貴金属は、マクロ経済の力が従来の安全資産としての魅力に逆らう形で再び下落圧力に直面しています。金と銀の価格は、米ドルの強さと米国債利回りの上昇により最近後退しています。これらは、金や銀のような非利息資産を保有する機会コストを増加させます。実質金利が上昇するにつれて、投資家は収益を生む資産へと回転し、金属の需要を減少させています。

さらに、地政学的緊張の緩和とインフレ期待の安定化により、防御的なポジショニングの緊急性が弱まっています。近年、金の主要な買い手だった中央銀行は、積み増しのペースが鈍化している兆候を示しており、上昇の勢いをさらに抑えています。
テクニカル面では、強い上昇後の利益確定が加速し、下落を促進して短期的な弱気のセンチメントを引き起こしています。ただし、全体的な見通しは依然として混在しています。債務水準、通貨の変動性、経済の減速の可能性といった構造的リスクが、安全資産への需要を再び喚起する可能性があります。
全体として、この下落は循環的なものであり、構造的なものではないように見えます。貴金属は引き続き金利、ドルの強さ、そして世界的なリスクセンチメントに敏感であり続けるでしょう。