この上昇相場で、どのようにしてAlphaリターンを見つけるか？

著者：Haotian

皆が「牛（バブル）が来る」と叫んでいるが、しかし、この局面での市場 Alpha と Beta を探すための方法論はまったく別物になったことはご存じだろうか。いくつか観察点を挙げます：

一、OnChain+OffChain TradiFi が主線の大叙事

ステーブルコインのインフラ化：ステーブルコインが、伝統的金融と DeFi 基盤インフラをつなぐ「血液」として機能し、ステーブルコインのクロスチェーン流動性を固定し、APY の利回りの差異や新型のイノベーション拡張をもたらします；

BTC/ETH のマイクロ・ストラテジー「コイン株」効果：「上場企業が暗号資産を貸借対照表に組み入れる」ことがトレンドになり、「準備資産」に近い性格を持つポテンシャルの高い優良銘柄を見つけることがカギになります；

To ワール街のイノベーション・レーンの台頭：機関投資家向けに設計された DeFi プロトコル、コンプライアンス対応の利回り商品、オンチェーン資産運用ツールが巨額の資金から強い支持を受けるようになります。従来の「Code is Law（コードは法）」は、まったく新しい「Compliance is King（コンプライアンスが王様）」になりました；

三、Crypto 純ネイティブの物語が、偽を見極めて加速する

イーサリアム・エコシステムに復興の波が到来： $ETH 価格のブレイクは、イーサリアム・エコシステムの技術的な物語に再びイノベーションの潮流を呼び起こし、過去の Rollup-Centric（ロールアップ中心）の大戦略に取って代わって、新たな ZK-Centric（ZK中心）が主旋律になります；

高性能 Layer1 の実力勝負：もはや TPS の競争ではなく、誰が実際の経済活動を引き寄せられるかを見るべきで、主要指標には、ステーブルコイン TVL の構成比、ネイティブ APY の利回り、機関との協業の深さなどが含まれます；

アルトコイン最後の黄昏：普遍的な大アルトシーズンが存在する根本的な難題は、資金量の勢いが不足していることです。局所的なアルトコインでは「死んだ猫が跳ねる」相場が出現することがあり、この種の銘柄の特徴は、ポジションの集中度、コミュニティの活発度、AI/RWA などの新概念に乗れるかどうかです；

三、MEME コインは投機の道具から、マーケットの標準へアップグレード

資金効率：従来のアルトコインは時価総額が不当に膨らみ、流動性が枯渇している一方で、MEME コインは公平な発行や高い回転率によって、資金の新しい寵児になります。瀕死のアルトコイン市場の大部分のシェアを奪うことになります；

注目度（アテンション）経済が支配：KOL の影響力、コミュニティ文化の構築、ホットな FOMO 型のパターンが依然として中核の競争力であり、流動性の配分は引き続きアテンションの法則に従います；

パブリックチェーンの実力に関する新指標：MEME コイン市場のアクティブ度は、パブリックチェーンの総合力を測る重要な基準になります。

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