子会社の数億円資金が忽然と消失 喜临门の企業統治が追及される

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中経記者　郭陽琛　石英婧　上海報道

「中国のマットレス第一号企業」とうたう老舗の家具企業――喜臨門健康睡眠科技股份有限公司（以下「喜臨門」、603008.SH）は、違法な資金の振替（不正送金）をめぐる資金流用問題に深く巻き込まれている。

喜臨門の発表によると、コントロール下の子会社である喜途科技有限公司（以下「喜途科技」）の1億元の資金が、内部関係者によって職権を利用して違法に振り替えられた。これを受け、喜臨門は緊急的に関連口座を9億元凍結し、案件対象および凍結資金の合計は約10億元で、いずれも会社の直近の監査済み純資産の26.54%、現金・貨幣資金の42.69%を占める。

喜途科技の資金振替問題はどのように解決するのか？『中国経営報』の記者は喜臨門側に電話し、取材依頼状を送付した。3月31日、喜臨門証券部の担当者は記者に対し、「現在、公安当局が喜臨門の社内で捜査を進めており、（喜途科技）案件についてはまだ追加の明確な情報が出ていません。進展があれば、私どもは最初に公告を公表します」と述べた。

4月1日の夜、喜臨門は複数の公告を公表し、あわせて、証監会が同社および実質的支配者の陳阿裕を立件調査したことを明らかにした。取締役会は6対0で訴訟議案を可決し、控訴ではなく、支配株主に対して約4.78億元を返還請求するとともに、支配株主および陳阿裕を法廷に提訴した。同時に、陳阿裕が保有する株式はすべて凍結された。

不可解な資金振替事件によって生じた波紋が、急速に外へ広がっており、喜臨門のコーポレート・ガバナンスのあり方もまた、深く問い直されている。

案件対象および凍結資金は約10億元

公告によると、近日、喜臨門は喜途科技の銀行口座の資金が違法に振り替えられたことを発見した。振替資金の累計は1億元で、関連担当者は職権を利用して会社の資金を違法に流用した疑いがある。資金の安全リスクをさらに防止し、上場会社の資金の安全を確保するため、喜臨門側は3月26日、公安当局に対して立件し捜査を開始するよう申請した。

記者が把握したところによれば、喜臨門は関係し得る銀行口座を保全凍結しており、口座名義は杭州喜跃家具销售有限公司および绍兴昕喜家具销售有限公司で、凍結額の合計は約9億元だという。

喜臨門側は、上記の銀行口座凍結は、資金の安全を守るために喜臨門が自発的に行った保全凍結であり、第三者による凍結の状況は存在しないと説明した。当該事項は喜途科技の短期的な通常の資金使用に一定の影響を及ぼす可能性はあるものの、会社のキャッシュフロー状況を総合的に考慮すると、当面は全体の生産・経営活動に重大な不利益を与えることはない。「当社は現在、公安当局による調査・事実確認に全力で協力しています。口座資金の安全を確保したうえで、凍結口座の解除を推進し、違法な資金振替の回収作業を全力で進めます。」

関連資料によれば、今回違法に流用された資金の中核主体である喜途科技は、喜臨門が2021年1月に設立した全額出資子会社であり、登録資本金は5000万元、登録所在地は浙江省杭州市萧山区にある。

喜途科技は、ホテル建設（ホテルエンジニアリング）チャネルに向けた喜臨門の中核的な戦略的プラットフォームであり、同チャネルにおける唯一の開拓・運営主体でもある。公開資料によると、喜臨門のホテル建設チャネルは、インターコンチネンタルホテル（IHG.N）、マリオット・インターナショナル（MAR.O）、錦江ホテル（600754.SH）、ハオジュ（HTHT.O）、首旅ホテル（600258.SH）、東呈グループ、尚美、アトゥード（ATAT.O）、開元ホテルグループ、君亭ホテルグループ傘下の君瀾度假村などのブランド側にまで入り込み、提携ホテルは3000軒超となっており、同社の重要な事業成長の起点となっている。

しかし、2024年の工商情報によれば、喜途科技の従業員はわずか8人だ。だが喜途科技は帳簿上で1億元超の貨幣資金を保有しており、喜臨門の全子会社の合計貨幣資金のほぼ20%を占める。喜臨門の2025年上半期報告書によると、連結財務諸表の貨幣資金は19.72億元で、親会社が14.44億元を保有し、すべての子会社の合計現金は約5.3億元となっている。

