毎経記者｜蔡鼎 毎経編集者｜張益銘 金鉬股份（SH601958、株価18.44元、時価総額594.99億元）は4月3日、取引終了後に2025年年報を公表した。同社は2025年、売上高は約138.34億元で前年同期比1.94%増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は約31.55億元で同5.77%増、非経常損益控除後の純利益は約31.37億元で同6.44%増だった。同社は全株主に対し10株につき現金配当4元（税控除前）を予定しており、同社の約32.27億株という総発行株式数に基づくと、予定配当総額は約12.91億元となる。画像出所：金鉬股份年報Wind金融ターミナルの編集データを基にすると、2つの機関による金鉬股份の2025年の売上高および親会社帰属純利益に関する一致予測値はそれぞれ約148.07億元と33.58億元である。したがって、同社が公表した業績はそれぞれ予想を下回っており、公表値はアナリストの一致予測値に対してそれぞれ6.57%と6.06%下回った。画像出所：Wind売上高と親会社帰属純利益はいずれも機関予想に届かなかったものの、それでも金鉬股份は単一会計年度としては新たな最高値を更新した。さらに、これは金鉬股份の親会社帰属純利益が2024年に3.76%の減少を記録した後、再び上向きの動きを取り戻したことでもある。そのうち、約138.34億元の売上高は金鉬股份の年度の経営計画目標の106.37%を達成した。画像出所：Wind四半期別に見ると、2025年の第4四半期に金鉬股份は売上高29.49億元を計上し、前年同期比で15.09%減、前四半期比で24.88%減となった。親会社帰属純利益は8.68億元で前年同期比10.25%増、前四半期比3.95%減だった。画像出所：Wind2025年、金鉬股份の資源の「防護の堀（競争優位の源泉）」はさらに厚みを増した。同社は約17.31億元の対価で安徽金沙鉬業の24%の持分を買収することに成功し、同社が保有する世界最大の単一モリブデン鉱山（沙坪溝モリブデン鉱）の権益を34%に引き上げた。供給面で全体的に引き締まり気味の背景の下、この動きは同社の資源確保能力を大いに強固にした。また、同社は新興市場と高端製品でブレークスルーを達成した。モリブデン零部品などの高端分野への参入に成功し、モリブデン・ジルコニウム電極などの新製品で「ゼロ」の突破を実現した。極細モリブデン粉の技術は国際的にトップレベルに達し、単重100kg〜800kgのモリブデン合金トップヘッドの全シリーズ製品が生産ライン認証を完了した。モリブデン製品の国内市場シェアは28%に引き上がった。国際市場では新たに19の海外協業顧客を追加し、販売収入は前年同期比で6.6%増加した。新規顧客は133社で、新たに増加した販売収入は5.7億元。新市場開拓による販売は31%増、既存顧客の販売は8%増だった。研究開発では、金鉬股份の2025年の研究開発費は4.22億元で前年同期比20.24%増となり、新たに博士人材を12名導入した。同社は従来の「資源採掘」というラベルを脱し、「モリブデン基のハイテク新素材産業クラスター」や半導体ターゲット材などの高端製造業のチェーンへと延伸しようとしている。《毎経新聞》の記者は、金鉬股份の2025年の親会社帰属純利益が前年同期比で5.77%増となった一方で、同社の当該期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期比で56.21%減の16.28億元に減少したことに注目した。同社によると、主に報告期間における原材料購入の増加および手形の割引の減少が総合的に影響したことによるという。さらに、金鉬股份は報告期間中に、主要事業の一部で売上総利益率が下落し、貿易事業が縮小したとしている。総じて見ると、各種モリブデン製品の価格が全体として上昇する背景にあっても、同社の「モリブデン化学」製品の売上総利益率は前年同期比で4.65ポイント減の43.97%となった。同時に、「商品貿易」セグメントの営業収入は前年同期比で18.12%減、コストは前年同期比で18.2%減だった。金鉬股份は年報で率直に「当社は単一のモリブデン産業を事業としており、業績は業界の周期的な変動の影響を比較的受けやすい」と述べている。画像出所：金鉬股份年報年報ではまた、国内のモリブデン精鉱の生産総量の伸びが0.6%まで鈍化した（約31.79万トン）ことを指摘しており、国内のモリブデン精鉱には依然として大きな需給ギャップがある。需要側では、「伝統（ステンレス鋼、特殊鋼）」と「新興（新エネルギー、太陽光）」という“二輪駆動”による安定した構図が形成されている。金鉬股份は、今後のモリブデン市場では需給の両面がともに着実に増加する見込みであり、タイトな均衡の構図が維持されると見込んでいる。2026年を見据えると、金鉬股份は売上高145億元の実現を計画しているが、今後のモリブデン市場の実際の稼働状況が同社の見込みと差異が生じる可能性があるため、年末の経営結果は同社の2026年度財務報告の決算および監査報告による。画像出所：Wind145億元で計算すると、つまり金鉬股份の2026年の売上高は前年同期比で約4.81%増となる見込みである。Wind金融ターミナルの編集データによると、2つの機関による金鉬股份の2026年の売上高に関する一致予測値は約164.56億元だった。表紙画像出所：毎経メディア・リソースバンク 大量の情報、精密な解釈は、Sina財経APPにお任せください
金钼股份2025年純利益は前年比5.77%増加し、機関の予測を下回る。「钼化工」製品の粗利益率は約5ポイント減少
