中国個人投資家が再び動き出した！「調整は買いのチャンス」と信じ、3月以降純買い入れ額は1.25兆元

株の売買は「金麒麟」アナリストのリサーチレポートを見てください。権威があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在的なテーマや機会を掘り起こすのに役立ちます！

財聯社

財聯社4月4日（ニュース） （記者 王晨）ようやく過ぎた3月、A株市場は米・イランの紛争と海外のセンチメントの変動に挟み撃ちを食らい、激しい下落に見舞われた。上海総合指数は月初の4197ポイントの高値から一時3794ポイントまで下落し、月間の累計下落率は約6%に達した。4月初めには一時「幸先の良いスタート」を迎えたものの、その後2日間は地縁紛争が繰り返し再燃し、上海総合指数は再び3900ポイントの大台を割り込んだ。

しかし、市場の恐慌が広がり、北向き資金が記録的な規模で流出しているちょうどその一方で、中国の個人投資家からの「逆流」がこっそりと湧き上がっており、今月の相場が揺れる中でも最も見逃せない市場の力となっている。

財聯社の記者は、3月以降の資金フロー、口座開設データ、ならびに信用取引（融資・融券）口座の変化を調べた結果、個人投資家は下落局面で恐れて逃げ出すどころか、むしろ「下がるほど買う」傾向があることを突き止めた。

データによれば、過去1か月の小口資金は累計で純流入が最大1.25兆元に達しており、しかも毎営業日がすべてプラスだった。市場が下がるほど、個人投資家の買いはより強くなる。これと同時に、3月のA株の新規口座は月間で460万口に達し、前年同月比で50%増、前月比では82%増と急増し、「口座開設数と儲けの効果（収益性）には正の相関がある」という法則を破った。証券会社のフロント部門の担当者からは、多数の顧客が「調整（押し目）は乗り込むチャンスだ」と明確に述べていたとの報告があった。

長年にわたり、個人投資家の集団は「高値追い・安値売り」「感情的な取引」「理性の欠如」といったラベルを貼られてきた。しかし、ここ2年の複数回にわたる市場のボラティリティの中で、個人投資家のパフォーマンスはこっそりと変化している。

2024年以来の数回の大きな変動を見ると、個人投資家の逆張りでの対応力は明らかに向上している。昨年4月の関税ショックであれ、今年3月の地政学的な攪乱であれ、個人投資家は恐慌の増幅装置にならなかった。むしろ重要な局面で「安定装置」の役割を果たしている。

個人投資家を代表する小口資金が連続25日間、純流入

3月のA株は、まさに感情のジェットコースターだった。米・イラン紛争の激化や地政学リスクの波及を受けて、世界の資本市場ではリスク回避ムードが急速に高まった。A株市場では3月中旬に一時、極端な「感情の踏みつけ」が発生し、3月23日の1日だけで約5200銘柄が下落した。北向き資金は史上最大の単日純流出記録を打ち立てた。月間では、深セン成分指数と創業板指数がそれぞれ7%超および8%超下落し、科創50、北証50などの小型成長指数の下落率はさらに10%超に及んだ。

しかし、機関投資家の資金が次々と引き揚げ、相場が全面的に悲観一色になっているまさにその時に、個人投資家の資金はまったく異なる方向を選んだ。

財聯社の記者が3月1日から4月3日までの資金フロー・データをもとに集計したところ、小口資金（一般的な個人投資家の取引行動を示す代表的な指標）は、この期間に累計で純流入が最大1.25兆元に達した。

小口資金は、一般の個人投資家の取引行動と市場センチメントを測るために用いられる。こうした注文は件数が多く分散しており、基本的に個人投資家の日常的な売買に対応している。小口資金の純流入または純流出を見ることで、個人投資家が高値追いで買っているのか、恐れて投げ売りして離場しているのかを直感的に判断でき、しばしば市場センチメントの「温度計」と見なされる。

これと対照的なのは、機関投資家の行動を代表する大口および超大口資金が、それぞれ純流出7424.32億元、純流出6126.76億元だった点だ。多くの機関には、市場調整に対応するためにポジションをコントロールする必要があることは否定できない。売却は一定の合理性がある。しかし同時に、これは一般投資家の投資の踏ん張り（投資スタンスの強さ）も示している。中口資金は純流入で、規模は830.36億元だった。

さらに注目すべきは、個人投資家の資金流入のリズムが、より「逆風に逆らう」特性を持っていることだ。日次の資金フローを見ると、3月以降の毎営業日で、小口資金の純買いはすべてプラスだった。市場がより下落するほど、小口資金の純買いの金額は逆に大きくなる。逆に、市場に短期的な反発が出たときは、小口資金の純買いの金額はむしろある程度収束していく。この「下がるほど買う」という行動パターンは、従来の認知にある個人投資家の「高値追い・安値売り」という固定観念と強い対照をなしている。

新規口座データが逆風でも増加

資金フローに加えて、新たな投資家のデータも個人投資家が参入する熱の高まりを裏づけている。

最新の口座開設データによれば、2026年3月、A株市場の月間の新規口座数は460.14万口に達し、そのうち個人投資家の口座は458.82万口だった。この数字は、今年2月の252.30万口に比べて前月比で82%と大きく増えただけでなく、前年同月（去年3月）の307万口に比べても前年同月比で50%増だった。

