今週のA株の値動きは、あまり詳しくは語らなくていいでしょう。場の力君の周りの仲間たちで、今年以来まだ損をしていない人がいるなら、それだけでも立派です。場の力君は企業調査をしているので、市場全体の高さからA株について話します。これは私の得意分野ではないため、つい肩慣らしのようなことをして、笑いものになるのは避けられません。ですが、長い間いくつかの現象に目を向けてきました。吐き出さずにいられないので、仲間たちと共有し、話し合い、雑談でもしてみます。先日、場の力君は官媒（公的メディア）の記事を見かけました。愚人節の日に掲載されたものではありますが、この報道の信頼性を少しも損なうことはありません。その中の一部のデータが、場の力君には少し気になってしまいました。これには、2024年10月までさかのぼる必要があります。中国人民銀行が金融監督総局、中国証券監督管理委員会と共同で「株式買い戻し・買い増しのための再融資に関する事項についての通知」を発表し、金融の最上流の設計の高さから、A株上場企業および支配株主による自社株の買い増しに向けて、流動性支援と利便性の条件を整えることで対応したのです。客観的に言えば、この政策はまた、924相場（924行情）の爆発を後押しする施策の一つでもあり、市場の信頼を維持し、市場の共通認識を凝固させ、良い見通しを形成するうえで、見過ごせない役割を果たしました。この政策が公布されてからおよそ1年半が経った後に、今日改めてこの政策の実施効果を見てみると、どうやら少し物足りないようです。上の官媒の記事では次のように触れています。記者が複数の国有銀行、株式制銀行、都市商業銀行に連絡したところ、現時点で銀行全体の熱意は高いものの、昨年の下半期以降、実際の運用では「体感としては冷え冷えだ」とのこと。昨年、新たに株式買い戻し・買い増しのための再融資資格を取得した都市商業銀行では、「現時点で、我が行はいまだ1件も融資を出していない」と述べています。ある上場都市商業銀行は、メディア記者に対し、監督当局の許可が下りてからずっと関連する上場企業と積極的に連絡を取り、先方に自社を売り込んでいるが、「去年は1件も投下できなかった」。今年に入っても、いまのところ、正式に提携して融資を投下できた企業は見つかっていない。「要は、市場需要が足りないことです。質の高い上場企業は概ね慎重です」とのことです。この報道の中には、さらに2つのデータがあり、場の力君の注意を引きました。これまでの報道によれば、2025年10月17日までに、累計で754社の各種上場企業が、株式買い戻し・買い増し向けの特別融資の案件情報を開示しており、金額は約1525億元です。現時点では、約760社の各種上場企業、または支配株主が株式買い戻し・買い増し融資を利用しており、融資上限に基づく総額は約1740億元に達しています。上記のデータ比較から見ると、2025年10月17日から現在までに、株式買い戻し・買い増し融資を利用している上場企業の数は、わずか6社しか増えていません。しかもここでの数字は「融資上限」であり、実際の利用融資額とは必ずしも同じではないのです。ただ一方で、客観的に見ると、減持に関する情報は、かなり多い。場の力君がWind资讯で「減持」をキーワードに検索したところ、広い上場市場指数が再び3900ポイントを割り込んだ4月3日（金）というたった1日だけでも、関連公告の数は1ページに収まりません。その中には、華盛リチウム電池（688353.SH）、永和股份（605020.SH）、紅宝麗（002165.SZ）なども含まれており、すべて支配株主から提案された減持計画が絡んでいます。支配株主が減持する件は、A株では珍しいとは言えません。けれども、私たち小口株主にとっては、この種の公告を見るたびに心臓が一度止まりそうになります。私たち小口株主は大株主を舵取り役だと思っているのに、大株主は小口株主を対戦相手のポジションだと見なしているかのようです。それは、大株主の減持それ自体が問題なのはもちろんですが、いちばん直接的な影響は市場から「血を抜く」こと。さらに心配なのは、シグナル効果です。支配株主は会社の実情を最もよく知っている人たちです。彼らが減持を選ぶのは、「インサイダーが株価はすでに十分高いと考えた」ことを示しているのでしょうか。「インサイダーが会社の将来に対してそれほど自信がない」ことを意味しているのでしょうか？データはすでにここにあります。A株に信頼が欠ける根本的な原因、そしてAスローロング（A慢牛）やロングバトン（長牛）を制限している底層ロジックがどこにあるのか――場の力君がもう多くを語る必要はありません。昔からの言い方もこうです。「列車が速く走るのは、先頭車両が牽引するからだ」。上場企業にとって、大株主や経営陣こそが「先頭車両」です。もし「先頭車両」がずっと気を抜いていて、ブレーキを踏んでいるのに、他の小口株主に“忍耐強い資本”になれと鼓吹しているとしたら、これって筋が通っているのでしょうか？ 大量の情報、精密な解説は、新浪财经APPへ
制限A株のゆっくりとした長期上昇の根底にある論理は、こうした一連の公告やこの官営メディアの報道の中に隠されている