毎経記者｜蔡鼎 毎経編集者｜張益銘
金鉬股份（SH601958、株価18.44元、時価総額594.99億元）は4月3日、取引終了後に2025年年報を公表した。同社は2025年、売上高は約138.34億元で前年同期比1.94%増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は約31.55億元で同5.77%増、非経常損益控除後の純利益は約31.37億元で同6.44%増だった。同社は全株主に対し10株につき現金配当4元（税控除前）を予定しており、同社の約32.27億株という総発行株式数に基づくと、予定配当総額は約12.91億元となる。
画像出所：金鉬股份年報
Wind金融ターミナルの編集データを基にすると、2つの機関による金鉬股份の2025年の売上高および親会社帰属純利益に関する一致予測値はそれぞれ約148.07億元と33.58億元である。したがって、同社が公表した業績はそれぞれ予想を下回っており、公表値はアナリストの一致予測値に対してそれぞれ6.57%と6.06%下回った。
画像出所：Wind
売上高と親会社帰属純利益はいずれも機関予想に届かなかったものの、それでも金鉬股份は単一会計年度としては新たな最高値を更新した。さらに、これは金鉬股份の親会社帰属純利益が2024年に3.76%の減少を記録した後、再び上向きの動きを取り戻したことでもある。そのうち、約138.34億元の売上高は金鉬股份の年度の経営計画目標の106.37%を達成した。
画像出所：Wind
四半期別に見ると、2025年の第4四半期に金鉬股份は売上高29.49億元を計上し、前年同期比で15.09%減、前四半期比で24.88%減となった。親会社帰属純利益は8.68億元で前年同期比10.25%増、前四半期比3.95%減だった。
画像出所：Wind
2025年、金鉬股份の資源の「防護の堀（競争優位の源泉）」はさらに厚みを増した。同社は約17.31億元の対価で安徽金沙鉬業の24%の持分を買収することに成功し、同社が保有する世界最大の単一モリブデン鉱山（沙坪溝モリブデン鉱）の権益を34%に引き上げた。供給面で全体的に引き締まり気味の背景の下、この動きは同社の資源確保能力を大いに強固にした。
また、同社は新興市場と高端製品でブレークスルーを達成した。モリブデン零部品などの高端分野への参入に成功し、モリブデン・ジルコニウム電極などの新製品で「ゼロ」の突破を実現した。極細モリブデン粉の技術は国際的にトップレベルに達し、単重100kg〜800kgのモリブデン合金トップヘッドの全シリーズ製品が生産ライン認証を完了した。モリブデン製品の国内市場シェアは28%に引き上がった。国際市場では新たに19の海外協業顧客を追加し、販売収入は前年同期比で6.6%増加した。新規顧客は133社で、新たに増加した販売収入は5.7億元。新市場開拓による販売は31%増、既存顧客の販売は8%増だった。
研究開発では、金鉬股份の2025年の研究開発費は4.22億元で前年同期比20.24%増となり、新たに博士人材を12名導入した。同社は従来の「資源採掘」というラベルを脱し、「モリブデン基のハイテク新素材産業クラスター」や半導体ターゲット材などの高端製造業のチェーンへと延伸しようとしている。
《毎経新聞》の記者は、金鉬股份の2025年の親会社帰属純利益が前年同期比で5.77%増となった一方で、同社の当該期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期比で56.21%減の16.28億元に減少したことに注目した。同社によると、主に報告期間における原材料購入の増加および手形の割引の減少が総合的に影響したことによるという。
さらに、金鉬股份は報告期間中に、主要事業の一部で売上総利益率が下落し、貿易事業が縮小したとしている。総じて見ると、各種モリブデン製品の価格が全体として上昇する背景にあっても、同社の「モリブデン化学」製品の売上総利益率は前年同期比で4.65ポイント減の43.97%となった。同時に、「商品貿易」セグメントの営業収入は前年同期比で18.12%減、コストは前年同期比で18.2%減だった。金鉬股份は年報で率直に「当社は単一のモリブデン産業を事業としており、業績は業界の周期的な変動の影響を比較的受けやすい」と述べている。
画像出所：金鉬股份年報
年報ではまた、国内のモリブデン精鉱の生産総量の伸びが0.6%まで鈍化した（約31.79万トン）ことを指摘しており、国内のモリブデン精鉱には依然として大きな需給ギャップがある。需要側では、「伝統（ステンレス鋼、特殊鋼）」と「新興（新エネルギー、太陽光）」という“二輪駆動”による安定した構図が形成されている。金鉬股份は、今後のモリブデン市場では需給の両面がともに着実に増加する見込みであり、タイトな均衡の構図が維持されると見込んでいる。
2026年を見据えると、金鉬股份は売上高145億元の実現を計画しているが、今後のモリブデン市場の実際の稼働状況が同社の見込みと差異が生じる可能性があるため、年末の経営結果は同社の2026年度財務報告の決算および監査報告による。
画像出所：Wind
145億元で計算すると、つまり金鉬股份の2026年の売上高は前年同期比で約4.81%増となる見込みである。Wind金融ターミナルの編集データによると、2つの機関による金鉬股份の2026年の売上高に関する一致予測値は約164.56億元だった。
表紙画像出所：毎経メディア・リソースバンク
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