中東戦争は「利下げ夢」を絶対に実現させる要因となり得るのか？FRBの「三番手」：現行の政策立場はちょうど良い！

AIに聞く｜中東の戦争がもたらす経済リスクを、「FRB（米連邦準備制度）の3番手」であるウィリアムズはどうバランスするのか？

**サイエンス・ファイナンス情報（財聯社）3月31日（編集：ホアン・ジュンジー）**現地時間の月曜（3月30日）、ニューヨーク連銀総裁のウィリアムズ（John Williams）は、現状の金融政策の設定が、中東の紛争が引き起こす一連の課題に対応するうえで有利であり、これらの課題は、近い将来のインフレ上昇を示唆する可能性が高いと述べた。

同日、彼は公開講演の場でこう語った。「現状はまさに極めて珍しい状況です。しかし現在の金融政策スタンスは、完全雇用と物価の安定という目標に直面するリスクを、うまくバランスすることができます。」

ウィリアムズはさらに、中東での戦争について「大きな供給ショックを招き得て、その目立った影響は、インフレを（中間コストと商品価格の急騰を通じて）同時に押し上げる一方で、経済活動を抑制する」可能性があると指摘した。

「こうした状況はすでに見え始めています。サプライチェーンの寸断の兆しも、すでに端を発しています」と、彼は付け加えた。

インフレ見通しには「非常に」高い不確実性があるものの、ウィリアムズによれば、「中東情勢の進展がエネルギー価格を大幅に押し上げており、今後数か月で総合インフレを高める可能性があります。ただし、紛争が終わった後に原油価格が下落すれば、一部の影響は今年後半にかけて反転するかもしれません」。

一連の発言は、近い将来は「様子見（按兵不動）」が最善の選択だということを示しているように見える。ニューヨーク連銀総裁であるウィリアムズは、連邦公開市場委員会（FOMC）において金利政策を担当する副議長を務めており、FRB理事と同様に永久の投票権を持つため、連邦準備制度の「3番手」と見なされている。

不確実性

今回の米国とイランによる、イランへの合同の攻撃をめぐる戦争は、FRBにとって顕著な難題となっている。最も直接的な経済への影響は、イランがホルムズ海峡の航行を封鎖しているため、エネルギー価格が大幅に上昇している点に表れている。

高いエネルギー価格は、他の条件が変わらない限り、インフレ率全体を押し上げる可能性がある。潜在的な価格圧力や長期のインフレ期待に影響が及ばない限り、FRBは通常、それをあまり問題視しない。さらに、エネルギー価格の上昇は、消費者のエネルギー支出が増えるため、経済成長に下押し圧力をかける可能性もある。

これによりFRBは窮地に立たされ、当局者が金融政策の今後の方向性について明確なシグナルを出しにくくなっている。月曜の早い時間、FRB議長ジェローム・パウエルは、現在の経済情勢は中央銀行に対して慎重さを求めていると述べた。

パウエルはマサチューセッツ州ケンブリッジ市でのイベントで、「私たちは中東情勢の影響を受けており、これは間違いなくガソリン価格に影響します。私たちは、現時点の政策は、静観（様子見）するのに適していると考えています。労働市場には下方リスクがあり、これは金利を低く保つべきだことを示しています。しかしインフレにも上方リスクがあり、これは金利を低く保つべきではない可能性を示しています」と語った。

金融市場は現在、FRBが今年さらに利下げする可能性を厳しく見守っている。もっとも、つい最近は、戦争によりインフレが上昇しているという背景のもと、インフレ水準がFRBの2%目標を上回っているため、投資家は利上げの見通しもなお検討していた。

その日のスピーチで、ウィリアムズはさらに、今年の経済成長率は約2.5%、インフレ率は2.75%となり、来年は2%の目標水準まで低下すると見込んでいるとも述べた。加えて、今年および来年の失業率はいずれも下がる見通しだとした。

ウィリアムズのインフレと雇用に関する見通しは、ほとんどのFRBの同僚よりも楽観的に見える。彼らは、失業率は年末まで現状の4.4%近辺で維持されると見ており、インフレがFRBの2%目標に到達するのは2028年になってからだと考えている。

（財聯社　黄君芝）