2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は売上総収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。もっとも、同期間における同社の親会社帰属純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減少するが純利益は大幅増」といった対照的な結果となった。さらに、同社は4.53億元の配当を実施する予定であり、配当金額は純利益の48.04%を占める。3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会にて、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の配置および海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』記者が方大特鋼の董事長（会長）梁建国氏に質問した。梁建国氏は、同社の2025年の業績成長は、外部要因としては上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差（剪刀差）」の影響が主であり、内部要因としては単位製造コストの低下が主だと述べた。とりわけ、ばね用フラット鋼が同社の業績を効果的に下支えしたという。2026年には、自社の製品構成に応じて海外事業を展開し、海外でのM&A機会については前向きに検討する姿勢を示した。さらに、方大特鋼の取締役会事務局長（秘書）呉愛萍氏によれば、同社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産満販（フル生産・フル販売）」の状態を維持している。ばね用フラット鋼が力を発揮年報によると、方大特鋼は「製造業—鉄系金属の精錬・圧延加工業」に属し、主な事業は冶金原燃料の加工、鉄系金属の精錬およびその圧延加工製品ならびに副産物の製造・販売である。2025年、同社は売上収入182.33億元を実現し、前年同期比15.43%減少したが、これは主として鋼材製品価格の下落によるものだとされた。もっとも、同期間における方大特鋼の上場会社株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社帰属純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%増となった。売上が減少した一方で純利益が大幅に増加した状況について、梁建国氏は「外部のコスト・インセンティブと内部の管理最適化」の二つの作用によるものだと説明した。外部要因は主に、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差」の影響によるものであり、内部要因は会社が継続的な精緻な管理を通じて、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置を行い、単位製造コストを引き下げたことに主に由来する。なお、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減少した。「とりわけ、ばね用フラット鋼の面では、同社はサプライチェーンの優位性を発揮し、既存の市場を不断に固めながら、増分市場を開拓し、市場機会をつかみに行くことで、同社の業績を効果的に下支えした。」と梁建国氏は述べた。財報によれば、方大特鋼の主な製品には棒鋼（鉄筋）、優線（優線材）、ばね用フラット鋼、自動車用ばね板、鉄精鉱などが含まれる。各種製品の中で、ばね用フラット鋼が業績成長の中核的な支えとなっている。2025年、ばね用フラット鋼の事業は生産・販売が好調で、年間売上高は20.42億元、前年同期比で29.61%増加した。毛利率は17.67%で、前年同期比5.50ポイント増となった。生産量は60.03万トンで前年同期比23.54%増、販売量は59.42万トンで前年同期比21.99%増だった。ばね用フラット鋼は主に自動車の鋼板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年にはわが国の商用車市場が穏やかに回復し、大型トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね用フラット鋼の需要を強力に下支えした。梁建国氏は、今後もばね用フラット鋼のような高収益製品に対する研究開発投資を一層強化し、積極的に市場開拓を行う方針だと述べた。これに対して、同社の従来型事業の売上は下落している。例えば、同社最大の業績源泉として、報告期間中、棒鋼（鉄筋）は売上高73.77億元を実現し、前年同期比12.16%減少した。毛利率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント増となった。もう一つの主力事業である優線の売上高は28.06億元で、前年同期比8.17%減；毛利率は6.48%で、2.38ポイント増となった。注目すべきは、売上は下落しているものの、同社のすべての鋼材製品の毛利率がいずれも前年同期比で上昇している点だ。