AIに聞く · 公的融資が急増する中、どうやって重慶銀行のバリュエーションを再構築するのか？
この記事の出典：時代週報 著者：周松清
銀行業界が全体として「低成長、狭い利ざや」の構造調整期に入る中、地域の中小銀行（城商行）の順位争いが質的に変化しつつある。
このほど、重慶銀行（601963.SH）が2025年度の年次報告書を公表し、そのデータによると、同行の総資産は1兆元の大台を突破し、1.03兆元に達しており、期末からの増加率は前年末比で20.67%と大幅だった。これは、重慶銀行が「1兆元クラブ」に入り、全国で初めて資産規模が1兆元を超える“A+H”の2市場上場・城商行となったことを意味する。
一方で、重慶銀行は売上高と純利益においても二桁成長を達成している。2025年の営業収入は151.13億元で前年同期比10.48%増、同社株主に帰属する純利益は56.54億元で前年同期比10.49%増だった。
出典：図虫
また、重慶銀行にとって過去5年間で、売上高と純利益がともに二桁成長に再び戻ったことでもある。
機関投資家も前向きな格付けを与えている。時代週報の記者が3月30日現在のデータを集計したところ、申万宏源、中信証券、東方証券、華泰証券を含む10社の大手証券会社が、年報のリサーチレポートを、きわめて珍しく一斉に公表し、いずれも「買い」または「増持」の格付けを維持している。機関投資家は概ね、重慶銀行の「1兆元規模」を超えた対公（法人向け）業務の爆発力が、そのバリュエーション再構築の中核的な原動力だとみている。
対公業務の高成長
重慶銀行の2025年の資産拡大のスピードは、業界平均を明確に上回っている。1.03兆元超の資産規模の中で、融資残高の着実な伸びが第一の原動力であり、とりわけ対公ローンが「通常を超える」勢いで伸びていることが目立つ。
年次報告書によると、2025年末時点で重慶銀行の対公ローン残高は期首から968.64億元増加し、前年比の増加率は30.95%に達した。
重慶銀行の董事長、楊秀明は年次報告書の中でこれについて「重慶銀行は先進製造業、技術革新などの重点分野への信用供与を強化し、製造業およびその中長期ローン残高はそれぞれ20%超、30%超の伸びとなり、テックローン残高は60%増加した。グリーン、普恵ローンは二桁成長を実現し、預金とローンの増分は連続2年にわたり全重慶市の同業で第1位を維持している」と述べている。
重慶銀行の年次報告書のローン内訳のデータでは、2025年における上位5業種の貸出はそれぞれ、リースおよび商業サービス業（貸出額1437億元、構成比27.17%）、水利・環境および公共施設管理業（貸出額1008億元、構成比19.05%）、卸売・小売業（貸出額390億元、構成比7.38%）、製造業（貸出額387億元、構成比7.33%）、建設業（貸出額314億元、構成比5.94%）となっている。
2024年と比べると、上位5業種の貸出額の構成比はいずれも程度の差はあるものの上昇している。構成比が低下した業種は、不動産業、情報通信・ソフトウェアおよび情報技術サービス業だ。
対公ローンの急速な成長について、重慶銀行は年次報告書において、国家の重大な戦略的建設への投資によるものだと説明している。
重慶銀行は年次報告書の中で、成渝地区の「双城（ツインシティ）経済圏」や「西部陸海新通道」などの重要プロジェクト建設に深く参画しているとした。西部陸海新通道の建設にかかる融資残高は550億元超であり、物流のハブ、越境貿易および関連するインフラに重点的に資金供給を行った。さらに重慶銀行は金融商品を革新し、「双城経済圏」内の製造業の高度化とインフラ投資に対して精確に対応している。
楊秀明もまた、重慶銀行が国家戦略に対して専任チームで連携し、成渝の「双城」および「西部陸海新通道」の建設にかかる融資残高がそれぞれ前年同期比で27%、86%増加し、大型プロジェクト建設への支援は約150件にのぼると述べている。
資産負債表の拡大に加えて、重慶銀行の非利息収入分野でのパフォーマンスもまた注目に値する。
2025年、重慶銀行は年間で非金融企業向け債務の資金調達手段を100件超、総額は200億元超を引き受け（引受）、引受の主要指標では重慶エリア内で第1位に躍り出た。
