会社は2025年年次報告書を公表：2025年、安井食品（603345）は売上高161.93億元を計上し、前年同期比で+7.05%；非経常項目控除後の親会社帰属純利益は12.44億元で、前年同期比で-8.49%。2025年の会社の総利益率は21.60%で、前年同期比で-1.7ポイント；純利益率は8.46%で、前年同期比で-1.55ポイント；加重平均の自己資本利益率は9.61%で、前年同期比で-1.87ポイント。通年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は23.17億元で、前年同期比で+10.12%。会社の売上成長率は四半期ごとに伸びが高まり、第4四半期の売上高は高い伸びを実現した。第1四半期に会社が計上した売上高は36億元で、前年同期比で-4.13%；第2四半期は40.05億元で、前年同期比で+5.69%；第3四半期は37.66億元で、前年同期比で+6.61%；第4四半期は48.22億元で、前年同期比で+19.05%。会社の売上成長率は四半期ごとに伸びが高まり、第4四半期の販売は高い伸びを実現した。主に、冷凍食品の消費が旺盛な季節の到来によるものであり、加えて鼎味泰を連結範囲に取り込んだことにより冷凍ベイク事業の増分がもたらされた。原材料価格の上昇により、本期の総利益率が大きく低下した。2025年の会社の総利益率は21.60%で、前年同期比で-1.70ポイント。総利益率が低下した主な原因は、本期の営業コストが相対的に増加したことにある。本期、営業コストの増加幅は営業収入の増加幅を2.36ポイント上回り、2023年・2024年のコスト面での追い風効果はほぼ消え、2025年のコスト増は収入増よりもはるかに速かった。その中でも、いくつかの原材料の調達価格が大幅に上昇した。本期、牛肉、魚すり身、生鮮えび類の調達トン単価は、それぞれ前年同期比で+16.19%、+13.14%、+43.75%となっており、営業コスト上昇の主因である。在庫の減損と財務費用の増加。2025年の会社の純利益率は8.46%で、前年同期比で-1.55ポイント。純利益率低下の第一の理由は総利益率の低下であり、第二の理由は本期の在庫の減損と財務費用の増加である。本期の在庫減損は2.14億元で、前年同期比で+1.62億元；財務費用率がマイナスからプラスに転じ、前年同期比で+0.48ポイントの0.01%。資産減損の影響を除けば、本期の純利益は前年と比べてわずかに増加している。財務費用が前年同期比で増加した主因は、会社が港交所に上場して以降、米ドルと人民元の為替レートが継続して下落し、大きな額の為替差損が発生したためである。伝統的な事業セグメントは通常の成長を達成し、菜肴制品は二桁成長を記録した。事業別にみると、速凍調制食品は会社の伝統的な中核事業であり、2025年の売上高は84.50億元で、前年同期比+7.79%、売上構成比は52.18%。菜肴制品は売上高48.21億元で、前年同期比+10.84%となり、成長が比較的速い品目であり、売上構成比は29.77%。速凍米面は売上高24億元で、前年同期比-2.61%、売上構成比は14.82%。上記の3つの主要事業セグメントはいずれも総利益率が前年同期比で低下し、それぞれ-0.94、-2.27、-1.47ポイントだった。会社の各種費用率はいずれも効果的に低下しており、費用コントロール管理の効率性を示している。2025年に、会社の販売費率、管理費率、研究開発費率はそれぞれ前年同期比で-0.56、-0.77、-0.07ポイント低下した。烤肠事業と清真市場は、今後見込まれる増分となる。2025年7月、会社は港交所に無事上場し、「A+H」上場の速凍食品企業として初めて海外の資金調達チャネルを獲得した。会社の年次報告書の開示によると、会社は烤肠を、火锅食料および面米制品を除く「第3の成長カーブ」と位置付けており、今後2〜3年以内に烤肠事業の規模を業界の第一梯隊（上位グループ）まで引き上げることを期待している。さらに会社は2025年12月に「安斋」の新プロジェクトを開始し、国内外の清真食品市場を開拓する計画だ。烤肠事業と清真市場は、会社の今後の増分の源泉となる。業績予測：当社では、会社の2026、2027、2028年の1株当たり利益（EPS）をそれぞれ5.19、5.78、6.38元と予測する。4月2日の終値96.37元を参照すると、対応する株価収益率（PER）はそれぞれ18.58、16.67、15.1倍であり、会社に「増持」評価を付与する。リスク提示：原材料価格の変動により、収益水準が継続して下落する；广东安井、山东安井、洪湖安井などの新拠点が順次稼働し、有形固定資産の減価償却が利益の伸び代を侵食するリスク；為替変動のリスク。免責声明証券アナリストの誓約：本報告書に署名する分析担当者は、中国証券業協会により授与された証券アナリストの職業資格を有し、私の就任は監督機関の関連するコンプライアンス要件を満たしている。私は、真摯かつ慎重な職業的姿勢、専門的かつ厳密な研究手法と分析のロジックに基づき、本報告書を独立かつ客観的に作成している。本報告書は私の研究見解を正確に反映しており、報告書の内容および見解について私が責任を負い、報告書情報の出所が合法かつコンプライアンスに適合していることを保証する。重要声明： 大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて
【中原食品飲料】安井食品(603345)2025年年次報告評価：原料価格上昇、収益圧迫