そのうち、毛利率水準が高いばね用フラット鋼、自動車用ばね板、優線の生産・販売量はいずれも増加しており、毛利率水準が低い棒鋼（鉄筋）の生産・販売量は減少している。これは同社が継続的に製品構成の最適化調整と高度化（アップグレード）を行っていることを示している、と西部証券のリサーチレポートは分析している。業績と収益力が同時に改善することを背景に、方大特鋼は高い配当比率の配当案も打ち出した。2025年度には、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施する予定で、合計の配当金額は4.53億元となる。梁建国氏は、2025年度の利益配分比率が引き上げられた主な理由は、同社および鉄鋼業界の2025年の利益状況が一定程度修復してきたことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を維持することに有利な観点から、同社の収益水準や発展ニーズなどの要素を総合的に考慮して、具体的な利益配分案を決定し、投資家に対して積極的にリターンしていく。また、財務データによれば、2025年の同社の毛利率は2024年の4.80%から9.65%へと上昇し、前年同期比で4.85ポイント増となった。純利益率は5.20%で、前年同期比で4.03ポイント増；加重平均の自己資本利益率（ROE）は9.69%で、前年同期比で7.01ポイント上昇した。負債資本比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化されている。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比率は約30%であり、配当に十分なキャッシュフローの裏付けとなっている。「普通（普）と特（特）を組み合わせる」製品ルートを堅持する業界の発展トレンドを踏まえ、2026年を展望すると、方大特鋼は、世界経済には依然として多くの不確実性があると予測する。貿易摩擦の激化、地政学的な紛争などの要因は海外市場需要に影響を与え続ける一方で、国内経済は引き続き安定的に回復し、景気安定のための政策も持続的に力を発揮する。鉄鋼業界は「タイトバランス（逼迫した需給均衡）、優れた構造、品質向上」の新しい発展段階に入り、需給の構造、製品構成、競争構造はさらに最適化されていく見通しである。以上の判断に基づき、同社は「普特结合（普通と特別の組み合わせ）」の製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化」の発展の道を歩み、環境保護技術の先行性を維持し、総合的なプロセス水準における先行性を維持し、トン当たりの鋼材利益率における業界先行水準を維持し、「2つのアップグレード」の戦略的タスクの達成を確実にする。生産目標として、2026年の同社の生産・経営目標は鋼材の生産・販売量が402万トンであり、ばね板の生産量11.023万トン、販売量11.325万トンである。一方で、年報は依然として複数のリスクに直面していることも率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学上の対立、国内の生産能力による供給圧力が、製品価格および輸出業務に対して圧力をもたらしうる。環境面では、環境基準の引き上げとエネルギー消費・炭素排出の「二重管理（ダブルコントロール）」の要求により、環境投資および炭素排出コストなどが引き続き押し上げられる可能性がある。海外市場に関して、紹介によれば、方大特鋼はばね用フラット鋼をすでに国際的な高級市場に投入しており、新製品の入庫量は前年同期比で24.48%増加した。しかし、2025年の海外売上高はわずか1.10億元で、前年同期比17.29%減である。年報は、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域に販売されているが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出業務はプレッシャーに直面していると説明している。現在、海外輸出は圧力がかかっているものの、同社は海外展開の構想を放棄していない。梁建国氏は、同社は自社の製品構成に応じて海外事業を行い、ばね用フラット鋼の輸出は「効果・効率を優先する」原則に基づくが、輸出数量の拡大を過度に強調することはしないとした。また、同社は海外でのM&A機会については前向きに捉えている。方大特鋼の総経理（ジェネラルマネージャー）曾飛駿氏はさらに、直近の米国・イランの紛争によりホルムズ海峡の海上輸送が妨げられたものの、同社の輸出地域は主に東南アジアであり、短期的には中東地域の地政学的な紛争が同社の輸出受注および物流コストに重大な影響を与えないと補足した。「当社は業務地域の地政学リスクを能動的に評価し、政治環境が比較的安定した地域の市場を優先して開拓する。」と曾飛駿氏は強調した。「2026年は、鉄鋼企業の海外展開にとって重要なウィンドウ期だ。」とランゲ鉄鋼研究センター主任の王国清氏は提案している。海外展開においては、鉄鋼企業は低付加価値の移転をやめ、「グリーン鋼＋高級（ハイエンド）＋現地化＋サプライチェーンの協同」のルートを歩むべきだ。