海通期货：几内亚考慮出台礦端收緊政策 氧化鋁震蕩上漲

今回のアルミナ先物価格の上昇は、多重要因が共同して作用した結果である。核心となる出来事は鉱山側での突発的な攪乱であり、報道によれば、ギニア政府は鉱業会社と協議し、ボーキサイト（アルミナ原料）の供給量を制限することを検討している。目的はボーキサイトの生産を規範化し、鉱価の下落を防ぐことであり、それにより企業の収入および政府の税収の減少を回避することにある。ギニア政府は、鉱業企業の生産量が自国の鉱山計画および政府との協定で定められた水準を超えないよう促す方針だが、この政策の具体的な細則は未だ明確になっておらず、公式文書の発表を待つ必要がある。同時に、近頃、国家発展改革委員会（NDRC）がアルミナ業界の規範的管理を一層強化することを最新に明確化し、またアルミナからリチウムや金属ガリウムを抽出することを支持するなど、政策面では材料がプラス寄りである。ファンダメンタルズ面では、足元で中東情勢の影響を受け海上運賃が上昇し、ボーキサイト価格がいくぶん回復したことで、コスト側の支えが増している。供給面では、これまでの北方某アルミナ工場のプロジェクト二期停止に加え、貴州および広西では依然として一部企業が点検による減産を進めている。ただし、広西の新規投資プロジェクトでは今後、第一生産ラインが段階的に稼働し、点検による影響を相殺する可能性がある。当週の国内在庫は引き続き増加し、577万トンに達したほか、買い手向けの在庫（倉庫証券）在庫も高水準を維持している。短期的には、ギニアの鉱山側政策およびコスト上昇が次期の価格を押し上げ、価格は震 周でやや強含む展開が続く可能性がある。ただし、在庫が高水準であり、転換点もまだ現れていないため圧力も残る。上値は3100近辺での動きに注目し、その後はギニアの政策の執行状況、地政学情勢、ならびに国内の生産能力・在庫の変化を引き続き確認する必要がある。（海通期货）