AIに聞く・Pinduoduoの「1兆級」投資はどのようにサプライチェーンを再構築するのか？
『科創板日報』3月25日付（記者 徐賜豪）、Pinduoduoは本日、2025年の第4四半期および通期決算を発表した。
主要な財務データを見ると、Pinduoduoの売上は引き続き堅調に成長している。決算によれば、2025年の第4四半期の売上高は1239億元（人民元）で、前年同期の1106億元から12%増。2025年通期の売上高は4318億元で、前年同期の3938.億元から10%増だった。
しかし、売上の伸びとは対照的に、本四半期および通期のグループの純利益はともに前年同期比で減少した。Pinduoduoの2025年通期の普通株主に帰属する純利益は993億元で、前年同期の1124.億元から12%減。2025年第4四半期の純利益も前年同期比で同じく11%減の245億元で、前年同期の274億元を下回った。
注目すべき点は、決算開示によれば、2025年12月31日時点でPinduoduoが保有する現金・現金同等物および短期投資は4223億元（人民元）で、期末時点の3316億元から大幅に増加していることだ。
発表時点で、Pinduoduoは106.79億米ドルで取引を終え、8.87%上昇、市場価値は1516.04億米ドルとなった。
サプライチェーンに再投資し、「もう一つのPinduoduo」を作り直す
Pinduoduoの主要事業は、オンライン・マーケティング・サービスと取引サービスの2つに大別される。2025年のオンライン・マーケティング・サービスおよびその他収入は、前年同期比で10%増の2178億元。取引サービス収入は前年同期比で9%増の2141億元だった。
ただし、コスト側の拡大スピードは売上の伸びを明確に上回っている。通期の営業コストは前年同期比で23%増の1888億元で、増幅率は売上成長率の約2倍。主な要因は、履行費用、帯域幅およびサーバーコスト、ならびに決済処理費用の上昇によるものだ。総運営費用は前年同期比で13%増の1484億元で、その中でも研究開発費の伸びが最も目立ち、前年同期比で30%増の165億元。主な理由は、従業員関連コストおよび帯域幅・サーバー支出の増加だ。
コストの加速的な拡大は、利益の余地を直接圧迫し、その結果、同社の通期GAAPベースの営業利益は前年同期比で13%減の946億元となった。
この、市場の非常に高い感度を持つ利益指標について、Pinduoduoの共同CEOの趙佳臻氏は本日（25日）の業績説明会で、利益が減少した主因は「需給両サイドへの継続的な投入」であると説明した。
趙佳臻氏は会議で「私たちが繰り返し強調している通り、短期の業績と比べるなら、私たちは、生態系に還元することで生まれる長期価値により注力したい」と述べた。
また同氏は、同社がEコマース業界で初めて「1兆級」の惠商戦略を打ち出し、「村まで配送する」注文の二段階中継にかかる費用を負担することで、より遠隔の農村を送料無料エリアにより多く取り込んでいると明かした。これらの現金同等の投資は、当期の利益の見え方に直接影響したという。
「次の段階では、当社の戦略の重点は事業の多角化ではなく、サプライチェーンの高品質な発展に焦点を当て、サプライチェーンで長期に積み上げてきた優位性を引き続き発揮し、プラットフォームを再び作り直すことです。次の3年間で、もう一つのPinduoduoを作り直す機会があると信じています」と、趙佳臻氏は本日の業績説明会で続けて述べた。
さらに同氏は「サプライチェーンに再投資し、もう一つのPinduoduoを再構築する。これは私たちの務めです」と補足した。その目標を実現するために、Pinduoduoは「多多の良い特産品」「新質供給」などの重点施策をすでに打ち出し、単なる流量の傾斜配分から、製品の研究開発、製造、生産・販売の全ライフサイクルにわたる深い支援へと転換している。
「新ピンム」を組成し、1000億元の現金を投じて中国のサプライチェーンに厚く賭ける
昨年12月、Pinduoduoグループは株主総会で重大な人事の見直しを発表し、趙佳臻氏が共同取締役会長兼共同CEOに就任。あわせて「集中し、サプライチェーンのアップグレードに再投資し、高品質な発展に注力する」という戦略が明確化され、当時の経営陣はすでに「3年で、もう一つのPinduoduoを再構築する」という目標を掲げていた。
『科創板日報』の記者によると、この戦略はすでに実装段階に入っている。Pinduoduoは本日、対外的に「新ピンム」を組成することを発表し、今後3年間で1000億元の現金を投じてブランドの直営に布石を打ち、引き続き中国のサプライチェーンに厚く投資し、中国の産業が高品質化し、ブランド化していくことを後押しするとしている。現時点で「新ピンム」は上海において専門子会社を設立しており、最初の現金出資は150億元。
