薬品、医薬品研究開発製造のアウトソーシングサービス（CXO）、医療サービスなどのサブセクターに注目してもよいと提案しています。
（出所：証券日報）
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