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を開拓し、中東、東南アジア、北アフリカを優先的に配置して、高級製品の輸出比率を引き上げることで貿易障壁に対応する。さらに、コスト管理を強化し、産業チェーンの協同を深化させ、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンス（強靭性）を高める必要がある。注目すべきこととして、3月13日、方大特鋼は、同社が保有する持分法適用の関連会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する予定であると開示した。これは3000万株に相当し、帳簿コストは3000万元である。方大特鋼の財務担当役員（CFO）簡鹏氏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、同社の資産構成を最適化し、保有資産の現金化（資産を動かす）を進めることにあり、同社の戦略的発展計画および全株主の利益に適合していると説明した。簡鹏氏は、同社は引き続き鉄鋼の主力事業に焦点を当てる戦略を維持しつつ、産業チェーンの川上・川下および鉄鋼主力事業に関連する新質生産力の機会についても、綿密に注視していくと強調した。中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜氏は、2026年の両会（全国人民代表大会と全国政治協商会議）の政策で、鉄鋼業界が「減量発展、既存の最適化」という新しい段階に入ることが明確になった。このサイクルは、かなり長期間にわたって続く見通しだ。現時点で鉄鋼業界は、「比較的安定し、損益分岐点に近い」という新たな常態へと入っていく。生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模を競う」から「技術を競う」へと移行する。このサイクルにおける企業の中核的な競争力は、製品構成のハイエンド化、グリーン・低炭素への転換能力、サプライチェーンの統合とデジタル化水準という3つの次元に現れる。今後の鉄鋼業界は「残る者が勝者となる（剩者为王）、優れた者が勝ち抜く」という構図になり、高品質な発展が唯一の入場券になるだろう、と柏文喜氏は記者に強調した。責任編集：張蓓 編集長：張豫宁 大量の情報、精密な解釈は新浪財経APPにて
2025年純利益大幅増加280％、方大特鋼は配当のほぼ半分を出し、「海外の買収機会に対して開放的な姿勢を維持」 ｜ 財務報告異動透視鏡
2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は売上総収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。もっとも、同期間における同社の親会社帰属純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減少するが純利益は大幅増」といった対照的な結果となった。さらに、同社は4.53億元の配当を実施する予定であり、配当金額は純利益の48.04%を占める。
3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会にて、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の配置および海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』記者が方大特鋼の董事長（会長）梁建国氏に質問した。
梁建国氏は、同社の2025年の業績成長は、外部要因としては上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差（剪刀差）」の影響が主であり、内部要因としては単位製造コストの低下が主だと述べた。とりわけ、ばね用フラット鋼が同社の業績を効果的に下支えしたという。2026年には、自社の製品構成に応じて海外事業を展開し、海外でのM&A機会については前向きに検討する姿勢を示した。さらに、方大特鋼の取締役会事務局長（秘書）呉愛萍氏によれば、同社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産満販（フル生産・フル販売）」の状態を維持している。
ばね用フラット鋼が力を発揮
年報によると、方大特鋼は「製造業—鉄系金属の精錬・圧延加工業」に属し、主な事業は冶金原燃料の加工、鉄系金属の精錬およびその圧延加工製品ならびに副産物の製造・販売である。2025年、同社は売上収入182.33億元を実現し、前年同期比15.43%減少したが、これは主として鋼材製品価格の下落によるものだとされた。もっとも、同期間における方大特鋼の上場会社株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社帰属純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%増となった。
