先ほど過ぎた3月、A株市場は米国とイランの紛争および周辺のセンチメントの変動に挟撃され、激しい押し戻し（急反落）に見舞われた。上海総合指数は月初の4197ポイントの高値から一時3794ポイントまで下げ、月間の累計下落率は約6%に達した。4月初めには一時的に明るいスタートを切ったものの、その後2日間は地縁（地政学）紛争の再燃が繰り返され、上海総合指数は再び3900ポイントの大台を割り込んだ。 しかし、市場の恐慌心理が広がり、北向き資金が史上最高の規模で流出する一方で、中国の個人投資家による「逆流」もまた、静かに湧き上がり、この揺れ動く月の中で最も見過ごせない市場の力となっている。 財聯社（かいれんしゃ）の記者は、3月以降の資金フロー、口座開設データ、ならびに融資・融券口座の変化を確認した。その結果、個人投資家は下落局面で恐れて逃げ出すどころか、むしろ「下がるほど買う」状況になっていることが分かった。 データによると、小口資金の純流入は過去1か月で累計1.25万億元に達しており、しかも毎取引日がプラスだった。市場が深く下げるほど、個人投資家による買いはより強くなっている。同時に、3月のA株口座の新規開設数は460万口座に上り、前年同期比で50%急増、前月比でも82%増と大幅に伸び、「口座開設数と収益効果が正の相関にある」というルールを破った。証券会社の最前線の担当者によれば、大量の顧客が「調整（押し目）こそ乗車のチャンスだ」と明確に述べているという。 長年にわたり、個人投資家の集団には「高値追い・安値売り」「感情的な取引」「合理性の欠如」といったレッテルが貼られてきた。しかし、ここ2年の複数回の市場変動の中で、個人投資家のパフォーマンスは静かに変わりつつある。 2024年以来の数度の大きな揺れを見ると、個人投資家の逆張り（逆勢）での運用能力は明らかに向上している。昨年4月の関税ショックであれ、今年3月の地政学的な攪乱であれ、個人投資家は恐慌の増幅器にならなかった。むしろ重要な局面で「安定器」の役割を果たしている。 **個人投資家を代表する小口資金：連続25日間の純流入** 3月のA株は、まさに感情のジェットコースターだった。米国とイランの紛争の激化や地政学リスクの波及を受け、世界の資本市場では回避（リスク回避）ムードが急速に高まった。A株市場では3月中旬に一度、極端な「感情の踏みつけ（パニック連鎖）」が発生し、3月23日には単日で約5200銘柄が下落し、北向き資金は歴史上の単日最大の純流出記録を打ち立てた。月間で見ると、深成指と創業板指はそれぞれ7%超および8%超下落し、科創50や北証50などの小型成長指数の下落率はさらに10%超に及んだ。 しかし、機関投資家の資金が次々に撤退し、市場全体が悲観一色になったそのときに、個人投資家の資金はまったく異なる方向を選んだ。 財聯社の記者は、3月1日から4月3日までの資金フローデータを基に集計したところ、小口資金（通常の個人投資家の取引行動を測る代表的な指標）は当該期間で累計純流入が1.25万億元に達していた。 小口資金は、通常の個人投資家の取引行動と市場心理を測るために使われる。この種の注文は数が多く分散しており、基本的に個人投資家の日常の売買に対応する。小口資金の純流入または純流出によって、個人投資家が高値追いで買いに向かっているのか、それとも恐れて投げ売りしながら市場を離れているのかを直感的に判断でき、しばしば市場心理の「温度計」と見なされている。 対照的に、機関の行動を代表する大口および超大口の資金はそれぞれ純流出7424.32億元および6126.76億元であった。否定しがたいのは、多くの機関には市場調整に対応するために保有比率をコントロールする必要があり、売却は論理的に許される面があるが、その一方で、一般投資家の投資の粘り強さ（投下の確信）もまた示されている。中口資金は純流入で、規模は830.36億元。 さらに注目すべきは、個人投資家の資金流入のリズムがより「逆勢」の特徴を帯びていることだ。