新浪財経「酒価インサイト」大々的に公開 有名な白酒の実際の市場価格がすべてここに 本紙（chinatimes.net.cn）記者 周夢婷、北京発ビール市場全体がやや冷え込んだ環境の中でも、燕京ビールはなお独自の相場を切り開いている。4月2日、同社が公表した業績速報によれば、2025年の売上高は前年同期比で4.54%増となり、150億元の大台を無事突破した。純利益の前年同期比の増加幅は、ほぼ6割に達する。業績公表の翌日、燕京ビールの株価も大幅に上昇し、4月3日、同社株価は1株13.87元で引け、上昇率は7.27%だった。しかし、業績の高成長の背後には、懸念も姿を現し始めている。近年の燕京ビールの急速な業績成長には、主力コア商品のU8の貢献が大きい。だが、ベース（比較対象）が引き上がり続ける中で、U8の販売数量の伸び率には鈍化の兆しが見え始めた。同時に、ビール業界の高級化は後半戦に入り、競争はますます激化している。そこで、燕京ビールはこのほど高級新商品「燕京A10」を投入し、次のU8級のヒット商品を生み出そうと試みた。しかし、華潤、青島ビールなどの強敵に挟撃される中で、燕京A10が突破できるかどうかは、依然として不明だ。主力商品の販売数量の伸び鈍化燕京ビールの業績は、力強い成長の勢いを引き継いでいる。4月2日に公表された業績速報によると、2025年に燕京ビールは売上高153.33億元を実現し、前年同期比で4.54%増。純利益は16.79億元で、前年同期比59.06%増となった。さらに同日発表の公告によれば、2026年の第1四半期について同社は、利益が2.56億元から2.73億元となる見込みで、前年同期比で55%から65%の増加だという。売上高の伸びが5%に満たない中で、燕京ビールの純利益がなぜ6割近くも大幅に増えたのか。これについて4月3日、燕京ビール側は『華夏時報』の記者に対し、「中核的な利益の増加は、製品構成の継続的な最適化、コスト管理の精確かつ有効な実行、そして運営効率の顕著な向上に起因する。会社は着実に主力商品戦略を推進し、中高価格帯商品の比率を着実に高め、全体の総利益率の改善につなげる。さらに、サプライチェーンの最適化、リーン（精緻）な管理などの施策により、効率向上とコスト・費用の削減余地を深掘りし、加えて経営の品質が継続的に改善され、収益構造がより健全になることと相まって、高品質かつ迅速な利益成長を後押しした」と述べた。年報はまだ出ていないものの、中間報告書からも純利益が大幅に増えた兆しがうかがえる。2025年上半期は、売上高が前年同期比6.37%増となる中で、純利益は45.45%増を達成した。背景の一つとして、同社が販売費と管理費の支出を厳しく抑制している点が挙げられる。2025年上半期の販売費率は10.3%で、2024年同期は10.9%だった。また管理費は前年同期比で3.56%減となっている。もう一つは、ビールの総利益率が45.66%に達し、前年同期比で1.01ポイント増加したことだ。酒類アナリストの蔡学飛氏によると、燕京ビールの総利益率の上昇には、主力商品である燕京U8の貢献が欠かせない。2025年度、燕京ビールのビール販売量は405.30万キロリットルで前年同期比1.21%増。そのうち燕京U8の販売量は90万キロリットルで前年同期比29.31%増だった。「燕京U8の販売量は全体の販売量の伸び率を大きく上回っており、それが中高価格帯商品の比率と、全体の総利益率を直接押し上げた」と蔡学飛氏は本紙記者に語った。2019年末、燕京ビールはU8シリーズ商品の投入で高級化に切り込んだ。2020年、燕京ビールは年報の中で初めて、燕京U8の主力商品開発戦略に言及。その後、この商品は販売量を継続的に拡大させ、この中核的な主力商品に依拠する形で、燕京ビールの2025年上半期の中高級商品ラインの売上高はすでに55.36億元に達し、ビール事業の売上に占める比重は70.11%まで高まった。ただし、直視すべき問題の一つは、燕京U8の販売量の前年同期比の伸びが減速していることだ。