あなたは、この$100 XRPの価格目標が、ブルランのたびに出てきて、しかもオンラインで語られるといつもすごく説得力があるのを見てきたはずです。ですが、ここで問題です。David Schwartzがその物語について実際にどう考えているのかというと、正直なところ、その内容はすべてのノイズを切り裂いてしまいます。

リップルとXRPのことなら、たいていの人より長く関わってきたSchwartzは、多くの人が見過ごしている単純な観察をしました。彼が基本的に言っているのはこうです。もし合理的な投資家が、本当に「XRPが$100 in今後数年のうちに到達する」確率が10%でもあると信じていたのなら、市場は今とはまったく別の様子になっているはずだ、ということです。私たちは今、XRPが$1.31前後で取引されている状態にいるわけです。

考えてみてください。その信念が本物なら、売り手は現行水準では一掃されているでしょう。そうした見込みを本当に現実だと考えている買い手は、積極的に買い集めます。彼らは素早く値段をつり上げるはずです。供給は枯渇します。ところが、そういったことは何も起きていません。そしてそれは、市場が実際に何を考えているのかが、人々が「考えている」と言っている内容とは重要な点で違うことを教えてくれます。

これはSchwartzが弱気になっているとか、防御的になっているという話ではありません。確率の問題であり、資本が実際にどう動くかの問題です。本当のお金が賭けられているとき、人はTwitterのスレッドではなく、自分の行動を通じて本当に何を信じているかを明らかにします。誰かが言うことと、実際にどこまで買おうとするのかのギャップ——そこにこそ、価格発見の本当の場所があります。

Schwartzは、暗号資産の価格は大半がノイズだとか操作だという考えにも押し返しています。彼の見立ては、ほとんどの価格は、たいていの場合、かなり合理的な何かを反映しているというものです。彼らは、見込める上値と規制リスク、導入（採用）のタイムライン、競争の度合い、そして織り込まれている不確実性のすべてを天秤にかけています。大規模なブルランが起きるときは、たいてい誰も予想していなかった「何か」がきっかけです。規制の変更、マクロショック、資本の動き方そのものの構造的な変化です。

XRPに関しては特に、多くが外部要因に左右されます。実際の決済（payments）の採用。機関が本当にそれを使うかどうか。規制当局が最終的に明確な見通しを示すかどうか。これらはスケジュールどおりに進むものではないので、市場は毎日、その不確実性を価格に織り込むしかありません。

とはいえ、XRPLのコアとなるユーティリティはどこにも行っていません。決済、決済（settlement）、資産の交換——それが今もなお目的です。価格がどう動いているかに関わらず、それは機能し続けます。ですが、ユーティリティだけでは、評価額が$100に強制されるわけではありません。市場はまず、それが規模を持って機能するのを見たいのです。

Schwartzの指摘は、あなたが本当に強気なら気持ち悪いかもしれませんが、筋が通っています。価格は約束ではありません。価格とは、毎日「本物の資本」を取引している何百万人もの人々によって行われる、確率を重みづけした推測です。自分で計算してみればいい。目標を変え、オッズを変え、時間軸を変えれば、結論はたいてい同じ場所に行き着きます。市場は眠っていません。お金で投票しているだけです。今のところ、その投票先は$100ではありません。