例外なく、平安銀行はまた、2025年年報を最初に公表した上場銀行です。今回の業績は2024年に続く下落傾向を引き継ぎ、業績は引き続き「二年連続で二段階の減少（ダブル減）」となっています。

ただし業績発表会では、同行の経営陣は「最も難しい時期はすでに過ぎた」と楽観的に述べ、2026年の平安銀行は「成長へ回帰（重回增长）」の経営目標を全力で実現するとしています。つまり2025年の業績はすでにトレンドの底にあるということです。

業績が連続2年でダブル減

平安銀行は2025年に営業収益1314.42億元を計上し、前年同期比で10.4%減少しました。純利益は426.33億元で、前年同期比で4.2%減少しました。

同時に、利息純収入も非利息純収入もいずれも前年同期比で減少しました。2025年の利息純収入は880.21億元で前年同期比5.8%減、非利息純収入は434.21億元で前年同期比18.5%減です。

純金利マージン（NIM）は1.78%で、2024年から9bp低下し、また貸出規模も比較的安定しており、大幅な増加はありませんでした。そのため、NIMが低下した一方で規模が大きく伸びて押し上げることができない前提のもと、利息収入の減少は明らかです。非利息収入の面では、手数料・コンサルティング収入の純収入が減少しており、依然としてクレジットカードが足を引っ張っています。データによると、同行の2025年のカード手数料収入は123.93億元で前年同期比5.9%減で、この項目の減少は主にクレジットカード手数料収入の減少によるものです。同行のクレジットカードの不良率は高めで、近年もクレジットカード業務の進め方のリズムを意識的にコントロールしてきました。2025年末のクレジットカードの売掛金残高は前年末から減少しており、不良率は前年末比で0.32ポイント低下したものの、不良率の水準は依然として同行のいくつかの貸出区分の中で最上位に位置し、2.24%です。

その他の非利息収入は、債券市場の影響を受け、前年同期比で大幅に減少しました。2025年、同行のその他の非利息純収入は195.27億元で、前年同期比33.0%減となりました。主な要因は、市場の変動の影響で、債券投資などの業務における非利息純収入が減少したことです。

平安銀行の党委書記兼行長の冀光恒は、業績発表会で、「戦略改革の継続的な深化に伴い、いくつかの経営指標には改善傾向がすでに見られ、2026年の平安銀行は『成長へ回帰』の経営目標を全力で実現する」と述べました。

一方では、同行の純金利マージンの低下幅は鈍化し、安定の傾向が見られます。同行はまた、「資産の再価格設定や実体経済への支援」を背景に、純金利マージンには引き続き下押し圧力がかかる見通しだが、下落幅は鈍化する可能性があるとしています。

他方、資産の観点から見ると、2025年末の同行の資産総額は59257.77億元で、前年末比2.7%増です。昨年の第3四半期末では、同行の資産総額は期首とほぼ変わりがないことから、第4四半期に資産規模の拡大を強めたことが示唆されます。データによると、2025年の企業向け貸出残高は前年末比で3.5%増加しており、そのうち一般企業向け貸出残高は前年末比で9.2%増加しています。

投資分析の関係者は楽観的に、「もし同行が引き続き規模拡大を強めるなら、2026年の営業収益は黒字回復（プラス）する可能性がある」と予想しています。

貸出の構成のうち、個人向け貸出残高は前年末比で2.3%減少しました。同行は年報の中で、「当行はリテール資産の組み合わせ戦略を継続的に最適化し、高品質な顧客の比率を引き上げ、『量・価格・リスク（量、价、险）』のバランスを促進している」と説明しています。

過去2年間、平安銀行はリテール金融業務への取り組みを減速させてきました。これは、リテール金融の不良率が比較的高いことと関係しています。業績の構成を見ると、同行のリテール金融の営業収益は2025年において、卸売金融とほぼ同水準、むしろ卸売金融をわずかに上回っているものの、高額な信用減損損失の引当計上により、最終的に生み出されるリテール金融の利益は卸売金融に遠く及ばないという結果になっています。卸売金融の利益総額は366億元超ですが、リテール金融の利益総額は32億元にとどまり、その差は大きな隔たりがあります。

業績発表会にて冀光恒は明確に、「リテール業務の底打ちは基本的に完了し、夜明けが見え始めた」と述べました。

不動産業界向け貸出の不良率は引き続き上昇

リテール業務の底打ちが基本的に完了したとする一つの大きな論拠は、リテール不良の改善です。

平安銀行の資産の質は継続的に改善しており、2025年の不良率は1.05%で、前年末から0.01ポイント低下しました。そのうち個人ローンの不良率は下落幅が大きく、2025年末は1.23%で、前年末から0.16ポイント低下しています。企業向け貸出と比べると、個人向け貸出の不良率は依然として高めです。企業向け貸出の不良率は2025年末で0.87%ですが、期首から0.17ポイント増加しています。

