マイク・セリグ：CFTCとSECの連携は規制の変化を示し、Project Cryptoは統一された定義を目指し、ブロックチェーンはセルフカストディを可能にする | The Pomp Podcast

重要ポイント

• CFTCとSECは、暗号資産のための統一的な規制枠組みを作るために連携しています。
• Project Cryptoは、CFTCとSECの間で定義と規制哲学を整合させることを目指しています。
• 異なる側面の金融市場を管理するうえで、CFTCとSECそれぞれの役割の違いは重要です。
• AIや暗号のような技術には、それに合わせた規制アプローチが必要です。
• ブロックチェーン技術は、自主保管（セルフカストディ）と検閲に強い資産管理を提供します。
• デリバティブは、リスク管理と投機のための重要な金融商品です。
• 以前は規制枠組みが欠けていたため、市場での急速な商品開発につながりました。
• 取引所は、上場される契約が操作されやすくならないようにするうえで重要な役割を果たします。
• 市場操作において、噂を規制するのか具体的な証拠を扱うのかの見極めは課題です。
• 取引所での契約は、操作されやすさを防ぐためにフィルタリングされる必要があります。
• CFTCとSECの連携は、規制戦略における大きな転換を示しています。
• Project Cryptoは、暗号資産に関するガイダンスと解釈を調和させるための共同イニシアチブです。
• CFTCはリスク管理に注力し、SECは資本形成を重視します。
• 用途に適合したルールは、新興技術を効果的に統治するうえで不可欠です。
• ブロックチェーンの利点には、資産保護と政府介入への耐性が含まれます。

ゲスト紹介

Mike Seligは、米国の商品先物取引委員会（CFTC）の第16代委員長です。彼は直近では、米証券取引委員会（SEC）のCrypto Task Forceのチーフ・カウンセル、ならびにSEC委員長Paul S. Atkinsの上級アドバイザーとして務めました。そこで彼は、デジタル資産の証券市場に向けた明確な規制枠組みの策定に貢献し、SECとCFTCの体制を調和させることを助けました。

