8%から30%へ！メモリコストが急上昇

明らかに、これは人工知能の需要によって引き起こされています。

SemiAnalysisは、2026年までにメモリ支出が超大規模データセンターの総CAPEX（資本的支出）の約30%を占める見込みで、2023年および2024年の約8%から上昇するだろうと予測しています。同社は、この比率が2027年にさらに上昇すると見ており、つまりわずか4年の間にDRAMの価格が想像しがたい水準まで急騰する一方でHBMの供給はいまだに深刻に不足することで、メモリ支出の比率がほぼ4倍に到達することを意味します。

SemiAnalysisは、2026年のDRAM価格が2倍以上になると予想しており、2027年の平均販売価格も二桁成長が見込まれます。LPDDR5の契約価格は2025年第1四半期以降で3倍以上に上昇しており、同社は今四半期の公開市場価格が10ドル/GBを超える可能性があると見積もっています。

SemiAnalysisの調査結果によると、AIアクセラレータの中核となる垂直積層メモリHBMは2027年においても供給不足が続く一方で、メモリは現時点で、今年の超大規模データセンターの新規支出のうち見込まれる約2500億ドルの大きな部分をすでに占めています。

この点は、すでに人工知能サーバーの価格設定に反映されています。SemiAnalysisは、メモリコストの上昇が深刻に影響していることから、B200サーバーの価格は年末までに最大で20%上がる見通しだと指摘しています。これは業界全体のトレンドと一致しており、メーカー各社は直近の決算説明会で部品コストの大幅な上昇を認めています。デルの最高執行責任者（COO）であるジェフ・クラークは、昨年11月の2025会計年度第3四半期の決算説明会で、コスト上昇のスピードを「前例のない」と表現しました。

Counterpoint Researchは以前、2026年末までにDDR5 64GB RDIMMモジュールの価格が2025年初めの2倍になる可能性があると単独で予測していました。NvidiaのLPDDRプラットフォームをベースに構築されたAIサーバーは、各システムに必要なメモリ量が非常に大きいため、価格上昇幅が最も大きくなります。

SemiAnalysisは興味深い現象を指摘しています。Nvidiaはサプライヤーから、いわゆる「VVP（Very Very Preferred、極優）」のDRAM価格を得ており、それは「超大規模データセンターや市場全体が支払っている価格よりもはるかに低い」水準だというのです。SemiAnalysisは、これによりNvidia自身のサーバーコストが圧縮され、さらに市場全体の価格設定の基準が押し下げられて、他のユーザーが実際に直面している深刻な供給不足の問題が覆い隠されてしまっていると考えています。

一方、AMDの状況はまったく逆です。同社のAIアクセラレータSKUは通常、単価がより高いため、同じようなサプライヤー向けの優遇価格を享受できません。現在、AMDのAIアクセラレータの販売量はNvidiaよりはるかに少なく、そのためAMDは「AIアクセラレータの規模がNvidiaよりはるかに小さい中で、メモリコスト上昇の影響を受けやすい」のです。言い換えれば、NvidiaはHBMおよび従来のDRAMの調達規模が大きいため、大口でない少量調達者には及ばない優位性を持っている、ということです。

SemiAnalysisの結論は、主要なクラウド事業者が2026年の資本支出（CAPEX）ガイダンスでメモリ価格の上昇をすでに部分的に織り込んでいるものの、ウォール街の予想は2027年の再価格設定をまだ織り込んでいない、というものです。Samsung、SK hynix、Micronはいずれも、生産能力の比重をHBMおよび高利益のエンタープライズ向けDRAMに振り向けており、その結果、従来のDDR5およびLPDDR5の供給は制限されています。加えてMicronの96億ドル投資による広島HBM工場と、SK hynixの利川および清州にある増設プロジェクトは、最も早くても実質的な生産開始が2027年か2028年になります。

この記事の出典：半導体業界観察

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