今夜の業績説明会で、趙佳臻氏は今回の組織体制の見直しについて詳細に説明した。同氏によれば、ここ数年Pinduoduoのグローバル事業は画期的な進展を遂げ、事業の地理的範囲は100近い市場に広がり、相応の規模も形成されている。しかし急速な拡大の中で、コーポレート・ガバナンス体制と社内の人材育成の階層づくりは、事業の成長スピードに明らかに追いついておらず、運営管理の場面ではあちこちで手一杯に見えるという。加えて、現在の国際的な地政学の構図が急速に変化しており、各国の貿易・監督政策が継続的に締め付けられ、不断に更新されていることが、企業運営に対して新たで、より高い要求を突きつけている。
これを踏まえ、Pinduoduoは、組織文化と企業統治について、システム的かつ構造的な再構築を開始する必要があると考えている。昨年の株主総会で打ち出された共同取締役会長制度と新任のリーダー・チームは、この深い変革の出発点だという。趙佳臻氏は、今後同社はサプライチェーンの再構築に向けてより多くのリソースを投入し、サプライチェーン運営モデル全体のアップグレードを実現すると明らかにした。
市場が強く注目するグローバル化事業の監督リスクに対して、Pinduoduoの共同CEOである陳磊氏も、今夜の業績説明会で正面から回答した。同氏は、世界の政治情勢が複雑さを増すにつれ、各国・各地域で貿易ルール、税制、データのコンプライアンスなどの規制が絶えず調整・更新されており、Pinduoduoの海外事業（Temuに代表される）に重大な課題をもたらしていると認めた。
陳磊氏は、「直近、当社は複数の地域の監督当局から照会を受けており、事業規模が拡大し続け、かつ監督環境が急速に変化するにつれて、コンプライアンスは企業の発展において乗り越えられない最低ラインになっている」と述べた。
同氏は同時に、「複雑で変わりやすい外部環境は避けられず、より多くの課題と不確実性をもたらし、さらにはPinduoduoのグローバル化の発展モデルを作り変えることさえあり得る」と指摘した。そのためPinduoduoは、既定の戦略方針を堅持し、サプライチェーン能力の構築への重点投資を継続し、プラットフォーム事業者および製造企業に深くエンパワーメントを行い、市場に真正面から向き合う中核的な競争力を確立できるよう支援する。さらに、柔軟で機動的なモードでグローバル貿易政策の変化に適応するために反復し、コンプライアンスを前提としてグローバル化の展開を着実に推し進めていく方針だ。
（科創板日報記者 徐賜豪）
573.85K 人気度
46.51K 人気度
25.41K 人気度
188.69K 人気度
1.46M 人気度
3年で1,000億元を投入——Pinduoduoは、さらにもう一つの「Pinduoduo」を作り出せるのか？
AIに聞く・Pinduoduoの「1兆級」投資はどのようにサプライチェーンを再構築するのか？
『科創板日報』3月25日付（記者 徐賜豪）、Pinduoduoは本日、2025年の第4四半期および通期決算を発表した。
主要な財務データを見ると、Pinduoduoの売上は引き続き堅調に成長している。決算によれば、2025年の第4四半期の売上高は1239億元（人民元）で、前年同期の1106億元から12%増。2025年通期の売上高は4318億元で、前年同期の3938.億元から10%増だった。
しかし、売上の伸びとは対照的に、本四半期および通期のグループの純利益はともに前年同期比で減少した。Pinduoduoの2025年通期の普通株主に帰属する純利益は993億元で、前年同期の1124.億元から12%減。2025年第4四半期の純利益も前年同期比で同じく11%減の245億元で、前年同期の274億元を下回った。
注目すべき点は、決算開示によれば、2025年12月31日時点でPinduoduoが保有する現金・現金同等物および短期投資は4223億元（人民元）で、期末時点の3316億元から大幅に増加していることだ。
発表時点で、Pinduoduoは106.79億米ドルで取引を終え、8.87%上昇、市場価値は1516.04億米ドルとなった。
サプライチェーンに再投資し、「もう一つのPinduoduo」を作り直す
Pinduoduoの主要事業は、オンライン・マーケティング・サービスと取引サービスの2つに大別される。2025年のオンライン・マーケティング・サービスおよびその他収入は、前年同期比で10%増の2178億元。取引サービス収入は前年同期比で9%増の2141億元だった。
ただし、コスト側の拡大スピードは売上の伸びを明確に上回っている。通期の営業コストは前年同期比で23%増の1888億元で、増幅率は売上成長率の約2倍。主な要因は、履行費用、帯域幅およびサーバーコスト、ならびに決済処理費用の上昇によるものだ。総運営費用は前年同期比で13%増の1484億元で、その中でも研究開発費の伸びが最も目立ち、前年同期比で30%増の165億元。主な理由は、従業員関連コストおよび帯域幅・サーバー支出の増加だ。
コストの加速的な拡大は、利益の余地を直接圧迫し、その結果、同社の通期GAAPベースの営業利益は前年同期比で13%減の946億元となった。
