ホットセクション注目銘柄データセンターマーケットセンター資金フローシミュレーション取引クライアント3月23日、国内の金価格が1グラム1000元の節目を下回った。午後の取引終了時点では、上海金の主力先物は8.62%下落し、940元/グラムだった。国際金価格については、現物金が先週累計で10.52%下落し、1983年3月以来の最大の週次下落幅を記録した。金価格が大幅に下落する中、深圳・水貝の金ジュエリーのショーケース前では、にもかかわらず相場とはまったく逆の熱気が渦巻いていた。3月23日午前、「日経新聞」の記者が深圳・水貝の金市場を訪れたところ、金ジュエリーのショーケース前には買い物客がひっきりなしに訪れており、一部の業者は同時にライブ配信で販売を行っていた。全体の来客数は、それ以前に比べて明らかに回復していた。ある消費者は記者に対し、「金価格が下がったからちょうど『五金』（金属類）を買える。もう少し下がれば、ジュエリーを買うコストがさらに低くなる」と話した。ある金原料業者は記者に対し、最近は金を買う投資家がかなり多いというが、「ただ、最近の原油価格を見ると、金価格にはまだ一定の下落余地があると見込まれる」と述べた。金ジュエリー区の来客数が明らかに増加このところ国際金価格が4営業日連続で大幅に下落し、それに連れて国内の金価格も同時に下落している。記者は、3月23日の上海金（主連）の価格下落幅が8.62%に達しており、寄り付きと比べて1グラム当たり88.66元の値下げに相当することに注目した。金価格の下落は、消費者の気持ちにも影響している。3月23日、記者が深圳・水貝を訪れたところ、月曜日ではあったものの、金ジュエリーのショーケースの来客数は多く、しかも以前の1200元の高値時点よりも明らかに多かった。「さらに下がるんですか？」と、金価格の大幅下落の影響で、ある消費者が販売員に金価格の今後の見通しを尋ね、高値で買ってしまうことを心配していた。記者が確認したところ、カテゴリ別では、ゴールドのブレスレット、ゴールドのネックレス、ゴールドの指輪などの伝統的なジュエリーが依然として購買のホットスポットとなっている。古式ゴールドのような工芸品も人気を集めていた。ある業者は、「今、金の買い替えに来るお客さんも多い。手元に金塊がある人は、差額を補えばジュエリーに替えられる」と話した。別の業者は、購入するグラム数が少ないアクセサリーについては、金価格の変動を過度に気にしすぎる必要はないが、50グラム、あるいは100グラム以上の製品を買う場合は、確かに総合的に考える必要があると勧めた。金価格の年初来上昇分はすでに吐き戻し今年に入ってから、国際現物金価格の上昇幅は一時で約30%近くまで達した。しかし最近の下落が続いたことで、現在は年初来のすべての上昇幅が完全に打ち消されている。金ジュエリーを買う消費者とは異なり、投資家たちはよりいっそう悩ましい様子だ。投資家の中には、「以前、金価格が高い局面では利益確定を選んだ。今は実物の金を改めて買い直そうと考えている」という人がいる。また、買い下がりに動き出す投資家もいる。「この2日で『乗り込む』人のほうがむしろ増えた。あるお客さんは一度に2000グラムの金を買った」と、ある業者は記者に語った。金塊の買取を主力とする業者も、不利な高値で参入した顧客の多くが、追い買いで平均取得単価を引き下げようとしていることを明かした。「例えば、以前1200元あまりで買い入れた顧客が、今また金を買ってコストを下げている。手元に余裕があるなら、急いで売ることは勧めない」。同業者は同時に、一部の保有コストが300元前後の顧客は、この時点で現金化を選ぶと指摘した。値動きが激しい相場に対しては、なおも迷いの声もある。「誰も（この局面の）底がどこにあるか分からない。補うのが半ばの山で、買ってしまうのが怖い。補わないと取り逃すのも怖い。肝心なのは資金もそんなに多くないことだ」。最近の金価格下落について、银河期货の貴金属リサーチ担当者・袁正は記者に対し、その理由は主に2つの側面にあると述べた。1つは中東情勢が原油価格を押し上げ、利上げ（引き締め）観測を引き起こしたこと。さらに、ドル指数の計算対象通貨国である日本および欧米地域は、原油ショックの影響をより強く受けており、原油資源を得るために急いでドルが必要となる。ドル指数は強い動きを示し、貴金属は抑えられた。もう1つは、先行して貴金属の買い（ロング）取引が非常に混雑していたこと。流動性の不足が、資産のパニック的な投げ売りを招き、踏み上げが起きたことだ。「ヘッジの論理は変わったのか？」国際情勢が不安定さを続けている一方で、伝統的な避難資産である金は上がらず下落している。袁正は記者に、金のこれまでの長期的な上昇ロジックは、従来の「リスク回避」属性から、徐々により深層の「通貨・信用の再構築」へと転換しており、主に次の3点に表れているという。1つ目は、ドル離れと中央銀行による金購入。