2022年の販売量は39万キロリットルで、前年同期比で50%超の増加だった。2023年は同商品の販売量が前年同期比36%増。2024年は販売量が69.60万キロリットルとなり、前年同期比31.40%増だったが、2025年になると販売量の前年同期比の伸びは30%未満まで低下した。これについて燕京ビール側は記者に対し、「燕京U8の発展余地は依然として非常に大きい」と説明した。蔡学飛氏は記者に対し分析して、「現状の市場環境では、伸びの鈍化は、どの主力商品もバースト（爆発的成長）期を経た後に必ず直面する成長プラットフォーム期であり、まさにU8がチャネルを通じた棚置き拡大に依存する段階から、ブランドのリピート購買に依拠する日常的な発展段階へと移行していることを示している。現在の伸び率はなお非常に健全だ」と述べた。A10を投入して高級市場を制圧主力商品U8の販売量の伸び鈍化に伴い、次の主力商品を育成することは燕京ビールにとって重要な任務となっている。ここ数年、高級化はビール業界の中核的なキーワードであり続けてきた。しかし、全体の消費環境の変化により、いま高級化がなお持続できるかどうかも、業界で広く注目されているテーマだ。これについて、華潤ビールの経営陣も、3月23日に開催した業績説明会で、「ビールの高級化はすでに後半戦に入っている。具体的には、製品ピラミッド構造のうち頂上部分が引き続き拡大しており、次の高級層およびそれ以上のレベルが段階的に拡大している」と述べた。燕京ビール側も記者に対し、「現在、ビール業界は、保有（既存）市場での競争、構造のアップグレード、チャネルの組み替え、ブランドの集中という新しい段階に入っている。消費は高級化、ヘルス志向化、シーン志向化、若年化へと加速しており、業界全体としては『量は安定、質が向上』という発展の構図を呈している」と語った。こうした市場の局面を背景に、燕京ビールは先日、戦略的な主力商品――燕京A10全麦特醸――を正式に発表し、著名なスターの胡歌が燕京A10の起用タレントになったことを発表した。燕京A10は、燕京ビールが高級ビール市場を攻略するための武器だ。終端価格の観点から見ると、燕京ビールの京東（JD.com）直営フラッグシップ店では、A10の仕様は588mlで、価格は1本8元。同じく5元前後の価格帯にあるU8より高い。 「燕京A10は、同社が匠の心を込めて生み出した全く新しい商品であり、ブランドの影響力を強化し、高級化の進行を加速させ、新たな成長のエンジンを構築するという戦略的な役割を担っている。同社は高級化、全国化、シーン志向化を方向性として、中高級の飲食などの高価値チャネルを重点的にカバーし、A10をU8に続く、もう一つの全国的なベンチマーク（模範）となる主力商品として育成することに注力する」と燕京ビール側は記者に回答した。しかし、A10が属する価格帯は、とうにレッドオーシャン（激戦区）だ。A10の競争力について、蔡学飛氏は記者に対し分析して、「A10は8元以上の価値ゾーンを狙い、直接にバドワイザー（Budweiser）、ハイネケン（Heineken）などの国際ブランドと高級ビール市場の奪い合いを行う。同時にA10は、全麦特醸という硬派な製法と胡歌という国民的イメージを使い、より高い利益空間を切り開こうとしている。ただ率直に言えば、8元の価格帯はすでにレッドオーシャンであり、A10が直面しているのは単なる商品力の試練だけでなく、ブランドのプレミアム（上乗せ価格）を付けられる能力と、チャネルの辛抱強さをめぐる長期戦でもある。U8の成功を再現できるかどうかは現時点では不確かだが、その登場自体が、燕京が『コスパ最強』だけをやっているわけではなく、U8時代の単点突破から、正式にツインドライブ（双輪駆動）で新段階へ入ろうとしていることを証明している」と述べた。責任編集：黄興利 編集長：寒豊 大量の情報、精密な解釈は、新浪財経APPにて
「一城一酒」純利益が約6割増加、U8の販売増加率は静かに鈍化：燕京ビール「ギアチェンジ」A10で高級市場に参入