会社は2025年年次報告書を公表：2025年、安井食品（603345）は売上高161.93億元を計上し、前年同期比で+7.05%；非経常項目控除後の親会社帰属純利益は12.44億元で、前年同期比で-8.49%。2025年の会社の総利益率は21.60%で、前年同期比で-1.7ポイント；純利益率は8.46%で、前年同期比で-1.55ポイント；加重平均の自己資本利益率は9.61%で、前年同期比で-1.87ポイント。通年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は23.17億元で、前年同期比で+10.12%。
会社の売上成長率は四半期ごとに伸びが高まり、第4四半期の売上高は高い伸びを実現した。第1四半期に会社が計上した売上高は36億元で、前年同期比で-4.13%；第2四半期は40.05億元で、前年同期比で+5.69%；第3四半期は37.66億元で、前年同期比で+6.61%；第4四半期は48.22億元で、前年同期比で+19.05%。会社の売上成長率は四半期ごとに伸びが高まり、第4四半期の販売は高い伸びを実現した。主に、冷凍食品の消費が旺盛な季節の到来によるものであり、加えて鼎味泰を連結範囲に取り込んだことにより冷凍ベイク事業の増分がもたらされた。
原材料価格の上昇により、本期の総利益率が大きく低下した。2025年の会社の総利益率は21.60%で、前年同期比で-1.70ポイント。総利益率が低下した主な原因は、本期の営業コストが相対的に増加したことにある。本期、営業コストの増加幅は営業収入の増加幅を2.36ポイント上回り、2023年・2024年のコスト面での追い風効果はほぼ消え、2025年のコスト増は収入増よりもはるかに速かった。その中でも、いくつかの原材料の調達価格が大幅に上昇した。本期、牛肉、魚すり身、生鮮えび類の調達トン単価は、それぞれ前年同期比で+16.19%、+13.14%、+43.75%となっており、営業コスト上昇の主因である。
在庫の減損と財務費用の増加。2025年の会社の純利益率は8.46%で、前年同期比で-1.55ポイント。純利益率低下の第一の理由は総利益率の低下であり、第二の理由は本期の在庫の減損と財務費用の増加である。本期の在庫減損は2.14億元で、前年同期比で+1.62億元；財務費用率がマイナスからプラスに転じ、前年同期比で+0.48ポイントの0.01%。資産減損の影響を除けば、本期の純利益は前年と比べてわずかに増加している。財務費用が前年同期比で増加した主因は、会社が港交所に上場して以降、米ドルと人民元の為替レートが継続して下落し、大きな額の為替差損が発生したためである。
伝統的な事業セグメントは通常の成長を達成し、菜肴制品は二桁成長を記録した。事業別にみると、速凍調制食品は会社の伝統的な中核事業であり、2025年の売上高は84.50億元で、前年同期比+7.79%、売上構成比は52.18%。菜肴制品は売上高48.21億元で、前年同期比+10.84%となり、成長が比較的速い品目であり、売上構成比は29.77%。速凍米面は売上高24億元で、前年同期比-2.61%、売上構成比は14.82%。上記の3つの主要事業セグメントはいずれも総利益率が前年同期比で低下し、それぞれ-0.94、-2.27、-1.47ポイントだった。
会社の各種費用率はいずれも効果的に低下しており、費用コントロール管理の効率性を示している。2025年に、会社の販売費率、管理費率、研究開発費率はそれぞれ前年同期比で-0.56、-0.77、-0.07ポイント低下した。
烤肠事業と清真市場は、今後見込まれる増分となる。2025年7月、会社は港交所に無事上場し、「A+H」上場の速凍食品企業として初めて海外の資金調達チャネルを獲得した。会社の年次報告書の開示によると、会社は烤肠を、火锅食料および面米制品を除く「第3の成長カーブ」と位置付けており、今後2〜3年以内に烤肠事業の規模を業界の第一梯隊（上位グループ）まで引き上げることを期待している。さらに会社は2025年12月に「安斋」の新プロジェクトを開始し、国内外の清真食品市場を開拓する計画だ。烤肠事業と清真市場は、会社の今後の増分の源泉となる。
業績予測：当社では、会社の2026、2027、2028年の1株当たり利益（EPS）をそれぞれ5.19、5.78、6.38元と予測する。4月2日の終値96.37元を参照すると、対応する株価収益率（PER）はそれぞれ18.58、16.67、15.1倍であり、会社に「増持」評価を付与する。
リスク提示：原材料価格の変動により、収益水準が継続して下落する；广东安井、山东安井、洪湖安井などの新拠点が順次稼働し、有形固定資産の減価償却が利益の伸び代を侵食するリスク；為替変動のリスク。
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証券アナリストの誓約：
本報告書に署名する分析担当者は、中国証券業協会により授与された証券アナリストの職業資格を有し、私の就任は監督機関の関連するコンプライアンス要件を満たしている。私は、真摯かつ慎重な職業的姿勢、専門的かつ厳密な研究手法と分析のロジックに基づき、本報告書を独立かつ客観的に作成している。本報告書は私の研究見解を正確に反映しており、報告書の内容および見解について私が責任を負い、報告書情報の出所が合法かつコンプライアンスに適合していることを保証する。
重要声明：
大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて