最近、市場の革新的医薬品セクターは、半年ぶりに再び活況を呈しています。分析によると、革新的医薬品セクターは「業績の回収、バリュエーションの修復」にとって有利な段階にある可能性があります。新しい質の生産力を核に、グローバル競争力を目標とする「革新薬3.0」の時代は、いつの間にか到来しています。革新薬3.0時代のチャンスをどうつかむべきでしょうか？（統計期間：2025.9.30-2026.4.1；参考資料：ワールドストリート見聞『革新薬が半年ぶりに再び爆発、リーダーが集中的な収穫期に入った、利益の転換点は来るのか？』、2026.4.1；人民日報ヘルス・クライアント『中国医薬イノベーション促進会・宋瑞霖：中国の革新薬業界は3.0時代へ向かう』、2026.2.8）
革新薬産業が質的変化を遂げ、「3.0時代」に入る
ある分析によれば、革新薬1.0時代は「あるのかどうか」の解決であり、2.0時代は「良いのかどうか」を追求するものでした。そして3.0時代の根底のロジックは「強いのかどうか」を確立することにあります。総合すると、現在の中国の革新薬は、グローバル競争力の飛躍に向けた重要な分岐点に立っている可能性があります。（参考資料：人民日報ヘルス・クライアント『中国医薬イノベーション促進会・宋瑞霖：中国の革新薬業界は3.0時代へ向かう』、2026.2.8）
① 発展段階の飛躍
現在、生物医薬のイノベーションは、最先端技術の複雑化、多様なイノベーション主体、規制基準の国際化という3つの大きな潮流を示しています。中国の国審査・審査承認基準は国際体系と深く接続し、国内の革新的医薬品のグローバル競争力を高めるだけでなく、国際的なイノベーション成果を中国の「初出（フィーストリリース）」に呼び込んでもいます。過去の「技術導入」から、いまは「技術輸出」へ。中国の革新薬はグローバル舞台で次第により多くの発言権を掌握し、まったく新しい産業秩序とエコシステムを積極的に形作っています。（データ出所：国家薬監局、2025.12.31時点；参考資料：時代週報『中国の革新薬が狂騒：研究開発中の新薬パイプラインが世界の30%を占める、海外展開で1年に1300億米ドル超を吸収』、2026.3.2）
② 技術が複数の地点でブレークスルー
近年、中国の革新的医薬品分野では技術面で複数の地点でのブレークスルーが実現しており、複数の最先端方向をカバーしています。たとえば、2026年4月17-22日に米国で開催されるAACR年会です。この大会には104社の中国の製薬企業が、250件超の革新的医薬品を携えて登場します。92件のADC薬は、CDH17、Claudin18.2、HER2、Nectin-4などのホットな標的をカバーし、66件の低分子医薬品はKRAS、PRMT5、WRN、CDKなどの標的をカバーします。核薬、DAC、細胞治療、mRNAなどの最先端技術も、前臨床データが開示される予定です。（参考資料：21世紀経済報道『A株・香港株の医薬品セクターが大幅上昇、104社の中国製薬企業が250件超の革新的医薬品を携えてAACR年会に登場』、2026.3.27）
③ 商業化がスタート
現在開示されている2025年の年報の状況を見ると、2025年の主要な製薬企業に顕著なのは、革新薬の売上構成比が50%の臨界点を超え、業績成長の絶対的な主力になっていることです。これは、企業が集金（集中購買）サイクルをうまく乗り越え、革新収穫期に入ったことを意味します。国内の主要な製薬企業の高い研究開発投資は、すでに実質的なキャッシュ・フローへと転化し始めており、単なる「金を燃やす」段階ではなく、商業化能力が成熟したことを裏付けています。（参考資料：湘財証券『革新が収穫期に入る、海外展開がロジックを再構築』、2026.3.20）
複数のドライバーが共振し、革新薬は「緩やかな長い成長レール（長坡厚雪）」になり得る
**需要側から見ると、**一方では、わが国の多くの疾患領域において依然として多くの「治療の空白」が存在し、未充足の臨床ニーズが大量に残っています。他方では、高齢化の進行は現在、各国が直面する共通の課題です。2025年末時点で、わが国の60歳以上人口は3.2億人を超え、65歳以上の高齢者のうち3分の1超が同時に複数の慢性病を抱えています。
（参考資料：光明網『臨床ニーズに焦点を当て、イノベーションで持続可能なヘルスケア保障エコシステムを構築する』、2025.12.20；新華社『サイエンス＆ヘルス｜受診に“温度”を、老年の重複疾患「ワンストップ」診療を加速して実装』、2026.4.1）