新浪財経「酒価インサイト」大々的に公開 有名な白酒の実際の市場価格がすべてここに
本紙（chinatimes.net.cn）記者 周夢婷、北京発
ビール市場全体がやや冷え込んだ環境の中でも、燕京ビールはなお独自の相場を切り開いている。4月2日、同社が公表した業績速報によれば、2025年の売上高は前年同期比で4.54%増となり、150億元の大台を無事突破した。純利益の前年同期比の増加幅は、ほぼ6割に達する。業績公表の翌日、燕京ビールの株価も大幅に上昇し、4月3日、同社株価は1株13.87元で引け、上昇率は7.27%だった。
しかし、業績の高成長の背後には、懸念も姿を現し始めている。近年の燕京ビールの急速な業績成長には、主力コア商品のU8の貢献が大きい。だが、ベース（比較対象）が引き上がり続ける中で、U8の販売数量の伸び率には鈍化の兆しが見え始めた。同時に、ビール業界の高級化は後半戦に入り、競争はますます激化している。そこで、燕京ビールはこのほど高級新商品「燕京A10」を投入し、次のU8級のヒット商品を生み出そうと試みた。しかし、華潤、青島ビールなどの強敵に挟撃される中で、燕京A10が突破できるかどうかは、依然として不明だ。
主力商品の販売数量の伸び鈍化
燕京ビールの業績は、力強い成長の勢いを引き継いでいる。4月2日に公表された業績速報によると、2025年に燕京ビールは売上高153.33億元を実現し、前年同期比で4.54%増。純利益は16.79億元で、前年同期比59.06%増となった。さらに同日発表の公告によれば、2026年の第1四半期について同社は、利益が2.56億元から2.73億元となる見込みで、前年同期比で55%から65%の増加だという。
売上高の伸びが5%に満たない中で、燕京ビールの純利益がなぜ6割近くも大幅に増えたのか。これについて4月3日、燕京ビール側は『華夏時報』の記者に対し、「中核的な利益の増加は、製品構成の継続的な最適化、コスト管理の精確かつ有効な実行、そして運営効率の顕著な向上に起因する。会社は着実に主力商品戦略を推進し、中高価格帯商品の比率を着実に高め、全体の総利益率の改善につなげる。さらに、サプライチェーンの最適化、リーン（精緻）な管理などの施策により、効率向上とコスト・費用の削減余地を深掘りし、加えて経営の品質が継続的に改善され、収益構造がより健全になることと相まって、高品質かつ迅速な利益成長を後押しした」と述べた。
年報はまだ出ていないものの、中間報告書からも純利益が大幅に増えた兆しがうかがえる。2025年上半期は、売上高が前年同期比6.37%増となる中で、純利益は45.45%増を達成した。背景の一つとして、同社が販売費と管理費の支出を厳しく抑制している点が挙げられる。2025年上半期の販売費率は10.3%で、2024年同期は10.9%だった。また管理費は前年同期比で3.56%減となっている。もう一つは、ビールの総利益率が45.66%に達し、前年同期比で1.01ポイント増加したことだ。
酒類アナリストの蔡学飛氏によると、燕京ビールの総利益率の上昇には、主力商品である燕京U8の貢献が欠かせない。2025年度、燕京ビールのビール販売量は405.30万キロリットルで前年同期比1.21%増。そのうち燕京U8の販売量は90万キロリットルで前年同期比29.31%増だった。「燕京U8の販売量は全体の販売量の伸び率を大きく上回っており、それが中高価格帯商品の比率と、全体の総利益率を直接押し上げた」と蔡学飛氏は本紙記者に語った。
2019年末、燕京ビールはU8シリーズ商品の投入で高級化に切り込んだ。2020年、燕京ビールは年報の中で初めて、燕京U8の主力商品開発戦略に言及。その後、この商品は販売量を継続的に拡大させ、この中核的な主力商品に依拠する形で、燕京ビールの2025年上半期の中高級商品ラインの売上高はすでに55.36億元に達し、ビール事業の売上に占める比重は70.11%まで高まった。
