需給の改善が石炭価格の上昇を下支えし、資金が先回りして買い集めに動いています。石炭ETFの国泰（515220）は、直近20日で純流入が9億元超となっています。

需給の改善が石炭価格の上昇を下支えし、資金が先回りして買い増し（段階的な押し目）を行う動きが見られる。資金面を見ると、煤炭ETF国泰（515220）は近20日で純流入が9億元超となっている。

エネルギー・スタビライザーと主要な代替品の価値が際立ち、3月30日には、煤炭ETF国泰（515220）が取引中に1.5%超上昇し、近5日で純流入が8億元超となった。

関係機関によると、海外では、これまでのインドネシアからの輸入炭の価格が先高（期先と現物の逆転など）となっており、到着までのリードタイムを20〜30日程度と見込むことから、4〜5月の輸入炭の量は大幅に減少する見通し。さらに、オーストラリアの軽油価格が大幅に上昇し、供給不足が一段と深刻化している。オーストラリアにおける石炭の採掘は軽油の排出量の48%を占めており、今後1週間で軽油不足の問題が緩和されない場合、石炭の生産に影響を与える可能性がある。加えて、今後の大秦線の春季の定期検査が港湾での入港（到着）量に影響し、在庫は再び取り崩される見込みで、石炭価格の上昇を支える。

外生的ショックが強まり、輸入炭の減量見通しが高まる中で、石炭価格は上昇基調を継続する可能性がある。上昇の持続性については、インドネシア炭の供給撹乱の継続性、美伊紛争の影響、港湾在庫の積み上がり状況、ならびに非電力用途の伝統的な繁忙期における調達需要の顕在化の動向に重点を置いて確認する必要がある。

今後を見据えると、世界のエネルギー供給の制約と国内のマクロ経済が安定に向かう動きが呼応する中で、石炭セクターの高い収益性、高いフリー・キャッシュフロー、高い配当という特徴は、引き続き維持される見込みだ。投資家は、市場のボラティリティの中での煤炭ETF（515220）の配分価値を適度に注目し、投資ポートフォリオの構成を最適化するためのツールとして活用できる。また、エネルギー価格の変動に関連するリスクを客観的に評価し、冷静にポジションを組むことを推奨する。

煤炭ETF国泰（515220）は、中証煤炭指数（399998）をトラッキングしている。この指数は、沪深市场から、石炭の採掘や加工など関連領域に携わる上場企業の証券を選定して指数サンプルとし、動力炭、コークス炭などの細分領域をカバーすることで、石炭業界に関連する上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映し、高配当の特性や強い景気循環性を持つ。

リスク提示：個別銘柄への言及は業界イベントの分析のためにのみ使用され、いかなる個別銘柄の推奨や投資助言にも当たらない。指数などの短期の上げ下げは参考情報にすぎず、将来のパフォーマンスを示すものでもなく、ファンドの成績に関する約束または保証でもない。見解は市場環境の変化に伴って調整される可能性があり、投資助言や約束を構成するものではない。ファンドのリスク・リターン特性は各ファンドで異なるため、投資家はファンドの法的書類をよく読み、商品要素、リスク区分、ならびに収益配分の原則を十分に理解したうえで、自身のリスク許容度に合う商品を選び、慎重に投資するようお願いする。ファンドの手数料に関する事項は法的書類を参照してほしい。

日刊経済ニュース