**供給側から見ると、**国家薬監局のデータによれば、2025年に中国で承認された新規の革新的医薬品（最初の新薬）は11件で、そのうち4件は中国の自主研究開発によるものです。中国の研究開発中の新薬パイプラインは、すでに世界全体の約30%を占めており、世界2位に位置しています。分析では、研究開発のスピードが速く、費用対効果が高いため、今後も中国市場におけるBD（導出入・ビジネスディール）取引は引き続き見込みが大きいとされています。（データ出所：国家薬監局、2025.12.31時点；参考資料：時代週報『中国の革新薬が狂騒：研究開発中の新薬パイプラインが世界の30%を占める、海外展開で1年に1300億米ドル超を吸収』、2026.3.2）
政策側から見ると、「第十五五」計画では初めて、生物医薬を集積回路や航空宇宙と並ぶ「新興支柱産業」の高さまで引き上げました。この位置づけは、政策支援が全面的かつ長い期間にわたることを意味し、基礎研究から産業チェーンの安全、市場参入に至るまで、あらゆる段階をカバーします。同時に、初版の《商業健康保険イノベーション医薬品目録》が実施され、革新薬に対する差別化された価格設定のための余地が提供されました。（参考資料：国金証券『革新薬セクター：政策、海外展開、利益の三重共振』、2026.3.31）
**資本側から見ると、**一次市場の資金調達については、医薬魔方データによると、2026年の第1四半期の世界のバイオ医薬の資金調達額は前年同期比で20%超増加しています。二次市場の面では、革新薬セクターのバリュエーションが継続して修復し、資金が再び好む状態に戻っています。BD取引については、中国の革新薬業界のBD件数および金額が、今年以来、例年同期を上回る水準で再度の最高更新となっており、大型BDや途切れることのない中小規模BDは、高い確率で企業に継続的、さらには増加するキャッシュ・フローをもたらす見込みです。（参考資料：国金証券『CXO業界：革新薬の海外展開と周期の転換点が共振』、2026.3.30；経済観察報『革新薬の「価値の谷」』、2026.3.26；華泰証券『医薬：BD中国モデル - 持続可能なキャッシュ・フローがバリュエーションを再形成する可能性』、2026.3.30）
**技術側から見ると、**2026年以来、中国のAI製薬のグローバル競争力が継続的に際立っています。対外面では、国内のAI製薬企業が複数の多国籍製薬企業と重要なパイプライン提携および授权取引を結び、わが国のAI製薬の実力を十分に示しています。対内面では、企業間の協同も加速しており、特定の高い壁を持つ疾患領域（例：中枢神経系）において数億規模の商業化協業を実現するだけでなく、「AI+自動化ロボット」、非臨床薬物の大規模モデルなどの基盤インフラにおいても、深い共同構築が進められています。（参考資料：21世紀経済報道『重要な提携が頻発、AI製薬が創薬研究の産業構造を再構築』、2026.3.24）
長期的には、中国の革新薬産業は、顕著なコスト優位性と効率的な研究開発システムにより、グローバル市場の「追随者」から、不可欠な「中核的な参加者」へと変わりつつあります。産業の長期的な成長余地が開けています。（参考資料：国金証券『革新薬セクター：政策、出海与盈利的三重共振』、2026.3.31）
個別株投資に比べて、革新薬ETF銀華（159992）およびその連動ファンド（A種：012781；C種：012782）、香港株の革新薬ETF銀華（159567）およびその連動ファンド（A種：023929；C種：023930）などの関連商品は、手数料が低く、保有内容が透明であるという特徴があり、単一銘柄によって生じる非システミック・リスクを分散するのに役立ちます。投資家にとって、業界全体の発展機会をワンクリックでつかむための便利なツールを提供します。
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編集責任者：郭栩彤
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革新的医薬品3.0時代が到来、どうやってチャンスを掴むか？
