最近、暗号資産Twitterで話題になっているものにハマってしまった — ベナーサイクルです。正直、150年前のチャートが、市場が混乱するときに何度も浮上してくるのは驚きです。

では、背景を説明します。1875年、サミュエル・ベナーという農家の男性が、1873年の金融危機でひどい打撃を受け、その後、経済パターンを徹底的に研究し始めました。彼は、ブームとバストのサイクルをマッピングしたフレームワークを公開し、それらが作物収穫量に影響を与える太陽サイクルに結びついており、その結果、資産価格に波及すると主張しました。かなり突飛に聞こえますよね？ しかし、実際には、このチャートが大恐慌、2008年の崩壊、さらにはCOVIDの暴落といった重要な出来事を的中させたと指摘する人もいます。

ベナーサイクルは、基本的に3つのタイプの年を示しています：パニック年 (売り)、ブーム年 (も売り)、そして不況年 (蓄積)です。チャートによると、2023年は買いの絶好のタイミングで、2026年が次の大きなピークと予測されていました。多くの個人投資家はこれを根拠に、2024-2025年の強気姿勢を正当化し、暗号やAIの熱狂がピークを迎える前に冷めると見込んでいます。

しかし、ここで面白いことが起きています。最近の市場の混乱は、この古いフレームワークが今も通用するかどうかを真剣に試しています。4月初めにトランプが関税を発表したとき、市場は大きく崩壊し、暗号市場の時価総額は2.64兆ドルから2.32兆ドルに落ちました。JPモルガンは景気後退の確率を60%に引き上げ、ゴールドマン・サックスも45%に上げました。これは、ベナーサイクルの楽観的な2026年のシナリオとは一致しません。

ベテランのトレーダー、ピーター・ブランドトのような人たちは、これをかなり否定的に見ています。彼は、「このチャートは気晴らしに過ぎず、実際に取引に役立たない。だから意味がない」と言っています。確かに、批判ももっともです。

それでも、何か魅力的な現象が起きています。弱気のシグナルにもかかわらず、多くの投資家はこの理論をまだ信じ続けています。彼らが使っているロジックは、ほぼメタ的です：市場は単なるファンダメンタルズだけで動いているわけではなく、人々の信念によって動いている。そして、もし十分な人々がベナーサイクルを信じれば、それが自己実現的になる可能性もあります。Googleトレンドでは、最近ベナーサイクルへの検索関心がピークに達したことも示されており、これは個人投資家が楽観的でいる理由を積極的に探していることを示しています。

本当の疑問は、この古い農業サイクルが2026年のデジタル資産の世界にどれだけ関係しているかです。現代の市場はベナーの時代とは全く異なりますが、時には最も古いパターンが、皆が注目しているからこそ機能することもあります。懐疑的であっても、注視しておく価値はあります。