中航光电：4月1日に業績説明会を開催，北京鼎萨投資、財通証券など複数の機関が参加

Securities Star のニュースとして、中航光電（002179）は2026年4月2日に公告を発表し、同社は2026年4月1日に業績説明会を開催した。北京ディンサ投資、財通証券、太平養老保険、天治基金、西安江岳プライベートエクイティ基金、西安瀑布アセット、信達証券、興業証券、興證グローバル基金、銀河基金、圓信永豊基金、長城财富保険、財信基金、長城基金、長江証券、招商証券、中国国際金融、中国銀河証券、中海基金、中航証券、中荷人寿保険、中信建投証券、中信証券、成都万象華成投資、中銀国際証券、中銀基金、中原証券、投資者、誠通証券、創金合信基金、大成基金、第一上海証券、東北証券、東方財富証券、北京金九瑞和プライベートエクイティ基金、東方証券、東興基金、ゴールドマン・サックス（中国）証券、耕霁（上海）投資、工銀瑞信基金、観富（北京）アセット、光大証券、広東邦政アセット、広東冠達泰泽プライベートエクイティ基金、広東熵簡プライベートエクイティ基金、北京泾谷プライベートエクイティ基金、広東正圓プライベートエクイティ基金、貴州鉄路発展基金、国海証券、国家製造業転換高度化基金、国金基金、国金証券、国聯安基金、国聯民生証券、国投瑞銀基金、国信証券、北京神農投資、国元証券、海南佳岳プライベート証券基金、杭州深沃投資、紅塔証券、鸿運プライベートエクイティ基金、華安基金、華宝証券、華創証券、華福証券、華泰証券、北京盛曦投資、HSBC前海証券、惠華基金、嘉実基金、鲸域アセット、インデックス長城基金、巨杉（上海）アセット、開源証券、崑崙健康保険、洛陽創業投資、南京金伯珠アセット、北京澤铭投資、南京盛泉恒元投資、寧波蓮盛投資、青骊投資、瑞圣源（上海）プライベートエクイティ基金、山西証券、上海白溪プライベートエクイティ基金、上海標朴投資、上海東方証券アセット、上海沣杨アセット、上海国際信託、北京中軍投資、上海禾升投資、上海合道アセット、上海鶴欧投資、上海嘉世プライベートエクイティ基金、上海金恩投資、上海六禾致谦プライベートエクイティ基金、上海名禹アセット、上海秋陽予梁投資、上海睿胜プライベートエクイティ基金、上海森锦投資、ボース時基金、上海順領アセット、上海思晔投資、上海孝庸プライベートエクイティ基金、上海亚商股权投资、上海益昶アセット、上海毅木アセット、上海赢仕投資、上海至璞アセット、上海重陽投資、申万宏源証券、財達証券、深圳慧利アセット、深圳茂源财富、深圳前海佰徳纳資本、深圳乾锦豪プライベート証券基金、深圳深高プライベート証券基金、深圳市麦盛アセット、深圳市尚诚アセット、深圳市泽鑫毅徳投資、深圳中天汇富基金、蘇州正源信毅アセットが参加した。

具体的な内容は以下のとおり：

I. 同社 2025 年の業務回顧

2025 年は挑戦と機会が交錯した年であり、外部環境は複雑で変化が大きく、業界の周期的な変動が際立ち、防務分野の需要は段階的に減速した。一方で、金、銅、白銀などの貴金属および大口の原材料・資材の価格が継続して上昇し、同社の収益に少なからぬ圧力をかけた。こうした複雑で厳しい情勢に対し、同社は「成長を企図し、能力を高め、一流を創る」という業務の総方針を堅持し、第一の職責・主要業務に焦点を当て、コア能力を不断に強化し、企業経営と発展を深く企画し、新たな成長原動力を育成し、新質の時代へ一段と踏み込み、通年で累計売上高 213.86 億元を達成し前年同期比 3.39% 増となり、利益総額 26.91 億元を達成するという、簡単ではない成果を収めた。