これは最も強い中長期の支えだ。地政学リスクが常態化した後、非米ドルの中央銀行（特に新興市場）は、リスク回避と金融の安全性強化のために、金を継続的に買い増している。最近は金購入のペースがやや鈍化しているものの、この戦略的なトレンドはまだ終わっていない。2つ目は、ドルの信用力の弱まり。米国の財政赤字は高止まりしており、さらにその「ドル三本柱」のうちテクノロジー面の支えが弱まっている。これによりドルの信用体系が浸食されている。金は単一の主権信用の制約を受けない資産であるため、その価値は再評価されている。3つ目は、スタグフレーション（過度のインフレと低成長）のヘッジとシステミックリスクへの備え。世界経済が「高インフレ、低成長」の潜在リスクに直面する中で、金のインフレ耐性は十分に発揮される。同時に、金は「国際秩序崩壊リスク」および「主権信用通貨リスク」をヘッジする手段でもある。「近日の金相場では大幅なリバウンド（下げ戻し）が見られたものの、総じて言えば長期の上昇ロジックが大きく変わったわけではない。むしろ短期の取引の主線（焦点）の切り替えによる面が大きく、長期ロジックは当面抑え込まれているだけだ」と袁正は述べた。華福証券のアナリスト・周浦寒は、「現在、原油価格が強含みで、インフレ予想の増強が流動性やリスク選好へと伝わっている。紛争が膠着している時期には、米ドルおよび現金のほうがより避難（ヘッジ）ニーズに応えられる可能性がある。さらに今週は、市場での米連邦準備制度（FRB）の利下げ観測がいくらか弱まっている。米国の2月PPI（生産者物価指数）の上昇率が予想を上回り、FRB議長パウエルの姿勢は『ハト派寄り』というより『タカ派寄り』で、利上げ観測さえ出ている。実効（実質）金利の見通しの変化と、流動性がタイトになる環境では、金は強い圧力を受けている」とした。「流動性ショックを経た後、長期的には金を支える論理は依然として存在する。ひとつは、中央銀行による金購入が金価格に確かな下支えを与えること。もうひとつは、戦争が今後も続き消耗が続けば、米国の軍事費と財政負担のプレッシャーがさらに強まり、ドルの信用を前倒しで使い切ることでドル離れを後押しする、という点だ」と周浦寒は考えを示した。Sinaとの提携大手プラットフォーム 先物口座開設 安全・迅速で確かな保障がある责任编辑：赵思远
現物金価格が年内の上昇幅を帳消しにする 深圳水贝を実地調査：人気が回復し、投資家が押し目買いを狙う
ホットセクション
注目銘柄 データセンター マーケットセンター 資金フロー シミュレーション取引
クライアント
3月23日、国内の金価格が1グラム1000元の節目を下回った。午後の取引終了時点では、上海金の主力先物は8.62%下落し、940元/グラムだった。国際金価格については、現物金が先週累計で10.52%下落し、1983年3月以来の最大の週次下落幅を記録した。
金価格が大幅に下落する中、深圳・水貝の金ジュエリーのショーケース前では、にもかかわらず相場とはまったく逆の熱気が渦巻いていた。
3月23日午前、「日経新聞」の記者が深圳・水貝の金市場を訪れたところ、金ジュエリーのショーケース前には買い物客がひっきりなしに訪れており、一部の業者は同時にライブ配信で販売を行っていた。全体の来客数は、それ以前に比べて明らかに回復していた。ある消費者は記者に対し、「金価格が下がったからちょうど『五金』（金属類）を買える。もう少し下がれば、ジュエリーを買うコストがさらに低くなる」と話した。
ある金原料業者は記者に対し、最近は金を買う投資家がかなり多いというが、「ただ、最近の原油価格を見ると、金価格にはまだ一定の下落余地があると見込まれる」と述べた。
金ジュエリー区の来客数が明らかに増加
このところ国際金価格が4営業日連続で大幅に下落し、それに連れて国内の金価格も同時に下落している。記者は、3月23日の上海金（主連）の価格下落幅が8.62%に達しており、寄り付きと比べて1グラム当たり88.66元の値下げに相当することに注目した。
金価格の下落は、消費者の気持ちにも影響している。3月23日、記者が深圳・水貝を訪れたところ、月曜日ではあったものの、金ジュエリーのショーケースの来客数は多く、しかも以前の1200元の高値時点よりも明らかに多かった。「さらに下がるんですか？」と、金価格の大幅下落の影響で、ある消費者が販売員に金価格の今後の見通しを尋ね、高値で買ってしまうことを心配していた。
記者が確認したところ、カテゴリ別では、ゴールドのブレスレット、ゴールドのネックレス、ゴールドの指輪などの伝統的なジュエリーが依然として購買のホットスポットとなっている。古式ゴールドのような工芸品も人気を集めていた。ある業者は、「今、金の買い替えに来るお客さんも多い。手元に金塊がある人は、差額を補えばジュエリーに替えられる」と話した。