日次の資金フローを見ると、3月以降の毎取引日において、小口の純買いはすべてプラスだった。市場が下落するほど、小口の純買い額は逆に高くなる。だが、市場が一時的に反発を見せたときには、小口の純買い額はむしろいくらか収斂（縮小）した。この「下がるほど買う」という行動パターンは、従来の認識における個人投資家の「高値追い・安値売り」という固定観念と、強い対照をなしている。 **新規口座開設データも逆勢で増加** 資金フローだけでなく、新規投資家データも個人の参入熱が高まっていることを裏付けている。 最新の口座開設データによれば、2026年3月のA株市場における月間の新規口座数は460.14万口座に達し、そのうち個人投資家の口座数は458.82万口座だった。この数字は、今年2月の252.30万口座と比べて前月比で大幅に82%増であるだけでなく、昨年3月の307万口座と比べても前年同期比で50%増だ。 歴史的な規則から見ると、A株の新規口座数の変化は通常、市場の収益効果（儲かっている感）と極めて正の相関関係にある。相場の上昇は口座開設への熱を燃やし、収益効果が消えると口座数も同時に下落する。しかし3月の市場全体は調整のトンネルの中にあり、投資家の気持ちは反復的に揺れ動いたのに、新規口座数は逆勢で大きく増加した。これは近年のA株市場の中でもまれだ。 さらに言うと、今年1月のA株の新規口座数は491.58万口座と非常に高かった。当時は市場のムードが高揚しており、指数は上昇を続けていた。2月は春節（旧正月）の要因で252.30万口座まで落ち込み、3月は対外要因の悪材料が相次いだにもかかわらず、むしろ再び460万口座に近づいた。この「V字」反発の口座開設カーブは、まさに個人投資家がA株の中長期の保有価値を認めたことを映し出しており、短期のセンチメントに盲目的に追随した結果ではない。 普通の株式口座だけでなく、融資・融券口座の新規開設データも同様に前向きなシグナルを放っている。 最新の融資・融券口座の新規開設データによれば、2026年3月に全市場で融資・融券口座が新規に19.05万口座開設され、前年同期の14.45万口座から前年同期比で32%増、今年2月の11.67万口座から前月比で63%増となった。この増加率は普通口座の前月比増加率を明確に上回っており、つまり通常の個人投資家だけでなく、一定のリスク耐性と取引経験を持つ融資・融券投資家も積極的に布陣（ポジション構築）していることを示している。 より長い時間軸で見ると、融資・融券口座の新規開設データは昨年8月以降、継続して高水準を維持している。2025年8月、9月にはそれぞれ18.30万口座と20.54万口座を新規開設し、その後は第4四半期でいくらか落ち込んだが、2026年に入ってから再び上向いた。1月の新規開設は19.05万口座、3月も再びこの水準に達しており、レバレッジ資金の今後への信頼は短期の変動で揺らいでいないことが分かる。 **証券会社の最前線のフィードバック：顧客が直言「調整は乗車のチャンス」** データの背後には、投資家の行動変化がまさに実在する。財聯社の記者は、近日複数の証券会社の業務担当者から、3月以降は入金、ポートフォリオの組み替え、増し買い（加算買い）を行う個人投資家が明らかに増えていることを把握した。 「顧客の中には、直接こちらに『以前は市場が上がるのが速すぎて、ずっと追いかける（追随する）ことができなかった。今は調整したので、むしろチャンスだと思っている』と言ってくる人が少なくないんだ」と、華東のある大手証券の店舗担当者は記者に語った。特に3月中旬に市場が急落した数日間、個人投資家は投げ売りをしなかった。むしろ増し買いをしていた。 もう一人、華南の証券会社のウェルスマネジメント担当者も同様の感想を述べた。「昨年の第4四半期以降、市場が連続して上昇していたとき、多くの個人投資家は実際には出遅れていた（買えなかった）、あるいはポジションが非常に軽かった。