最近、市場の革新的医薬品セクターは、半年ぶりに再び活況を呈しています。分析によると、革新的医薬品セクターは「業績の回収、バリュエーションの修復」にとって有利な段階にある可能性があります。新しい質の生産力を核に、グローバル競争力を目標とする「革新薬3.0」の時代は、いつの間にか到来しています。革新薬3.0時代のチャンスをどうつかむべきでしょうか？（統計期間：2025.9.30-2026.4.1；参考資料：ワールドストリート見聞『革新薬が半年ぶりに再び爆発、リーダーが集中的な収穫期に入った、利益の転換点は来るのか？』、2026.4.1；人民日報ヘルス・クライアント『中国医薬イノベーション促進会・宋瑞霖：中国の革新薬業界は3.0時代へ向かう』、2026.2.8）
革新薬産業が質的変化を遂げ、「3.0時代」に入る
ある分析によれば、革新薬1.0時代は「あるのかどうか」の解決であり、2.0時代は「良いのかどうか」を追求するものでした。そして3.0時代の根底のロジックは「強いのかどうか」を確立することにあります。総合すると、現在の中国の革新薬は、グローバル競争力の飛躍に向けた重要な分岐点に立っている可能性があります。（参考資料：人民日報ヘルス・クライアント『中国医薬イノベーション促進会・宋瑞霖：中国の革新薬業界は3.0時代へ向かう』、2026.2.8）
① 発展段階の飛躍
現在、生物医薬のイノベーションは、最先端技術の複雑化、多様なイノベーション主体、規制基準の国際化という3つの大きな潮流を示しています。中国の国審査・審査承認基準は国際体系と深く接続し、国内の革新的医薬品のグローバル競争力を高めるだけでなく、国際的なイノベーション成果を中国の「初出（フィーストリリース）」に呼び込んでもいます。過去の「技術導入」から、いまは「技術輸出」へ。中国の革新薬はグローバル舞台で次第により多くの発言権を掌握し、まったく新しい産業秩序とエコシステムを積極的に形作っています。（データ出所：国家薬監局、2025.12.31時点；参考資料：時代週報『中国の革新薬が狂騒：研究開発中の新薬パイプラインが世界の30%を占める、海外展開で1年に1300億米ドル超を吸収』、2026.3.2）
② 技術が複数の地点でブレークスルー
近年、中国の革新的医薬品分野では技術面で複数の地点でのブレークスルーが実現しており、複数の最先端方向をカバーしています。たとえば、2026年4月17-22日に米国で開催されるAACR年会です。この大会には104社の中国の製薬企業が、250件超の革新的医薬品を携えて登場します。92件のADC薬は、CDH17、Claudin18.2、HER2、Nectin-4などのホットな標的をカバーし、66件の低分子医薬品はKRAS、PRMT5、WRN、CDKなどの標的をカバーします。核薬、DAC、細胞治療、mRNAなどの最先端技術も、前臨床データが開示される予定です。（参考資料：21世紀経済報道『A株・香港株の医薬品セクターが大幅上昇、104社の中国製薬企業が250件超の革新的医薬品を携えてAACR年会に登場』、2026.3.27）
③ 商業化がスタート
現在開示されている2025年の年報の状況を見ると、2025年の主要な製薬企業に顕著なのは、革新薬の売上構成比が50%の臨界点を超え、業績成長の絶対的な主力になっていることです。これは、企業が集金（集中購買）サイクルをうまく乗り越え、革新収穫期に入ったことを意味します。国内の主要な製薬企業の高い研究開発投資は、すでに実質的なキャッシュ・フローへと転化し始めており、単なる「金を燃やす」段階ではなく、商業化能力が成熟したことを裏付けています。（参考資料：湘財証券『革新が収穫期に入る、海外展開がロジックを再構築』、2026.3.20）
複数のドライバーが共振し、革新薬は「緩やかな長い成長レール（長坡厚雪）」になり得る
**需要側から見ると、**一方では、わが国の多くの疾患領域において依然として多くの「治療の空白」が存在し、未充足の臨床ニーズが大量に残っています。他方では、高齢化の進行は現在、各国が直面する共通の課題です。2025年末時点で、わが国の60歳以上人口は3.2億人を超え、65歳以上の高齢者のうち3分の1超が同時に複数の慢性病を抱えています。
（参考資料：光明網『臨床ニーズに焦点を当て、イノベーションで持続可能なヘルスケア保障エコシステムを構築する』、2025.12.20；新華社『サイエンス＆ヘルス｜受診に“温度”を、老年の重複疾患「ワンストップ」診療を加速して実装』、2026.4.1）
