偏鸽派のサンフランシスコ連邦準備銀行のデイリー「ハト派発言」：雇用増加ゼロは必ずしも労働市場の弱さを意味しない

2027年の票決権委員であり、ややハト派のサンフランシスコ連銀総裁ダリーは、労働力規模の成長がほぼ止まっている状況下で、米国の非農業部門の雇用データがゼロ成長、あるいはマイナス成長を記録しても、それは必ずしも労働市場の弱さを示すものではないと述べた。

ダリーは金曜日、ブログ記事の中で、労働力の伸びがゼロに近づく中で、ある月の純雇用者数がゼロ成長、あるいはマイナス成長になることがあっても、それは依然として見通しに沿う可能性があり、労働市場の弱さを示すサインとは限らないとした。

では、これは金融政策にとって何を意味するのか。まず、雇用の増加そのものが、労働市場の強弱を測る信頼できる指標になる可能性は高くない。

就業人口比率、失業率、離職率、採用率などの比率や比率指標は、労働力規模の変化を織り込むことができ、それによって労働市場の健全性をより明確に反映できる。

コミュニケーションはさらに難しくなる。外部の人々に理解してもらうには、ゼロの雇用増加に対応する経済が「十分な雇用」と一致していることを示す必要があり、簡単ではない。

近年の歴史の中で人々の見通しを長く支配してきた、潤いがあり活力に満ちた労働市場は、もしかすると遠いものに見えてくるかもしれない。加えて、インフレデータが目標水準を連続して上回っている以上、政策立案者は、経済を私たちの法定目標に近づけるためにどのように進めるのかを、より明確に説明しなければならない。

同日、米国は予想を上回る非農業部門の雇用データを発表した。米国の3月の非農業部門の新規雇用は17.8万人で、1年以上ぶりの高水準となり、失業率は意外にも4.3%まで低下した。これに対し、「新美聯储通讯社」は、雇用の予想を上回る伸びが当面は米国の中央銀行のジレンマを緩和し、市場は利下げの織り込み（観測）を減らしたと伝えた。

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