歴史的な規則性から見ると、A株の新規口座数の変化は通常、市場の「儲けの効果」と非常に強い正の相関がある。相場が上昇すると口座開設熱が点火し、儲けの効果が薄れると口座開設数も連動して下がる。ただし3月は相場全体が調整の通路にあり、投資家心理は反復的に揺れた。それにもかかわらず新規口座数だけが逆風で急増しており、近年のA株市場では非常に珍しい。

さらに言及する価値があるのは、今年1月のA株の新規口座数が491.58万口と非常に高かったことだ。当時は市場のムードが高く、指数は上がり続けていた。2月は春節の要因で252.30万口まで落ち込んだが、3月は対外的な悪材料が絶え間なく続く中でも、逆に再び460万口に迫った。この「V字回復」の口座開設カーブは、まさに個人投資家がA株の中長期的な保有価値を認めたことを反映しており、短期の感情に盲目的に追随した結果ではない。

普通の株式口座だけでなく、信用取引（融資・融券）口座の新規開設データも同様に前向きなシグナルを放っている。

最新の融資・融券口座のデータによれば、2026年3月、全市場での融資・融券口座の新規開設は19.05万口で、前年同期の14.45万口からは前年同月比で32%増、今年2月の11.67万口からは前月比で63%増だった。この増加幅は普通口座の前月比増加率を明らかに上回っており、つまり単に普通の個人投資家が参入しただけでなく、一定のリスク耐性と取引経験を持つ融資・融券投資家も積極的に布陣していることを示している。

より長い時間軸で見ると、融資・融券口座の新規開設データは昨年8月以降、高水準を継続して維持している。2025年8月と9月にはそれぞれ18.30万口、20.54万口を新規で開設し、その後第4四半期にかけては一度落ち込んだが、2026年に入ってから再び上昇した。1月の新規開設は19.05万口、3月も再びこの水準に到達しており、レバレッジ資金の今後への信頼が短期的な変動で揺らいでいないことを示している。

証券会社フロントのフィードバック：顧客が率直に「調整は乗り込むチャンス」

データの背後には、投資家の行動の変化がある。財聯社の記者は近日、複数の証券会社の業務担当者から、3月以降、入金、資産の組み替え、買い増しを行う個人投資家が明らかに増えていることを把握した。

「中には、顧客が直接『前は市場が上がるのが速すぎてずっと追いかけられなかったが、いま調整が入ったので、むしろチャンスだと思っている』と言ってくる方がいます」と、華東の大手証券会社の営業部担当者は記者に語った。特に3月中旬に相場が急落したあの数日間、個人投資家は投げ売りをしなかった。むしろ買い増しをしていた。

もう一人、華南の証券会社の資産運用担当者も同様の感想を述べた。「昨年の第4四半期以降、相場が連続して上昇していた局面では、多くの個人投資家は実は乗り遅れていた、あるいはポジションが軽かった。買いたくないわけではないが、高値で買うのが怖かったのです。今は市場が下がってリスクが一部放出され、むしろ彼らに乗り込むチャンスを与えた。」

「調整＝チャンス」という気持ちは、3月の小口資金のフローにおいて十分に検証された。データによれば、3月23日に市場で約5200銘柄が下落するという極端な局面が起きた当日、小口資金の純買い額はむしろ段階的な高値を更新していた。個人投資家は恐慌の中で損切りを選ばず、他人が恐れている時に貪欲になる形を取った。

実のところ、この逆風での参入は初めてではない。財聯社の記者は、昨年4月のトランプの関税政策による衝撃の際に、《有种力量叫“中国散户”，调查显示：散户越跌越买，也成A股稳定器》の記事の中で、急落局面でも個人投資家が崩れない姿勢を記録している。

当時もA株市場は、外部からの衝撃によって急速な下落を経験し、相場は一時恐慌に陥った。しかし大量の個人投資家は売って離場することを選ばず、むしろ低い水準で積極的に買いに回り、市場を安定させる重要な力になった。そして今、ほぼ1年ぶりに、同様の光景が再び演じられている。

違うのは、今回の市場環境がより複雑だということだ。地政学的な紛争、世界の流動性が締まるとの見込み、リスク回避のセンチメントといった複数の要因が重なり、A株に対する不確実性は昨年4月よりも高い可能性すらある。しかし、それでも個人投資家の投資行動は、より強い落ち着きと成熟度を示している。

その背景には、投資家教育、情報取得チャネル、取引ツールなど、多方面にわたる共同の進歩がある。より多くの個人投資家が、長期投資・バリュー投資という理念を受け入れ始め、市場のセンチメントを逆指標として活用して布陣することを学んでいる。多くの投資家はまた、ETFや積立投資（定投）などを通じてリスクを分散し、ホットなテーマを闇雲に追ったり、個別株の思惑に賭けたりしなくなっている。

膨大な情報と正確な解釈は、Sina Finance APPで

責任編集：凌辰