「投資銀行化（投行化）」の発想がもたらした明確な外部効果がある。債券の引受業務を通じて、重慶銀行は2025年に「資金を重慶に呼び込む（引き込み）」規模が350億元超を達成した。このモデルは、軽資本型の業務によってROE（自己資本利益率）を引き上げるだけでなく、地域の金融エコシステムにおけるハブとしての地位をさらに強化している。
10大証券会社は何を期待している？
重慶銀行が年次報告書を公表した後、多くの証券会社が注目を集めている。
時代週報の記者による不完全な集計では、3月30日現在、申万宏源、中信証券、東方証券、華泰証券を含む10社の大手証券会社が、重慶銀行に関するリサーチレポートを公表し、いずれも「買い」または「増持」の格付けを維持している。
申万宏源はリサーチレポートで、重慶銀行が位置する地域の発展がもたらす大きな恩恵を過小評価してはならないと指摘した。重慶銀行は、成渝「双城」経済圏の建設、西部陸海新通道の建設、西部の金融センターの建設などの重大な戦略の中でより恩恵を受け、地域とともに成長し、大局に奉仕しながら質の高い形で規模を拡大するのだ。
興業証券は、融資の増分という観点から、重慶銀行の2025年通年の新規貸出は約908億元で、前年同期比で427億元の上乗せとなったと述べた。うち、対公側は期首から969億元の増加であり、交通運輸業／電力、ガス・公益／卸売・小売などの政信（政府・信用関連）およびインフラ関連の業務はいずれも25%以上の高速成長を実現しており、これが重慶銀行の信用拡張における最も主要な原動力だとしている。
ただし、機関投資家の中には、対公ローンの急速な伸びに対して、重慶銀行の個人向けの小口融資（リテール）業務は縮小していると指摘するところもある。リテールローンは期首から9億元減少し、住宅ローン（按揭）と個人向け経営ローンはそれぞれ前年同期比で7.9%、4.1%低下しており、これはリテール需要が依然として圧力下にあり、回復には時間がかかることも示している。
中信証券は、2026年は「第15次5カ年計画（十五五）」のスタートの年であり、また重慶銀行にとっては1兆元の新しい起点としての年でもあるとして、同社の経営が好調なトレンドを継続できる可能性があると見込んでいる。
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再び二桁成長へ、重慶銀行の法人ローン急増、「万億元クラブ」入り後の打開策は？
AIに聞く · 公的融資が急増する中、どうやって重慶銀行のバリュエーションを再構築するのか？
この記事の出典：時代週報 著者：周松清
銀行業界が全体として「低成長、狭い利ざや」の構造調整期に入る中、地域の中小銀行（城商行）の順位争いが質的に変化しつつある。
このほど、重慶銀行（601963.SH）が2025年度の年次報告書を公表し、そのデータによると、同行の総資産は1兆元の大台を突破し、1.03兆元に達しており、期末からの増加率は前年末比で20.67%と大幅だった。これは、重慶銀行が「1兆元クラブ」に入り、全国で初めて資産規模が1兆元を超える“A+H”の2市場上場・城商行となったことを意味する。
一方で、重慶銀行は売上高と純利益においても二桁成長を達成している。2025年の営業収入は151.13億元で前年同期比10.48%増、同社株主に帰属する純利益は56.54億元で前年同期比10.49%増だった。
また、重慶銀行にとって過去5年間で、売上高と純利益がともに二桁成長に再び戻ったことでもある。
機関投資家も前向きな格付けを与えている。時代週報の記者が3月30日現在のデータを集計したところ、申万宏源、中信証券、東方証券、華泰証券を含む10社の大手証券会社が、年報のリサーチレポートを、きわめて珍しく一斉に公表し、いずれも「買い」または「増持」の格付けを維持している。機関投資家は概ね、重慶銀行の「1兆元規模」を超えた対公（法人向け）業務の爆発力が、そのバリュエーション再構築の中核的な原動力だとみている。
対公業務の高成長
重慶銀行の2025年の資産拡大のスピードは、業界平均を明確に上回っている。1.03兆元超の資産規模の中で、融資残高の着実な伸びが第一の原動力であり、とりわけ対公ローンが「通常を超える」勢いで伸びていることが目立つ。
年次報告書によると、2025年末時点で重慶銀行の対公ローン残高は期首から968.64億元増加し、前年比の増加率は30.95%に達した。