ただし注意すべきなのは、同行の引当（準備）の消耗はいまだ低くなく、2025年末の引当カバレッジ率は220.88%で、前年末から29.83ポイント低下していることです。近3年、同行の引当カバレッジ率は毎年低下しています。過去に積み立てた引当が十分厚かったおかげで、そうでなければ利益はさらに見栄えのしないものになっていたはずです。

同行の損失クラスの貸出が2025年末に増加したことに注目すると、引当の損耗は今後も続く可能性があります。

不動産業界向け貸出の不良率は引き続き上昇しており、前年末から0.43ポイント増加し、しかも同行が昨年、複数の不動産関連ローンをリストラ（返済条件の見直し等）した基礎の上での上昇です。

2025年末、同行のリストラ貸出残高は411.18億元で、前年末から9.2%増加しました。主な要因は、不動産業界の影響によるもので、不動産関連の一部の業務リスクが増加していることだとされています。同行は、「監督当局の政策の指針と実質的なリスク判断に基づき、既存貸出の繰延（展期）や返済計画の調整などの方法でリストラ支援を行い、有効な担保を確実に設定しており、全体としてリスクは管理可能」としています。

3月23日、平安銀行の副行長兼最高コンプライアンス責任者（Chief Compliance Officer）の呉雷鳴が、同行の2025年業績発表会で、「2025年の不動産市場は引き続き深い調整期間にあり、企業の資金繰りのプレッシャーが大きい。規模の大きい一部の民間企業でリスクの露出がみられ、平安銀行も一定の影響を受けました。不動産の不良率は2024年に比べて上昇しています。しかし、業界平均水準と比べると、平安銀行の不良率は依然として低い水準にあります」と述べました。

呉雷明（呉雷鳴）氏はまた、「2026年においても平安銀行は不動産分野で一定のプレッシャーに直面するが、リスク全体としては管理可能」と述べています。

対公（法人）という観点からは、呉雷鳴氏は、「リスクが発生するタイミングの推移を見ると、第1四半期は相対的に集中しており、第2四半期以降は、延滞であれ新規の不良であれ減少しています。新規の危険（出险）は効果的に抑えられており、回収（清收）業務も明確な成果を得ています。したがって当社の判断では、不動産リスクが発生するピークはすでに過ぎ去りました」としています。

リテールという観点からは、呉雷鳴氏は、「住宅ローン業務のリスクはすでに明確に改善し、リスクの運用を担うモジュールは効果的に管理されています。追加の投下（增量投放）のパフォーマンスも良好です。呉雷鳴氏は『同時に、反詐欺（反欺诈）などのリスクデータ能力を継続的に高めており、新規に実行する貸出の品質は良好な水準を維持しています。リテール領域でリスクがやや持ち上がる局面はあるものの、上昇のスピードは鈍化しており、全体としてリスクは管理可能です』と述べました。

年報の公表の前日、同行は年初の最初の行政処分（罰金）の通知も受け取りました。3月20日、中国国家金融監督管理総局の荊州監督管理分局が、平安銀行に対する行政処分の罰金通知を公表しました。事前調査および事後管理が適切でないこと、貸出資金が流用されたこと、顧客の資金調達コストを引き上げたこと、従業員の行動管理が不十分であったことなどが主な違法・不規則行為として挙げられ、荊州金融監督管理分局は平安銀行に105万元を科しました。周慧龍、汤鹏、崔巍には警告、熊海成には警告に加えて銀行業務に2年間従事することを禁じました。

明らかに、同行のコンプライアンス管理には依然として大きな抜け穴があり、コンプライアンス管理の強化が必要です。

さらに、2026年に平安銀行が資産規模の拡大を計画している場合、その現在の自己資本比率の水準は目標には達しているものの、「厚み」が十分とは言えません。2025年末、同行の中核的普通株式等の自己資本比率、普通株式等の一段階の自己資本比率、および自己資本比率はそれぞれ9.36%、11.49%、13.77%でした。

平安銀行はここ数年、しばしば招商銀行（チャイナ・マーチャント・バンク）をベンチマークにすると言及してきましたが、今年の業績発表会ではそれらしい言及はなかったようです。招商銀行と比べると、その自己資本比率の状況は招商銀行に比べてかなり弱いです。昨年の第3四半期末時点で、招商銀行の加重法（weight method）における中核的普通株式等の自己資本比率は11.99%、普通株式等の一段階の自己資本比率は13.99%、自己資本比率は15.07%でした。来週招商銀行が年報を公表しますが、昨年の第3四半期末水準をもとに推測すれば、同社の2025年末の自己資本比率は大きくは調整されず、平安銀行よりも明確に「厚い」ことが見込まれます。

2026年は「第15次5カ年計画の次（第16次5カ年計画）」の初年度で、平安銀行は「中国で最も卓越し、世界をリードするスマート・リテール銀行」を戦略目標として掲げ、「リテールを強くする、法人をより精緻にする、同業を専門化する」を戦略方針としています。位置づけは高く大きいですが、方針目標の実現には難易度も非常に高いです。

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