撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」

著者：胡韬，ChainCatcher

昨日、注目を集めていた Layer1 パブリックチェーン Monad のトークン MON が正式に上場し、一時は公募ユーザーの原価を下回った。現在の FDV は 30-35 億米ドルの範囲で推移しており、これは Polymarket の主要予測時価総額 80 億米ドルを下回るだけでなく、最も初期の Pre-TGE 市場での 150 億米ドルというバリュエーションからも大きくかけ離れている。

そしてこれは、Layer1 の物語に対する一撃となるだけでなく、毛刈り党の集団にとっても「ひとつの“悲しきマイルストーン”」である。

これまで Monad は、30 億米ドルのバリュエーションで市場最高の未発行トークン Layer1 となり、毛刈り党から大きな期待を寄せられていた。テストネットでの累計のインタラクションアドレス数は 3 億を超え、多くのワークショップが数百万単位のアドレスを使って Monad のアドレス登録を行っていた。10 月末、Monad は正式にエアドロップ照会を公開したが、意外にもすべてのテストネット・インタラクションアドレスがエアドロップ対象から除外されていた。

毛刈り党のロジックは、「“陽の光が降り注ぐ（雨霊の恩恵）”は、多くのプロジェクト側の通常のやり方だ。高頻度でインタラクションを続ければ、数米ドルから数十米ドルに及ぶトークン報酬が得られる可能性がある。複数アドレスを合算すれば、そのトークン価値はなお十分に大きい」というものだ。しかし Monad 公式は、大勢の毛刈り党の望むように手を打たず、テストネットのアドレスをすべてエアドロップ対象から排除した。

「テストネットでインタラクションしたアドレスはすべて反毛刈りで、いろいろな NFT に参加しても基本的に何の役にも立たない。唯一 Monad のエアドロップを取れたのは、Monad に一度もインタラクションしたことがないのに、Hyperliquid で取引したことのある古いアドレスだ。」杭州の毛刈りワークショップの責任者である阿杜（仮名）は ChainCatcher にこう語った。

一時的に Monad は、大量の毛刈りユーザーから激しく攻撃される対象となった。しかし Modad 公式は動じなかった。著名 KOL の丰密によれば、Monad の今回のエアドロップの発想は、貢献があり、身分があり、潜在力のある人を Monad に“紐づける”ことだという。つまり、アイデンティティ＋貢献を軸に、たとえば Monad エコシステムの開発者、ヘビーな DeFi ユーザー、良質な NFT 保有者などである。

著名な alpha ブロガー spark は今回のエアドロップで 300 万 MON の報酬を獲得した。現在の価値は約 11 万米ドルだ。これは彼のインタラクション履歴によるものではなく、彼が 3 年間 Monad コミュニティの Mod を務め、さらに Monad 中文コミュニティを立ち上げているからだ。これが Monad 公式により、実質的な貢献がある行為だと見なされた。これこそが、多くのプロジェクトがエアドロップで狙う重要な対象でもある。

プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一方では、プロジェクトへの長期的な支持者に報いることにあり、自らがコミュニティのユーザーを重視していることを示す。もう一方では、周辺エコシステムの活発な参加者や影響力のある人々への報酬であり、エアドロップ報酬を用いて彼らを自社のエコシステム内へ引き込むことにある。最初期の Uniswap から、その後の Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Aster などの数千に及ぶプロジェクトまで、エアドロップはプロジェクト側がユーザーを引き付けるための必経の道として見なされてきた。

この間、エアドロップの基準も分岐し、進化を続けてきた。部分的なプロジェクトは、皆に等しく（雨霊）行き渡らせ、皆がハッピーになることを売りにし、インタラクションに参加する毛刈り党にもかなり太っ腹に対応する。一方で、別のプロジェクトは、テストネット／メインネットでのインタラクションに厳格なルールを設け、ポイント制を土台に厳密な“シビル（女巫）”のふるい分けを行う。そして今回、Monad はテストネットでのインタラクションユーザーを完全に放棄した。あるいは、散戸だと言い換えられる。

「もしあるネットワークで散戸が長期にわたって無視されるなら、ネットワークは初期の段階で過度にエリート化し、広範なコミュニティの民衆的な基盤を失う。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、Bsc の初期では、頼りにしていたのは、取るに足らないと思われる小さな散戸の一団で、彼らがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした。」丰密は X でそう述べた。彼は、Monad は草根の散戸に、段階的に成長していける余地を与えるべきだと考えている。たとえ少しであっても、より多くの人が本当に MON ネットワークの共同体の一員になれるようにするべきだ。