同社の業務面では、同社は常に戦略が主導することを堅持し、主業と結びつくことに注力している。防務分野で深耕し、かつ第一の優先サプライヤーとしての地位を継続して固める一方、民用のハイエンド製造分野にも積極的に深く展開し、多元的なドライブと協調的発展による事業構成を形成した。これにより同社の質の高い発展のための基盤を固めている。具体的には、防務分野において、同社は引き続き第一の優先サプライヤー地位を強固にし、EWIS のコア技術で空・宇宙などの新領域・新質の装備に力を与え、従来のアフターパーツ（配套）における障壁を打ち破り、コネクタから総合的相互連結（インテグレーテッド・インターコネクト）への全面的な向上を実現している。「ソリューション＋スピード＋コスト」戦略を堅持し、無人、深海、星矢（ロケット／ミサイル）などの新興領域への計画を前向きに積極的に行い、総合的な競争力を着実に高めている。

新エネルギー車分野では、同社は「国際一流、国内メインストリーム」を中核とする主要顧客を軸に、車載用の動力、充電・充換電、スマート・コネクテッドの3つの領域に継続して深く取り組み、3つの領域をカバーする全シナリオ製品マトリクスを構築し、新エネルギー車の多様な接続ニーズを満たしている。同社は国内の新エネルギー車用コネクタ市場で先頭に立つ車載相互連結製品提供者のリストに成功裏に加わった。通年で累計プロジェクトの指名（定点選定）が 400 件余りに上り、多数の大手車企業から「優秀サプライヤー」の称号を受け、事業規模は前年同期比で高速成長を実現した。

通信ネットワーク分野では、同社は無線基地局、伝送および接続をカバーする全シナリオ製品マトリクスを構築している。自社開発の光ファイバー伝送、光電変換などの技術に依拠し、精密製造の電源コネクタ、低周波信号インターフェース、高速バックプレーン・コネクタと組み合わせることで、顧客に対し光・電・高速のエンドツーエンド総合ソリューションを提供できる。

データセンターおよび計算能力（算力）分野では、同社は自社で研究開発した「電源＋光ファイバー＋高速＋液冷」をカバーする製品の総合ソリューション能力に依拠している。現在、同社のデータセンター業務は国内外の主要顧客の高効率コンピューティング基盤インフラのサプライチェーンに深く統合されており、液冷の放熱などのコア競争領域で顕著な先行優位性を構築している。電源系製品、光伝送デバイスおよびコンポーネント、高速コネクタおよびコンポーネント、液冷放熱システムなどを含む完全な製品マトリクスを形成している。業務は、産業上流のチップ、ハードディスク、電源設備メーカー、中流のサーバーメーカー、IT 設備メーカー、ならびに下流のインターネット、運営事業者、政府・企業の案件、金融などのエンドユーザーに広く及ぶ。業界トップのインターネット企業、運営事業者、設備メーカーと深い協力関係を築き、高速ケーブルコンポーネント、総合配線の冷板コンポーネントなどの製品は、世界のトップ顧客において大規模な適用を実現している。さらに、産業およびハイエンド製造分野のデータセンター、スーパーコンピューティング、蓄エネ、風力発電などのシナリオで継続して拡大している。報告期間内、データセンター業務の規模は前年同期比で高速成長を実現した。

工業および医療分野では、同社は「2 大＋2 強＋2 新」という事業発展の構図を重点的に構築している。主要顧客を軸に、コネクタおよびコンポーネントに焦点を当て、高品質・低コストの製品とサービスを顧客に提供する。豊富な技術蓄積に依拠し、太陽光発電蓄エネ、石油設備、海洋工学、工業設備、エンジニアリングおよび特殊機械、医療設備、電力設備などの細分領域において、各業界の顧客に対し全シナリオ・カスタマイズされた相互連結ソリューションを提供する。時価総額（時価）管理の面では、同社は証券監督管理委員会、深セン証券取引所、国有資産監督管理委員会による時価総額管理に関する関連要求を積極的に実行し、時価総額管理制度および相応の細則を制定し、比較的完備した時価総額管理体系を形成している。株主への還元の観点からは、2024 年度の配当比率が 50.52% に達し、上場以来の最高水準を更新した。今年、同社は再び 11.53 億元の現金配当案を提起しており、さらにすでに実施済みの 1.5 億元の株式買い戻しを加えると、2025 年度の現金配当比率は 60.28% に達する見込みで、配当利回りは業界上位に安定して位置する。投資家とのコミュニケーションの観点からは、昨年同社は定期の業績説明会および不定期の投資家交流会を機会として、現場での交流、証券会社の戦略会など各種活動を多様な手段で行い、投資家と広範にコミュニケーションを実施し、資本市場および幅広い投資家から高い評価を得た。