これに対し、上述の喜臨門証券部の担当者は、「これら（状況）はすべてまだ追加で調査中です。当社として現時点では、これ以上の情報に接していません」と回答した。

伝えられるところでは、上記の資金違法振替事件が発生した後、喜臨門はすみやかに資金の安全について自己点検を行い、資金安全の管理体制を強化し、関係者とのコミュニケーションチャネルも確立した。振替済み資金の返還（取り戻し）に向けて積極的に協議しており、公安当局による案件捜査に積極的に協力して、できるだけ早く振替資金を回収し、喜臨門の口座資金にかかる不安全要因を取り除き、同社の財産の安全を確保する。

喜臨門は、喜臨門内部では人員の責任追及および内部統制の是正を実施し、全取締役および上級管理職、ならびに重要ポジションの人員による法令の学習を強化して、規範的運営の意識を高め、コーポレート・ガバナンスおよび内部統制の管理能力を実際に向上させるとともに、内部統制制度の構築と実行を強化するとしている。

創業者と法廷で争う

関連資料によると、陳阿裕は1962年4月に浙江省紹興市で生まれた。1984年、当時22歳だった彼は元金1000元で、紹興市に小規模な家具工房を創業した。当時は国内でハードボードベッドや棕繊維ベッドが主流で、「シモンズ」（スプリングマットレス）が中国に入ってきたばかりだった。彼は「シモンズ」は将来の大きなトレンドになると判断し、徐々にマットレス領域へと転換していった。1988年、陳阿裕は正式に「喜臨門」商標を登録し、「喜びが門に臨み、よく眠ることが共にある」という意味を込めた。

1990年代に入ると、喜臨門は段階的に成長・拡大し、そして会社組織として運営を開始した。2012年、喜臨門は中国のマットレス業界で初めてA株上場企業となった。

知られているところでは、喜臨門には典型的なファミリーによる支配、ならびに株式が集中しているという特徴がある。創業者の陳阿裕が同社の実質的支配者であり、その子どもである陳一铖、陳萍淇は一致行動者である。直接保有および浙江華易智能制造有限公司（以下「華易智能制造」）、紹興市越城区華瀚股権投資合伙企業（有限合伙、以下「華瀚投資」）という2つの主要支配プラットフォームを通じて合計で35%超を保有している。そのうち、華易智能制造は喜臨門の支配株主でもある。

上場から10年以上経った後、喜臨門は最終的に陳阿裕と法廷で争うことを選んだ。2026年3月31日、喜臨門は紹興市越城区人民法院から発行された《受理案件通知書》を受け取った。喜臨門と2つの全額出資子会社は、会社の利益を損なったことに関する責任紛争を理由に、陳阿裕、華易智能制造および華瀚投資を提訴した。

喜臨門は公告の中で、事実経緯を再現している。2026年、喜臨門は事業運営のため銀行から融資を受けた。陳阿裕およびその関連当事者は、喜臨門の融資を転貸する事業モデルを通じて、現在に至るまで喜臨門から7200万元を占有したまま返還していない。

さらに、2025年から2026年にかけて、喜臨門はファクタリング（売掛金の債権流動化）による資金調達業務を行った。喜臨門が仕入先に支払った金額について、陳阿裕側はファクタリングによる資金調達の事業モデルを通じて、仕入先の名義で銀行に融資申請を行い、資金は最終的に陳阿裕側および指定口座に流れた。初歩的な把握によれば、陳阿裕側は合計で約4.06億元の資金を取得したという。これらの仕入先が銀行に融資申請し、被告が実際に取得した金額については、喜臨門側が支払義務を負う。

紹介によれば、一部の買掛金（支払予定）が期日到来したため、喜臨門および全額出資子会社は実際に銀行への支払義務を負担し、合計で約1.18億元となった。これに加えて、返還されていない0.72億元の融資があり、喜臨門側が、支配株主およびその関連当事者による非経営目的の資金占用として控訴（被控訴）される残高は合計で1.9億元に達した。

喜臨門側は、陳阿裕、華易智能制造および華瀚投資が資金を取得した行為は喜臨門の利益を深刻に損なうものであるため、速やかに訴訟を提起したと述べている。「当社はまた、支配株主およびその一致行動者とのコミュニケーションを継続し、現金による弁済、資産の振替、株式の減持などの方法で、資金占用問題をできるだけ早く解決するよう促し、本件訴訟の進捗を積極的に推進します。」

注目すべき点として、4月1日の夜、喜臨門は公告を公表し、情報開示の違法の疑いがあるため、喜臨門と陳阿裕の双方が近日、証監会から《立件告知書》を受け取ったとした。

改名し転換して業績の突破を目指す

伝統的な家具製造業者として、喜臨門の近年の業績は「増収も増益にならない」傾向を示している。財務データによると、2020年から2024年にかけて、喜臨門の売上規模は56.23億元から87.29億元へと段階的に伸びた一方、親会社に帰属する純利益は大きく変動しており、それぞれ3.13億元、5.59億元、2.38億元、4.29億元、3.22億元となっている。

最新の財務報告によれば、2025年の第3四半期において、喜臨門は営業収入21.76億元を実現し、前年同期比で7.78%増加した。純利益は1.33億元で、前年同期比で6.1%減少した。2025年上半期（第1〜第3四半期）の営業収入は61.96億元で、前年同期比で3.68%増加し、純利益は3.99億元で前年同期比で6.45%増加した。

こうした背景のもと、喜臨門はAIを積極的に取り込み、スマート化・テクノロジー化への転換を推進している。2026年1月、喜臨門は中国語の正式名称を「喜臨門家具股份有限公司」から「喜臨門健康睡眠科技股份公司」へ変更することを決定した。

「改名の主な考慮点は、喜臨門が現在、全体として経営戦略の転換を推進しており、現段階ではスマート化の方向性をより強く志向したいという点です。」上述の喜臨門証券部の担当者は述べている。喜臨門の製品開発はますますテクノロジー型の睡眠に近づいており、改名は会社の今後の発展計画にも、業界全体の発展トレンドにも合致しているという。

記者が把握したところによれば、喜臨門は「従来の家具製造業者」から「テクノロジー型睡眠ソリューション提供者」への戦略的転換を揺るぎなく推進している。

その理由について、喜臨門側は、一方では、ユーザーがスマート機能に対して受け入れを高めており、自ら介入し自動調整するAIスマートマットレスが今後の発展方向だと考えられるが、現時点では技術の立ち上げと市場教育の段階にあると見ている。もう一方では、AIマットレスは単に「ベッドマットに電源を挿す」だけではなく、ハード、ソフト、アルゴリズム、そして新しい製品基準の全チェーン統合が関わり、長期的な技術の蓄積と継続的な研究開発投資が必要だという。「技術の参入障壁が継続して高まるにつれ、業界は加速的に入れ替えが進み、中小のメーカーは技術蓄積や資源統合能力が不足しているため、段階的に市場から退出し、トップ企業が主導的な地位を占めることになる。」

紹介によれば、マットレスの主力事業の基盤を固めることで、喜臨門はスマート睡眠分野でブレークスルーとなる進展を得た。自社で創立した「3段階の入眠（助眠）理論」に基づき、喜臨門は、柔軟なエアバッグ、スマート睡眠モニタリングシステムなどの中核技術モジュールを成功裏にアップグレードし、マットレスのゾーニングによる硬さ・柔らかさの動的調整と、睡眠環境に対するスマート適応における画期的な革新を実現した。空気ばね（エアスプリング）やアクティブな助眠などの中核技術も、産業化への転換を果たした。

喜臨門側によると、自社開発の「空気ばね」技術を中核的な支えとして、同社はスマートマットレスの適応的調整能力を構築し、コアとなる特許技術の壁を形成している。2025年の第3四半期までに、喜臨門の電動スマートホーム製品の売上構成比は3%超となった。規模が拡大するにつれて、同社はサプライチェーン全体をより強く掌握する能力を段階的に高めていく。 転換の歩みを推進するために、喜臨門も投資を強化している。喜臨門側によると、2023年、2024年および2025年上半期（第1〜第3四半期）における喜臨門の投資活動によるキャッシュフローの支出は、主に新規の生産能力の配置とスマート化アップグレード関連の投資によるものだという。具体的には、北部地域、江西省、河南省など複数の生産拠点の工場建屋および設備への投資、ならびに河南拠点におけるスマート化改造・アップグレードの事業建設支出が含まれる。

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