彼らが買いたくないわけではないのではあるが、高値掴みになるのが怖かった。今は市場が下がってリスクが一部放出され、むしろ彼らにとって乗車の機会を与えた。」 この「調整＝チャンス」という気持ち（マインド）は、3月の小口資金フローの中で十分に裏付けられている。データによれば、3月23日に市場で約5200銘柄が下落するという極端な局面が出た当日、小口の純買い額はむしろ局面内の最高値を記録した。個人投資家は恐慌の中で損切り（投げ売り）を選ばず、他人が恐れているときに貪欲になる（買いに向かう）のだ。 実際、このような逆勢での参入は今回が初めてではない。財聯社の記者は昨年4月、トランプの関税政策がもたらしたショックの際に、《この力は「中国の個人投資家」と呼ばれる》という記事で、調査結果として「個人は下がるほど買う」こと、そしてA株の安定器になっていることを記録している。 当時もA株市場は外部ショックの影響で急速に下落し、市場は一時的に恐慌に陥った。しかし、大量の個人投資家は売って市場を離れる選択をしなかった。むしろ底値圏で積極的に買いに回り、市場を安定させる重要な力になった。いま、ほぼ1年ぶりに同様の光景が再び起きている。 違うのは、今回は市場環境がより複雑だという点だ。地政学的な紛争、世界の流動性が締まるとの見込み、回避（避難）センチメントという複数の要因が絡み合い、A株が直面する不確実性は昨年4月よりもさらに高い可能性すらある。だが、個人投資家の投資行動は、より強い落ち着き（確信）と成熟度を示している。 その背景には、投資家教育、情報取得チャネル、取引ツールなど、多方面にわたる共同の進歩がある。より多くの個人投資家が長期投資、バリュー投資の理念を受け入れ、市場のセンチメントを逆指標として利用して布陣することを学び始めている。多くの投資家はETFや積立投資（定投）などの手段でリスクを分散し、ホット銘柄を無目的に追ったり、個別株に賭けたりしなくなっている。（出典：財聯社）
中国個人投資家が再び動き出した！「調整は乗車のチャンス」 信じて3月以降純買い入れ額1.25兆円
先ほど過ぎた3月、A株市場は米国とイランの紛争および周辺のセンチメントの変動に挟撃され、激しい押し戻し（急反落）に見舞われた。上海総合指数は月初の4197ポイントの高値から一時3794ポイントまで下げ、月間の累計下落率は約6%に達した。4月初めには一時的に明るいスタートを切ったものの、その後2日間は地縁（地政学）紛争の再燃が繰り返され、上海総合指数は再び3900ポイントの大台を割り込んだ。
しかし、市場の恐慌心理が広がり、北向き資金が史上最高の規模で流出する一方で、中国の個人投資家による「逆流」もまた、静かに湧き上がり、この揺れ動く月の中で最も見過ごせない市場の力となっている。
財聯社（かいれんしゃ）の記者は、3月以降の資金フロー、口座開設データ、ならびに融資・融券口座の変化を確認した。その結果、個人投資家は下落局面で恐れて逃げ出すどころか、むしろ「下がるほど買う」状況になっていることが分かった。
データによると、小口資金の純流入は過去1か月で累計1.25万億元に達しており、しかも毎取引日がプラスだった。市場が深く下げるほど、個人投資家による買いはより強くなっている。同時に、3月のA株口座の新規開設数は460万口座に上り、前年同期比で50%急増、前月比でも82%増と大幅に伸び、「口座開設数と収益効果が正の相関にある」というルールを破った。証券会社の最前線の担当者によれば、大量の顧客が「調整（押し目）こそ乗車のチャンスだ」と明確に述べているという。
長年にわたり、個人投資家の集団には「高値追い・安値売り」「感情的な取引」「合理性の欠如」といったレッテルが貼られてきた。しかし、ここ2年の複数回の市場変動の中で、個人投資家のパフォーマンスは静かに変わりつつある。
2024年以来の数度の大きな揺れを見ると、個人投資家の逆張り（逆勢）での運用能力は明らかに向上している。昨年4月の関税ショックであれ、今年3月の地政学的な攪乱であれ、個人投資家は恐慌の増幅器にならなかった。むしろ重要な局面で「安定器」の役割を果たしている。
