光大期货：シリコンウェーハ在庫の圧力がやや大きく、多結晶シリコンは短期的に弱含みの動きが続く

旧正月（春節）後も、ポリシリコンの価格は年末年始までの弱い局面を引き続き維持し、価格の重心はさらに下がった。今週金曜時点で、05限（契約）が46000の水準を割り込み、直前の安値まであと一歩に迫っている。連休前の時点では、晶硅（単結晶シリコン／シリコン）関連の川下各段階で集中した在庫積み増しの動きは見られなかった。シリコンウェハー側では在庫の高い圧力が優先課題となり、まず在庫を減らすことを選好した。さらに、加工信部（工業情報化部）会議が再度独占禁止に関するシグナルを発信し、業界の調達戦略はより慎重寄りとなっている。2月のポリシリコン新規受注は事実上停止し、注文は連休明けに持ち越されてから再交渉となった。ポリシリコンの減産は在庫の消化（在庫の減少）を引き起こすには至らず、工場在庫は増加し34万トン超となり、かつ累積在庫の圧力がなおも示されている。ポリシリコンはエネルギー消費（能耗）政策に関する期待が十分に織り込まれたため、今後は政策期待が外れた後のさらなる下落リスクに注意が必要だ。

スポット市場の状況を見ると、百川のポリシリコンN型リポジット硅料（復投シリコン原料）の価格は52000元/トンまで下落している。最低引渡し品のシリコン原料の価格も52000元/トンまで下落し、スポットはプレミアムが4370元/トンにまで引き下げられた。シリコンウェハーは「一社一議（個別に協議して決める）」の形に入り、各段階の提示価格は、成約が膠着する中でも下げ止まりしている。連休後、市場の矛盾は「旺季（需要期）における期待」へと焦点が移り、下流の需要が立ち上がるかどうかが鍵になる見通しだ。需要の立ち上がりと、業界における新たな一連の政策シグナルが明確になる前までは、価格は短期的に弱いまま調整が続く可能性がある。（光大期貨）