追風は、毛刈り勢がプロジェクト側にもたらすのは、手数料、データ、トラフィックだけでなく、良い宣伝効果まであるとし、「個人的には、こうした人々に対して一定のインセンティブが必要だ」と述べた。「Monad のオペレーションは考慮があまりにも足りず、揺らされたのは業界全体の信頼の土台だ。」冰蛙もツイッターでそう表明した。

しかしプロジェクト側の立場からすれば、彼らはプロジェクトの長期的な発展に基づいてエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛刈り勢には忠誠心などない。彼らはエアドロップを受け取ればすぐ売り、そして次のプロジェクト側へ行ってまた毛刈りをする。プロジェクトにとっては売り圧（抛圧）を生むだけで、長期的な利益はない。この状況で、彼らに投票（＝エアドロップ）してやる必要があるのか？」匿名の KOL が、毛刈り党は暗号資産エコシステムにおける「寄生虫」だと表現した。

土澳大师兄も、業界のエアドロップのロジックが変化していると考えている。「かつて CEX があるプロジェクトのファンダメンタルを調査するときは、オンチェーンデータのにぎわいの程度や活発ユーザー指標をとても重視していた。プロジェクト側がコールドスタートの段階では“人気”が必要だったからだ。そのため長い間、プロジェクト側は黙認し、あるいは毛刈り大軍と“暗黙の了解”を結んでいた。君たちがうちで毛刈りして僕のところでオンチェーン大所（？）を盛り上げてくれたら、あとで僕が君たちにエアドロップを配る。みんなで分け前を取ろう、と。だが今、CEX Listing はオンチェーンデータやユーザーを見なくなった。なぜなら、誰もが薄々知っているからだ。これらのデータは水増しがひどい。」土澳大师兄はツイッターで投稿した。

商いの論理は冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます深刻になり、毛刈り勢の売り圧が多くのプロジェクトのコイン価格の値動きに悪影響を及ぼした後、Monad の選択には一定の合理性がある。しかしそれは、多くのプロジェクトの選択になることは決してない。Monad は資本が重く再注目しているパブリックチェーン・プロジェクトであり、まだ切れるカードがたくさんある。技術力とエコシステム応用の潜在的な爆発力が、同プロジェクトに大量のコミュニティユーザーをもたらす可能性もある。しかし大多数のプロジェクトにとって、それらは本質的にマーケティング系のプロジェクトであり、エアドロップを通じて注目と市場の熱を取りにいく必要がある。

長期的に見ると、エアドロップは依然として暗号資産業界における重要な価値源の一つだ。しかしエアドロップのロジックと対象は、深刻な変化を遂げている。「Monad のエアドロップ結果は、テストネットの黒奴（※ここでは“黒奴”という文脈の可能性あり）によるインタラクション毛刈りのレールが崩れたことを、基本的に宣告した。今後は、大半の確率でテストネットで誰も再び刷らなくなる。」土澳大师兄はそう言った。

実際、Monad の今回の「席をひっくり返す（掀桌子）」行動は、多くの KOL によってすでに予想されていた。たとえば土澳大师兄、冰蛙、追風など多くの KOL が、かなり早い段階でインタラクション Monad に参加していないと、明確に言っていたとされる。報道によれば、主要な KOL のより多くの精力は「口だけの毛刈り（嘴撸）」や裁定取引（アービトラージ）など、より多様な市場へ向けられる。また同時に、Polymarket などの厳選した良質なプロジェクトに焦点を当て、いわゆる“精品号”を作り込むことにも集中するという。

さらに、複数の取材を受けたワークショップは、収益が昨年にも、予想にも及ばないと述べている。「結局のところ、自分たちに強みがある領域を見つける必要がある。あるいは、人的コストが低い領域。あるいは先進的な技術がある領域。あるいは、鋭いリサーチで初期のプロジェクトを見つけられること。あるいは影響力のある KOL が“嘴撸”できること。普通の人が、ただ流れに乗って毛刈りして、比較的豊かな収益を得るのは難しくなった。」阿杜はそう語った。

Monad など一次（トップ）級プロジェクトの時価総額が市場予想を大幅に下回り、さらには多くのプロジェクトが TGE 後にユーザーへのエアドロップ割当のロックを長期間設定したことで、毛刈り勢のプロジェクト側の利益配分エコシステム内での地位はますます下がり、手元のトークン価値も継続的に目減りしている。量で勝つという毛刈りロジックは、もはや持続しにくくなっている。

「だから、初心者の散戸が、労働力を提供することで一次市場に入り、安い“配当（恩恵）期”をつかむということは、確かにもう終わった。扉はずっと前から閉まっている。Monad のエアドロップは、最後のわずかな隙間を閉じただけだ。」土澳大师兄は感慨を述べた。