個人投資家を代表する小口資金：連続25日間の純流入
3月のA株は、まさに感情のジェットコースターだった。米国とイランの紛争の激化や地政学リスクの波及を受け、世界の資本市場では回避（リスク回避）ムードが急速に高まった。A株市場では3月中旬に一度、極端な「感情の踏みつけ（パニック連鎖）」が発生し、3月23日には単日で約5200銘柄が下落し、北向き資金は歴史上の単日最大の純流出記録を打ち立てた。月間で見ると、深成指と創業板指はそれぞれ7%超および8%超下落し、科創50や北証50などの小型成長指数の下落率はさらに10%超に及んだ。
しかし、機関投資家の資金が次々に撤退し、市場全体が悲観一色になったそのときに、個人投資家の資金はまったく異なる方向を選んだ。
財聯社の記者は、3月1日から4月3日までの資金フローデータを基に集計したところ、小口資金（通常の個人投資家の取引行動を測る代表的な指標）は当該期間で累計純流入が1.25万億元に達していた。
小口資金は、通常の個人投資家の取引行動と市場心理を測るために使われる。この種の注文は数が多く分散しており、基本的に個人投資家の日常の売買に対応する。小口資金の純流入または純流出によって、個人投資家が高値追いで買いに向かっているのか、それとも恐れて投げ売りしながら市場を離れているのかを直感的に判断でき、しばしば市場心理の「温度計」と見なされている。
対照的に、機関の行動を代表する大口および超大口の資金はそれぞれ純流出7424.32億元および6126.76億元であった。否定しがたいのは、多くの機関には市場調整に対応するために保有比率をコントロールする必要があり、売却は論理的に許される面があるが、その一方で、一般投資家の投資の粘り強さ（投下の確信）もまた示されている。中口資金は純流入で、規模は830.36億元。
さらに注目すべきは、個人投資家の資金流入のリズムがより「逆勢」の特徴を帯びていることだ。日次の資金フローを見ると、3月以降の毎取引日において、小口の純買いはすべてプラスだった。市場が下落するほど、小口の純買い額は逆に高くなる。だが、市場が一時的に反発を見せたときには、小口の純買い額はむしろいくらか収斂（縮小）した。この「下がるほど買う」という行動パターンは、従来の認識における個人投資家の「高値追い・安値売り」という固定観念と、強い対照をなしている。
新規口座開設データも逆勢で増加
資金フローだけでなく、新規投資家データも個人の参入熱が高まっていることを裏付けている。
最新の口座開設データによれば、2026年3月のA株市場における月間の新規口座数は460.14万口座に達し、そのうち個人投資家の口座数は458.82万口座だった。この数字は、今年2月の252.30万口座と比べて前月比で大幅に82%増であるだけでなく、昨年3月の307万口座と比べても前年同期比で50%増だ。
歴史的な規則から見ると、A株の新規口座数の変化は通常、市場の収益効果（儲かっている感）と極めて正の相関関係にある。相場の上昇は口座開設への熱を燃やし、収益効果が消えると口座数も同時に下落する。しかし3月の市場全体は調整のトンネルの中にあり、投資家の気持ちは反復的に揺れ動いたのに、新規口座数は逆勢で大きく増加した。これは近年のA株市場の中でもまれだ。
さらに言うと、今年1月のA株の新規口座数は491.58万口座と非常に高かった。当時は市場のムードが高揚しており、指数は上昇を続けていた。2月は春節（旧正月）の要因で252.30万口座まで落ち込み、3月は対外要因の悪材料が相次いだにもかかわらず、むしろ再び460万口座に近づいた。この「V字」反発の口座開設カーブは、まさに個人投資家がA株の中長期の保有価値を認めたことを映し出しており、短期のセンチメントに盲目的に追随した結果ではない。
普通の株式口座だけでなく、融資・融券口座の新規開設データも同様に前向きなシグナルを放っている。