重慶銀行の董事長、楊秀明は年次報告書の中でこれについて「重慶銀行は先進製造業、技術革新などの重点分野への信用供与を強化し、製造業およびその中長期ローン残高はそれぞれ20%超、30%超の伸びとなり、テックローン残高は60%増加した。グリーン、普恵ローンは二桁成長を実現し、預金とローンの増分は連続2年にわたり全重慶市の同業で第1位を維持している」と述べている。
重慶銀行の年次報告書のローン内訳のデータでは、2025年における上位5業種の貸出はそれぞれ、リースおよび商業サービス業（貸出額1437億元、構成比27.17%）、水利・環境および公共施設管理業（貸出額1008億元、構成比19.05%）、卸売・小売業（貸出額390億元、構成比7.38%）、製造業（貸出額387億元、構成比7.33%）、建設業（貸出額314億元、構成比5.94%）となっている。
2024年と比べると、上位5業種の貸出額の構成比はいずれも程度の差はあるものの上昇している。構成比が低下した業種は、不動産業、情報通信・ソフトウェアおよび情報技術サービス業だ。
対公ローンの急速な成長について、重慶銀行は年次報告書において、国家の重大な戦略的建設への投資によるものだと説明している。
重慶銀行は年次報告書の中で、成渝地区の「双城（ツインシティ）経済圏」や「西部陸海新通道」などの重要プロジェクト建設に深く参画しているとした。西部陸海新通道の建設にかかる融資残高は550億元超であり、物流のハブ、越境貿易および関連するインフラに重点的に資金供給を行った。さらに重慶銀行は金融商品を革新し、「双城経済圏」内の製造業の高度化とインフラ投資に対して精確に対応している。
楊秀明もまた、重慶銀行が国家戦略に対して専任チームで連携し、成渝の「双城」および「西部陸海新通道」の建設にかかる融資残高がそれぞれ前年同期比で27%、86%増加し、大型プロジェクト建設への支援は約150件にのぼると述べている。
資産負債表の拡大に加えて、重慶銀行の非利息収入分野でのパフォーマンスもまた注目に値する。
2025年、重慶銀行は年間で非金融企業向け債務の資金調達手段を100件超、総額は200億元超を引き受け（引受）、引受の主要指標では重慶エリア内で第1位に躍り出た。
「投資銀行化（投行化）」の発想がもたらした明確な外部効果がある。債券の引受業務を通じて、重慶銀行は2025年に「資金を重慶に呼び込む（引き込み）」規模が350億元超を達成した。このモデルは、軽資本型の業務によってROE（自己資本利益率）を引き上げるだけでなく、地域の金融エコシステムにおけるハブとしての地位をさらに強化している。
10大証券会社は何を期待している？
重慶銀行が年次報告書を公表した後、多くの証券会社が注目を集めている。
時代週報の記者による不完全な集計では、3月30日現在、申万宏源、中信証券、東方証券、華泰証券を含む10社の大手証券会社が、重慶銀行に関するリサーチレポートを公表し、いずれも「買い」または「増持」の格付けを維持している。
申万宏源はリサーチレポートで、重慶銀行が位置する地域の発展がもたらす大きな恩恵を過小評価してはならないと指摘した。重慶銀行は、成渝「双城」経済圏の建設、西部陸海新通道の建設、西部の金融センターの建設などの重大な戦略の中でより恩恵を受け、地域とともに成長し、大局に奉仕しながら質の高い形で規模を拡大するのだ。
興業証券は、融資の増分という観点から、重慶銀行の2025年通年の新規貸出は約908億元で、前年同期比で427億元の上乗せとなったと述べた。うち、対公側は期首から969億元の増加であり、交通運輸業／電力、ガス・公益／卸売・小売などの政信（政府・信用関連）およびインフラ関連の業務はいずれも25%以上の高速成長を実現しており、これが重慶銀行の信用拡張における最も主要な原動力だとしている。
ただし、機関投資家の中には、対公ローンの急速な伸びに対して、重慶銀行の個人向けの小口融資（リテール）業務は縮小していると指摘するところもある。リテールローンは期首から9億元減少し、住宅ローン（按揭）と個人向け経営ローンはそれぞれ前年同期比で7.9%、4.1%低下しており、これはリテール需要が依然として圧力下にあり、回復には時間がかかることも示している。
中信証券は、2026年は「第15次5カ年計画（十五五）」のスタートの年であり、また重慶銀行にとっては1兆元の新しい起点としての年でもあるとして、同社の経営が好調なトレンドを継続できる可能性があると見込んでいる。