別の業者は、購入するグラム数が少ないアクセサリーについては、金価格の変動を過度に気にしすぎる必要はないが、50グラム、あるいは100グラム以上の製品を買う場合は、確かに総合的に考える必要があると勧めた。
金価格の年初来上昇分はすでに吐き戻し
今年に入ってから、国際現物金価格の上昇幅は一時で約30%近くまで達した。しかし最近の下落が続いたことで、現在は年初来のすべての上昇幅が完全に打ち消されている。金ジュエリーを買う消費者とは異なり、投資家たちはよりいっそう悩ましい様子だ。
投資家の中には、「以前、金価格が高い局面では利益確定を選んだ。今は実物の金を改めて買い直そうと考えている」という人がいる。また、買い下がりに動き出す投資家もいる。「この2日で『乗り込む』人のほうがむしろ増えた。あるお客さんは一度に2000グラムの金を買った」と、ある業者は記者に語った。
金塊の買取を主力とする業者も、不利な高値で参入した顧客の多くが、追い買いで平均取得単価を引き下げようとしていることを明かした。「例えば、以前1200元あまりで買い入れた顧客が、今また金を買ってコストを下げている。手元に余裕があるなら、急いで売ることは勧めない」。同業者は同時に、一部の保有コストが300元前後の顧客は、この時点で現金化を選ぶと指摘した。
値動きが激しい相場に対しては、なおも迷いの声もある。「誰も（この局面の）底がどこにあるか分からない。補うのが半ばの山で、買ってしまうのが怖い。補わないと取り逃すのも怖い。肝心なのは資金もそんなに多くないことだ」。
最近の金価格下落について、银河期货の貴金属リサーチ担当者・袁正は記者に対し、その理由は主に2つの側面にあると述べた。1つは中東情勢が原油価格を押し上げ、利上げ（引き締め）観測を引き起こしたこと。さらに、ドル指数の計算対象通貨国である日本および欧米地域は、原油ショックの影響をより強く受けており、原油資源を得るために急いでドルが必要となる。ドル指数は強い動きを示し、貴金属は抑えられた。もう1つは、先行して貴金属の買い（ロング）取引が非常に混雑していたこと。流動性の不足が、資産のパニック的な投げ売りを招き、踏み上げが起きたことだ。
「ヘッジの論理は変わったのか？」
国際情勢が不安定さを続けている一方で、伝統的な避難資産である金は上がらず下落している。
袁正は記者に、金のこれまでの長期的な上昇ロジックは、従来の「リスク回避」属性から、徐々により深層の「通貨・信用の再構築」へと転換しており、主に次の3点に表れているという。
1つ目は、ドル離れと中央銀行による金購入。これは最も強い中長期の支えだ。地政学リスクが常態化した後、非米ドルの中央銀行（特に新興市場）は、リスク回避と金融の安全性強化のために、金を継続的に買い増している。最近は金購入のペースがやや鈍化しているものの、この戦略的なトレンドはまだ終わっていない。
2つ目は、ドルの信用力の弱まり。米国の財政赤字は高止まりしており、さらにその「ドル三本柱」のうちテクノロジー面の支えが弱まっている。これによりドルの信用体系が浸食されている。金は単一の主権信用の制約を受けない資産であるため、その価値は再評価されている。
3つ目は、スタグフレーション（過度のインフレと低成長）のヘッジとシステミックリスクへの備え。世界経済が「高インフレ、低成長」の潜在リスクに直面する中で、金のインフレ耐性は十分に発揮される。同時に、金は「国際秩序崩壊リスク」および「主権信用通貨リスク」をヘッジする手段でもある。
「近日の金相場では大幅なリバウンド（下げ戻し）が見られたものの、総じて言えば長期の上昇ロジックが大きく変わったわけではない。むしろ短期の取引の主線（焦点）の切り替えによる面が大きく、長期ロジックは当面抑え込まれているだけだ」と袁正は述べた。
華福証券のアナリスト・周浦寒は、「現在、原油価格が強含みで、インフレ予想の増強が流動性やリスク選好へと伝わっている。紛争が膠着している時期には、米ドルおよび現金のほうがより避難（ヘッジ）ニーズに応えられる可能性がある。さらに今週は、市場での米連邦準備制度（FRB）の利下げ観測がいくらか弱まっている。米国の2月PPI（生産者物価指数）の上昇率が予想を上回り、FRB議長パウエルの姿勢は『ハト派寄り』というより『タカ派寄り』で、利上げ観測さえ出ている。実効（実質）金利の見通しの変化と、流動性がタイトになる環境では、金は強い圧力を受けている」とした。
「流動性ショックを経た後、長期的には金を支える論理は依然として存在する。ひとつは、中央銀行による金購入が金価格に確かな下支えを与えること。もうひとつは、戦争が今後も続き消耗が続けば、米国の軍事費と財政負担のプレッシャーがさらに強まり、ドルの信用を前倒しで使い切ることでドル離れを後押しする、という点だ」と周浦寒は考えを示した。
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责任编辑：赵思远