売上が減少した一方で純利益が大幅に増加した状況について、梁建国氏は「外部のコスト・インセンティブと内部の管理最適化」の二つの作用によるものだと説明した。外部要因は主に、上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ることで生じる「はさみ差」の影響によるものであり、内部要因は会社が継続的な精緻な管理を通じて、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置を行い、単位製造コストを引き下げたことに主に由来する。なお、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減少した。
「とりわけ、ばね用フラット鋼の面では、同社はサプライチェーンの優位性を発揮し、既存の市場を不断に固めながら、増分市場を開拓し、市場機会をつかみに行くことで、同社の業績を効果的に下支えした。」と梁建国氏は述べた。
財報によれば、方大特鋼の主な製品には棒鋼（鉄筋）、優線（優線材）、ばね用フラット鋼、自動車用ばね板、鉄精鉱などが含まれる。各種製品の中で、ばね用フラット鋼が業績成長の中核的な支えとなっている。
2025年、ばね用フラット鋼の事業は生産・販売が好調で、年間売上高は20.42億元、前年同期比で29.61%増加した。毛利率は17.67%で、前年同期比5.50ポイント増となった。生産量は60.03万トンで前年同期比23.54%増、販売量は59.42万トンで前年同期比21.99%増だった。ばね用フラット鋼は主に自動車の鋼板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年にはわが国の商用車市場が穏やかに回復し、大型トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね用フラット鋼の需要を強力に下支えした。梁建国氏は、今後もばね用フラット鋼のような高収益製品に対する研究開発投資を一層強化し、積極的に市場開拓を行う方針だと述べた。
これに対して、同社の従来型事業の売上は下落している。例えば、同社最大の業績源泉として、報告期間中、棒鋼（鉄筋）は売上高73.77億元を実現し、前年同期比12.16%減少した。毛利率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント増となった。もう一つの主力事業である優線の売上高は28.06億元で、前年同期比8.17%減；毛利率は6.48%で、2.38ポイント増となった。
注目すべきは、売上は下落しているものの、同社のすべての鋼材製品の毛利率がいずれも前年同期比で上昇している点だ。そのうち、毛利率水準が高いばね用フラット鋼、自動車用ばね板、優線の生産・販売量はいずれも増加しており、毛利率水準が低い棒鋼（鉄筋）の生産・販売量は減少している。これは同社が継続的に製品構成の最適化調整と高度化（アップグレード）を行っていることを示している、と西部証券のリサーチレポートは分析している。
業績と収益力が同時に改善することを背景に、方大特鋼は高い配当比率の配当案も打ち出した。2025年度には、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施する予定で、合計の配当金額は4.53億元となる。梁建国氏は、2025年度の利益配分比率が引き上げられた主な理由は、同社および鉄鋼業界の2025年の利益状況が一定程度修復してきたことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を維持することに有利な観点から、同社の収益水準や発展ニーズなどの要素を総合的に考慮して、具体的な利益配分案を決定し、投資家に対して積極的にリターンしていく。
また、財務データによれば、2025年の同社の毛利率は2024年の4.80%から9.65%へと上昇し、前年同期比で4.85ポイント増となった。純利益率は5.20%で、前年同期比で4.03ポイント増；加重平均の自己資本利益率（ROE）は9.69%で、前年同期比で7.01ポイント上昇した。負債資本比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化されている。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比率は約30%であり、配当に十分なキャッシュフローの裏付けとなっている。
「普通（普）と特（特）を組み合わせる」製品ルートを堅持する
業界の発展トレンドを踏まえ、2026年を展望すると、方大特鋼は、世界経済には依然として多くの不確実性があると予測する。貿易摩擦の激化、地政学的な紛争などの要因は海外市場需要に影響を与え続ける一方で、国内経済は引き続き安定的に回復し、景気安定のための政策も持続的に力を発揮する。鉄鋼業界は「タイトバランス（逼迫した需給均衡）、優れた構造、品質向上」の新しい発展段階に入り、需給の構造、製品構成、競争構造はさらに最適化されていく見通しである。