今週のA株の値動きは、あまり詳しくは語らなくていいでしょう。場の力君の周りの仲間たちで、今年以来まだ損をしていない人がいるなら、それだけでも立派です。
場の力君は企業調査をしているので、市場全体の高さからA株について話します。これは私の得意分野ではないため、つい肩慣らしのようなことをして、笑いものになるのは避けられません。ですが、長い間いくつかの現象に目を向けてきました。吐き出さずにいられないので、仲間たちと共有し、話し合い、雑談でもしてみます。
先日、場の力君は官媒（公的メディア）の記事を見かけました。愚人節の日に掲載されたものではありますが、この報道の信頼性を少しも損なうことはありません。その中の一部のデータが、場の力君には少し気になってしまいました。
これには、2024年10月までさかのぼる必要があります。中国人民銀行が金融監督総局、中国証券監督管理委員会と共同で「株式買い戻し・買い増しのための再融資に関する事項についての通知」を発表し、金融の最上流の設計の高さから、A株上場企業および支配株主による自社株の買い増しに向けて、流動性支援と利便性の条件を整えることで対応したのです。
客観的に言えば、この政策はまた、924相場（924行情）の爆発を後押しする施策の一つでもあり、市場の信頼を維持し、市場の共通認識を凝固させ、良い見通しを形成するうえで、見過ごせない役割を果たしました。
この政策が公布されてからおよそ1年半が経った後に、今日改めてこの政策の実施効果を見てみると、どうやら少し物足りないようです。上の官媒の記事では次のように触れています。記者が複数の国有銀行、株式制銀行、都市商業銀行に連絡したところ、現時点で銀行全体の熱意は高いものの、昨年の下半期以降、実際の運用では「体感としては冷え冷えだ」とのこと。昨年、新たに株式買い戻し・買い増しのための再融資資格を取得した都市商業銀行では、「現時点で、我が行はいまだ1件も融資を出していない」と述べています。
ある上場都市商業銀行は、メディア記者に対し、監督当局の許可が下りてからずっと関連する上場企業と積極的に連絡を取り、先方に自社を売り込んでいるが、「去年は1件も投下できなかった」。今年に入っても、いまのところ、正式に提携して融資を投下できた企業は見つかっていない。「要は、市場需要が足りないことです。質の高い上場企業は概ね慎重です」とのことです。
この報道の中には、さらに2つのデータがあり、場の力君の注意を引きました。これまでの報道によれば、2025年10月17日までに、累計で754社の各種上場企業が、株式買い戻し・買い増し向けの特別融資の案件情報を開示しており、金額は約1525億元です。現時点では、約760社の各種上場企業、または支配株主が株式買い戻し・買い増し融資を利用しており、融資上限に基づく総額は約1740億元に達しています。
上記のデータ比較から見ると、2025年10月17日から現在までに、株式買い戻し・買い増し融資を利用している上場企業の数は、わずか6社しか増えていません。しかもここでの数字は「融資上限」であり、実際の利用融資額とは必ずしも同じではないのです。
ただ一方で、客観的に見ると、減持に関する情報は、かなり多い。場の力君がWind资讯で「減持」をキーワードに検索したところ、広い上場市場指数が再び3900ポイントを割り込んだ4月3日（金）というたった1日だけでも、関連公告の数は1ページに収まりません。その中には、華盛リチウム電池（688353.SH）、永和股份（605020.SH）、紅宝麗（002165.SZ）なども含まれており、すべて支配株主から提案された減持計画が絡んでいます。
支配株主が減持する件は、A株では珍しいとは言えません。けれども、私たち小口株主にとっては、この種の公告を見るたびに心臓が一度止まりそうになります。私たち小口株主は大株主を舵取り役だと思っているのに、大株主は小口株主を対戦相手のポジションだと見なしているかのようです。
それは、大株主の減持それ自体が問題なのはもちろんですが、いちばん直接的な影響は市場から「血を抜く」こと。さらに心配なのは、シグナル効果です。支配株主は会社の実情を最もよく知っている人たちです。彼らが減持を選ぶのは、「インサイダーが株価はすでに十分高いと考えた」ことを示しているのでしょうか。「インサイダーが会社の将来に対してそれほど自信がない」ことを意味しているのでしょうか？
データはすでにここにあります。A株に信頼が欠ける根本的な原因、そしてAスローロング（A慢牛）やロングバトン（長牛）を制限している底層ロジックがどこにあるのか――場の力君がもう多くを語る必要はありません。
昔からの言い方もこうです。「列車が速く走るのは、先頭車両が牽引するからだ」。上場企業にとって、大株主や経営陣こそが「先頭車両」です。もし「先頭車両」がずっと気を抜いていて、ブレーキを踏んでいるのに、他の小口株主に“忍耐強い資本”になれと鼓吹しているとしたら、これって筋が通っているのでしょうか？
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