新たな規制連携

• CFTCとSECは現在、暗号に関するより一貫した規制枠組みを作るために連携しています。

  — Mike Selig

• この連携は、これまでの規制実務からの大きな転換を意味します。

• これまでの長年にわたり、当局は協力して共同で作業を調整することができていませんでした。

  — Mike Selig

• 過去に協力がなかったことで、規則や規制は一貫性を欠くものになっていました。

• この新しいアプローチは、暗号資産業界に明確さと一貫性をもたらすことを目指しています。

• 連携は、今後の規制環境に大きな影響を与えると見込まれます。

• デジタル資産に対する、より結束のあるかつ効果的な監督につながる可能性があります。

• 当局間の共同イニシアチブとして、project cryptoを立ち上げました。

  — Mike Selig

• Project Cryptoは、デジタル資産の定義を調和させることを目指しています。

• この取り組みは、当局間で規制哲学を整合させることを意図しています。

• 規制の明確さを求める業界関係者にとって、この取り組みは重要です。

• このプロジェクトは、暗号市場向けのガイダンスと解釈の改善も目指しています。

CFTCとSECの役割の違い

• CFTCとSECには、金融市場の異なる側面を管理するために重要な、それぞれ異なる規制上の役割があります。

  — Mike Selig

• CFTCは主にリスク管理の規制当局です。

• SECは資本形成と投資家保護に注力します。

• CFTCがリスク管理の規制当局であるようにするには、双方の当局をそろえておくことが重要です。

  — Mike Selig

• 各当局の定義された役割が、包括的な市場監督に寄与します。

• 両者の異なる枠組みによって、さまざまな金融市場の課題に対応できます。

• これらの役割を理解することは、規制環境をうまく見通すうえで重要です。

• 連携は、より良い規制のために各当局の強みを活用することを目指しています。

新興技術のための用途適合ルール

• AI、予測市場、暗号のような新興技術向けのルールは一律であるべきではなく、それぞれの状況に適合した用途別のものにすべきです。

  — Mike Selig

• 一律のルールは、異なる技術のニュアンスにうまく対応できない可能性があります。

• 効果的な統治とイノベーション支援のためには、カスタマイズされたアプローチが必要です。

• それらのルールは、これらすべての技術に対して一律であるべきではないと思います。

  — Mike Selig

• 用途適合のルールなら、各技術の固有の特性によりよく対応できます。

• このアプローチは、投資家保護を確実にしつつイノベーションを促進するうえで重要です。

• 急速に進化する技術に適応するためには、規制上の柔軟性が必要です。

• 狙いは、成長を支えつつ、成長を守るためのバランスの取れた枠組みを作ることです。

ブロックチェーンが資産管理に与える影響

• ブロックチェーン技術は、自主保管（セルフカストディ）と検閲に強い資産管理を可能にする手段を提供します。

  — Mike Selig

• ブロックチェーンは、個人が自分の資産を独立して管理することを可能にします。

• この技術は、政府の介入や検閲からの保護を提供します。

• 自分の資産をセルフカストディして、オンチェーンで自由に関与できること。

  — Mike Selig

• 検閲に強いブロックチェーンのレール（基盤）は、資産の安全性を高めます。

• ブロックチェーンの分散型の性質は、透明で安全な取引を支えます。

• これらの利点は、ブロックチェーン技術の導入拡大のための基本です。

• この技術の影響は、金融やサプライチェーンなど、さまざまな分野に及びます。

金融市場におけるデリバティブの役割

• デリバティブは、幅広い資産や出来事に関してリスク管理と投機を可能にします。

  — Mike Selig

• デリバティブは、ヘッジや投機に用いられる多用途な金融商品です。

• デリバティブは、最も創造的で面白い金融商品でもあります。

  — Mike Selig

• 投資家は、将来の結果や資産価格に関するポジションを取ることができます。

• デリバティブは、金融市場のリスクを管理するうえで重要な役割を果たします。

• その機能を理解することは、複雑な金融市場をうまく進むために不可欠です。

• 分散化や戦略的な投資の機会を提供します。

• デリバティブの利用は、さまざまな資産クラスや分野で広く行われています。

新興市場を規制する際の課題

• 過去の政権に規制枠組みが欠けていたことが、市場における新しい商品の急速な開発につながりました。

  — Mike Selig

• 明確な規制がなかったため、素早いイノベーションと商品開発が可能になりました。

• 先の政権はあまりにも忙しくて、皆を訴えていたため、ルールを整備することができなかったのです。

  — Mike Selig

• この環境は機会を生み出した一方で、投資家にとってのリスクももたらしました。

• 現在の焦点は、投資家保護と市場のガードレールを整備することです。

• 規制の明確さは、持続可能な市場成長を支えるために必要です。

• 課題は、イノベーションと効果的な監督のバランスを取ることにあります。

• 新しい規制アプローチは、これらの課題に対処し、安定性を促すことを目指しています。

取引所を通じた市場の健全性の確保

• 取引所は、上場される契約が操作（マニピュレーション）の影響を受けやすくないことを確保する責任があります。

  — Mike Selig

• 取引所は、市場操作に対する最初の防衛線として機能します。

• 取引所が最初の防衛線です。だからこそ、契約を上場すべきではありません。

  — Mike Selig

• 投作可能（操作されやすい）な契約の上場を禁じる規制に従わなければなりません。

• この責任は、市場の健全性と投資家の信頼を維持するうえで重要です。

• 取引所は、潜在的な操作リスクを持つ契約をフィルタリングするうえで重要な役割を果たします。

• 規制の遵守は、投資家を守るために不可欠です。

• 規制の枠組みは、この重要な機能を果たすうえで取引所を支援します。

噂を規制することの滑りやすい坂

• 市場操作において、噂と具体的な証拠を規制することには、滑りやすい坂があります。

  — Mike Selig

• 有害な噂と正当な情報を見分けるのは難しいです。

• 噂を規制し始めると、どんどん滑りやすくなっていく気がします。

  — Mike Selig

• 規制は、インサイダー取引の複雑さに慎重に対処しなければなりません。

• 目標は、正当な情報の流れを萎縮させることなく、市場操作を防ぐことです。

• このバランスは、公正で透明な市場を確保するために重要です。

• 効果的な規制には、市場の力学をきめ細かく理解する必要があります。

• 課題は、投資家を守りつつ市場の効率性を支えるルールを作ることです。

操作リスクのための契約フィルタリング

• 取引所で上場される契約は、操作にすぐに影響されないことを確実にするためにフィルタリングされるべきです。

  — Mike Selig

• 取引所は、上場前に潜在的な操作リスクのある契約を評価しなければなりません。

• 契約が上場されるときは、その最初のプロセスを通して、ある程度フィルタリングされる感じです。

  — Mike Selig

• このプロセスは、投資家を操作的な行為から守るのに役立ちます。

• フィルタリングの仕組みは、規制上の監督を構成する重要な要素です。

• それにより、市場参加者が利用できるのは、規制に適合した契約だけになります。

• このアプローチは、市場の健全性と投資家の信頼を支えます。

• 規制の枠組みは、効果的な契約評価のためのガイドラインを提供します。

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