華泰証券：3月の非農業部門雇用者数は予想を上回り、米国雇用市場の堅調さを示す；インフレは現在、FRBの金融政策のコア変数

4月4日、華泰証券は、3月の非農業部門雇用者数が予想を上回ったことは米国の雇用市場の底堅さを示していると述べた。しかし、中東での対立が激化する中、高い原油価格がインフレ期待に与える影響のほうが、FRBの金融政策にとってより重要である。中東で継続する対立はホルムズ海峡での封鎖につながり、原油の供給ギャップを生み出して原油価格とインフレ期待を押し上げた。現在、インフレはFRBの金融政策における中核となる変数である。雇用とインフレという二つの目標は一定の裁量を与え、FRBがインフレ対策のために利上げを回避する余地を可能にする。さらに、インフレ期待が上昇している場合、たとえFRBが利上げをしなくても、国債利回り曲線が上方にシフトし、実質的に金融環境の引き締めが生じる可能性がある。