以上の判断に基づき、同社は「普特结合（普通と特別の組み合わせ）」の製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化」の発展の道を歩み、環境保護技術の先行性を維持し、総合的なプロセス水準における先行性を維持し、トン当たりの鋼材利益率における業界先行水準を維持し、「2つのアップグレード」の戦略的タスクの達成を確実にする。
生産目標として、2026年の同社の生産・経営目標は鋼材の生産・販売量が402万トンであり、ばね板の生産量11.023万トン、販売量11.325万トンである。
一方で、年報は依然として複数のリスクに直面していることも率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学上の対立、国内の生産能力による供給圧力が、製品価格および輸出業務に対して圧力をもたらしうる。環境面では、環境基準の引き上げとエネルギー消費・炭素排出の「二重管理（ダブルコントロール）」の要求により、環境投資および炭素排出コストなどが引き続き押し上げられる可能性がある。
海外市場に関して、紹介によれば、方大特鋼はばね用フラット鋼をすでに国際的な高級市場に投入しており、新製品の入庫量は前年同期比で24.48%増加した。しかし、2025年の海外売上高はわずか1.10億元で、前年同期比17.29%減である。年報は、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域に販売されているが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出業務はプレッシャーに直面していると説明している。
現在、海外輸出は圧力がかかっているものの、同社は海外展開の構想を放棄していない。梁建国氏は、同社は自社の製品構成に応じて海外事業を行い、ばね用フラット鋼の輸出は「効果・効率を優先する」原則に基づくが、輸出数量の拡大を過度に強調することはしないとした。また、同社は海外でのM&A機会については前向きに捉えている。方大特鋼の総経理（ジェネラルマネージャー）曾飛駿氏はさらに、直近の米国・イランの紛争によりホルムズ海峡の海上輸送が妨げられたものの、同社の輸出地域は主に東南アジアであり、短期的には中東地域の地政学的な紛争が同社の輸出受注および物流コストに重大な影響を与えないと補足した。「当社は業務地域の地政学リスクを能動的に評価し、政治環境が比較的安定した地域の市場を優先して開拓する。」と曾飛駿氏は強調した。
「2026年は、鉄鋼企業の海外展開にとって重要なウィンドウ期だ。」とランゲ鉄鋼研究センター主任の王国清氏は提案している。海外展開においては、鉄鋼企業は低付加価値の移転をやめ、「グリーン鋼＋高級（ハイエンド）＋現地化＋サプライチェーンの協同」のルートを歩むべきだ。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を開拓し、中東、東南アジア、北アフリカを優先的に配置して、高級製品の輸出比率を引き上げることで貿易障壁に対応する。さらに、コスト管理を強化し、産業チェーンの協同を深化させ、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンス（強靭性）を高める必要がある。
注目すべきこととして、3月13日、方大特鋼は、同社が保有する持分法適用の関連会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する予定であると開示した。これは3000万株に相当し、帳簿コストは3000万元である。方大特鋼の財務担当役員（CFO）簡鹏氏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、同社の資産構成を最適化し、保有資産の現金化（資産を動かす）を進めることにあり、同社の戦略的発展計画および全株主の利益に適合していると説明した。簡鹏氏は、同社は引き続き鉄鋼の主力事業に焦点を当てる戦略を維持しつつ、産業チェーンの川上・川下および鉄鋼主力事業に関連する新質生産力の機会についても、綿密に注視していくと強調した。
中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜氏は、2026年の両会（全国人民代表大会と全国政治協商会議）の政策で、鉄鋼業界が「減量発展、既存の最適化」という新しい段階に入ることが明確になった。このサイクルは、かなり長期間にわたって続く見通しだ。現時点で鉄鋼業界は、「比較的安定し、損益分岐点に近い」という新たな常態へと入っていく。生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模を競う」から「技術を競う」へと移行する。このサイクルにおける企業の中核的な競争力は、製品構成のハイエンド化、グリーン・低炭素への転換能力、サプライチェーンの統合とデジタル化水準という3つの次元に現れる。今後の鉄鋼業界は「残る者が勝者となる（剩者为王）、優れた者が勝ち抜く」という構図になり、高品質な発展が唯一の入場券になるだろう、と柏文喜氏は記者に強調した。
責任編集：張蓓 編集長：張豫宁
大量の情報、精密な解釈は新浪財経APPにて