2026 年は「第15次5カ年計画（第15次5カ年計画）」のスタートの年であり、また同社が世界一流企業の建設に向けた新たな道程を歩み出すための重要な年である。同社は「安定成長」を中核に据え、「能力向上、管理の強化、質効率の増大」という3つの主要なラインにぴったりと連動し、質の高い発展に焦点を当て、「第15次5カ年計画」の良好な立ち上がりを力強く実現する。問：投資家答：

答：II. 投資家からの質問

問：（一）同社は今後5年間の発展戦略をどのように策定する考えを持っているか？

答：全体として、同社は相互連結（インターコネクト）を主業として引き続き注力し、中高端の光・電・流体の接続技術と製品の研究開発に焦点を当て、航空・防務およびハイエンド製造に向けた相互連結ソリューションを提供していく。

具体的な事業においては、防務領域では防務領域の総合能力を引き上げ、「高性能・低コスト・持続可能性」という方針に立脚し、多様なシナリオをカバーする低コスト相互連結ソリューションの専門能力を正方向に構築し、事業規模は安定成長を実現する。民用のハイエンド製造領域では細分の成長市場を深く掘り下げ、資源配置と能力構築に焦点を当て、コアとなる主要顧客および大規模な量産製品を軸に事業を展開する。

問：（二）同社の 2025 年の研究開発費が下がった主な理由は何か？

答：研究開発費の減少の主な原因は、株式インセンティブの解除（アンロック）が業績目標未達となり、前期の償却費用が発生しなかったためである。インセンティブ対象者のうち研究開発担当者の割合が多数であり、そのため研究開発費の「冲（算入・相殺）」が多かった。株式インセンティブの償却の影響を除外すると、研究開発費は前年同期比で増加する。

同社は市場の需要による牽引と研究開発による駆動を堅持し、研究開発投資が販売収入に占める割合は基本的に毎年10%超である。同社の研究開発投資は主に、三つの方面の市場需要と顧客プロジェクト、基礎研究と事前研究、重大な事業拡張および新規事業の育成（孵化）プロジェクトに向けている。今後も同社は研究開発投資の効率を継続して注視し、研究開発費が同社の経営結果に与える貢献を高めていく。

問：（三）同社はどのようにコスト管理を継続的に最適化できているのか？

答：1つは、技術革新を堅持し、さらに製品設計、材料の選択などの各面でコスト制御を実現すること。2つは、経営ユニットを継続的に細分化し、経営責任の評価を強化し、デジタルと知能（数智）化の改造を強めて、より正確にコスト改善の重要ポイントを計算・識別できるようにし、コスト競争力を高めること。3つは、戦略的コスト管理を深く実施し、事業の収益モデルと目標価格の経済性管理プラットフォームを構築し、「コスト・リーダーシップ」戦略を断固として推進すること。

問：（四）同社の全体の粗利益率が 2025 年に下がった理由は何か？

答：報告期間中、防務全体は業界の景気循環の変動の影響を受け、需要が伸びず、かつ「高性能・低コスト・持続可能性」要件が重なったことで、防務分野の売上が前年同期比で大幅に減少した。これに加え、金、銅、白銀などの貴金属および大口の原材料の価格が継続して上昇し、同社の収益水準に影響を与えた。