この、市場の非常に高い感度を持つ利益指標について、Pinduoduoの共同CEOの趙佳臻氏は本日（25日）の業績説明会で、利益が減少した主因は「需給両サイドへの継続的な投入」であると説明した。
趙佳臻氏は会議で「私たちが繰り返し強調している通り、短期の業績と比べるなら、私たちは、生態系に還元することで生まれる長期価値により注力したい」と述べた。
また同氏は、同社がEコマース業界で初めて「1兆級」の惠商戦略を打ち出し、「村まで配送する」注文の二段階中継にかかる費用を負担することで、より遠隔の農村を送料無料エリアにより多く取り込んでいると明かした。これらの現金同等の投資は、当期の利益の見え方に直接影響したという。
「次の段階では、当社の戦略の重点は事業の多角化ではなく、サプライチェーンの高品質な発展に焦点を当て、サプライチェーンで長期に積み上げてきた優位性を引き続き発揮し、プラットフォームを再び作り直すことです。次の3年間で、もう一つのPinduoduoを作り直す機会があると信じています」と、趙佳臻氏は本日の業績説明会で続けて述べた。
さらに同氏は「サプライチェーンに再投資し、もう一つのPinduoduoを再構築する。これは私たちの務めです」と補足した。その目標を実現するために、Pinduoduoは「多多の良い特産品」「新質供給」などの重点施策をすでに打ち出し、単なる流量の傾斜配分から、製品の研究開発、製造、生産・販売の全ライフサイクルにわたる深い支援へと転換している。
「新ピンム」を組成し、1000億元の現金を投じて中国のサプライチェーンに厚く賭ける
昨年12月、Pinduoduoグループは株主総会で重大な人事の見直しを発表し、趙佳臻氏が共同取締役会長兼共同CEOに就任。あわせて「集中し、サプライチェーンのアップグレードに再投資し、高品質な発展に注力する」という戦略が明確化され、当時の経営陣はすでに「3年で、もう一つのPinduoduoを再構築する」という目標を掲げていた。
『科創板日報』の記者によると、この戦略はすでに実装段階に入っている。Pinduoduoは本日、対外的に「新ピンム」を組成することを発表し、今後3年間で1000億元の現金を投じてブランドの直営に布石を打ち、引き続き中国のサプライチェーンに厚く投資し、中国の産業が高品質化し、ブランド化していくことを後押しするとしている。現時点で「新ピンム」は上海において専門子会社を設立しており、最初の現金出資は150億元。
今夜の業績説明会で、趙佳臻氏は今回の組織体制の見直しについて詳細に説明した。同氏によれば、ここ数年Pinduoduoのグローバル事業は画期的な進展を遂げ、事業の地理的範囲は100近い市場に広がり、相応の規模も形成されている。しかし急速な拡大の中で、コーポレート・ガバナンス体制と社内の人材育成の階層づくりは、事業の成長スピードに明らかに追いついておらず、運営管理の場面ではあちこちで手一杯に見えるという。加えて、現在の国際的な地政学の構図が急速に変化しており、各国の貿易・監督政策が継続的に締め付けられ、不断に更新されていることが、企業運営に対して新たで、より高い要求を突きつけている。
これを踏まえ、Pinduoduoは、組織文化と企業統治について、システム的かつ構造的な再構築を開始する必要があると考えている。昨年の株主総会で打ち出された共同取締役会長制度と新任のリーダー・チームは、この深い変革の出発点だという。趙佳臻氏は、今後同社はサプライチェーンの再構築に向けてより多くのリソースを投入し、サプライチェーン運営モデル全体のアップグレードを実現すると明らかにした。
市場が強く注目するグローバル化事業の監督リスクに対して、Pinduoduoの共同CEOである陳磊氏も、今夜の業績説明会で正面から回答した。同氏は、世界の政治情勢が複雑さを増すにつれ、各国・各地域で貿易ルール、税制、データのコンプライアンスなどの規制が絶えず調整・更新されており、Pinduoduoの海外事業（Temuに代表される）に重大な課題をもたらしていると認めた。
陳磊氏は、「直近、当社は複数の地域の監督当局から照会を受けており、事業規模が拡大し続け、かつ監督環境が急速に変化するにつれて、コンプライアンスは企業の発展において乗り越えられない最低ラインになっている」と述べた。
同氏は同時に、「複雑で変わりやすい外部環境は避けられず、より多くの課題と不確実性をもたらし、さらにはPinduoduoのグローバル化の発展モデルを作り変えることさえあり得る」と指摘した。そのためPinduoduoは、既定の戦略方針を堅持し、サプライチェーン能力の構築への重点投資を継続し、プラットフォーム事業者および製造企業に深くエンパワーメントを行い、市場に真正面から向き合う中核的な競争力を確立できるよう支援する。さらに、柔軟で機動的なモードでグローバル貿易政策の変化に適応するために反復し、コンプライアンスを前提としてグローバル化の展開を着実に推し進めていく方針だ。
（科創板日報記者 徐賜豪）