過去2年間で、**Novo Nordisk**（NVO +1.23%）は、肥満治療領域において最大の競合である**Eli Lilly**（LLY 1.96%）にリードを奪われました。デンマーク拠点の製薬リーダーは、新薬の投入や、同社の有名な体重管理薬であるWegovyの適応拡大など、いくつかの施策で巻き返しを図ってきました。Novo Nordiskは、薬をより利用しやすくする取り組みも行っており、今回同社がその一環として発表した動きは、市場を拡大するのに役立つ可能性があります。投資家が知っておくべきことをまとめます。画像出典：Getty Images.Wegovyのサブスクリプション・プラン-------------------------------まず重要なのは、GLP-1薬の人気にもかかわらず、それを必要とし得る多くの患者が現在は服用していないという点です。どのように分かるかというと、数年前時点で、米国の成人の約40.3%が肥満で、これはBMI（ボディ・マス・インデックス）が30以上であるという標準的な定義を用いています。この定義にはいくつかの欠点があります。過剰な体重が危険であるという点において、リスクは主に腹部に蓄えられる内臓脂肪に由来します。しかしBMIは、内臓脂肪と皮下脂肪（後者のほうがはるかに危険性が低い）を区別できず、さらに筋肉と脂肪の違いも判別できません。これら（およびその他）の制約を考慮した別の定義を用いると、最近、研究者の一部は米国における肥満の有病率はもっと70%に近い可能性があると見つけました。そしてもちろん、それは糖尿病から高血圧まであらゆるものに関連しています。それでも昨年時点では、米国でGLP-1を服用しているのはわずか12%で、これらの薬を一度でも服用したことがある人は約18%にとどまっています。拡大NYSE: NVO---------Novo Nordisk本日の変化（1.23%）$0.45現在の価格$36.93### 主要なデータポイント時価総額$125B本日のレンジ$35.64 - $36.9552週レンジ$35.12 - $81.44出来高584K平均出来高24M粗利益率80.90%配当利回り4.87%結論から言うと、市場はおそらく依然として過小に浸透しており、標準的なBMI中心の定義で見てもその可能性はあります。一方で、現金払いの患者にとっては価格が依然として課題です。そこで登場するのがNovo Nordiskです。同社は最近、Wegovyの処方を3カ月、6カ月、または12カ月分のサブスクリプションとして提供することを発表しました。このオファーを利用する患者—（複数の遠隔医療プラットフォームを通じて）そうすることができます—は処方費を節約でき、サブスクリプションを長くするほど、節約できる金額が増えます。この取り組みは、Novo Nordiskが大幅に多くの人々に届くのを助ける可能性があります。これが、Eli Lillyからリードを奪い返すために製薬リーダーが取る手段なのでしょうか？おそらく違います。というのも、Eli Lillyはそれに応じて価格を調整する可能性が高いからです。とはいえ、Novo Nordiskは、より高リスクの患者を対象とした一部を含め、より新しい医薬品の発売に成功するはずで、それらはより強い価格決定力を持つでしょう。Novo Nordiskのパイプラインの進展は、今後数年で同社が立て直すのに役立つかもしれません。そしてその一方で、投資家は割安な価格で同社株を購入できます。Novo Nordiskはフォワード利益の11倍で取引されており、ヘルスケア株の平均である17.3倍に比べて低い水準です。Novo Nordiskは現在の水準では買いだと思われます。
なぜノボノルディスクの価格変動がより大きな肥満市場の開拓につながる可能性があるのか
過去2年間で、Novo Nordisk（NVO +1.23%）は、肥満治療領域において最大の競合であるEli Lilly（LLY 1.96%）にリードを奪われました。デンマーク拠点の製薬リーダーは、新薬の投入や、同社の有名な体重管理薬であるWegovyの適応拡大など、いくつかの施策で巻き返しを図ってきました。Novo Nordiskは、薬をより利用しやすくする取り組みも行っており、今回同社がその一環として発表した動きは、市場を拡大するのに役立つ可能性があります。投資家が知っておくべきことをまとめます。
画像出典：Getty Images.
Wegovyのサブスクリプション・プラン
まず重要なのは、GLP-1薬の人気にもかかわらず、それを必要とし得る多くの患者が現在は服用していないという点です。どのように分かるかというと、数年前時点で、米国の成人の約40.3%が肥満で、これはBMI（ボディ・マス・インデックス）が30以上であるという標準的な定義を用いています。この定義にはいくつかの欠点があります。過剰な体重が危険であるという点において、リスクは主に腹部に蓄えられる内臓脂肪に由来します。
しかしBMIは、内臓脂肪と皮下脂肪（後者のほうがはるかに危険性が低い）を区別できず、さらに筋肉と脂肪の違いも判別できません。これら（およびその他）の制約を考慮した別の定義を用いると、最近、研究者の一部は米国における肥満の有病率はもっと70%に近い可能性があると見つけました。そしてもちろん、それは糖尿病から高血圧まであらゆるものに関連しています。それでも昨年時点では、米国でGLP-1を服用しているのはわずか12%で、これらの薬を一度でも服用したことがある人は約18%にとどまっています。
拡大
NYSE: NVO
Novo Nordisk
本日の変化
（1.23%）$0.45
現在の価格
$36.93
主要なデータポイント
時価総額
$125B
本日のレンジ
$35.64 - $36.95
52週レンジ
$35.12 - $81.44
出来高
584K
平均出来高
24M
粗利益率
80.90%
配当利回り
4.87%
結論から言うと、市場はおそらく依然として過小に浸透しており、標準的なBMI中心の定義で見てもその可能性はあります。一方で、現金払いの患者にとっては価格が依然として課題です。そこで登場するのがNovo Nordiskです。同社は最近、Wegovyの処方を3カ月、6カ月、または12カ月分のサブスクリプションとして提供することを発表しました。このオファーを利用する患者—（複数の遠隔医療プラットフォームを通じて）そうすることができます—は処方費を節約でき、サブスクリプションを長くするほど、節約できる金額が増えます。
この取り組みは、Novo Nordiskが大幅に多くの人々に届くのを助ける可能性があります。これが、Eli Lillyからリードを奪い返すために製薬リーダーが取る手段なのでしょうか？おそらく違います。というのも、Eli Lillyはそれに応じて価格を調整する可能性が高いからです。とはいえ、Novo Nordiskは、より高リスクの患者を対象とした一部を含め、より新しい医薬品の発売に成功するはずで、それらはより強い価格決定力を持つでしょう。Novo Nordiskのパイプラインの進展は、今後数年で同社が立て直すのに役立つかもしれません。そしてその一方で、投資家は割安な価格で同社株を購入できます。Novo Nordiskはフォワード利益の11倍で取引されており、ヘルスケア株の平均である17.3倍に比べて低い水準です。Novo Nordiskは現在の水準では買いだと思われます。