三峡水利は計画に基づき2つの孫会社の事前上場前譲渡を行う予定であり、いずれもマンガン関連の資産に該当する

4月2日、三峡水利（SH600116、株価6.55元、時価総額125.25億元）が公告を発表し、同社の完全子会社である重慶烏江実業（グループ）有限公司（以下、ウージャン実業）が、重慶市联合产权交易所において、その完全子会社である貴州武陵マンガン有限公司（以下、武陵マンガン）の67%株式を事前にプレ売却（プレリリースによる事前公開）する予定である。

昨年、武陵マンガンの純利益は1489.84万元であり、今年の最初の2か月の純利益は3064.63万元となっている。

武陵マンガンの今年最初の2か月の純利益は、すでに昨年通年の2倍以上

公告の開示によると、今回のプレ売却（プレリリース）による譲渡事項は取締役会の会議で審議・承認済みであり、株主総会での審議は不要である。公告は、現在の取引相手、価格、支払方法などの主要条項はいずれも確定していないことを強調している。今回のプレ売却は、情報の事前開示および意向ある譲受人の募集を目的とするものであり、取引行為を構成するものではない。

取引の対象から見ると、武陵マンガンは2011年1月に設立され、登録資本は2.94億元である。事業範囲には、電解金属マンガンの生産・販売、発電、送電、供（配）電事業、蓄能（エネルギー貯蔵）技術サービス、新興エネルギー技術の研究開発などが含まれる。

監査を受けていない財務データによれば、2025年12月31日現在、武陵マンガンの資産総額は6.95億元、負債総額は3.48億元、所有者持分は3.46億元であり、2025年通年の営業収入は7.20億元、純利益は1489.84万元である。

2026年2月28日現在、その資産総額は7.11億元まで増加し、負債は3.34億元まで減少し、所有者持分は3.77億元まで上昇している。2026年1月から2月にかけて、武陵マンガンは営業収入1.92億元を実現し、純利益は3064.63万元に達した。

武陵マンガンの2026年最初の2か月の純利益は、すでに2025年通年の2倍以上であり、良好な経営改善の傾向を示している。

同時にプレ売却予定の武陵マンガン上流資産

業務構造の分析によれば、武陵マンガンは電解金属マンガンの生産企業であるため、その経営状況はマンガン鉱石資源の価格、下流の需要、ならびに環境保護政策などの要因と密接に関連している。近年、新エネルギー産業の急速な発展により、マンガンは電池材料の重要な構成要素の1つであり、市場需要は増加している。これは、武陵マンガンの直近の業績改善に有利な条件をもたらす可能性がある。

三峡水利は公告の中で、本件の株式譲渡のプレ売却が国有資産の監督管理に関する規定および会社の戦略的発展ニーズに合致しており、同社が主たる業務にさらに集中し、コア産業の経営・発展能力を高め、会社の経営実績を安定させるうえで有利であると明確にしている。同社は、現在評価業務が進行中であることを踏まえ、本件が同社の本年度の財務状況に与える影響は現時点では判断できないと強調している。

注目すべき点として、同日開催の取締役会では、三峡水利の取締役会が、別の資産処分議案――プレ売却によるウージャン実業の支配株主（控股）子会社である貴州武陵鉱業有限公司（以下、武陵鉱業）の支配権および関連する債権の譲渡――についても審議・可決している。武陵鉱業は武陵マンガンの上流企業であり、主にマンガン鉱石の採掘、加工、販売を行っているが、経営状況は相対的に良くない。

2025年末時点で、武陵鉱業の所有者持分は-1.31億元である。2025年通年の同社の営業収入は7138.93万元であり、純利益は-3902.39万元である。

2026年2月28日現在、武陵鉱業の所有者持分は-1.34億元であり、2026年最初の2か月の営業収入は1081.32万元で、純損失は305.73万元となっている。

投資家にとって注目すべきは、本件のプレ売却譲渡の今後の進展である。公告によれば、正式な譲渡の前に、会社は最終的な評価結果に基づき、相応の審議手続きを履行する。取引が最終的に成立するかどうかには、依然として不確実性がある。会社はまた、本件はあくまで情報の事前開示にすぎず、最終結果は権限ある機関の承認によるものだと明確に注意喚起しており、投資家は今後の進展および潜在的な不確実性リスクに注目すべきである。

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