ただし、直視すべき問題の一つは、燕京U8の販売量の前年同期比の伸びが減速していることだ。2022年の販売量は39万キロリットルで、前年同期比で50%超の増加だった。2023年は同商品の販売量が前年同期比36%増。2024年は販売量が69.60万キロリットルとなり、前年同期比31.40%増だったが、2025年になると販売量の前年同期比の伸びは30%未満まで低下した。
これについて燕京ビール側は記者に対し、「燕京U8の発展余地は依然として非常に大きい」と説明した。蔡学飛氏は記者に対し分析して、「現状の市場環境では、伸びの鈍化は、どの主力商品もバースト（爆発的成長）期を経た後に必ず直面する成長プラットフォーム期であり、まさにU8がチャネルを通じた棚置き拡大に依存する段階から、ブランドのリピート購買に依拠する日常的な発展段階へと移行していることを示している。現在の伸び率はなお非常に健全だ」と述べた。
A10を投入して高級市場を制圧
主力商品U8の販売量の伸び鈍化に伴い、次の主力商品を育成することは燕京ビールにとって重要な任務となっている。
ここ数年、高級化はビール業界の中核的なキーワードであり続けてきた。しかし、全体の消費環境の変化により、いま高級化がなお持続できるかどうかも、業界で広く注目されているテーマだ。これについて、華潤ビールの経営陣も、3月23日に開催した業績説明会で、「ビールの高級化はすでに後半戦に入っている。具体的には、製品ピラミッド構造のうち頂上部分が引き続き拡大しており、次の高級層およびそれ以上のレベルが段階的に拡大している」と述べた。
燕京ビール側も記者に対し、「現在、ビール業界は、保有（既存）市場での競争、構造のアップグレード、チャネルの組み替え、ブランドの集中という新しい段階に入っている。消費は高級化、ヘルス志向化、シーン志向化、若年化へと加速しており、業界全体としては『量は安定、質が向上』という発展の構図を呈している」と語った。
こうした市場の局面を背景に、燕京ビールは先日、戦略的な主力商品――燕京A10全麦特醸――を正式に発表し、著名なスターの胡歌が燕京A10の起用タレントになったことを発表した。
燕京A10は、燕京ビールが高級ビール市場を攻略するための武器だ。終端価格の観点から見ると、燕京ビールの京東（JD.com）直営フラッグシップ店では、A10の仕様は588mlで、価格は1本8元。同じく5元前後の価格帯にあるU8より高い。 「燕京A10は、同社が匠の心を込めて生み出した全く新しい商品であり、ブランドの影響力を強化し、高級化の進行を加速させ、新たな成長のエンジンを構築するという戦略的な役割を担っている。同社は高級化、全国化、シーン志向化を方向性として、中高級の飲食などの高価値チャネルを重点的にカバーし、A10をU8に続く、もう一つの全国的なベンチマーク（模範）となる主力商品として育成することに注力する」と燕京ビール側は記者に回答した。
しかし、A10が属する価格帯は、とうにレッドオーシャン（激戦区）だ。A10の競争力について、蔡学飛氏は記者に対し分析して、「A10は8元以上の価値ゾーンを狙い、直接にバドワイザー（Budweiser）、ハイネケン（Heineken）などの国際ブランドと高級ビール市場の奪い合いを行う。同時にA10は、全麦特醸という硬派な製法と胡歌という国民的イメージを使い、より高い利益空間を切り開こうとしている。ただ率直に言えば、8元の価格帯はすでにレッドオーシャンであり、A10が直面しているのは単なる商品力の試練だけでなく、ブランドのプレミアム（上乗せ価格）を付けられる能力と、チャネルの辛抱強さをめぐる長期戦でもある。U8の成功を再現できるかどうかは現時点では不確かだが、その登場自体が、燕京が『コスパ最強』だけをやっているわけではなく、U8時代の単点突破から、正式にツインドライブ（双輪駆動）で新段階へ入ろうとしていることを証明している」と述べた。
責任編集：黄興利 編集長：寒豊
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