問：（五）同社はグローバル化に向けてどのような計画を持っているのか？

答：同社は国際化の拡張に向けた発展戦略を揺るぎなく掲げ、ベトナムとドイツの子会社に依拠することで、国際事業は製品の輸出（出海）から生産能力の輸出（出海）へ加速的に転換を実現しつつある。国際的な納品能力およびサービス能力も継続して向上している。さらに同社は、顧客ニーズに対応する迅速なレスポンスメカニズムを構築している。顧客ニーズに直面したとき、同社は「効率」を最優先とし、円滑で高効率な情報コミュニケーションのチャネルおよびサービス保障体系を整え、国際的な重要地域と国に支店・拠点を設置することで、「グローバル一体配置、事業を地域へ組み込み、最適な総合的なコストパフォーマンス」というトップレベルの計画に基づき、国際化の配置を継続的に推進し、グローバル範囲で高効率なローカライズサービスを実現する。

問：（六）2025 年に在庫が大幅に増加した理由は何か？主要にどの事業領域を含むか？

答：2025 年の防務事業の収入は前年同期比で減少したものの、受注は前年同期比で増加した。製品の納品から収益認識までには期間があるため、一部の受注収入は後ろ倒しで計上され、その結果在庫が相応に増加した。現在の在庫構成の中で主に含まれているのは、防務事業および新エネルギー車事業に関連する製品である。

問：（七）同社は 2026 年の業績をどのように見通しているのか？

答：同社がすでに開示した 2026 年度財務予算報告書によると、通年で売上高 228 億元、利益総額 30 億元を見込んでおり、それぞれ前年同期比で 6.61% と 11.49% 増となる。

問：（八）同社の液冷事業部の組織体制の調整の状況は？

答：データセンターおよび I 算力市場の需要が継続して爆発的に拡大していることを踏まえ、2026 年初めに同社は液冷事業部を調整した。新しい液冷事業部は民品の液冷業務における研究開発、調達、製造、市場など、バリューチェーン全体の環節を担当し、液冷放熱系製品における先行優位性をさらに強固にする。元の防務の液冷業務は分拆され、環控製品部が設立された。

問：（九）同社に時価管理または買い増し計画はあるか？

答：同社はすでに時価管理制度と相応の細則を制定しており、今後買い増し計画がある場合は、関連する法律・規則の要求に厳格に従って、適時に情報開示義務を履行する。

問：（十）現在の生産能力計画は十分か？「第15次5カ年計画」の収益目標を支えられるか？

答：産業配置の面では、近年同社は華南の産業基地、基礎部品の産業パーク、液冷産業基地、民機と工業相互連結の産業パーク、ハイエンド相互連結の科学技術コミュニティなどのプロジェクトを相次いで建設し、稼働させている。現在、産業スペースの配置は基本的に整っている。生産能力のタイミングの面では、同社の設備と能力の構築は、年度の固定資産投資計画に基づいて着実に推進され、市場需要に合わせて動的に調整されており、全体としてみると同社の「第15次5カ年計画」生産能力計画の目標達成に対するプレッシャーは大きくない。

中航光電（002179）の主な事業：中高端の光・電・流体の接続技術と製品の研究開発を行い、航空および防務、ならびにハイエンド製造に向けた相互連結ソリューションを提供する。

中航光電 2025 年年報によると、当年度の同社の主な事業収入は 213.86 億元で、前年同期比 3.39% 上昇した。帰属する純利益は 21.62 億元で、前年同期比 35.56% 減少した。非経常損益控除後の純利益は 21.03 億元で、前年同期比 35.84% 減少した。うち 2025 年第4四半期は、単四半期の主な事業収入が 55.48 億元で、前年同期比 15.81% 減少した。単四半期の帰属純利益は 4.25 億元で、前年同期比 49.51% 減少した。単四半期の非経常損益控除後の純利益は 4.02 億元で、前年同期比 51.31% 減少した。負債比率は 38.54%、投資収益は 8004.26 万元、財務費用は -3703.18 万元、粗利益率は 29.19% だった。

当該株は直近90日で合計4つの機関がレーティングを提示しており、「買い」評価が3つ、「保有（増持）」評価が1つだった。過去90日での機関の目標株価の平均は 45.0。

以下は詳細な収益予測情報である：

信用取引（融資融券）のデータによると、当該株は直近3カ月で信用取引による純資金流入が 5.38 億元で、信用残高が増加している。融券の純資金流出は 45.15 万で、融券残高は減少している。

以上の内容は Securities Star が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムにより生成された（網信算備310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではない。