SpaceXは水曜日に新規上場（IPO）に向けて機密裏に届出を行いました。
この動きは、今年に投資家が期待している3つの大規模なIPOのうち最初のものを意味しており、OpenAIとAnthropicも含まれます。
SpaceXは史上最大のIPOになり得ます。Bloomberg_によれば、_CEOのイーロン・マスクは2兆ドルのバリュエーションを目標としており、同氏のロケット企業である同社は、xAIとスターリンクの衛星インターネット・サービスも傘下に抱えていることから、世界で最も価値の高い企業トップ10の1つになり、TeslaやMeta Platformsよりも価値があることになります。
同社はIPOで最大750億ドルを調達できる可能性があり、サウジアラムコの手取りを上回って、史上最大のIPOとなります。
画像出所: SpaceX
2024年12月時点で、SpaceXの評価額は、セカンダリーの株式売却に基づいてわずか3,500億ドルでした。インサイダーが投資家に対して12.5億ドル相当の株式を売却したためです。
2026年2月、SpaceXは合併によって、イーロン・マスクのAIスタートアップであるxAIを買収し、その合併では同社が1.25兆ドルと評価されました。内訳は、SpaceXが1兆ドル、xAIが2,500億ドルです。
この合併は株式交換に基づいており、評価は、モルガン・スタンレーを含む取締役会と銀行による査定によって決められました。ただし、それは実在の投資家の見解を反映したものではありません。 この取引もまた、IPOに備えるために実行されました。というのも、この動きは、チャットボットGrokとXのソーシャル・メディア・プラットフォームを所有するxAIの資金繰りを支えるのに役立つからです。xAIは、OpenAIやAnthropicに競争するために現金を燃やしているためです。SpaceXはスターリンクのおかげで非常に収益性が高く、この組み合わせにより、そのキャッシュフローを通じてxAIに資金が提供されることになります。
さらに、この動きは、ムスクの大きな野心である、宇宙ベースのデータセンターの開発に向けてSpaceXを準備させます。ムスクは、それが2〜3年以内に打ち上げられる可能性があると述べてきましたが、一部の科学者はその時期に異議を唱えています。
評価額が約2兆ドルの企業はほんの数社しかなく、それらはすべて極めて収益性が高く、堅実な成長をもたらしています。
しかし、売上と利益の両面で、SpaceXはこれらのいずれの同業他社よりもまだはるかに小さいです。同社はまだS-1目論見書を提出していませんが、ロイターによれば、同社の2025年の売上は150億ドル〜160億ドルで、利払い・税金・減価償却・償却（EBITDA）に相当する利益は80億ドル規模でした。SpaceXが一般に公正妥当と認められた会計基準（GAAP）ベースで収益性があるのかは不明ですが、産業企業であることから、減価償却の残高が大きい可能性が高いです。
同社の売上のほとんどすべてはスターリンクからのものです。ムスクは、今年のSpaceXの売上にNASAが貢献するのはわずか5%だと述べています。
これらの数値と、目標としている2兆ドルのバリュエーションに基づくと、SpaceXは概ね売上の130倍、EBITDAの250倍で取引されています。
この価格対売上比率が非常に高いため、S&P 500の他のどの企業よりも際立っており、Palantirを除いてはすべて上回っています。PalantirのP/S比率は現在79で、しかも100を超える水準で取引されていたのは、つい最近のことです。Palantirはまた、SpaceXよりも大幅に速いペースで成長しており、直近四半期には売上高が70%成長したのに対して、SpaceXは昨年はおよそ20%の成長率でした。
イーロン・マスクは、Teslaに対して、現在の事業成果というよりも将来の約束に基づく高々なバリュエーションを手に入れることに成功し、SpaceXでも同じことをする見込みです。
SpaceXの現在のパフォーマンスは見事ですが、株式市場で最も価値の高い銘柄名を構成する「マグニフィセント・セブン」の企業群と同じ土俵にあるわけではありません。軌道上のデータセンターや、さらには火星への植民までを語るムスクの発言が、同社のバリュエーションを膨らませるのに役立っている可能性はありますが、Teslaのトップは、自動運転やTeslaのロボタクシーに関する例でいえば、たびたびタイムラインを誇張したり、守れない約束をしたりする傾向があります。
ロケット打ち上げ市場でのSpaceXの優位性は印象的ですが、2兆ドルのバリュエーションという水準では、同社ビジネスに対する現実的な見通しが大げさに膨らめられているように見えます。投資家は、この案件は見送ったほうが賢明です。変動の大きい市場では、このくらい高価な株は簡単に暴落する可能性があります。
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SpaceX IPO：買いか、それとも失敗か？
SpaceXは水曜日に新規上場（IPO）に向けて機密裏に届出を行いました。
この動きは、今年に投資家が期待している3つの大規模なIPOのうち最初のものを意味しており、OpenAIとAnthropicも含まれます。
SpaceXは史上最大のIPOになり得ます。Bloomberg_によれば、_CEOのイーロン・マスクは2兆ドルのバリュエーションを目標としており、同氏のロケット企業である同社は、xAIとスターリンクの衛星インターネット・サービスも傘下に抱えていることから、世界で最も価値の高い企業トップ10の1つになり、TeslaやMeta Platformsよりも価値があることになります。
同社はIPOで最大750億ドルを調達できる可能性があり、サウジアラムコの手取りを上回って、史上最大のIPOとなります。
画像出所: SpaceX
SpaceXが2兆ドルに至るまで
2024年12月時点で、SpaceXの評価額は、セカンダリーの株式売却に基づいてわずか3,500億ドルでした。インサイダーが投資家に対して12.5億ドル相当の株式を売却したためです。
2026年2月、SpaceXは合併によって、イーロン・マスクのAIスタートアップであるxAIを買収し、その合併では同社が1.25兆ドルと評価されました。内訳は、SpaceXが1兆ドル、xAIが2,500億ドルです。
この合併は株式交換に基づいており、評価は、モルガン・スタンレーを含む取締役会と銀行による査定によって決められました。ただし、それは実在の投資家の見解を反映したものではありません。 この取引もまた、IPOに備えるために実行されました。というのも、この動きは、チャットボットGrokとXのソーシャル・メディア・プラットフォームを所有するxAIの資金繰りを支えるのに役立つからです。xAIは、OpenAIやAnthropicに競争するために現金を燃やしているためです。SpaceXはスターリンクのおかげで非常に収益性が高く、この組み合わせにより、そのキャッシュフローを通じてxAIに資金が提供されることになります。
さらに、この動きは、ムスクの大きな野心である、宇宙ベースのデータセンターの開発に向けてSpaceXを準備させます。ムスクは、それが2〜3年以内に打ち上げられる可能性があると述べてきましたが、一部の科学者はその時期に異議を唱えています。
数値が語るもの
評価額が約2兆ドルの企業はほんの数社しかなく、それらはすべて極めて収益性が高く、堅実な成長をもたらしています。
しかし、売上と利益の両面で、SpaceXはこれらのいずれの同業他社よりもまだはるかに小さいです。同社はまだS-1目論見書を提出していませんが、ロイターによれば、同社の2025年の売上は150億ドル〜160億ドルで、利払い・税金・減価償却・償却（EBITDA）に相当する利益は80億ドル規模でした。SpaceXが一般に公正妥当と認められた会計基準（GAAP）ベースで収益性があるのかは不明ですが、産業企業であることから、減価償却の残高が大きい可能性が高いです。
同社の売上のほとんどすべてはスターリンクからのものです。ムスクは、今年のSpaceXの売上にNASAが貢献するのはわずか5%だと述べています。
これらの数値と、目標としている2兆ドルのバリュエーションに基づくと、SpaceXは概ね売上の130倍、EBITDAの250倍で取引されています。
この価格対売上比率が非常に高いため、S&P 500の他のどの企業よりも際立っており、Palantirを除いてはすべて上回っています。PalantirのP/S比率は現在79で、しかも100を超える水準で取引されていたのは、つい最近のことです。Palantirはまた、SpaceXよりも大幅に速いペースで成長しており、直近四半期には売上高が70%成長したのに対して、SpaceXは昨年はおよそ20%の成長率でした。
なぜ私はSpaceXのIPOを避けるのか
イーロン・マスクは、Teslaに対して、現在の事業成果というよりも将来の約束に基づく高々なバリュエーションを手に入れることに成功し、SpaceXでも同じことをする見込みです。
SpaceXの現在のパフォーマンスは見事ですが、株式市場で最も価値の高い銘柄名を構成する「マグニフィセント・セブン」の企業群と同じ土俵にあるわけではありません。軌道上のデータセンターや、さらには火星への植民までを語るムスクの発言が、同社のバリュエーションを膨らませるのに役立っている可能性はありますが、Teslaのトップは、自動運転やTeslaのロボタクシーに関する例でいえば、たびたびタイムラインを誇張したり、守れない約束をしたりする傾向があります。
ロケット打ち上げ市場でのSpaceXの優位性は印象的ですが、2兆ドルのバリュエーションという水準では、同社ビジネスに対する現実的な見通しが大げさに膨らめられているように見えます。投資家は、この案件は見送ったほうが賢明です。変動の大きい市場では、このくらい高価な株は簡単に暴落する可能性があります。