予測：Nvidiaは考えられないことを成し遂げ、2026年末までに$100 を超えると予想される

30年前、インターネットの登場と普及は、アメリカ企業の成長の成り行きを永遠に変えてしまいました。投資家が何年も待ち焦がれた末に人工知能（AI）の到来があり、そして企業の成長にも同様に大きな影響を及ぼす見込みです。

テック業界内外を問わず、人工知能の台頭によって恩恵を受けた企業が数多くありますが、エヌビディア（NVDA +0.87%）こそが首位に立つ「ナンバーワンの勝ち組」です。エヌビディアのグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）は、AIで加速するデータセンターにおいて事実上の独占状態を占めており、そのハードウェアはこれまでのところ計算能力の面でほぼ他に比類がありません。放物線を描くような売上と利益の成長が、2022年末の時価総額3600億ドルから、4兆ドル超へと押し上げた理由を説明しています。

しかし、ウォール街で最も影響力のある企業でさえ課題に直面しています。AIのハードウェアやアプリケーションの将来は明るいものの、エヌビディアの株がとんでもないことを起こす道筋は存在します。つまり、史上最高値の終値に対して50%超の価値を失い、$100まで下落するというシナリオです。

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エヌビディア株の足元をすくい取る可能性のある4つの同時要因

過去3年間で、懐疑論者がエヌビディアによって完全に叩きのめされてきたことを踏まえると、エヌビディアの放物線的な上昇に疑問を抱いてきた人たちのパズルのピースは、どうやらはまり始めているようです。

まず、過去30年以上の間に登場し、ゲームチェンジとなったすべての技術には、初期段階のバブルがあり、やがてそれが破裂しました。これらのバブルが生まれるのは、投資家が新技術の導入や/または最適化を過大評価するからです。エヌビディアのGPU販売が導入面で問題がないことを示している一方で、AIソリューションが企業向けに最適化されるまでにはおそらく数年かかるでしょう。言い換えれば、AIがいずれバブル破裂の局面を迎えることを示すものは何もありません。

次に、エヌビディアだけが主役ではありません。GPUは計算能力の面で優れていることが証明されているとはいえ、同社の売上上位の複数の顧客は、自社のAIデータセンター向けにチップを開発しています。これらのAIチップはエヌビディアに匹敵するわけではないものの、かなり安価で、より手に入りやすいのです。データセンターの物件（スペース）を失う可能性は、エヌビディアの価格決定力と総利益率を支えてきたGPUの希少性に逆風となり得ます。

展開

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日の変化

(0.87%) $1.53

現在の価格

$177.28

主要データ

時価総額

$4.3T

当日のレンジ

$171.38 - $177.48

52週レンジ

$86.62 - $212.19

出来高

4.9M

平均出来高

181M

売上総利益率

71.07%

配当利回り

0.02%

トランプ大統領の関税および貿易政策も、エヌビディア株を$100まで押し下げる要因になり得ます。トランプが関税政策を1年前に打ち出して以来、米国と世界第2位の経済国である中国の間の通商摩擦は高まっています。中国はH200のAI GPUを1つも購入しておらず、エヌビディアの短期的な売上と利益の可能性に事実上の上限がかかっています。

第四に、株式市場は過去155年の中で2番目に高いバリュエーションで2026年を迎えました。これはシラーの株価収益率（P/E）比率によるものです。エヌビディアの株価売上高倍率も、歴史的にバブルと一致してきた水準にまで傾いています。1871年1月以降、シラーP/Eが30を超えたのはこれまでの5回があり、その後はいずれも、ウォール街の主要株価指数の1つ以上で少なくとも20%の下落が起こりました。

エヌビディアがAI GPUの頂点にいること自体は、差し迫って脅かされる状況ではないものの、その株の放物線的な上昇が歴史の前例に太刀打ちできるとは限りません。もし歴史が繰り返されるなら、エヌビディアの株はまたしても、2026年末までに$100まで下落する可能性があります。