最新の融資・融券口座の新規開設データによれば、2026年3月に全市場で融資・融券口座が新規に19.05万口座開設され、前年同期の14.45万口座から前年同期比で32%増、今年2月の11.67万口座から前月比で63%増となった。この増加率は普通口座の前月比増加率を明確に上回っており、つまり通常の個人投資家だけでなく、一定のリスク耐性と取引経験を持つ融資・融券投資家も積極的に布陣（ポジション構築）していることを示している。
より長い時間軸で見ると、融資・融券口座の新規開設データは昨年8月以降、継続して高水準を維持している。2025年8月、9月にはそれぞれ18.30万口座と20.54万口座を新規開設し、その後は第4四半期でいくらか落ち込んだが、2026年に入ってから再び上向いた。1月の新規開設は19.05万口座、3月も再びこの水準に達しており、レバレッジ資金の今後への信頼は短期の変動で揺らいでいないことが分かる。
証券会社の最前線のフィードバック：顧客が直言「調整は乗車のチャンス」
データの背後には、投資家の行動変化がまさに実在する。財聯社の記者は、近日複数の証券会社の業務担当者から、3月以降は入金、ポートフォリオの組み替え、増し買い（加算買い）を行う個人投資家が明らかに増えていることを把握した。
「顧客の中には、直接こちらに『以前は市場が上がるのが速すぎて、ずっと追いかける（追随する）ことができなかった。今は調整したので、むしろチャンスだと思っている』と言ってくる人が少なくないんだ」と、華東のある大手証券の店舗担当者は記者に語った。特に3月中旬に市場が急落した数日間、個人投資家は投げ売りをしなかった。むしろ増し買いをしていた。
もう一人、華南の証券会社のウェルスマネジメント担当者も同様の感想を述べた。「昨年の第4四半期以降、市場が連続して上昇していたとき、多くの個人投資家は実際には出遅れていた（買えなかった）、あるいはポジションが非常に軽かった。彼らが買いたくないわけではないのではあるが、高値掴みになるのが怖かった。今は市場が下がってリスクが一部放出され、むしろ彼らにとって乗車の機会を与えた。」
この「調整＝チャンス」という気持ち（マインド）は、3月の小口資金フローの中で十分に裏付けられている。データによれば、3月23日に市場で約5200銘柄が下落するという極端な局面が出た当日、小口の純買い額はむしろ局面内の最高値を記録した。個人投資家は恐慌の中で損切り（投げ売り）を選ばず、他人が恐れているときに貪欲になる（買いに向かう）のだ。
実際、このような逆勢での参入は今回が初めてではない。財聯社の記者は昨年4月、トランプの関税政策がもたらしたショックの際に、《この力は「中国の個人投資家」と呼ばれる》という記事で、調査結果として「個人は下がるほど買う」こと、そしてA株の安定器になっていることを記録している。
当時もA株市場は外部ショックの影響で急速に下落し、市場は一時的に恐慌に陥った。しかし、大量の個人投資家は売って市場を離れる選択をしなかった。むしろ底値圏で積極的に買いに回り、市場を安定させる重要な力になった。いま、ほぼ1年ぶりに同様の光景が再び起きている。
違うのは、今回は市場環境がより複雑だという点だ。地政学的な紛争、世界の流動性が締まるとの見込み、回避（避難）センチメントという複数の要因が絡み合い、A株が直面する不確実性は昨年4月よりもさらに高い可能性すらある。だが、個人投資家の投資行動は、より強い落ち着き（確信）と成熟度を示している。
その背景には、投資家教育、情報取得チャネル、取引ツールなど、多方面にわたる共同の進歩がある。より多くの個人投資家が長期投資、バリュー投資の理念を受け入れ、市場のセンチメントを逆指標として利用して布陣することを学び始めている。多くの投資家はETFや積立投資（定投）などの手段でリスクを分散し、ホット銘柄を無目的に追ったり、個別株に賭けたりしなくなっている。
（出典：財聯社）