**供給側から見ると、**国家薬監局のデータによれば、2025年に中国で承認された新規の革新的医薬品（最初の新薬）は11件で、そのうち4件は中国の自主研究開発によるものです。中国の研究開発中の新薬パイプラインは、すでに世界全体の約30%を占めており、世界2位に位置しています。分析では、研究開発のスピードが速く、費用対効果が高いため、今後も中国市場におけるBD（導出入・ビジネスディール）取引は引き続き見込みが大きいとされています。（データ出所：国家薬監局、2025.12.31時点；参考資料：時代週報『中国の革新薬が狂騒：研究開発中の新薬パイプラインが世界の30%を占める、海外展開で1年に1300億米ドル超を吸収』、2026.3.2）
政策側から見ると、「第十五五」計画では初めて、生物医薬を集積回路や航空宇宙と並ぶ「新興支柱産業」の高さまで引き上げました。この位置づけは、政策支援が全面的かつ長い期間にわたることを意味し、基礎研究から産業チェーンの安全、市場参入に至るまで、あらゆる段階をカバーします。同時に、初版の《商業健康保険イノベーション医薬品目録》が実施され、革新薬に対する差別化された価格設定のための余地が提供されました。（参考資料：国金証券『革新薬セクター：政策、海外展開、利益の三重共振』、2026.3.31）
**資本側から見ると、**一次市場の資金調達については、医薬魔方データによると、2026年の第1四半期の世界のバイオ医薬の資金調達額は前年同期比で20%超増加しています。二次市場の面では、革新薬セクターのバリュエーションが継続して修復し、資金が再び好む状態に戻っています。BD取引については、中国の革新薬業界のBD件数および金額が、今年以来、例年同期を上回る水準で再度の最高更新となっており、大型BDや途切れることのない中小規模BDは、高い確率で企業に継続的、さらには増加するキャッシュ・フローをもたらす見込みです。（参考資料：国金証券『CXO業界：革新薬の海外展開と周期の転換点が共振』、2026.3.30；経済観察報『革新薬の「価値の谷」』、2026.3.26；華泰証券『医薬：BD中国モデル - 持続可能なキャッシュ・フローがバリュエーションを再形成する可能性』、2026.3.30）
**技術側から見ると、**2026年以来、中国のAI製薬のグローバル競争力が継続的に際立っています。対外面では、国内のAI製薬企業が複数の多国籍製薬企業と重要なパイプライン提携および授权取引を結び、わが国のAI製薬の実力を十分に示しています。対内面では、企業間の協同も加速しており、特定の高い壁を持つ疾患領域（例：中枢神経系）において数億規模の商業化協業を実現するだけでなく、「AI+自動化ロボット」、非臨床薬物の大規模モデルなどの基盤インフラにおいても、深い共同構築が進められています。（参考資料：21世紀経済報道『重要な提携が頻発、AI製薬が創薬研究の産業構造を再構築』、2026.3.24）
長期的には、中国の革新薬産業は、顕著なコスト優位性と効率的な研究開発システムにより、グローバル市場の「追随者」から、不可欠な「中核的な参加者」へと変わりつつあります。産業の長期的な成長余地が開けています。（参考資料：国金証券『革新薬セクター：政策、出海与盈利的三重共振』、2026.3.31）
個別株投資に比べて、革新薬ETF銀華（159992）およびその連動ファンド（A種：012781；C種：012782）、香港株の革新薬ETF銀華（159567）およびその連動ファンド（A種：023929；C種：023930）などの関連商品は、手数料が低く、保有内容が透明であるという特徴があり、単一銘柄によって生じる非システミック・リスクを分散するのに役立ちます。投資家にとって、業界全体の発展機会をワンクリックでつかむための便利なツールを提供します。
MACDゴールデンクロスのシグナルが形成され、これらの株の上昇はなかなか良い！
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編集責任者：郭栩彤